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近日，有媒體在(zai)阿里(li)法拍平臺(tai)注(zhu)意到(dao)，由寶能(neng)集(ji)團(tuan)持有的(de)深(shen)圳(zhen)網紅(hong)盤寶能(neng)城花園，其56套(tao)房產即(ji)將被拍賣(mai)。這場法拍讓“寶能(neng)系”和姚振華(hua)正面(mian)(mian)臨的(de)債務危(wei)機再(zai)次被擺上臺(tai)面(mian)(mian)，此次的(de)“債主”是平安銀行深(shen)圳(zhen)分行。

實際上自2021年中(zhong)，寶能集團陷入流動性(xing)危機以來，“賣房還債(zhai)”就成了(le)姚振(zhen)華的主要工作之一。

寶能系發展(zhan)受困(kun)，其投資(zi)和業務版圖不斷收(shou)縮(suo)，但唯有造車(che)業務的(de)進展(zhan)，被姚(yao)振(zhen)華時常掛在(zai)嘴(zui)邊。8月3日(ri)，姚(yao)振(zhen)華在(zai)寶能董事長辦公(gong)會上一面(mian)強(qiang)調“推進資(zi)產(chan)處(chu)置，增(zeng)強(qiang)資(zi)產(chan)運(yun)營(ying)效益”，一面(mian)表示“要勇于攻堅克難(nan)，堅決推進汽車(che)板塊重點工(gong)作”。

與姚振華一(yi)樣，寄望造車來實現翻(fan)身的(de)地產大佬(lao)中還有恒(heng)(heng)大許(xu)家印。自去年恒(heng)(heng)大暴雷之(zhi)后(hou)，恒(heng)(heng)馳(chi)汽車已(yi)經被(bei)許(xu)家印視為(wei)解(jie)決(jue)恒(heng)(heng)大債務危(wei)機的(de)最后(hou)一(yi)張底牌(pai)。

在如何面(mian)對(dui)流動性危機這一方(fang)面(mian)，姚振華與許家印(yin)兩人也所(suo)見略(lve)同：一手變賣資產，一手講造(zao)車(che)故(gu)事。

但目前來看(kan)，造車(che)夢或許(xu)正(zheng)在成為姚振華與(yu)許(xu)家印解決龐大債務危(wei)(wei)機中(zhong)的(de)一(yi)(yi)塊(kuai)“遮羞布(bu)”：通過造車(che)，他們(men)一(yi)(yi)面(mian)向債權人解釋，正(zheng)是對汽車(che)產業的(de)巨額(e)投(tou)資，才造成企業出(chu)現流(liu)動性危(wei)(wei)機；一(yi)(yi)面(mian)又(you)向債權人描繪了一(yi)(yi)條理論上解決危(wei)(wei)機的(de)可能路徑(jing)。

但在流動性和外界信任危機的(de)壓力(li)下，疊加智能電(dian)動汽車(che)(che)市(shi)場日益增多的(de)競爭對手，寶(bao)能系車(che)(che)企觀致的(de)低迷銷量，以及恒馳汽車(che)(che)的(de)量產交付能力(li)質(zhi)疑，都在讓大佬們的(de)造車(che)(che)夢變得(de)越(yue)發脫離(li)現實。

姚振華(hua)和許家印，會成為造(zao)車路上倒下的新一(yi)批大(da)佬(lao)嗎？

2021年中(zhong)，寶(bao)能(neng)集團陷入流動(dong)性危機。

與其他暴雷的大(da)型地產公司相似，寶能(neng)的爆雷點之一也是理財。去年12月，寶能(neng)集(ji)團發布了50億元規模(mo)理財產品的兌付(fu)方案。

然而(er)這(zhe)50億(yi)僅僅是寶(bao)(bao)能債(zhai)務的冰山一(yi)角。據媒體統計，截至2022年3月底(di)，寶(bao)(bao)能系(xi)已經被(bei)至少63家(jia)金(jin)融機(ji)構起訴(su)，涉(she)案金(jin)額總計高達723.22億(yi)元。寶(bao)(bao)能的“債(zhai)主”包(bao)括五大(da)國有銀(yin)行、四大(da)AMC（資產(chan)管理機(ji)構）等(deng)。

