2018高清国产一区二区三区-国产黄色视频免费在线观看-欧美激情欧美精品一区二区-免费国产一级片内射老妇

“現在，大部(bu)分(fen)低端(duan)芯(xin)片(pian)過剩，少數(shu)高端(duan)芯(xin)片(pian)緊缺。”一(yi)位國內投半導體較為知名(ming)的機構(gou)投資(zi)人(ren)魏俊(jun)對我說，他已經不再看(kan)中低端(duan)芯(xin)片(pian)了，尤其是消(xiao)費類。

“這些企業已經被(bei)投(tou)(tou)爛了，在這兩年拿到的(de)錢遠高于自身價(jia)值，早已不(bu)適合(he)再投(tou)(tou)了。另一方面(mian)，消費市場已經變差，他們的(de)芯片(pian)過剩了。”魏俊(jun)直言。

無獨(du)有(you)偶，另一個VC投資(zi)人也告訴我，近期有(you)一位(wei)中低端(duan)芯片創業者(zhe)找(zhao)到他，希望幫忙(mang)牽線一位(wei)上游客戶(hu)，價格(ge)方面好(hao)商(shang)量。帶著委托找(zhao)到這位(wei)客戶(hu)后告知(zhi)，已經有(you)三家(jia)這樣(yang)的芯片企(qi)業找(zhao)該客戶(hu)簽合作，并且愿意比(bi)市場(chang)最低價還低一些(xie)來供(gong)貨。

相伴芯(xin)(xin)片(pian)(pian)“國(guo)產替代”浪潮崛起(qi)，國(guo)內掀起(qi)了一場(chang)芯(xin)(xin)片(pian)(pian)投資(zi)熱。此前，大(da)家歷(li)歷(li)在目的是(shi)(shi)各路芯(xin)(xin)片(pian)(pian)價(jia)格都在水漲船高(gao)。在投融(rong)資(zi)上，是(shi)(shi)“無VC不投芯(xin)(xin)片(pian)(pian)”的盛況(kuang)，以及大(da)部分芯(xin)(xin)片(pian)(pian)企業都能快(kuai)速(su)融(rong)資(zi)，估(gu)值翻(fan)番。

如今，兩(liang)年時間過去，“芯片慌”還沒有結束，但芯片市場(chang)已然(ran)發生分化(hua)。

01

過剩與緊缺

芯片(pian)市(shi)場溫度發(fa)生變化，最先傳導到(dao)手機芯片(pian)廠商(shang)。

2022年(nian)5月，天風國(guo)際(ji)證*最新研報顯示(shi)，安卓(zhuo)系5聯發(fa)科和高(gao)通已經削減(jian)了下(xia)半年(nian)的(de)5G芯片訂(ding)單(dan)(dan)。其中，聯發(fa)科中低階產品(pin)第四季(ji)度訂(ding)單(dan)(dan)調(diao)整幅度達30%-35%；高(gao)通則將(jiang)(jiang)高(gao)階Snapdragon 8系列(lie)訂(ding)單(dan)(dan)下(xia)調(diao)約10%-15%。而(er)既有的(de)驍龍8系列(lie)將(jiang)(jiang)降價30%-40%，以清庫存。

不光是(shi)手(shou)機芯(xin)片(pian)，GPU芯(xin)片(pian)同(tong)樣如(ru)此，受(shou)GPU芯(xin)片(pian)價格影響(xiang)，目前(qian)顯卡價格回(hui)落(luo)，已經(jing)跌到了首發價格。

