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越南第一家造車(che)新勢力(li)，要在納斯達克敲鐘(zhong)了。

VinFast，作為越南(nan)首個自主汽車(che)品(pin)牌，也是越南(nan)第一家電動汽車(che)制造商，將通過與(yu)特殊目的(de)收購公司（SPAC）BlackSpadeAcquisitionCo.（黑桃資(zi)本）合并后在美(mei)國上市。

VinFast一旦成(cheng)功上市(shi)，不僅是第一家在美國(guo)上市(shi)的越(yue)南車企，還將成(cheng)為(wei)首家在美國(guo)上市(shi)的越(yue)南公(gong)司。

VinFast成立于2017年，是越南首富范日旺旗下Vingroup集(ji)團(tuan)成員(yuan)之一，也是房(fang)地產商跨(kua)界造車的典型。

近(jin)日(ri)，VinFast和BlackSpadeAcquisition在一份聯合聲明中表示，合并后的新實體將(jiang)擁有約(yue)270億(yi)(yi)美(mei)元(yuan)的企業價(jia)(jia)值和230億(yi)(yi)美(mei)元(yuan)（約(yue)合人民(min)幣1611億(yi)(yi)）的股(gu)權(quan)價(jia)(jia)值，預計VinFast要發行20多億(yi)(yi)股(gu)份。

230億美元是什么概(gai)念？

作為對比，當(dang)年蔚來(lai)(lai)在美股上市時候市值(zhi)也才不到64億(yi)(yi)美元(yuan)，如果要按今天的(de)市值(zhi)來(lai)(lai)算，230億(yi)(yi)美元(yuan)估值(zhi)，相(xiang)當(dang)于(yu)蔚來(lai)(lai)（135.53億(yi)(yi)美元(yuan)）和(he)小鵬（82.65億(yi)(yi)美元(yuan)）之和(he)。

據悉，VinFast和BlackSpadeAcquisition的(de)這筆(bi)合并交易預(yu)計(ji)將(jiang)于(yu)今(jin)年(nian)下半年(nian)完成，VinFast的(de)現有股(gu)東將(jiang)持有合并后公司約99%的(de)股(gu)份。

01

與(yu)賭王(wang)之子合作

這不是(shi)VinFast第一次(ci)傳(chuan)出關于上市的(de)消息，去年(nian)底，VinFast就已經在美(mei)國首次(ci)公開募股(gu)（IPO），并(bing)計劃(hua)在納斯達(da)克上市其普(pu)通(tong)股(gu)，股(gu)*交易代碼(ma)為“VFS”。

更早(zao)的(de)去年4月(yue)，VinFast宣布計劃(hua)在(zai)美上(shang)市(shi)，當時計劃(hua)融資(zi)20億(yi)美元，估值達到了600億(yi)美元。

到(dao)了上個月(yue)，VinFast表示，已經收到(dao)其母公(gong)司兼越南最大的(de)企業Vingroup和越南首富范日旺（PhamNhatVuong）新一輪(lun)價值25億美元的(de)融資承諾。

只不(bu)過一開始VinFast傳出上市意向時，并沒(mei)有打算借殼，而是要自己獨立在美股上市。

但在過去一年多里，電動(dong)汽車板塊的(de)估值和股(gu)價已經大幅縮水。包括(kuo)特斯拉在內的(de)不少新勢力股(gu)價都出現(xian)了波(bo)動(dong)，甚至還(huan)有一些被迫停牌退市。

而隨著美(mei)國證*交(jiao)易(yi)委(wei)員會對海外公(gong)司在美(mei)股上市的審查要求越發(fa)嚴格，借(jie)殼上市也(ye)成為(wei)了VinFast最快登陸(lu)美(mei)股的渠道。

在(zai)VinFast之前，賈躍亭的法(fa)拉第未來、Nikola和Lucid等電(dian)動汽車初(chu)創公司(si)也都用了借殼的方(fang)法(fa)陸續上市。

VinFast借的(de)殼是一家(jia)名(ming)為BlackSpadeAcquisition，總部位于香(xiang)港(gang)的(de)SPAC公司。

這家SPAC的(de)公司雖(sui)然名不(bu)見經(jing)傳，但來頭不(bu)小，隸屬新濠國際(ji)旗下的(de)黑桃(tao)資本，而新濠國際(ji)的(de)主席則是(shi)何猷龍(long)，何猷龍(long)的(de)另(ling)一(yi)個身份，是(shi)賭王何鴻燊的(de)兒子。

2021年7月，BSAQU在紐約(yue)證*交易所上(shang)市，募資(zi)約(yue)1.5億美元（約(yue)9.6億人(ren)民幣）。公(gong)開資(zi)料(liao)示，BSAQU瞄準的是娛樂行業公(gong)司，重點是支(zhi)持技術、生活方式(shi)品牌、產品或服(fu)務以及娛樂媒體。

