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2020年是我(wo)國資(zi)本市(shi)(shi)場(chang)注(zhu)冊制改(gai)革探索(suo)的(de)關(guan)鍵之(zhi)年，在(zai)創業(ye)板注(zhu)冊制正式落(luo)地之(zhi)后，資(zi)本市(shi)(shi)場(chang)對實體經濟的(de)支(zhi)撐作用進一步(bu)穩(wen)固。伴隨(sui)著上市(shi)(shi)門檻的(de)降低，國內企業(ye)進行并(bing)(bing)購和資(zi)產重組(zu)的(de)通道亦同步(bu)拓寬(kuan)。這一大背景之(zhi)下，并(bing)(bing)購市(shi)(shi)場(chang)又有何“亮眼”之(zhi)處呢？清科研究中心帶您走進2020并(bing)(bing)購數(shu)據(ju)，共攬市(shi)(shi)場(chang)新格局。

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并購總數平穩，交易金額回升

盡(jin)管2020年(nian)是黑天鵝事(shi)件頻發的(de)(de)一(yi)年(nian)，但也是中國資(zi)本市(shi)場(chang)改(gai)革的(de)(de)關鍵一(yi)年(nian)。伴隨(sui)著上交所(suo)科創板注(zhu)冊(ce)制常(chang)態化運行(xing)、深交所(suo)創業(ye)板試點注(zhu)冊(ce)制穩步(bu)落地(di)，企業(ye)上市(shi)的(de)(de)通道逐步(bu)放(fang)開，通過資(zi)本市(shi)場(chang)實(shi)現業(ye)務(wu)整合升級的(de)(de)能力也逐步(bu)增強。2020全年(nian)各類并購事(shi)件共發生(sheng)1，893起，同(tong)比微增3.3%；并購合計總規(gui)模達到12，111.77億元人民(min)幣，同(tong)比上升19.6%。2020年(nian)，全球范圍內量化寬松的(de)(de)大環境和(he)國內資(zi)本市(shi)場(chang)的(de)(de)改(gai)革帶來的(de)(de)上市(shi)公司資(zi)金(jin)充裕小環境互相疊(die)加，為并購市(shi)場(chang)帶來了充足(zu)的(de)(de)“干火藥”，進而推動了并購市(shi)場(chang)交易規(gui)模的(de)(de)回暖。

2010-2020年中國(guo)并購市場概(gai)況

來源：私募通(tong)，2021.1

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跨境并購蟄伏，國內交易反彈

2020年國(guo)(guo)(guo)內外(wai)并(bing)(bing)(bing)購市場呈現了冰火兩(liang)重天的景象。跨國(guo)(guo)(guo)并(bing)(bing)(bing)購的兩(liang)大分(fen)支(zhi)——外(wai)資(zi)交(jiao)(jiao)易(yi)（外(wai)買內）和海(hai)外(wai)交(jiao)(jiao)易(yi)（內買外(wai)）分(fen)別受制(zhi)于美(mei)國(guo)(guo)(guo)政府對華投資(zi)設限、“長臂管轄”制(zhi)裁、并(bing)(bing)(bing)購審查趨(qu)嚴等逆全球化貿易(yi)政策(ce)而開(kai)展困難。但人民(min)幣并(bing)(bing)(bing)購交(jiao)(jiao)易(yi)卻憑借科技(ji)創(chuang)新鼓勵、資(zi)本市場改革等政策(ce)驅動而穩步走高。全年國(guo)(guo)(guo)內并(bing)(bing)(bing)購交(jiao)(jiao)易(yi)數(shu)量達到1，817起（+6.6%），金額11，431.80億元（+34.8%）。相比之(zhi)下，跨境交(jiao)(jiao)易(yi)總(zong)數(shu)僅76起（-40.6%），總(zong)金額僅679.97億元（-58.7%）。

