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在“貓”和“狗”的合力(li)圍剿下，堅如磐(pan)石(shi)的快遞(di)市場上依(yi)然沖出了一只“兔子”。
2023年10月27日，極兔速(su)遞(di)環球有限公(gong)司（J&T Global）正式登陸聯交(jiao)所主板。
根(gen)據10月(yue)26日的公告(gao)，極(ji)兔香(xiang)港IPO發(fa)(fa)行價定為12港元(yuan)/股，將(jiang)收取的全球發(fa)(fa)售募(mu)集資金(jin)凈額（經扣除本(ben)公司就全球發(fa)(fa)售應付的承銷傭金(jin)、手(shou)續(xu)費(fei)及預(yu)計(ji)開(kai)支）預(yu)計(ji)約(yue)為35.3億(yi)港元(yuan)，香(xiang)港公開(kai)發(fa)(fa)售中初步(bu)發(fa)(fa)售的香(xiang)港發(fa)(fa)售股份已獲約(yue)1.36倍少量超(chao)額認購。
截至10月27日上午10：00，極兔股價(jia)12港元/股，市值1057億港元。
三筆收購
2015年(nian)，原OPPO印尼分公司CEO李(li)杰在印尼創辦極兔，主打東南亞(ya)市場。
據(ju)招股(gu)書(shu)數據(ju)，以2022年包(bao)裹量計，極(ji)兔為(wei)東(dong)南亞排名第一的快(kuai)遞運營商，市場(chang)份(fen)額(e)為(wei)22.5%；極(ji)兔自2020年進軍中(zhong)國(guo)市場(chang)，目前份(fen)額(e)達到(dao)10.9%，超過順(shun)豐，位居第五。
快，是極(ji)兔(tu)(tu)留給(gei)市場最大的印(yin)象：創辦幾年(nian)(nian)，極(ji)兔(tu)(tu)成為東(dong)南亞市場的快遞(di)龍頭；進入(ru)中國(guo)市場三年(nian)(nian)多(duo)，極(ji)兔(tu)(tu)在多(duo)方合(he)圍(wei)中躋身前五(wu)，并(bing)順利登陸(lu)資(zi)本(ben)市場。
申通(tong)、順(shun)豐(feng)成立(li)(li)于(yu)1993年(nian)(nian)，韻(yun)達成立(li)(li)于(yu)1999年(nian)(nian)，圓通(tong)、中通(tong)則(ze)分別成立(li)(li)于(yu)2000年(nian)(nian)和(he)(he)2002年(nian)(nian)。“三通(tong)”均(jun)于(yu)2016年(nian)(nian)上市，韻(yun)達和(he)(he)順(shun)豐(feng)則(ze)在(zai)2017年(nian)(nian)初先(xian)后上市，也(ye)(ye)就是說，其(qi)中速度最快的中通(tong)也(ye)(ye)經(jing)歷(li)了14年(nian)(nian)的布局。而背靠自(zi)家(jia)電商平臺的京東物(wu)流，2021年(nian)(nian)獨立(li)(li)上市，從自(zi)建物(wu)流算起(qi)也(ye)(ye)恰(qia)好14年(nian)(nian)。
極兔在中國市場的快速崛起，離不開三筆收購。
2019年(nian)，極(ji)兔通過收購龍邦快遞，拿到(dao)了(le)中國快遞業務經營許可(ke)，2020年(nian)3月正式進入中國市場。
2021年10月(yue)，極兔收購了(le)百世(shi)在中國國內的快遞(di)業務，合(he)并了(le)后者自2021年12月(yue)8日起的業績。