他們的(de)(de)計劃(hua)是在亞洲變革性消(xiao)費(fei)力量的(de)(de)支持(chi)下(xia)，尋找具有現有或未(wei)來增長潛力的(de)(de)客戶，并計劃(hua)在兩年內與(yu)一(yi)家理想的(de)(de)公司合(he)并。

VinFast和BSAQU簽署業(ye)務合并協議中表示，交易完成后(hou)，VinFast的(de)股權價值將超過230億(yi)美元，不包括來自BSAQ的(de)約1.69億(yi)美元信托現金(jin)。

交易(yi)預計將在(zai)今年(nian)下半年(nian)完成(cheng)，但須(xu)等(deng)待監管機構和股(gu)東批準以及達成(cheng)一般性交易(yi)條件。

VinFast全(quan)球首席(xi)執行(xing)官ThuyLe表示，“與BlackSpade的(de)(de)合作以及VinFast在美國(guo)的(de)(de)上(shang)市(shi)，為我(wo)們未來(lai)的(de)(de)全(quan)球雄心提供了完(wan)美的(de)(de)融(rong)資(zi)渠道。”

但230億美元的(de)(de)估值并不直接等(deng)于(yu)市值，一位私募股權人士表(biao)示，在正(zheng)(zheng)式合(he)并后投資者對(dui)VinFast的(de)(de)投票(piao)，才是(shi)VinFast真正(zheng)(zheng)的(de)(de)考驗。

02

首富都想(xiang)造車？

VinFast可以說(shuo)是越(yue)南(nan)造車(che)的獨苗，最開始(shi)以在越(yue)南(nan)本地(di)生(sheng)產和(he)售(shou)賣燃(ran)油車(che)為主，現(xian)如今已全(quan)面(mian)轉型新能(neng)源電(dian)動汽車(che)的生(sheng)產。

成立于2017年的(de)VinFast，是(shi)標準的(de)新勢力(li)造車(che)，不過和國內新勢力(li)日(ri)子過得緊巴(ba)巴(ba)不同，VinFast是(shi)個富(fu)二代，從造車(che)到(dao)到(dao)赴(fu)美上(shang)市，就沒缺過錢。

當然，這離(li)不開一(yi)個關鍵人物——越南首富范日旺，以及他(ta)的(de)Vingroup集團。

沒成(cheng)為越南首富之前的范日旺(wang)，經歷(li)可謂(wei)是傳(chuan)奇。

雖然范日旺是越(yue)南人，但是卻(que)是在蘇(su)聯讀的(de)(de)大學。1992年，當時剛畢(bi)業的(de)(de)范日旺來(lai)到烏克(ke)蘭(lan)，做起了面館生意。

范(fan)(fan)日旺在烏(wu)克(ke)蘭主要(yao)銷售以方便面為主的(de)速食(shi)產品(pin)，后來在這個(ge)領域越(yue)(yue)做越(yue)(yue)大，甚至占據(ju)了烏(wu)克(ke)蘭方便面市場的(de)半壁江山，烏(wu)克(ke)蘭市場97%的(de)份額(e)都來自范(fan)(fan)日旺。

靠著一包小(xiao)小(xiao)的方(fang)便(bian)面(mian)，范日(ri)旺成為了烏(wu)克蘭的“方(fang)便(bian)面(mian)大王”。

進入新世紀，范日(ri)旺看準了(le)越南(nan)的發(fa)展，手里也有了(le)靠方便面賺(zhuan)來(lai)的第一桶金，于是他開始(shi)把業務逐漸向越南(nan)轉(zhuan)移，回到故鄉后，范日(ri)旺入局了(le)越南(nan)的房地(di)產市場。

2002年(nian)(nian)，他在家鄉(xiang)創辦了豪華旅游度假(jia)村(cun)Vinpearl和地產業(ye)務Vincom，并于2012年(nian)(nian)把兩個業(ye)務正式合并成為Vingroup。

從Vinpearl度假(jia)村，到(dao)河內市中(zhong)心(xin)的第(di)一家商(shang)業中(zhong)心(xin)綜合(he)體(ti)Vincom，范日旺(wang)一路(lu)成為(wei)了越南最炙手可熱的商(shang)人(ren)。

Vingroup集團也逐漸(jian)成長為越(yue)(yue)南規模最(zui)大的(de)私(si)營公(gong)司，截至(zhi)去年(nian)底，Vingroup及(ji)其所有上市(shi)子公(gong)司的(de)總市(shi)值(zhi)約為240億美元。按照越(yue)(yue)南當(dang)年(nian)綜(zong)合收入計算(suan)，240億美元相(xiang)當(dang)于越(yue)(yue)南2021年(nian)全年(nian)GDP的(de)1.5%。