魏俊表示(shi)，降價是因為當前市(shi)場供(gong)過于求，需(xu)求發生了錯配。造成這一(yi)結果的背后有兩(liang)個(ge)顯著因素。

一是芯(xin)片產能(neng)過剩，庫存(cun)大量囤積。

“在(zai)2021年(nian)缺芯的背景下(xia)，基本上(shang)所有的下(xia)游終端廠商(shang)都在(zai)拼命囤貨，又(you)因(yin)為(wei)芯片(pian)銷售好，價格升高，導致終端廠商(shang)增加產能(neng)(neng)。如(ru)今，上(shang)游商(shang)家(jia)需求(qiu)基本被滿足，許多終端廠商(shang)產能(neng)(neng)過(guo)剩，現在(zai)只能(neng)(neng)降價銷售了(le)，一些廠商(shang)可能(neng)(neng)會到成本都覆蓋(gai)不了(le)的境況。”魏俊表示(shi)。

魏俊認(ren)為，產能(neng)過(guo)剩有很大(da)一部分原(yuan)因在于，“前幾年芯片投(tou)資熱(re)的(de)時候，有大(da)量的(de)人涌入芯片創業(ye)。經過(guo)幾年的(de)建設和(he)發展，現在基(ji)本到產能(neng)釋(shi)放的(de)時候了”。

另一方面是，在外部環(huan)境的影(ying)響下，國內外的手機、PC等電子(zi)產品的需求均(jun)下降。

根據(ju)IDC發布的(de)數(shu)據(ju)，2021第四季(ji)度，全球智能手(shou)(shou)機出貨(huo)量(liang)約3.62 億臺，同比下降3.2%；中國智能手(shou)(shou)機出貨(huo)量(liang)為(wei)(wei)8340萬(wan)臺，同比下降11%。進入(ru)2022 年，手(shou)(shou)機廠商出貨(huo)量(liang)的(de)減少更為(wei)(wei)明顯。

目前，中國主流安(an)卓手(shou)機廠商(shang)已經(jing)削減了(le)約(yue)1.7億部(bu)(bu)手(shou)機訂單，約(yue)占(zhan)2022年出貨計劃的20%。比如，三星2022年的目標出貨量也(ye)將減少約(yue)10%，為2.75億部(bu)(bu)。小米(mi)、OPPO和vivo更是下調(diao)了(le)20%。

2022年(nian)，PC市場同樣在下(xia)滑(hua)(hua)。IDC數據(ju)顯示，2022年(nian)第一季度，全球PC出(chu)貨量(liang)同比(bi)下(xia)滑(hua)(hua)5.1%，PC頭部企業聯(lian)想、惠(hui)普的出(chu)貨量(liang)分(fen)別下(xia)降(jiang)9.2%、17.8%。針對2022年(nian)PC全年(nian)出(chu)貨量(liang)情況，TrendForce給出(chu)了負增長預期。

需求下降，產(chan)能卻在集中釋放，“接下來，芯(xin)片過剩(sheng)的(de)消息(xi)將會甚(shen)囂塵上。”魏(wei)俊預判。

消費電子芯(xin)片市場正(zheng)日漸飽和(he)，而一(yi)些高端芯(xin)片的價(jia)格卻不斷走(zou)高。

2022年初，在上海黃浦區的賽格電(dian)子市場，一款由意法半導體生產(chan)的車身電(dian)子穩定系統的核心芯片L9369，原價僅為20元左(zuo)右，已經被炒(chao)到上千(qian)元。

華為智(zhi)能汽車(che)BU CEO余承東對外稱，一(yi)臺(tai)車(che)上(shang)需要用到(dao)9顆(ke)這(zhe)樣得芯(xin)片，他表示不(bu)能接(jie)受用這(zhe)一(yi)高昂的價格去(qu)購買被炒高的芯(xin)片，“寧愿少賣一(yi)些車(che)輛，也不(bu)能縱容這(zhe)些故(gu)意抬(tai)高芯(xin)片售價的人。”

除了有人囤(dun)貨炒作推高(gao)價格外，掌握(wo)這些產能的(de)，是市面(mian)上為數不(bu)多(duo)的(de)幾家芯片(pian)廠商，它們(men)依舊處(chu)于供不(bu)應求(qiu)的(de)狀態。