極(ji)兔速遞營收(shou)占(zhan)(zhan)(zhan)比(bi)(bi)中，中國市(shi)(shi)(shi)場(chang)于2022年(nian)超過東(dong)南(nan)(nan)亞市(shi)(shi)(shi)場(chang)，占(zhan)(zhan)(zhan)比(bi)(bi)高達56.4%，東(dong)南(nan)(nan)亞市(shi)(shi)(shi)場(chang)占(zhan)(zhan)(zhan)比(bi)(bi)32.7%，其他(ta)新市(shi)(shi)(shi)場(chang)占(zhan)(zhan)(zhan)比(bi)(bi)10.9%。而在2021年(nian)，極(ji)兔東(dong)南(nan)(nan)亞業(ye)務(wu)占(zhan)(zhan)(zhan)比(bi)(bi)高達68%，國內業(ye)務(wu)占(zhan)(zhan)(zhan)比(bi)(bi)31%。
圖(tu)片(pian)（來源：極兔聆訊后資料集(ji)）
2020年(nian)和2021年(nian)，極兔在(zai)國內市(shi)場(chang)的包(bao)裹量(liang)分(fen)別為20.8億(yi)件(jian)、83.34億(yi)件(jian)，而在(zai)合(he)并(bing)百世中國以(yi)后，2022年(nian)極兔在(zai)國內市(shi)場(chang)的包(bao)裹量(liang)達到120.26億(yi)件(jian)，并(bing)拿(na)下了10.9%的國內市(shi)場(chang)份額。
2023年5月，極兔(tu)以11.83億元(yuan)的價格(ge)收(shou)購了豐網(wang)。豐網(wang)是(shi)順豐旗下(xia)加盟(meng)制經濟型電(dian)商快遞，與(yu)順豐一(yi)貫的品牌形象并不相(xiang)同，但與(yu)極兔(tu)的發(fa)展思(si)路一(yi)脈相(xiang)承。
極兔(tu)與順豐的(de)合作，意味深(shen)長。
豐(feng)網成(cheng)立(li)(li)于(yu)2020年6月，正(zheng)是極兔在(zai)(zai)中(zhong)國市(shi)場(chang)嶄露(lu)頭角的(de)(de)初期。對于(yu)豐(feng)網的(de)(de)成(cheng)立(li)(li)，順豐(feng)曾在(zai)(zai)年報(bao)中(zhong)使用了“針(zhen)對中(zhong)低端(duan)電(dian)商市(shi)場(chang)”“擴大下沉市(shi)場(chang)份額”“降本(ben)增效”等表述，但(dan)在(zai)(zai)順豐(feng)籌備赴港二次上市(shi)的(de)(de)2023年，豐(feng)網已(yi)經是一(yi)家負債20億(yi)、年度虧損(sun)7.5億(yi)元的(de)(de)“不(bu)良資產”。
極(ji)兔招(zhao)股書中透露了更重要的信息：順豐(feng)旗下(xia)的天海投資持有極(ji)兔1.54%股權。
5月，極兔突擊開啟D輪融(rong)資(zi)，以折扣價7.65美元接受2億美金入(ru)股，招股書(shu)中并未(wei)明確透(tou)露投資(zi)方，但大概(gai)率是順豐入(ru)股。
從競爭對手到股(gu)東之一(yi)，順(shun)豐和極兔還有(you)另一(yi)重相(xiang)似的身份——菜鳥系與(yu)京東系之外(wai)的物(wu)流第(di)三(san)(san)極。通(tong)過三(san)(san)筆收購，極兔迅(xun)速(su)拓展(zhan)了中國(guo)市場(chang)的快遞網絡，在夾縫(feng)中呈現(xian)出勃(bo)勃(bo)生(sheng)機。
當然(ran)，快(kuai)也是有代價的。
以百(bai)世(shi)為(wei)例。2020年(nian)，百(bai)世(shi)在(zai)國內有4.9萬個網(wang)點，合并百(bai)世(shi)匯通后，極(ji)兔截至(zhi)2022年(nian)底的(de)網(wang)點卻(que)僅有2.1萬個。合并之前，極(ji)兔與(yu)百(bai)世(shi)在(zai)國內的(de)市場(chang)份額均(jun)約為(wei)8%，但在(zai)2022年(nian)，前五大民營快(kuai)遞(di)公(gong)司的(de)業務量市場(chang)份額分別(bie)為(wei)：中通22.1%、韻(yun)達15.9%、圓(yuan)通15.8%、申通11.7%、極(ji)兔10.9%。