范(fan)日(ri)旺本人也以62億(yi)美元的(de)身(shen)家(jia)登(deng)上了2022年福布斯全(quan)球富(fu)豪(hao)榜(bang)，并蟬聯越南(nan)首富(fu)，全(quan)球排名第411位。

Vingroup是目前(qian)越(yue)南大最大的(de)民營企業(ye)，其業(ye)務涵(han)蓋了房地(di)產、醫藥、教育、手機通信(xin)以及農(nong)業(ye)等各個(ge)領域，可以說越(yue)南人不(bu)論干(gan)啥都離不(bu)開Vingroup。

在(zai)房(fang)地產事業上(shang)的成功則讓他被稱為“越南許家印”。

和許家印一樣，范日旺也有汽車夢。2017年VinFast正(zheng)式成立，背靠的就(jiu)是Vingroup。

范(fan)日旺像每個(ge)心(xin)懷(huai)偉(wei)愿的民族企業家一樣，聲稱要把“越(yue)南汽車推(tui)向(xiang)全世界”，或者說，范(fan)日旺想造一個(ge)屬于(yu)越(yue)南自己的本土汽車品牌。

五年(nian)的(de)時間，VinFast的(de)確做到了，方(fang)式也(ye)簡單粗暴：買(mai)買(mai)買(mai)。

眾所周知，越南并沒有(you)汽車(che)(che)工業基礎(chu)，而VinFast要(yao)想造(zao)車(che)(che)，就必(bi)須要(yao)走“捷徑”。

VinFast的(de)捷徑(jing)就(jiu)是花錢買(mai)，買(mai)技術、買(mai)發動機、買(mai)牌子。

成立第二年，VinFast就推出了(le)LUXA2.0和SA3.0兩款車型，并亮相了(le)當年的(de)巴黎車展。但其實他們(men)是(shi)由上一(yi)代寶馬5系和寶馬X5換(huan)殼而來(lai)(lai)，發動機也是(shi)寶馬淘汰下來(lai)(lai)的(de)N20發動機。

去年(nian)VinFast再度(du)亮相(xiang)巴黎(li)車展，還獲(huo)得(de)了由歐洲(zhou)著名汽車媒體組織AutoBest頒發(fa)的“TheRisingStar”獎。

后來，VinFast與雪佛蘭(lan)達成合作，并獲得了通用(yong)汽車河內工(gong)廠的所有(you)權，這(zhe)意(yi)味著，VinFast有(you)權貼牌銷售這(zhe)座工(gong)廠生(sheng)產(chan)的通用(yong)車輛。

而VINFAST旗下第四款車型Fadil，實際上就是雪佛(fo)蘭的Spark。

這款(kuan)車(che)也是VinFast真正(zheng)走向大眾市場的(de)關鍵(jian)車(che)型，2021年，Fadil以2.4萬臺的(de)成績二度成為(wei)越(yue)南汽車(che)銷量冠軍。

為(wei)了推進新車的量產落(luo)地，VinFast也開始大(da)量招募汽車大(da)佬，VinFast的9名(ming)(ming)董(dong)事成員(yuan)，有(you)6名(ming)(ming)來自通用，不少(shao)員(yuan)工(gong)也都(dou)是其它車企(qi)挖過來的。

03

美(mei)國成為主(zhu)戰場(chang)

在VinFast沒有成(cheng)立之前，越(yue)南(nan)(nan)(nan)汽車的銷量大(da)部(bu)分由豐田和(he)起亞在越(yue)南(nan)(nan)(nan)開設的工廠所貢(gong)獻，同(tong)時越(yue)南(nan)(nan)(nan)汽車產業基礎設施(shi)落后，又(you)缺乏(fa)相應的配套設施(shi)和(he)零部(bu)件(jian)供(gong)應商。

于是，VinFast成立后就和全球汽車企業達(da)成了各(ge)種(zhong)各(ge)樣(yang)的合作，包括(kuo)但(dan)不限于寶馬、博(bo)世、麥格納等(deng)等(deng)。

VinFast表示，目前他們在全(quan)球范圍內一共獲得了(le)6.5萬(wan)份訂單，預計到(dao)2026年(nian)，年(nian)銷量將達75萬(wan)輛。

雖然VinFast背靠范日旺(wang)和Vingroup不差錢(qian)，但造(zao)車(che)不是別的行(xing)業(ye)，縱觀國內的一眾新勢力就知道，燒(shao)錢(qian)的程度可見一斑。

為了扶(fu)持VinFast的發(fa)展，從2017年成立開(kai)始，范日旺和(he)Vingroup及其關(guan)聯公(gong)司(si)和(he)外部貸款人就源源不斷地向VinFast注資(zi)，累計投資(zi)金額高達75億美元。