2022年一季度(du)(du)，中國累計進口芯(xin)片(pian)個數為1403.1億個，同比下降(jiang)9.6%。進口芯(xin)片(pian)數量少了(le)，但進口金額(e)(e)變多了(le)，一季度(du)(du)累計芯(xin)片(pian)進口金額(e)(e)為1403.1百萬美元，同比增長(chang)14.6%。這意味著(zhu)進口芯(xin)片(pian)的價格更高了(le)。

“部(bu)分中(zhong)低端芯片已處于(yu)惡性(xing)競爭的(de)(de)紅海，一(yi)些高端芯片依舊一(yi)顆難(nan)求。”魏俊稱(cheng)，這樣(yang)的(de)(de)情況，已經出現在當(dang)前的(de)(de)芯片市場上。

中(zhong)低(di)端芯(xin)片與高端芯(xin)片如何界定(ding)？眾(zhong)為資本合伙人于曉璐(lu)認(ren)為，高端芯(xin)片意味著研(yan)發和量產(chan)難度大，這(zhe)類產(chan)品(pin)往往掌(zhang)握(wo)核心(xin)IP，供應商的(de)準(zhun)入門檻(jian)較高；而在(zai)價格戰中(zhong)容易(yi)淘(tao)汰的(de)中(zhong)低(di)端芯(xin)片，對(dui)品(pin)質和性能要求不高，廠商容易(yi)“跨界”擴(kuo)產(chan)能。

于曉(xiao)璐表示(shi)，目(mu)前芯片(pian)市場出現(xian)(xian)(xian)分(fen)化是一種正常現(xian)(xian)(xian)象。掌握高端芯片(pian)設計和(he)制造能力的(de)本來就(jiu)是少數廠(chang)(chang)家(jia)，半導(dao)體(ti)行(xing)業(ye)有比較(jiao)明(ming)顯(xian)的(de)周期(qi)，成熟廠(chang)(chang)商在需(xu)求萎(wei)縮時，不會(hui)在周期(qi)頂(ding)點或泡沫期(qi)盲目(mu)擴產(chan)，反而是門(men)檻較(jiao)低的(de)芯片(pian)容(rong)易擴張；而且(qie)泡沫期(qi)一過，就(jiu)會(hui)有大(da)量(liang)低端產(chan)能過剩(sheng)，出現(xian)(xian)(xian)破(po)產(chan)潮。

“芯(xin)片行業在(zai)某種程度(du)上(shang)很像曾(ceng)經(jing)的LED行業。隨(sui)著行業需求快速增(zeng)長(chang)，LED企業開(kai)始大(da)(da)規(gui)模擴(kuo)產(chan)(chan)，尤其是中低端的廠(chang)商(shang)，價格(ge)戰(zhan)愈(yu)演(yan)愈(yu)烈，大(da)(da)量(liang)企業負毛利經(jing)營最終破產(chan)(chan)清算，造成大(da)(da)量(liang)產(chan)(chan)能浪費(fei)。”于曉璐說。

02

投資分化

在(zai)(zai)芯片(pian)(pian)市場發生(sheng)分化的同時(shi)，整(zheng)個(ge)行業在(zai)(zai)投(tou)融(rong)資領域也發生(sheng)了(le)分化趨勢，中低端芯片(pian)(pian)投(tou)爛了(le)，而(er)高端芯片(pian)(pian)依然是投(tou)資人眼(yan)里的香餑餑。

中低端芯片市場遇(yu)冷，在一(yi)級市場上(shang)，也(ye)基本沒人再投了。一(yi)方面在于，2019年后的(de)芯片投資熱潮下(xia)，有太多人涌入這里創業，這些(xie)企業都通過快(kuai)速融資獲(huo)得了偏高估值。