在(zai)合并百世的過程中(zhong)，盡管極兔(tu)以最快的速度坐上了國內快遞市場的牌桌，但也被蠶食了部分市場。
更重要的(de)是，由(you)于(yu)中國(guo)市場(chang)仍處于(yu)投入期，極兔在中國(guo)市場(chang)的(de)毛利(li)率(lv)尚未轉正。
2020年(nian)—2022年(nian)，極兔(tu)在(zai)中(zhong)(zhong)國市場(chang)的(de)收入分(fen)(fen)別為(wei)4.79億(yi)美元、21.81億(yi)美元、40.96億(yi)美元，年(nian)復合增長率(lv)高(gao)達192%。但同(tong)期(qi)，極兔(tu)中(zhong)(zhong)國市場(chang)的(de)毛(mao)(mao)利率(lv)分(fen)(fen)別為(wei)-120.4%、-55.9%、-16.2%；毛(mao)(mao)損(sun)分(fen)(fen)別為(wei)5.77億(yi)美元、12.19億(yi)美元及6.65億(yi)美元。
2020—2022年，極兔在東南(nan)亞的平(ping)均(jun)單(dan)(dan)(dan)票(piao)(piao)(piao)成本約合(he)(he)人民幣4.6-5.7元，平(ping)均(jun)單(dan)(dan)(dan)票(piao)(piao)(piao)收(shou)入(ru)約合(he)(he)人民幣6.5-7.9元；在國(guo)內平(ping)均(jun)單(dan)(dan)(dan)票(piao)(piao)(piao)成本從(cong)約合(he)(he)人民幣3.7元降到了2.9元，平(ping)均(jun)單(dan)(dan)(dan)票(piao)(piao)(piao)收(shou)入(ru)約合(he)(he)人民幣1.6-2.4元。也就是說，2022年極兔每在國(guo)內送(song)一(yi)單(dan)(dan)(dan)快遞，就要虧(kui)損0.5元。
2022年，極兔速遞國(guo)內快遞單(dan)票收入約為2.12元(yuan)/件，遠低于申通(tong)的2.55元(yuan)/件、圓通(tong)的2.63元(yuan)/件和韻達的2.69元(yuan)/件。
送一單，虧一單，咬緊(jin)牙關搶地盤。
2020年(nian)(nian)—2022年(nian)(nian)，極(ji)兔(tu)利潤(run)分(fen)別為-6.64億美(mei)元(yuan)、-61.92億美(mei)元(yuan)、15.73億美(mei)元(yuan)，三(san)年(nian)(nian)累(lei)計虧損52.83億美(mei)元(yuan)。
同期，極兔東南亞市場收(shou)入分(fen)別為(wei)10.47億美(mei)元(yuan)(yuan)、23.78億美(mei)元(yuan)(yuan)、23.82億美(mei)元(yuan)(yuan)，毛利(li)率(lv)分(fen)別為(wei)29.8%、27.8%、20.0%。
也就是說，在快(kuai)速開拓國內市場的(de)(de)同時，極兔賴(lai)以起家的(de)(de)東南亞市場，營收(shou)增速放(fang)緩，毛(mao)利率大(da)幅下降(jiang)，在整體營收(shou)中的(de)(de)占比也被國內市場反超。
快遞(di)物流始終(zhong)是重(zhong)資產行業，對于資金(jin)的需求極高(gao)，無論是連續的收(shou)購，還(huan)是布局國內市場(chang)的基(ji)礎(chu)設(she)施(shi)建設(she)都要(yao)牽扯(che)現(xian)金(jin)流，可(ke)以自(zi)我造(zao)血的東(dong)南亞市場(chang)增長(chang)乏力，極兔對于外(wai)部(bu)融資的依賴也(ye)同步提升。
極(ji)兔過(guo)往的融資歷程較為(wei)復雜，媒體的報道(dao)與極(ji)兔方(fang)面的披露(lu)有較大出入。
在招股書中，極(ji)兔公布創立以來(lai)總共完成9輪(lun)融(rong)資，總計55.7億美元左右：
