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4月11日，麥肯錫全(quan)球研究院（MGI）發布最新(xin)報(bao)告《跨國公司的中國要務：新(xin)機遇、新(xin)風險、新(xin)布局》。報(bao)告顯示，過去三十(shi)年日益開放的世界格局為(wei)跨國公司在華發展創造了(le)有利條件。

然而，近年(nian)來在(zai)新冠疫情(qing)、地緣政治緊(jin)張、全(quan)球(qiu)通脹以(yi)及地區沖突等因素(su)的大環(huan)境下，跨國公(gong)司(si)也在(zai)調整全(quan)球(qiu)業務布(bu)局。麥肯錫(xi)指出，在(zai)華跨國公(gong)司(si)面臨(lin)的緊(jin)迫(po)問題是如何在(zai)應對日益復雜的風險同(tong)時(shi)(shi)享有中國市場的機會。當世界已(yi)經(jing)通過資本、貿易(yi)、互聯(lian)網等緊(jin)密連接(jie)時(shi)(shi)，跨國公(gong)司(si)面臨(lin)的問題并不(bu)是簡單脫(tuo)鉤就能解決的。

“當全球(qiu)投資者和企業(ye)家(jia)尋求(qiu)(qiu)增(zeng)長機會時(shi)，大家(jia)都好奇(qi)：下一個‘中國(guo)(guo)(guo)’在哪里？”麥肯錫中國(guo)(guo)(guo)區主席倪以(yi)理（JoeNgai）稱，“如果(guo)你正(zheng)在尋求(qiu)(qiu)增(zeng)長，那么我們的答案(an)非(fei)常明確，下一個‘中國(guo)(guo)(guo)’，在中國(guo)(guo)(guo)。”

中(zhong)國(guo)(guo)仍為跨國(guo)(guo)公司(si)提供重要發展(zhan)機遇

在(zai)日益多極(ji)化的(de)(de)(de)(de)世界里，中(zhong)(zhong)國(guo)已經崛(jue)起成為(wei)重要(yao)的(de)(de)(de)(de)一極(ji)。中(zhong)(zhong)國(guo)目前占全球GDP的(de)(de)(de)(de)18%，與(yu)(yu)整個歐(ou)盟相(xiang)當，僅次于美國(guo)的(de)(de)(de)(de)24%。即便在(zai)未(wei)來十年(nian)(nian)，假(jia)設中(zhong)(zhong)國(guo)GDP增長按照(zhao)2%計算，僅2021至(zhi)2030年(nian)(nian)的(de)(de)(de)(de)增量GDP就將(jiang)超過印(yin)度(du)(du)2021年(nian)(nian)的(de)(de)(de)(de)GDP總量。假(jia)設中(zhong)(zhong)國(guo)GDP能達到5%的(de)(de)(de)(de)年(nian)(nian)均增速(su)，同期中(zhong)(zhong)國(guo)的(de)(de)(de)(de)增量GDP就將(jiang)與(yu)(yu)印(yin)度(du)(du)、日本和(he)印(yin)度(du)(du)尼西亞2021年(nian)(nian)的(de)(de)(de)(de)GDP總和(he)相(xiang)當。

來源(yuan)：麥肯錫《跨國公司(si)的中國要務(wu)：新機遇(yu)、新風險、新布(bu)局》

此外，城(cheng)(cheng)鎮(zhen)化(hua)的(de)(de)持續(xu)推進和(he)中產階級(ji)的(de)(de)日益壯(zhuang)大(da)，使得中國(guo)本就(jiu)十分(fen)龐(pang)大(da)的(de)(de)消(xiao)費(fei)群體進一步(bu)擴容(rong)，由此增加了生(sheng)物制藥(yao)、保健品和(he)娛樂等諸多(duo)行(xing)業(ye)的(de)(de)需求(qiu)。如今(jin)中國(guo)城(cheng)(cheng)鎮(zhen)化(hua)比(bi)率約65%，預計2030年達(da)(da)(da)到71%、2050年達(da)(da)(da)到80%，這樣(yang)的(de)(de)城(cheng)(cheng)鎮(zhen)化(hua)速(su)度將幫助更多(duo)人口(kou)(kou)躋身(shen)中產階級(ji)行(xing)列。2020年，中國(guo)有55座城(cheng)(cheng)市(shi)的(de)(de)人均GDP超過(guo)世(shi)界銀行(xing)制定的(de)(de)高(gao)收入(ru)門檻（12，695美元(yuan)），對應的(de)(de)人口(kou)(kou)比(bi)例達(da)(da)(da)到27%。據麥肯錫分(fen)析，到2030年，邁入(ru)該高(gao)收入(ru)門檻的(de)(de)中國(guo)城(cheng)(cheng)市(shi)將超過(guo)90座，對應人口(kou)(kou)比(bi)例達(da)(da)(da)到40%至(zhi)50%。

