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引言

在被疫情填充(chong)每一寸(cun)肌膚的2022年(nian)，整(zheng)個(ge)市場遭受劇烈震蕩。這股震蕩干擾到各行(xing)各業，但(dan)這場式微也并非是場集(ji)體性行(xing)動。

疫情對零食品牌(pai)的波及面(mian)積，正(zheng)呈現出(chu)耐人尋味的走勢。

新腕（ID：bosandao）注(zhu)意到，三只(zhi)松鼠(shu)、好想你和(he)來伊份三家公(gong)司發布2022年業績預告了。

同樣是休閑食品(pin)(pin)行業(ye)內(nei)的知(zhi)名品(pin)(pin)牌(pai)，三家完全不同的商業(ye)模型，各自(zi)呈現出別具一格的業(ye)績(ji)(ji)成績(ji)(ji)。

三(san)只松(song)鼠是(shi)一(yi)家線上品(pin)牌，好想(xiang)你以(yi)加盟門(men)店(dian)業態為主，還有來伊份(fen)商業模(mo)型(xing)以(yi)自營門(men)店(dian)為核心，三(san)家完全不(bu)同(tong)的業態模(mo)型(xing)，在疫情結(jie)束(shu)后，均取得(de)了(le)什么樣的成(cheng)績？

01

三只(zhi)松鼠

淘寶電商平臺起(qi)家(jia)的三只松鼠，發布業績預(yu)告了。

新腕(wan)兒（ID：bosandao）從三只(zhi)松鼠2022年(nian)(nian)全年(nian)(nian)業(ye)績預告看(kan)到，報告期(qi)內，該公司歸屬于(yu)上(shang)市(shi)公司股東的凈利潤為1.2億(yi)-1.4億(yi)，較(jiao)上(shang)年(nian)(nian)同(tong)期(qi)的4.11億(yi)，同(tong)比(bi)下(xia)(xia)降65.95%-70.81%；扣除非(fei)經常性損(sun)益后的凈利潤為4000萬-6000萬，同(tong)比(bi)下(xia)(xia)降81.23%-87.49%。

三只松(song)鼠利潤大幅(fu)下降。

針對這份業(ye)績(ji)，該公(gong)司表示要堅定戰略轉型方向(xiang)和決心，繼續(xu)優化門店，推(tui)動SKU結構調整，加大品牌費用投入等。

同時，疫情期(qi)(qi)間對(dui)人力(li)和運力(li)產生(sheng)的(de)影響，導致報告期(qi)(qi)內的(de)業績發生(sheng)變化。

還提到2022年四季(ji)度時，由于疫(yi)情放開后(hou)，物流(liu)干(gan)擾高(gao)峰，影響(xiang)到三只(zhi)松鼠在春節前(qian)夕(xi)的銷售旺(wang)季(ji)。

近些年，市場對三(san)只松鼠的評(ping)價，并不是(shi)很樂觀。

三(san)只(zhi)(zhi)松鼠(shu)(shu)發(fa)布業(ye)績預告后(hou)，雪球(qiu)上，有投資者(zhe)發(fa)文(wen)表示(shi)，“三(san)只(zhi)(zhi)松鼠(shu)(shu)真不行了！學生(sheng)時代喜(xi)歡三(san)只(zhi)(zhi)松鼠(shu)(shu)，如今面臨(lin)諸多困境”，還說(shuo)道“股(gu)價(jia)其實早(zao)已說(shuo)明了問題，從高點的90多元到如今的20多元，背后(hou)的原因有很多。”

言語(yu)中，透露(lu)出對三只松鼠沒有太多(duo)信心(xin)。

不知(zhi)從(cong)何時起，與三只(zhi)松鼠有關的新聞，幾(ji)乎(hu)都(dou)是負面(mian)。

最近的一(yi)次是在今年1月17日，三(san)只(zhi)松(song)鼠(shu)公(gong)告稱，持(chi)股5%以上股東(dong)NICEGROWTHLIMITED擬減持(chi)不超(chao)2402.83萬股，即不超(chao)公(gong)司總股本(ben)的6%