2017年7月，Pre-A1輪融資(zi)約1.03億美金；
2018年8月，Pre-A2輪融資(zi)約0.8億(yi)美金；
2020年(nian)5月，A輪融資約11.9億美金；
2020年12月，B輪(lun)融資約1億美(mei)金；
2021年2月，B+輪融資約18.2億美金；
2022年2月，C1輪融資約20.8億美(mei)金；
2022年9月(yue)，股(gu)份回(hui)購及(ji)同(tong)期(qi)發行C2輪優先(xian)股(gu)；
2023年5月，發行C1輪(lun)與C2輪(lun)優先(xian)股(gu)；
2023年5月，D輪融資約2億美金(jin)。
股(gu)(gu)(gu)權結(jie)構中，創始(shi)人李杰為(wei)(wei)第一大(da)股(gu)(gu)(gu)東(dong)，持(chi)(chi)股(gu)(gu)(gu)11.54%；騰訊為(wei)(wei)第二大(da)股(gu)(gu)(gu)東(dong)，持(chi)(chi)股(gu)(gu)(gu)6.32%；博(bo)裕為(wei)(wei)第三大(da)股(gu)(gu)(gu)東(dong)，持(chi)(chi)股(gu)(gu)(gu)6.1%；ATM為(wei)(wei)第四(si)大(da)股(gu)(gu)(gu)東(dong)，持(chi)(chi)股(gu)(gu)(gu)5.49%。此外(wai)，高瓴資(zi)本持(chi)(chi)股(gu)(gu)(gu)2%、紅杉持(chi)(chi)股(gu)(gu)(gu)1.62%，順豐控(kong)股(gu)(gu)(gu)持(chi)(chi)股(gu)(gu)(gu)1.54%，Dahlia持(chi)(chi)股(gu)(gu)(gu)為(wei)(wei)0.77%，SAI Growth持(chi)(chi)股(gu)(gu)(gu)0.54%，招(zhao)銀國際(ji)持(chi)(chi)股(gu)(gu)(gu)0.39%。
除了(le)未公布每一(yi)輪(lun)的(de)(de)投資方(fang)，極兔的(de)(de)融資歷程(cheng)還體(ti)現出另一(yi)大特征：在沖擊東南亞市場的(de)(de)過程(cheng)中(zhong)，極兔對于融資的(de)(de)需求并不(bu)強烈，招股書披露的(de)(de)9輪(lun)融資中(zhong)，有7輪(lun)發生在進軍中(zhong)國市場之后，金額(e)占(zhan)比超過九成。
兩段關系
在以“三筆收(shou)購”崛(jue)起于中(zhong)國市(shi)場(chang)之前，極兔(tu)的發展伴隨著兩段關系，分(fen)別(bie)是(shi)OPPO與拼多多，但這兩段關系又指向了同一家企業或者同一個人——步步高創始人段永平。
小天(tian)才金志江、OPPO陳明永(yong)、vivo沈(shen)煒、拼多(duo)多(duo)黃崢(zheng)、極兔李杰(jie)、一加劉作虎、realme李炳(bing)忠，都(dou)出身于“步(bu)步(bu)高系”。
2013年，李杰赴東南亞開拓市場，任(ren)印(yin)尼OPPO公司的(de)創始(shi)人兼首席執行官(guan)。僅(jin)僅(jin)用了2年，就將OPPO在印(yin)尼的(de)市占率從0提升到了20%，躋身印(yin)尼手機市場第二(er)名(ming)。
在(zai)此之前，李杰(jie)曾在(zai)OPPO系統中負責(ze)銷(xiao)售。據媒體報道，2011年(nian)OPPO從功能機(ji)轉型智能機(ji)不(bu)順(shun)，OPPO創始人陳明(ming)永(yong)曾在(zai)年(nian)會上當(dang)場設立“李杰(jie)獎”，以獎勵并激勵OPPO旗下的銷(xiao)售人員。
2015年，在OPPO R7印尼發布會(hui)上，李杰突然表示將卸任OPPO印尼CEO的職位，投身于新(xin)事業中。
同年8月，李杰帶領團隊成立了快遞公司(si)J&;T Express，象征著Jet（噴氣式(shi)飛機）、Timely（及時）、Technology（科技）。