在區(qu)(qu)域(yu)(yu)(yu)協作方面，亞(ya)太(tai)地區(qu)(qu)已經成為全(quan)球最大(da)區(qu)(qu)域(yu)(yu)(yu)經濟體，其內部依存度越來越大(da)。從2000年至2021年間，亞(ya)太(tai)區(qu)(qu)域(yu)(yu)(yu)內貿(mao)易涉及中國的比例從18%增長至29%。自(zi)2008年起，中國一(yi)直(zhi)是東(dong)南亞(ya)國家聯盟(meng)（東(dong)盟(meng)）的第(di)一(yi)大(da)貿(mao)易伙伴。

在(zai)人工智(zhi)能、先進網絡和太空(kong)技術(shu)等(deng)高(gao)精(jing)尖技術(shu)領域，中(zhong)國(guo)也逐漸(jian)躋身領先行(xing)列。2016年AI獨角獸(shou)企(qi)業按照(zhao)估值水平計(ji)算(suan)，其中(zhong)81%在(zai)美(mei)國(guo)，而當時間來(lai)到2022年，美(mei)國(guo)的(de)(de)比(bi)例(li)已經跌落至41%，而中(zhong)國(guo)的(de)(de)AI獨角獸(shou)估值比(bi)例(li)迅速增長至51%。

而(er)面對2060年碳(tan)中和的目標，氣(qi)候轉型(xing)需要(yao)投入數萬億美元巨資，這有望帶來在電力、工業(ye)、農業(ye)、交通和建筑等領域可(ke)觀的“脫碳(tan)”商(shang)業(ye)機(ji)遇。中國還是(shi)全世界最(zui)大(da)的可(ke)再生能源(yuan)產品生產國之一，太陽能面板(ban)和電動汽車電池元件都是(shi)優(you)勢領域。

來源：麥肯錫《跨國公司的中(zhong)國要務：新機遇、新風險、新布局》

此(ci)外，麥肯(ken)錫指(zhi)出，對(dui)于跨國公司而言，中國市場同樣(yang)存(cun)在(zai)一些特定(ding)風險，包括(kuo)目前(qian)地緣政治緊(jin)張、人(ren)口(kou)老齡化(hua)和債務水(shui)平高(gao)企等風險在(zai)上升。

在(zai)華跨國(guo)公司中的(de)“業績(ji)突(tu)出(chu)者”和(he)“業績(ji)落(luo)后者”之間的(de)差距正(zheng)在(zai)不斷(duan)拉大

在華經(jing)營的跨(kua)國公(gong)司面(mian)臨著(zhu)競爭(zheng)格局(ju)的重大變化，在新冠疫情(qing)爆發后，業績(ji)前25%和(he)后25%企業之間的差距越來(lai)越大。

2010年(nian)(nian)至2021年(nian)(nian)在華收(shou)入(ru)增長最(zui)快的(de)(de)(de)跨國(guo)(guo)公司(si)中(zhong)，疫情后兩年(nian)(nian)的(de)(de)(de)平均收(shou)入(ru)增速達到20%，快于2010-2019年(nian)(nian)的(de)(de)(de)16%。但與此(ci)同(tong)時(shi)，同(tong)期收(shou)入(ru)下降速度最(zui)快的(de)(de)(de)跨國(guo)(guo)公司(si)，在疫情開(kai)始后收(shou)入(ru)下降速度加(jia)劇，從每(mei)年(nian)(nian)下降3%擴大(da)到5%。據麥肯錫研究發現(xian)，業(ye)(ye)績前25%中(zhong)占(zhan)比(bi)最(zui)高的(de)(de)(de)行業(ye)(ye)是(shi)制(zhi)藥（24%）和科技(ji)（20%），其(qi)中(zhong)76%是(shi)美國(guo)(guo)或(huo)歐洲的(de)(de)(de)公司(si)，而(er)業(ye)(ye)績后25%中(zhong)有38%是(shi)亞洲企業(ye)(ye)，汽(qi)車和零售行業(ye)(ye)在其(qi)中(zhong)占(zhan)比(bi)極高。

來源：麥(mai)肯錫《跨國公(gong)司的中國要務：新機(ji)遇、新風險、新布局》

過去十年在華跨國公司收入(ru)增(zeng)速和利潤(run)上均(jun)遠不及本土競爭對手

2004年(nian)(nian)中國(guo)正式加入世貿組織，2005年(nian)(nian)跨國(guo)公司(si)占中國(guo)出口比(bi)例(li)達到58%，這也是1993年(nian)(nian)以來的(de)歷史最高點，在那個時間點跨國(guo)公司(si)將中國(guo)視(shi)為其全球(qiu)價值鏈的(de)重要一環。但隨著本土企業滿足的(de)全球(qiu)需求越(yue)來越(yue)多(duo)，在過去15年(nian)(nian)快速發(fa)展的(de)中國(guo)經(jing)濟中，跨國(guo)公司(si)收(shou)入所占比(bi)例(li)迅速下降，到2021年(nian)(nian)跨國(guo)公司(si)占中國(guo)出口比(bi)例(li)已經(jing)降到34%。