“自(zi)2016年下定決心向高(gao)端制造(zao)業(ye)轉(zhuan)型(xing)以后，我們在(zai)整個汽(qi)車產業(ye)鏈上先(xian)后投入了(le)500多億元自(zi)有資金(jin)。加上當前疫情(qing)的(de)影響和宏觀調控的(de)影響，我們也遇到了(le)暫時的(de)資金(jin)流動困難(nan)。”姚振華曾在(zai)一封(feng)公開信中如此解釋寶能(neng)系發(fa)展受困的(de)原因。

自2017年底斥資(zi)89億(yi)元接盤(pan)觀致(zhi)汽(qi)車后，姚(yao)振華先(xian)后在(zai)廣州、西(xi)安(an)、昆明、杭州等(deng)地投資(zi)汽(qi)車相關(guan)項目。按照規劃，寶能汽(qi)車工(gong)廠總(zong)面積(ji)將(jiang)是特斯拉(la)上海超級(ji)工(gong)廠的(de)10倍(bei)，并將(jiang)擁有高達(da)330萬輛(liang)的(de)汽(qi)車產能。

在姚(yao)振華接(jie)盤后，觀(guan)(guan)致(zhi)汽車2018年銷量6.3萬臺(tai)，同比暴(bao)漲(zhang)320%，采購方主要是寶能系租車公司。此后觀(guan)(guan)致(zhi)銷量一路下滑(hua)。

姚振(zhen)華接(jie)手至今，觀致僅(jin)推出(chu)“觀致7”一款車(che)型。然而被寄予厚(hou)望的觀致7，今年(nian)上半(ban)年(nian)銷量不到100臺(tai)。

觀(guan)致7 圖(tu)源：觀(guan)致汽(qi)車官(guan)網

造車路上，姚(yao)振(zhen)華和(he)許(xu)家印可謂“難(nan)兄難(nan)弟”。前(qian)者曾(ceng)因(yin)“寶(bao)萬之爭”中大膽的資本操作被(bei)外界(jie)稱(cheng)為“野蠻人(ren)”，后(hou)者則將大開大合的經營模式從地產延(yan)續到了造車。

許家印進入造車領域(yu)，也(ye)是從2017年開(kai)始，最初是與賈躍亭的FF合(he)(he)作，后續(xu)恒大選擇獨(du)立造車，同樣以收購和控股的方式構建產業鏈條，與寶能的做法相似。許家印將(jiang)其(qi)總結(jie)為“五大路(lu)徑”：“買(mai)買(mai)買(mai)、合(he)(he)合(he)(he)合(he)(he)、圈(quan)(quan)圈(quan)(quan)圈(quan)(quan)、大大大、好好好”。

這(zhe)種帶著“混凝(ning)土(tu)味”的造車(che)模(mo)式曾一(yi)度(du)引起(qi)相關部(bu)門(men)注意。2020年11月，國家(jia)發(fa)(fa)改委(wei)(wei)下發(fa)(fa)《關于開展新能源(yuan)汽(qi)車(che)整(zheng)車(che)生產及項(xiang)目情況調(diao)查(cha)的通知》（下稱(cheng)《通知》），要求各(ge)地(di)發(fa)(fa)改委(wei)(wei)在11月18日前向國家(jia)發(fa)(fa)改委(wei)(wei)產業司上報各(ge)地(di)新能源(yuan)汽(qi)車(che)的投資情況。

《通知》中點名了寶(bao)(bao)能和(he)恒(heng)大(da)兩家公司，要求各地(di)(di)詳細報告其土地(di)(di)占用情況(kuang)和(he)項目進展。彼時相較(jiao)于汽車(che)(che)，寶(bao)(bao)能將(jiang)更多(duo)的(de)錢砸向了土地(di)(di)，其全國造(zao)車(che)(che)基(ji)地(di)(di)合(he)計占地(di)(di)面積超萬畝(mu)。外界因此質疑姚振華(hua)以造(zao)車(che)(che)之名行地(di)(di)產(chan)之實，通過數個造(zao)車(che)(che)基(ji)地(di)(di)項目開(kai)發汽車(che)(che)小鎮(zhen)，銷售房(fang)地(di)(di)產(chan)。