這些(xie)錢主要用在了VinFast的運營和資本支出，比(bi)如投(tou)資建廠(chang)。

VinFast在越(yue)南(nan)海防(fang)建立了高度(du)自(zi)動(dong)化制造生(sheng)產(chan)工(gong)廠，占地(di)面積348公頃。現(xian)如今(jin)VinFast已經全面轉(zhuan)型(xing)電動(dong)化，停產(chan)了燃(ran)油車，該工(gong)廠現(xian)在專門生(sheng)產(chan)電動(dong)汽車，年產(chan)能(neng)高達30萬輛。

除了要花錢投(tou)資(zi)建廠，受(shou)制于越南汽車產業(ye)鏈(lian)的(de)不完善，VinFast還需要花錢對外采(cai)購其(qi)他零部件。在(zai)巨大的(de)成(cheng)本投(tou)入下，VinFast業(ye)績注定要虧。

2021年(nian)和2022年(nian)1-9月，VinFast的營業收入分別(bie)(bie)為6.7億(yi)美(mei)(mei)元、4.39億(yi)美(mei)(mei)元，對(dui)應的凈虧損(sun)分別(bie)(bie)高達13.48億(yi)美(mei)(mei)元、14.45億(yi)美(mei)(mei)元。

算下來不到兩年，VinFast就虧了28億(yi)美元(yuan)（約195億(yi)元(yuan)）。

VinFast此前遞(di)交的招股(gu)書顯示，截止去年9月底，累計交付近(jin)8.8萬(wan)輛汽車。

目前，VinFast已在越南當(dang)地(di)交付(fu)四款電動車﹕VFe34，VF8，VF9和VF5。其中VF8和VF9是(shi)面向(xiang)全球市場推出的SUV車型(xing)。

接下(xia)來，VinFast還將推出分別針(zhen)對A級到C級市(shi)場(chang)的SUV車型VF5、VF6和VF7。

VinFast兩款面(mian)向全球的(de)車(che)型5座的(de)VF8售價為5.9萬(wan)美元（約40萬(wan)人(ren)民幣），七座的(de)VF9售價為8.3萬(wan)美元。

這個售價即便是(shi)放在國內也是(shi)高端路線(xian)了，在越(yue)南(nan)市(shi)(shi)場就更(geng)是(shi)妥(tuo)(tuo)妥(tuo)(tuo)豪(hao)車，但越(yue)南(nan)市(shi)(shi)場的(de)體量顯然(ran)無法滿(man)足VinFast。

所(suo)以，VinFast早早就(jiu)開啟了(le)出海計(ji)劃。

不像海外(wai)老牌車企都(dou)想(xiang)在中國(guo)市場分一杯(bei)羹，按照VinFast的(de)規劃，美國(guo)市場是其(qi)發力(li)的(de)重點。

今年3月，VinFast宣(xuan)布(bu)在美國北卡(ka)羅來納州投(tou)(tou)入40億美元建(jian)設電動汽(qi)車工廠，該工廠預計(ji)將(jiang)在2024年7月前(qian)建(jian)成投(tou)(tou)產(chan)，第一階段滿負荷生產(chan)時年產(chan)量將(jiang)達15萬輛(liang)。

去年11月，VinceFast已(yi)向美(mei)國發貨了第(di)一批(pi)999輛VF8，今年已(yi)開始正式(shi)進軍美(mei)國市場，在加州銷售電動汽車。

進入(ru)美國，意(yi)味著就要和美國本土的車企硬(ying)碰硬(ying)，同時也免不了被拿出(chu)來和特(te)斯拉比較，甚(shen)至還有人認為VinFast會(hui)威脅到(dao)特(te)斯拉的地位。

目(mu)前VinFast面向美(mei)(mei)國市場的中型(xing)純電(dian)動SUVVF8和全尺寸純電(dian)動SUVVF9，續航里程分別(bie)為(wei)292和369英里，在美(mei)(mei)國的起售價5.9萬(wan)美(mei)(mei)元和8.3萬(wan)美(mei)(mei)元，兩(liang)者都提供電(dian)池訂閱服務。

續(xu)航(hang)來看基本和特斯拉相當，但價格并不占(zhan)優，品牌效應又遠不如特斯拉，顯然(ran)這樣(yang)的情(qing)況下(xia)，VinFast想要(yao)在(zai)美國市場站穩(wen)腳跟并不容易。

雖然VinFast敲鐘在(zai)即，但(dan)當下全(quan)球電動汽車(che)市場(chang)的競(jing)爭已經到了白熱化階段。蔚來、小鵬(peng)等新勢力的市值(zhi)均低(di)于200億美元(yuan)，連年虧(kui)損的VinFast又(you)能(neng)否撐住超過200億美元(yuan)的估值(zhi)？“越南許家印”的造車(che)路，能(neng)在(zai)資(zi)本(ben)市場(chang)跑通(tong)嗎？