從2006至(zhi)(zhi)2020年，跨國公司占(zhan)(zhan)在華(hua)企(qi)業(ye)總(zong)收入(ru)比例從16%下(xia)滑到(dao)10%，盡管(guan)從絕對值來(lai)看，其收入(ru)從9，240億美元(yuan)大幅增加至(zhi)(zhi)32，730億美元(yuan)，但實際其占(zhan)(zhan)在華(hua)企(qi)業(ye)總(zong)利(li)潤(run)的(de)比例從16%下(xia)降至(zhi)(zhi)14%。簡而言之，跨國公司雖然增長迅猛，但在收入(ru)增速和(he)利(li)潤(run)上均(jun)遠不及本土(tu)競爭對手。過(guo)去10年內，本土(tu)企(qi)業(ye)在便攜電子產(chan)品、食品雜(za)貨和(he)5G基(ji)礎(chu)設施(shi)領域奪取了20%至(zhi)(zhi)40%的(de)市場份額。

在與創新相關的投資(zi)領域，中(zhong)國(guo)本土企業的研發支出增速(su)顯著高于跨國(guo)公司。2017至2021年(nian)，中(zhong)國(guo)按(an)照市值計算規模最大的136家(jia)本土上(shang)市公司研發支出增速(su)約27%，是“財富500強”中(zhong)外企的三倍(bei)多。

其中，2017至2021年在生(sheng)命(ming)科(ke)學、TMT（科(ke)技、媒(mei)體、通信）以及工業(ye)(ye)領(ling)域(yu)是中國(guo)企業(ye)(ye)在研(yan)發支出增速分別(bie)達到了36%、29%和29%，與此同(tong)時跨(kua)國(guo)公司在這三個領(ling)域(yu)的(de)研(yan)發投(tou)入(ru)僅為(wei)8%、12%和0%；生(sheng)命(ming)科(ke)學領(ling)域(yu)不論對(dui)本土企業(ye)(ye)還是跨(kua)國(guo)公司而言，都是研(yan)發投(tou)入(ru)占(zhan)比最(zui)大(da)的(de)行業(ye)(ye)。

隨著中國(guo)對科(ke)(ke)技(ji)企業IPO上市政策(ce)的放開(kai)，本土科(ke)(ke)技(ji)企業增長尤(you)其迅(xun)速，目前(qian)中國(guo)在(zai)知識產權(quan)和半導體(ti)領域仍然需(xu)要借(jie)助國(guo)外核心技(ji)術(shu)，但整體(ti)而言本土科(ke)(ke)技(ji)企業的影響力正在(zai)不斷擴(kuo)大。

對于跨(kua)國(guo)公司的(de)中(zhong)(zhong)國(guo)戰略(lve)，麥肯錫認(ren)為，跨(kua)國(guo)公司應(ying)該(gai)(gai)重新衡(heng)量中(zhong)(zhong)國(guo)在其全球市場(chang)布局中(zhong)(zhong)的(de)占比(bi)(bi)，并(bing)以創造價(jia)值為目標重新評估中(zhong)(zhong)國(guo)市場(chang)應(ying)該(gai)(gai)扮演的(de)角色，比(bi)(bi)如作為研(yan)發(fa)中(zhong)(zhong)心、銷售市場(chang)還是(shi)供(gong)(gong)應(ying)來(lai)源，再(zai)做出(chu)相應(ying)的(de)戰略(lve)決策，包括繼續加(jia)大在華投資(zi)(zi)、逐(zhu)步向(xiang)其他地(di)區轉(zhuan)移投資(zi)(zi)、或者徹(che)底退(tui)出(chu)中(zhong)(zhong)國(guo)市場(chang)。與此同時，跨(kua)國(guo)公司也需(xu)要謹慎(shen)衡(heng)量在中(zhong)(zhong)國(guo)市場(chang)經營(ying)的(de)風險，從(cong)資(zi)(zi)本(ben)所有(you)權、供(gong)(gong)應(ying)鏈、研(yan)發(fa)創新、品牌、本(ben)土研(yan)發(fa)中(zhong)(zhong)心、人(ren)才招聘到技術數據(ju)的(de)各個(ge)方(fang)面(mian)，都需(xu)要根據(ju)經營(ying)風險和未來(lai)預期增速去選擇本(ben)土化(hua)的(de)水平以及后續資(zi)(zi)本(ben)投入。