寶能(neng)與恒大在面對流動(dong)性危機(ji)時的(de)說(shuo)辭都有(you)幾分相(xiang)似，對汽車產業(ye)的(de)投資(zi)被當做了企業(ye)流動(dong)性危機(ji)的(de)“背(bei)鍋俠”。

據界(jie)面(mian)新聞報道(dao)，知情人士(shi)稱，地方政府或將牽頭恒大(da)汽車并購。而且，距離恒馳(chi)5首車下線已過去半年(nian)多，天津工(gong)廠僅(jin)生產了約200輛恒馳(chi)汽車。

“公司一(yi)直(zhi)在積極引入(ru)戰(zhan)略投(tou)資者，截至(zhi)目前，既有(you)地(di)方政府也有(you)多家實(shi)力企業對(dui)恒馳汽車表達了投(tou)資意向，不存在被(bei)并購一(yi)事。”8月18日，恒馳汽車總裁(cai)劉永灼對(dui)并購傳聞做出了回應。

巨額投入沒有回頭路(lu)，面對已(yi)成事實的流動性(xing)危機，姚振華和許(xu)家印不約(yue)而同(tong)選(xuan)擇了“拆房賣地”保造車。

據紅星資(zi)(zi)本局(ju)報道(dao)，2021年(nian)底，寶(bao)能系實(shi)控人姚振華宣布，公(gong)司正(zheng)在放售千億(yi)元(yuan)資(zi)(zi)產回籠(long)資(zi)(zi)金，包括(kuo)總部深圳(zhen)寶(bao)能中心、舊改(gai)項(xiang)目(mu)、前(qian)海優(you)質項(xiang)目(mu)、物流園(yuan)資(zi)(zi)產包項(xiang)目(mu)。當時(shi)，寶(bao)能集(ji)團預計在3-4個月內，回款約200億(yi)元(yuan)。但截(jie)至目(mu)前(qian)沒有(you)上(shang)述交易完(wan)成的公(gong)開(kai)消息。

而在(zai)2022年初(chu)的新車(che)品鑒發布(bu)會上，姚振華仍表示將在(zai)5年內推出至少16款(kuan)車(che)型。

8月4日(ri)晚間，中國(guo)恒大(da)發布公告稱，退還于廣州(zhou)市番禺區謝村體(ti)育(yu)設施地(di)塊(kuai)及產業地(di)塊(kuai)土地(di)使用權，而受讓(rang)方將支付合計55.20億元出(chu)讓(rang)金退庫款。這(zhe)塊(kuai)地(di)塊(kuai)原本要建設的，是兩年(nian)前引發熱議的蓮花形狀的廣州(zhou)恒大(da)足(zu)球場(chang)。按照規劃，這(zhe)座(zuo)球場(chang)可容納10萬名觀眾。

造車(che)曾(ceng)代表(biao)寶能“向高端制(zhi)造業轉型”的決心，也承載著房地產(chan)紅(hong)利(li)漸(jian)退下，恒大轉型的希望。“多元化經(jing)營”“協(xie)同效應”成為支撐房企跨界(jie)造車(che)的底層邏輯。姚振華和許家印，都(dou)在一定(ding)程度上希望以地產(chan)和其(qi)他業務給造車(che)輸(shu)血，等(deng)造車(che)業務起來以后反哺(bu)其(qi)他業務。

如今，房地產和汽車行業協同的(de)(de)美夢(meng)被(bei)戳破，7月12日，北大國發(fa)院院長姚(yao)洋在(zai)一場直播中直言(yan)，大房企(qi)失敗原因就在(zai)于多元化。“房企(qi)把地產建設的(de)(de)資金拿去造車、做(zuo)VC，做(zuo)一些不擅長的(de)(de)東西，都虧(kui)掉(diao)了(le)。”