一(yi)(yi)位投資(zi)機構人士與我分享，一(yi)(yi)家(jia)GPU芯片(pian)(pian)企(qi)(qi)業創始人在他(ta)們的(de)(de)(de)投資(zi)交(jiao)流(liu)會上說，近幾年的(de)(de)(de)芯片(pian)(pian)企(qi)(qi)業分化明顯(xian)。他(ta)說，芯片(pian)(pian)投資(zi)熱的(de)(de)(de)時候(hou)，大量的(de)(de)(de)人涌入(ru)芯片(pian)(pian)創業，但其實他(ta)們基本上都是朝著市(shi)場熱銷的(de)(de)(de)中(zhong)低(di)端芯片(pian)(pian)市(shi)場走，敢于坐冷板凳的(de)(de)(de)企(qi)(qi)業一(yi)(yi)雙手數(shu)的(de)(de)(de)過來。

中國芯(xin)片(pian)企業(ye)相對國外來說，數(shu)(shu)量并不在(zai)少(shao)數(shu)(shu)，達到37.5萬多家。但(dan)真正在(zai)攻艱的(de)芯(xin)片(pian)企業(ye)其實屈指可數(shu)(shu)。

“之前，大部(bu)分半導體公(gong)司在成立一年就有好幾(ji)億的估值了(le)，經(jing)過幾(ji)輪(lun)快(kuai)速融資后，估值火速來到(dao)了(le)幾(ji)十(shi)億。”國科嘉和投資副總裁馬文(wen)婷(ting)介紹，“一些企業(ye)已經(jing)不是(shi)踏踏實實做產品的心(xin)態，市(shi)場(chang)把這些企業(ye)的估值推(tui)得太高。”

馬文婷(ting)表示(shi)，如(ru)今，估值超(chao)過40億(yi)元的企業，基本(ben)不會(hui)再下(xia)手了。

另外，一些芯片并沒有那么(me)“高門檻(jian)”。

“之前，很(hen)多不(bu)懂芯片(pian)(pian)的(de)人轉身投芯片(pian)(pian)，認為芯片(pian)(pian)都是很(hen)高端的(de)東西。其(qi)實(shi)，半(ban)導(dao)體芯片(pian)(pian)并不(bu)完全如此。”魏(wei)俊表示，經過幾年(nian)學習和深入(ru)市場(chang)后(hou)，那些機構發現，不(bu)是所有芯片(pian)(pian)都有那么高的(de)價值，尤其(qi)是消費類電子(zi)芯片(pian)(pian)。

看硬(ying)科技的北京投資人王茂，也向我聊(liao)起了近期聯系的一家芯(xin)片公(gong)司。

公(gong)司位于(yu)西安(an)，做(zuo)消費芯片。經中間(jian)人介紹，這(zhe)家(jia)公(gong)司找(zhao)(zhao)到(dao)王茂希望(wang)尋(xun)求融(rong)資，“估值好商量”。一番了解，這(zhe)家(jia)公(gong)司日子其實過得還(huan)不錯。前幾年因為市場(chang)紅火賺了一些錢，但(dan)就此止(zhi)步，產品沒(mei)有(you)過硬的(de)護城河，企業(ye)也(ye)沒(mei)想要(yao)尋(xun)找(zhao)(zhao)第二(er)增長曲(qu)線。

“這樣的(de)公(gong)司其實沒有太長的(de)生命力(li)(li)，最(zui)終(zhong)應該逃不過被收購的(de)結局。”最(zui)終(zhong)，王(wang)茂婉(wan)拒了后續見面事(shi)宜，“還(huan)是希(xi)望(wang)挖掘(jue)有野心有潛力(li)(li)的(de)企業”。

但那些稀缺的(de)高(gao)端芯片廠商，卻依舊是(shi)投資人眼里(li)的(de)搶手貨。“好的(de)企業就(jiu)那幾家(jia)，想投，一般機構也不(bu)一定進(jin)得(de)了”王茂說。