要知道這(zhe)家機構隸屬于IDG，是三(san)只松(song)鼠(shu)剛成立(li)兩個月便注資的機構。

IDG的減持，會直接影響(xiang)到資本市場對三(san)只松鼠的投資價值評判。

在(zai)去年(nian)到現在(zai)一(yi)年(nian)來，三(san)只松(song)鼠(shu)共發布了12次減持類公(gong)告，除了NICEGROWTHLIMITED，還有今(jin)日資本旗下基(ji)金LTGROWTH也在(zai)陸續拋(pao)售三(san)只松(song)鼠(shu)的股(gu)*。

想起2019年(nian)(nian)，三只松(song)鼠(shu)登陸(lu)創業(ye)板后，是當年(nian)(nian)的“網紅零食(shi)第(di)一(yi)股(gu)”，曾(ceng)收獲11個漲停板，股(gu)價最高(gao)沖(chong)到90.87元(yuan)(yuan)/股(gu)，總市值超(chao)過364億(yi)元(yuan)(yuan)。而如(ru)今，在2月7日(ri)，三只松(song)鼠(shu)股(gu)價報收21.37元(yuan)(yuan)/股(gu)，總市值85.69億(yi)。

縮水近五成。

三只松鼠被拋(pao)棄(qi)，表面上看是(shi)盈利能(neng)力(li)的下(xia)降。實質(zhi)上，公司轉型不利，是(shi)一項重要(yao)因素。

三(san)只松鼠曾經(jing)搭(da)乘電商時代東風崛起。

彼時，人(ren)們(men)正(zheng)處(chu)于(yu)消(xiao)費(fei)啟蒙階段，市場上(shang)少見堅果(guo)零售品(pin)牌(pai)，三只松鼠的(de)出(chu)現，帶人(ren)們(men)看到另一種消(xiao)費(fei)生(sheng)活。也是人(ren)們(men)消(xiao)費(fei)升(sheng)級的(de)一個重(zhong)要信(xin)號。

到了后(hou)來，直播帶(dai)貨(huo)的(de)崛起，三只松鼠沒有抓住這(zhe)股東風。

一個品牌只有(you)進入線(xian)下(xia)，才能真正沉淀。作為一家線(xian)上起家的品牌，三(san)只松鼠多年來依舊(jiu)未進入線(xian)下(xia)，改變自己的體質問題。

三(san)只松鼠的(de)線下失利，導致三(san)只松鼠未能如期長大(da)。

供(gong)應鏈方(fang)面同樣(yang)(yang)不成熟，仍然和(he)之(zhi)前一樣(yang)(yang)，是代(dai)加工模(mo)式。這種(zhong)做法(fa)最大的缺點(dian)是質量問題，會發現，每(mei)隔一段時間，就(jiu)會看(kan)到三只松鼠(shu)產(chan)品(pin)質量問題。

渠道、品(pin)牌、供應鏈還停留(liu)在三(san)年前，造成了三(san)只松鼠(shu)盈利(li)能力退化的(de)今天。

02

好想你

和好想你的業績做(zuo)比(bi)較的話，三只(zhi)松鼠也不至于是差等生(sheng)。

從好想(xiang)你公(gong)布的業績(ji)預告看(kan)到，他們去(qu)年全(quan)年歸屬于(yu)上市(shi)公(gong)司的凈利潤虧損(sun)了(le)1.38億(yi)-1.98億(yi)，相較(jiao)于(yu)去(qu)年盈(ying)利的6163.41萬(wan)元，同(tong)(tong)比(bi)下(xia)降了(le)323.9%-421.25%；扣除非經常性損(sun)益(yi)后(hou)的凈利潤虧損(sun)了(le)1.48億(yi)-2.08億(yi)，相較(jiao)于(yu)去(qu)年虧損(sun)的2547.97萬(wan)元，同(tong)(tong)比(bi)下(xia)降了(le)480.85%-716.34%。

好想(xiang)你(ni)的利(li)潤水平(ping)，出現了(le)斷崖(ya)式下跌。

對于如(ru)此劇(ju)烈動蕩的業績表現，好(hao)想你解釋了(le)幾點原因。

首先表示道，好想(xiang)你在2022年營收增長(chang)了9.85%。即便線下專門(men)店(dian)無法(fa)正常營業，出(chu)現了客(ke)流下降的(de)情(qing)況。但(dan)公司增加在抖音(yin)、快(kuai)手(shou)等電商平臺的(de)銷售(shou)力度，一定(ding)程度上對沖了疫(yi)情(qing)帶來(lai)的(de)負面情(qing)況。