近(jin)年來(lai)，利好政策(ce)頻發之下，新(xin)能源(yuan)逐漸成為(wei)肉(rou)眼(yan)可見的(de)新(xin)風(feng)口。除了傳統車企和跨界造車的(de)新(xin)勢(shi)力，不少(shao)其(qi)他行業大佬都企圖分(fen)食這塊蛋糕。

比如(ru)，主營業務增長緩慢(man)的(de)家電企(qi)業大(da)佬，繼試水燃油車時代(dai)失利后，再次紛紛投身(shen)電動汽車浪潮。

2021年，造手機沒(mei)成(cheng)功的(de)董明(ming)珠帶領格力(li)通過司法拍賣獲得(de)銀隆新能源30.47%的(de)股權，取得(de)了整車(che)汽車(che)生(sheng)產資質，正(zheng)式進軍汽車(che)制造。目(mu)前，銀隆新能源已更名為(wei)“格力(li)鈦”，其主營業務為(wei)新能源商用車(che)生(sheng)產。

“格(ge)力鈦”的(de)命(ming)名與其選擇的(de)技術路線(xian)有關(guan)。在三元鋰(li)電(dian)池(chi)和磷(lin)酸鐵鋰(li)電(dian)池(chi)高歌猛進的(de)當(dang)下，董明珠力推小眾(zhong)的(de)鈦酸鋰(li)電(dian)池(chi)。據澎湃(pai)新(xin)聞(wen)援(yuan)引業(ye)內人士觀點，鈦酸鋰(li)由于能量密度過低，已經被新(xin)能源車領(ling)域淘汰(tai)。

格(ge)力鈦電池 圖源：格(ge)力鈦新能源官網

2022年1月(yue)—6月(yue)，國內(nei)三元(yuan)鋰電池(chi)(chi)及(ji)磷酸鐵鋰電池(chi)(chi)的(de)累計裝車(che)量分別為45.6GWh、64.4GWh，鈦酸鋰電池(chi)(chi)的(de)裝車(che)量僅為59.9MWh，相差上千倍。董明(ming)珠重金買下過時的(de)技術，只能用在公交車(che)等小眾(zhong)市場上，或是向儲能行(xing)業轉型。

而在這一領(ling)(ling)域(yu)走的最遠(yuan)的家電企業，當(dang)屬(shu)創維(wei)。早在2011年(nian)，創維(wei)創始人黃宏生便通過(guo)收購南(nan)京金龍切入新(xin)能源客車領(ling)(ling)域(yu)，后又成立天美汽車，進軍新(xin)能源乘用車生產(chan)。

憑借多年(nian)技術積累(lei)和資金支(zhi)持(chi)，2019年(nian)天美汽車(che)(che)成(cheng)立，2020年(nian)便發布首(shou)款(kuan)車(che)(che)型(xing)ET5。但(dan)由于(yu)產品力不足，天美ET5反響平平，去年(nian)4月黃(huang)宏生索(suo)性(xing)將(jiang)天美汽車(che)(che)直接(jie)更名為(wei)(wei)創維(wei)汽車(che)(che)，天美ET5搖身一變成(cheng)了創維(wei)ET5。后續創維(wei)汽車(che)(che)又推(tui)出了升級(ji)車(che)(che)型(xing)創維(wei)EV6。黃(huang)宏生也多次親自(zi)為(wei)(wei)創維(wei)汽車(che)(che)站臺，但(dan)并未引起市場(chang)太(tai)多關注(zhu)。

今(jin)年1-7月，創維(wei)的(de)(de)總(zong)銷(xiao)量僅(jin)不到8000臺。雖然后續新車型有比亞迪DM-i加持，但在競爭激烈(lie)的(de)(de)新能源車領域，品牌和口碑(bei)不足的(de)(de)創維(wei)汽車想(xiang)要翻(fan)盤，可謂困(kun)難重重。

家電(dian)行(xing)業(ye)以外，最早也是最出(chu)圈的(de)入局者當屬互(hu)聯(lian)網行(xing)業(ye)。從(cong)賈躍亭開始，互(hu)聯(lian)網造車(che)的(de)故事(shi)就(jiu)沒停過。即便對于不缺流量和資金的(de)互(hu)聯(lian)網行(xing)業(ye)，跨界造車(che)也并不一定能成功(gong)。車(che)圈的(de)失(shi)意故事(shi)遠比成功(gong)經(jing)驗更(geng)多。