比如(ru)一自動駕駛芯片獨角獸，一眾頭(tou)部VC、國資及產業龍頭(tou)搶著進(jin)場投它(ta)，融資輪(lun)次(ci)也(ye)擠(ji)到了(le)罕(han)見的C7輪(lun)。因(yin)此也(ye)有人(ren)說，到這個輪(lun)次(ci)已不是靠搶就(jiu)能(neng)進(jin)，除了(le)資金還(huan)需鏈接更多能(neng)力，“能(neng)投進(jin)去就(jiu)贏(ying)了(le)”。

馬(ma)文婷見過最夸張的項目是，一家收入(ru)不(bu)(bu)(bu)到1個億(yi)的芯片企業，估(gu)值已經要到了200億(yi)元。盡管項目不(bu)(bu)(bu)錯，但(dan)是實在沒(mei)(mei)辦法下手。“不(bu)(bu)(bu)過，要認清楚的是，高端芯片市場其實并沒(mei)(mei)有(you)那么(me)(me)大，企業成長的速度也沒(mei)(mei)有(you)那么(me)(me)快，需要有(you)耐心等待(dai)更(geng)長的時間。”

大部(bu)分中低(di)端(duan)芯片(pian)價(jia)格高于價(jia)值(zhi)，而少(shao)數高端(duan)芯片(pian)項目(mu)搶(qiang)不(bu)(bu)到(dao)，投資圈已經(jing)從曾經(jing)的“無(wu)VC不(bu)(bu)投半(ban)導(dao)體(ti)”到(dao)如(ru)今的“VC難再投半(ban)導(dao)體(ti)”了。

于(yu)曉(xiao)璐認(ren)為，國(guo)(guo)內半(ban)導體(ti)行業(ye)走到現在這個(ge)情況(kuang)，與資本的過度(du)催化有很(hen)大(da)的關系。國(guo)(guo)際上的芯片龍頭都是經(jing)過了(le)數十(shi)年的發展，而(er)國(guo)(guo)內則處于(yu)起步(bu)階段(duan)，無(wu)論再(zai)厲害的團隊，打(da)磨產品(pin)都需要足夠的時間，沒有捷(jie)徑可抄。

在(zai)于曉璐看(kan)來，“半導體行業要(yao)良性發展，資本(ben)要(yao)先具備理性和(he)耐(nai)心(xin)。”

王茂(mao)(mao)(mao)觀點一(yi)致。經過(guo)一(yi)輪大躍進，王茂(mao)(mao)(mao)認為教訓很深(shen)刻：投(tou)硬科技(ji)一(yi)定要(yao)有(you)耐心(xin)，要(yao)給(gei)它成長(chang)的時間。王茂(mao)(mao)(mao)也表示(shi)，國內確(que)實有(you)一(yi)些踏踏實實做產品，技(ji)術水平各方面都不(bu)錯的企業，但確(que)實需(xu)要(yao)迭代，需(xu)要(yao)資本給(gei)予成長(chang)的時間。

03

接下來投什么？

馬文婷2021年(nian)(nian)做了一個預判：半(ban)導體行業會在2022年(nian)(nian)底開(kai)始(shi)去(qu)估(gu)值泡(pao)沫(mo)。出乎(hu)她意料的(de)是，2022開(kai)年(nian)(nian)，半(ban)導體估(gu)值就開(kai)始(shi)火速下跌。

在二級市場上，從2021年11月開始，國(guo)內A股半導體板塊(kuai)持續下(xia)挫，板塊(kuai)指(zhi)數跌幅超過30%。企(qi)業上市日(ri)破發現象也(ye)屢屢發生，據不完全統計(ji)，進(jin)入2022年，已有(you)14家(jia)半導體公司IPO，僅有(you)2家(jia)企(qi)業沒有(you)破發。

估(gu)值回調，芯片(pian)企業也開始主(zhu)動(dong)砍(kan)價了。“現(xian)在企業找過(guo)來，希望機構平輪(lun)進的情(qing)況(kuang)時有發(fa)生，礙于上一輪(lun)投資方的壓力，不(bu)到(dao)萬不(bu)得(de)已不(bu)會(hui)出現(xian)比(bi)上一輪(lun)還低的情(qing)況(kuang)。”馬文婷說(shuo)。