在抖音、快手等電商平臺直(zhi)播銷售，為(wei)好想你增加了營收。

即便收入增加，好想你毛利卻(que)在(zai)銳減。

2021年(nian)四(si)季度(du)，受新疆紅棗產量影(ying)響，好想(xiang)你(ni)集中(zhong)采購紅棗原料的價格(ge)比較高，同時，電力和天然(ran)氣等能源價格(ge)也在上漲(zhang)，造成公司(si)生(sheng)產成本的增加，最直接的結果是毛利水平的下降(jiang)。

還開展了“30年感恩回饋活動(dong)”，還有B端的增量(liang)業務(wu)，都未拉(la)動(dong)毛利。

拉動子品牌宣傳銷售(shou)的同(tong)時(shi)，增(zeng)加(jia)的銷售(shou)費用(yong)，進一步壓低毛利水平。

疫(yi)情(qing)期(qi)間，紅(hong)棗批發(fa)市場階段性關閉，消費低迷(mi)，導(dao)致紅(hong)棗的現貨和期(qi)*價(jia)格下(xia)跌，公司(si)對部分紅(hong)棗的存活(huo)跌價(jia)準備5651萬(wan)元。

最近兩(liang)年里，好想(xiang)你業績一直在下滑(hua)。

根本擋(dang)不住。

從雪球APP的好(hao)(hao)(hao)像(xiang)你(ni)業績數據看到(dao)，好(hao)(hao)(hao)想你(ni)在(zai)2018年和(he)2019年營收還在(zai)增長，在(zai)2020年和(he)2021年，好(hao)(hao)(hao)想你(ni)營收分(fen)別為30.01億和(he)12.81億，降幅分(fen)別達(da)到(dao)了49.65%和(he)57.32%。

如此降幅，前(qian)兩年增幅加起來都比不上。

截圖來源于雪球

再(zai)看好(hao)想你(ni)的凈利(li)潤水(shui)平。

在(zai)2018年(nian)至(zhi)2020年(nian)，好想你的(de)凈(jing)利潤還(huan)在(zai)增加(jia)。

尤(you)其在2020年，好想(xiang)你凈利潤增加了1018.8%。

到(dao)了2021年(nian)，好想你首次(ci)出現下(xia)滑，為(wei)97.14%。

直到2022年三季度，390.18%的巨額下(xia)跌(die)，一下(xia)子拖垮了(le)好想你。

好想你出現了第一次虧(kui)損。

截圖來(lai)源(yuan)于雪球

和三只(zhi)松鼠一樣，好想(xiang)你當年踩中(zhong)了電(dian)商東風，在(zai)2019年之前，業(ye)績一路青云直(zhi)上。

轉折點出現(xian)在2020年。

好想你賣掉了旗(qi)下品牌“百草味”。

而后(hou)的兩年內，好(hao)想你凈利率逐(zhu)年走(zou)低。

賣了(le)百草味(wei)，好想你(ni)也曾公開解釋了(le)。

通過出(chu)售(shou)百草味(wei)，將(jiang)所有(you)精力集(ji)中在(zai)棗(zao)業主(zhu)業，打造高端紅棗(zao)品(pin)牌(pai)優勢，同時回籠(long)資金，為下一步健康食品(pin)領域擴張做(zuo)好準備(bei)。

然而，疫情后大家的確很重視健(jian)康，國內休(xiu)閑食(shi)品行業(ye)也很大，發(fa)展快。

但整個行(xing)業競爭(zheng)門檻(jian)低。

像是良(liang)品(pin)鋪子、三(san)只松鼠、來伊(yi)份等(deng)休閑(xian)食品(pin)品(pin)牌都推出了紅棗產(chan)品(pin)，瓜分(fen)市場。

產(chan)品(pin)(pin)單一、同(tong)質化嚴重，好想你僅憑借紅棗產(chan)品(pin)(pin)，難以在休閑食品(pin)(pin)紅海殺出重圍。