2014年，前360副總裁(cai)沈(shen)海(hai)寅離職(zhi)創(chuang)業，成立奇點汽車(che)，豪(hao)言(yan)“用小米模式打造中國的(de)特斯(si)拉”。

如今(jin)，奇(qi)點(dian)汽(qi)(qi)(qi)車還沒走(zou)到量產就(jiu)瀕臨破產。7月(yue)上旬有媒體報道，奇(qi)點(dian)汽(qi)(qi)(qi)車拖(tuo)欠員工工資(zi)，最(zui)長的(de)已(yi)有一(yi)年半；6月(yue)的(de)一(yi)則民事判決(jue)書顯示(shi)，奇(qi)點(dian)汽(qi)(qi)(qi)車需(xu)向中(zhong)汽(qi)(qi)(qi)研支付服務(wu)費64.9萬元及(ji)相關違(wei)約金，這筆錢從2020年8月(yue)拖(tuo)欠至今(jin)。

9年時間融資(zi)170億元的奇點汽車，如(ru)今陷入發(fa)不出(chu)工資(zi)，也拿不出(chu)區區60萬欠款(kuan)的窘境。

去年以來，造車(che)新勢力中(zhong)(zhong)的“第二梯(ti)隊”開(kai)始發力，哪吒、零跑紛(fen)紛(fen)傳出(chu)上(shang)市消(xiao)息。今年3月零跑遞(di)交(jiao)招股書(shu)，8月獲(huo)證監會核準，繼(ji)“蔚小(xiao)理”之(zhi)后，零跑或(huo)將成為第四家登陸(lu)港(gang)交(jiao)所的國內(nei)造車(che)新勢力。今年7月零跑銷量達12044輛，超過“蔚小(xiao)理”，在新勢力中(zhong)(zhong)排名僅次于哪吒。

造車(che)新勢力的競(jing)爭趨于白(bai)熱化(hua)，親自下場造車(che)更(geng)是動輒(zhe)就(jiu)可能血本無歸(gui)。不少(shao)大佬開始(shi)選擇在外圍“淘金”。如360創始(shi)人周鴻祎(yi)，去年(nian)通過投(tou)資哪(na)吒，成為其第(di)二大股東后(hou)，今(jin)年(nian)更(geng)是將自己的角色(se)定位從業務主導(dao)者修正為“支持和(he)輔助團(tuan)隊(dui)”。

這一(yi)定位轉變(bian)的信(xin)號或許(xu)也意味著，以(yi)今天(tian)360的體量，可能(neng)無法獨立支(zhi)撐一(yi)家新造(zao)車企業。360去年(nian)營收108.9億元(yuan)，已(yi)連續三(san)年(nian)下滑；哪吒在去年(nian)營收57.35億元(yuan)，凈(jing)虧損29億元(yuan)。

虧損是(shi)造車新(xin)勢力的(de)常態，上(shang)市是(shi)其獲(huo)取融(rong)資的(de)渠道(dao)。造車新(xin)勢力的(de)一二(er)梯隊(dui)盡(jin)管銷(xiao)量已初(chu)具(ju)規模，仍(reng)在不斷尋(xun)求融(rong)資，姚振華(hua)、許家(jia)印等后來(lai)者，想要(yao)靠寶能、恒馳換(huan)道(dao)超車，需要(yao)的(de)資金(jin)只會更(geng)多(duo)。

從(cong)地(di)產跨界造車的姚(yao)振華和許家印，曾經(jing)還可以從(cong)地(di)產業(ye)務(wu)輸血，而如今地(di)產業(ye)務(wu)本身都面臨(lin)危(wei)機急(ji)需(xu)縮(suo)表。