更(geng)有投(tou)資人預測(ce)，接(jie)下來在芯(xin)片領域的投(tou)融(rong)資將會進入低潮(chao)，更(geng)多投(tou)資機(ji)構選擇緩(huan)一緩(huan)，不再著急(ji)出(chu)手。

“現在大家是謹(jin)慎謹(jin)慎，再謹(jin)慎。”馬(ma)文婷表示。

什(shen)么時候出手更合適(shi)？如(ru)果(guo)要定(ding)一個時間點(dian)(dian)，馬文婷認為(wei)，市場的(de)轉折點(dian)(dian)會出現在三(san)季度(du)末(mo)或第四季度(du)。“那時半導體企(qi)業估值已經回(hui)調了，企(qi)業缺錢(qian)也(ye)比較厲害(hai)了”。

接下(xia)來，大家(jia)會(hui)怎么投？

于曉璐表示，目前整體經濟形勢與投資環境(jing)下，可能會傾向于投一(yi)(yi)些在成長期、有客戶(hu)驗(yan)證的企(qi)業。但也會布局一(yi)(yi)些早期的創(chuang)新行業，這些項目會偏重Venture Captial中(zhong)Venture的一(yi)(yi)面。

馬文(wen)婷當前的(de)(de)投資邏輯基本依(yi)據兩個定(ding)律：一是，國產化(hua)率比較(jiao)(jiao)低。二是，盡量不(bu)要做(zuo)的(de)(de)特(te)別細分，最好(hao)是通(tong)用型芯片，能應用在很多(duo)領域，能撐起較(jiao)(jiao)大市場(chang)空間(jian)。“建議往中早(zao)期(qi)去投，雖然到(dao)了后期(qi)的(de)(de)企業，其產品有驗證了，但是估值已經高太多(duo)了，不(bu)是好(hao)價格了。”

此外，馬(ma)文婷認為(wei)現在大熱賽(sai)道(dao)的投資機會(hui)已經不多(duo)了(le)，投資人(ren)需要(yao)去發掘一(yi)下還(huan)沒有熱起(qi)(qi)來的賽(sai)道(dao)。不要(yao)總是盯著“國(guo)產替代(dai)”這個(ge)邏輯，可以(yi)多(duo)看一(yi)些國(guo)內國(guo)外都還(huan)沒有起(qi)(qi)來的一(yi)些賽(sai)道(dao)。

魏(wei)俊持相同的(de)態度。他(ta)表(biao)示，現在(zai)只(zhi)看A輪以下(xia)的(de)企業，不再投很主流的(de)東西，可以投一些材料(liao)類(lei)(lei)、核心器件(jian)這類(lei)(lei)小一點(dian)的(de)項目。具體(ti)而言，魏(wei)俊認(ren)為模擬類(lei)(lei)芯片(pian)還有機會，這種(zhong)公司一般不太燒(shao)錢，產品基本(ben)能(neng)賣掉，實(shi)現現金流。

魏俊還(huan)(huan)關(guan)注與新能源(yuan)和汽車相關(guan)的半導(dao)體，因(yin)為國內(nei)其(qi)他(ta)行(xing)業都在衰退，僅有這兩個行(xing)業還(huan)(huan)在往上走。此(ci)外，消費類芯片(pian)，魏俊也會繼(ji)續保持關(guan)注，“因(yin)為一旦有產品(pin)起來(lai)的話(hua)，消費類芯片(pian)的爆發力還(huan)(huan)是(shi)很強的”。

王茂則推崇新的技術路線。比如(ru)存(cun)儲(chu)芯(xin)片，傳統存(cun)儲(chu)芯(xin)片的技術已(yi)經(jing)到了臨界點，未來的發(fa)展將會屬于DNA生物存(cun)儲(chu)。

（應(ying)受訪(fang)者要求，魏俊、王茂為化名。）