如(ru)今的好想你電商業務的成長，于他們來說，是一(yi)次新的機會。

03

來伊份

大疫(yi)三年(nian)后，有人歡喜，有人憂。

和(he)前兩家品牌相(xiang)比，來伊(yi)份著實(shi)很幸運了(le)。

從來(lai)伊份(fen)公(gong)布的(de)2022年(nian)業(ye)績(ji)預(yu)告看到，他(ta)們去年(nian)全(quan)年(nian)歸屬(shu)上(shang)市公(gong)司股(gu)東(dong)的(de)凈利(li)潤為1億元(yuan)，和(he)上(shang)年(nian)同期相比，增(zeng)加了(le)6949.9萬元(yuan)，同比增(zeng)加了(le)224.18%；扣(kou)非經(jing)常性損(sun)益的(de)凈利(li)潤預(yu)計是7426萬，和(he)上(shang)年(nian)相比，增(zeng)加了(le)1.4億，同比增(zeng)長213.38%。

新腕曾梳(shu)理(li)過國產零食(shi)產業迭(die)代(dai)的(de)過程，即《門店，國產零食(shi)生意的(de)另一(yi)(yi)個邏輯》一(yi)(yi)文，文內提到零食(shi)本身(shen)可(ke)替代(dai)性很強(qiang)，在一(yi)(yi)片紅(hong)海中，真正(zheng)影(ying)響一(yi)(yi)家產業變遷(qian)的(de)節(jie)點(dian)，是(shi)渠道。

在2000年之后，城鎮(zhen)化(hua)率(lv)迅(xun)速(su)普及，人們開始(shi)在超市(shi)這類線下渠道購物時，以來伊份為代表的(de)零食線下門(men)店業態，就此出現了。

來伊份產品(pin)性價比并不高，門店一般處于商業街和超市附(fu)近(jin)，這(zhe)類(lei)選址相(xiang)對于社區附(fu)近(jin)，要貴很(hen)多。

以至于，來伊份門(men)店銷售收入，一直未能覆蓋整體支出。

在來伊(yi)份(fen)2022年(nian)Q3財(cai)報中(zhong)也有體現。

當時來(lai)伊份(fen)營收9.37億，同比下降1.4%；歸(gui)屬于上市公司股東(dong)的凈利潤(run)為-3981.02萬，同比增加了(le)58.33%。

成功扭虧為(wei)盈，來伊份的(de)2022年全年業績財報，值(zhi)得期待。

結(jie)語

同為休閑食品行業，經(jing)歷了嚴峻疫情環境的2022年，三家公司(si)發(fa)布的財報(bao)財務(wu)業績預報(bao)結果卻(que)截然不同。

會發現，在同樣的疫情環(huan)境下，三(san)只松鼠和好想你兩家公(gong)司(si)對業績下跌的解釋，大相徑庭。

三只松(song)鼠(shu)稱是由于疫(yi)情解禁(jin)后，物流(liu)停滯阻礙了他們在春節前夕旺(wang)季的(de)銷售。

好想你似(si)乎(hu)沒有受(shou)到物流太多(duo)的干擾，但紅(hong)棗(zao)價格浮動影(ying)響了(le)利潤(run)，收購的紅(hong)棗(zao)價格增加，存貨(huo)的紅(hong)棗(zao)卻降價了(le)。

疫情(qing)(qing)中(zhong)，紅棗原材(cai)料(liao)難免(mian)受疫情(qing)(qing)波動(dong)，但波動(dong)幅度(du)(du)大致到什么程度(du)(du)，還需(xu)要(yao)閱讀其財報尋找做深一步了解。

這三(san)家(jia)中，來伊份更是一家(jia)神奇的公司。

同樣是在線下(xia)開(kai)店銷(xiao)售休閑食品，他們卻避開(kai)了(le)物流沖擊、原材(cai)料波動和門(men)店不間斷(duan)關閉的(de)影響，實現了(le)質的(de)突破(po)。

休閑食品行業(ye)三(san)巨頭(tou)如此業(ye)績(ji)，讓我們更加期待(dai)他們的2022年財報，究竟是怎樣一番(fan)景象。