更嚴(yan)重的是，地產業務(wu)面臨的危機，還(huan)加劇了外界的不信任，反過(guo)來也對汽車業務(wu)的外部融(rong)資，以及從(cong)生(sheng)產到銷售整個鏈條上的供應商合作等(deng)，增添(tian)了新的困難。

在(zai)寶(bao)能(neng)(neng)深陷流動(dong)(dong)性危機(ji)之(zhi)際，今(jin)年年初，寶(bao)能(neng)(neng)汽(qi)車(che)還(huan)舉辦了(le)一(yi)場“新車(che)品鑒會(hui)”，試(shi)圖為市場打下一(yi)劑(ji)強心針。會(hui)上寶(bao)能(neng)(neng)發布(bu)了(le)BAO品牌旗下首款高(gao)端智能(neng)(neng)純電(dian)動(dong)(dong)SUV GX16。GX16將在(zai)廣州基地投(tou)產，力爭(zheng)7月(yue)下線、年底前(qian)正式上市。

但(dan)據(ju)界(jie)面新聞報道，原本3月(yue)應(ying)該建成的廣(guang)州(zhou)工廠(chang)4月(yue)底(di)仍在施(shi)工，7月(yue)的下線也沒(mei)了下文(wen)。

今年(nian)5月，山東省(sheng)汽(qi)車(che)(che)流通協(xie)(xie)會(hui)公告稱，有車(che)(che)主投訴(su)觀(guan)致(zhi)汽(qi)車(che)(che)售后問題，調(diao)查(cha)發現(xian)濟(ji)南市(shi)4家寶(bao)能觀(guan)致(zhi)汽(qi)車(che)(che)直營店已經停業，廠(chang)方服務電(dian)話(hua)也已被(bei)注銷。該協(xie)(xie)會(hui)經多方了解，認(ren)為寶(bao)能汽(qi)車(che)(che)出(chu)現(xian)嚴重經營問題，將觀(guan)致(zhi)列入消(xiao)費黑名單。

從近期各種(zhong)表態來看，寶能汽(qi)車仍在外界聲(sheng)(sheng)討和員工討薪(xin)聲(sheng)(sheng)中勉力維持，而恒馳這邊，面對“因(yin)為備料不足，恒馳天津工廠將于8月18日(ri)停工”的消(xiao)息(xi)，劉永灼予(yu)以否認，并稱“確保(bao)9月量產，10月開始交付(fu)”。

資金問(wen)題(ti)仍是(shi)兩家公(gong)司新車“難產(chan)”的主要原因，但(dan)即使資金問(wen)題(ti)順利(li)解決(jue)，也只(zhi)相當(dang)于萬(wan)里(li)長征邁出了第一(yi)步。

造車本(ben)就是九死一(yi)生，蔚來創始人李斌(bin)對此深有體會。2019年(nian)底，這位混跡(ji)車圈(quan)的老將遭遇現金(jin)流危機，蔚來險些破產。

造(zao)車并非四個(ge)輪(lun)子加一(yi)個(ge)沙發那么簡單。特斯拉、比(bi)亞(ya)迪、“蔚小理(li)”等(deng)先行者都在加速，后進者的追(zhui)趕(gan)和突破(po)將(jiang)越(yue)來越(yue)難。這(zhe)些玩家已然牢牢占據頭部，姚振華(hua)和許家印(yin)面對的汽車市場競爭壓力，并不比(bi)地產債務(wu)危機小。

參考資(zi)料(liao)：

《寶(bao)能(neng)汽車廣州(zhou)基(ji)地再延期(qi)、昆明項(xiang)目被撤，姚振華“造(zao)車夢”還有啥(sha)籌碼？》界面新聞

《上半(ban)年銷量不足萬輛，DM-i助力(li)的創維(wei)汽車，會被擠出賽(sai)道嗎？》買車家

《姚振(zhen)華(hua)造車夢(meng)碎？》華(hua)爾街見聞

《恒大汽車回(hui)應被并購傳聞》經(jing)濟觀察網

《平安銀行追債“寶能系”，姚振華(hua)“賣(mai)房抵債”，深圳(zhen)寶能城56套豪(hao)宅將被拍賣(mai)，起拍價1298萬起》紅星新聞(wen)