2010-2020年中國并購市(shi)場概(gai)況

來源：私募通，2021.1

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科創脈絡貫穿全年并購，金融業并購規模最大

2020年(nian)并(bing)購(gou)市(shi)場的(de)變化也(ye)體現(xian)在(zai)被(bei)并(bing)購(gou)的(de)熱門行(xing)(xing)業向科創(chuang)(chuang)領(ling)(ling)域(yu)(yu)的(de)傾斜(xie)。以(yi)(yi)被(bei)并(bing)購(gou)方統計，全年(nian)數量(liang)前(qian)三位的(de)行(xing)(xing)業分別為機械制造(zao)（216起(qi)，+36.7%）、IT（182起(qi)，+14.5%）以(yi)(yi)及生物技(ji)術/醫療健(jian)康(kang)（153起(qi)，-13.6%）；此(ci)外，被(bei)并(bing)購(gou)數量(liang)位于(yu)前(qian)排的(de)行(xing)(xing)業還(huan)包括半(ban)導體及電子(zi)設備、化工原料及加(jia)工等。上(shang)述行(xing)(xing)業與近期(qi)多項政策(ce)所支持的(de)科技(ji)創(chuang)(chuang)新領(ling)(ling)域(yu)(yu)具有高度(du)重合(he)性，體現(xian)出本輪并(bing)購(gou)熱潮在(zai)定位上(shang)更(geng)加(jia)偏重于(yu)科創(chuang)(chuang)相關實(shi)體經(jing)濟領(ling)(ling)域(yu)(yu)。

2020年中(zhong)國并購市(shi)場行業分布及同(tong)比變化（按被并購方(fang)，起(qi)）

來(lai)源：私(si)募通，2021.1

2020年并購(gou)(gou)市場金額集中(zhong)于(yu)金融(rong)、機械制(zhi)造(zao)和能源(yuan)及(ji)礦產(chan)三個一級行業。自2018年以(yi)來(lai)持續開(kai)展的金融(rong)風險控制(zhi)與金融(rong)供(gong)給側改革推(tui)動了(le)相關機構(gou)與企業的重組進程(cheng)，間接推(tui)高(gao)了(le)2020年金融(rong)領(ling)域(yu)的并購(gou)(gou)額度。其(qi)中(zhong)恒(heng)豐銀行引入戰略投資者完成(cheng)改革重組的案例單起貢獻1，000億元的并購(gou)(gou)額。除(chu)金融(rong)外，機械制(zhi)造(zao)、能源(yuan)及(ji)礦產(chan)所屬的第(di)二梯隊實現(xian)了(le)超過(guo)千億元的并購(gou)(gou)規模。從增速方面來(lai)看，金融(rong)、汽車、物流、機械制(zhi)造(zao)等領(ling)域(yu)同(tong)比均增長100%以(yi)上(shang)，成(cheng)為年內市場上(shang)最受歡迎的并購(gou)(gou)標的。

2020年中(zhong)國并(bing)購市場行業(ye)分布及(ji)同比變化（按被(bei)并(bing)購方，人民幣億元(yuan)）

來(lai)源：私募通，2021.1

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并購呈現地域集中，江浙活躍度超過北京

地理分(fen)布(bu)方面，2020年(nian)并購市場(chang)的(de)(de)地域集(ji)中特征更為(wei)(wei)(wei)明顯。前20位地區的(de)(de)案例數(shu)(shu)占總并購數(shu)(shu)量(liang)的(de)(de)比(bi)例為(wei)(wei)(wei)87.7%，較2019年(nian)上(shang)升2.3個百(bai)分(fen)點，前20位總金額占比(bi)為(wei)(wei)(wei)90.0%，上(shang)升2.6個百(bai)分(fen)點。

京(jing)、滬、蘇、浙(zhe)(zhe)、粵五個東(dong)部省(sheng)（市）的(de)(de)并(bing)購(gou)(gou)(gou)活躍(yue)度最為突出，在數(shu)量(liang)和金(jin)額(e)方(fang)面均(jun)貢獻了(le)超過40%的(de)(de)事件。具體到頭部，江(jiang)蘇、浙(zhe)(zhe)江(jiang)兩省(sheng)的(de)(de)并(bing)購(gou)(gou)(gou)上升(sheng)最為突出，2020年(nian)已超過常(chang)年(nian)位居并(bing)購(gou)(gou)(gou)之首的(de)(de)北京(jing)，主要(yao)原因(yin)是兩地產業(ye)結構(gou)與科技創(chuang)新主題更加契合，在科創(chuang)標的(de)(de)受到關注的(de)(de)當下能更有(you)效實現企業(ye)整合。另外，2020年(nian)無(wu)論以數(shu)量(liang)或金(jin)額(e)排序(xu)，被并(bing)購(gou)(gou)(gou)方(fang)數(shu)量(liang)前20位均(jun)在國(guo)內，跨境收購(gou)(gou)(gou)活躍(yue)度下降明(ming)顯。

2020年中國并購市場(chang)案例數前二十地(di)區(qu)（按被并購方，起(qi)）

來(lai)源：私(si)募通，2021.1

2020年中國并(bing)購市(shi)場金額前(qian)二十地區(qu)（按(an)被(bei)并(bing)購方，人民幣億(yi)元(yuan)）

來(lai)源：私募通，2021.1