彼時，印尼本地最大(da)的(de)老牌快(kuai)遞公司是JNE，占(zhan)據印尼約70%的(de)市場份額。但其周日、節假日不配送、夜間(jian)停運(yun)，后臺(tai)系統不能(neng)和電(dian)商平臺(tai)對接，包(bao)裹軌跡也(ye)無法做(zuo)到實時更(geng)新，更(geng)不愿上門取件，影(ying)響了OPPO的(de)手機生意(yi)。
李杰創(chuang)辦J&T Express，目的(de)之一是解決(jue)OPPO手機(ji)在東南(nan)亞的(de)運(yun)輸問(wen)題。公開信息顯示(shi)，極兔(tu)在印(yin)尼起步時，主(zhu)要(yao)靠運(yun)送(song)OPPO貨物，還得益于OPPO營銷體系，一些OPPO代(dai)理商直接成為(wei)極兔(tu)的(de)區(qu)域(yu)代(dai)理。
憑借來(lai)自中國(guo)市場的經(jing)驗，7×24小時的服務如同降維打擊，J&T Express迅(xun)速吞(tun)食著東南亞的快遞市場。
與(yu)(yu)此同時(shi)，J&T Express的成立趕上了印(yin)尼電商熱潮，Shopee迅速崛起，J&T Express的系統可以與(yu)(yu)電商平臺實時(shi)對接(jie)，大幅(fu)提升時(shi)效，形成規模效應(ying)后拉低成本(ben)，也是其快(kuai)速發(fa)展的助(zhu)力之(zhi)一。
經營模式(shi)上，不同于(yu)順(shun)豐、京東的直營模式(shi)，以及通達(da)系的加(jia)盟(meng)制(zhi)，極(ji)兔采取區域(yu)代理(li)(li)制(zhi)，即在(zai)普通加(jia)盟(meng)商之上設立省市級總經理(li)(li)。
據悉，極兔區(qu)域(yu)(yu)(yu)(yu)代(dai)理有較大(da)自(zi)主權，通常持有相關運(yun)營(ying)實體及(ji)公司股權；集團總(zong)部負責(ze)制定每個市(shi)場的整(zheng)體運(yun)營(ying)策(ce)略及(ji)執(zhi)行(xing)計(ji)劃，區(qu)域(yu)(yu)(yu)(yu)代(dai)理則需要搭建本地(di)運(yun)營(ying)體系，負責(ze)銷售、營(ying)銷、客(ke)戶(hu)服務、員工及(ji)合(he)作伙(huo)伴培訓；區(qu)域(yu)(yu)(yu)(yu)代(dai)理通過相應的區(qu)域(yu)(yu)(yu)(yu)運(yun)營(ying)實體管(guan)理網絡合(he)作伙(huo)伴，某(mou)些地(di)區(qu)的區(qu)域(yu)(yu)(yu)(yu)代(dai)理也會直(zhi)接運(yun)營(ying)網點(dian)和服務站(zhan)。
區域(yu)代理制度能夠在降低(di)成(cheng)本的同時提升(sheng)擴張效率，招股書稱“極兔是(shi)目前東(dong)南亞及中國唯一一個成(cheng)功(gong)大規模采(cai)用該(gai)模式(shi)的快遞企業(ye)”。
36氪(ke)的(de)(de)一篇報道中提到(dao)，極(ji)(ji)兔(tu)印尼公司負責人表示，OPPO為極(ji)(ji)兔(tu)介紹了印尼的(de)(de)關系網絡，2018年極(ji)(ji)兔(tu)進(jin)入馬來西亞和越南，2019年進(jin)入菲(fei)律賓(bin)、泰國(guo)、柬埔寨、新加坡；極(ji)(ji)兔(tu)與東南亞電(dian)商(shang)平臺Shopee、Tokopedia、Lazada、Bukalapak等合(he)作(zuo)，2019年時Shopee的(de)(de)單量最多。
在(zai)籌備進入中國市場時，李杰取J&T拼(pin)音之意，定名(ming)為“極兔快遞(di)”。
值得一提(ti)的(de)是，雖(sui)然(ran)招股書中并(bing)未(wei)披露，但(dan)段永(yong)(yong)平曾投資(zi)過極(ji)兔(tu)的(de)消息得到(dao)過本人的(de)證(zheng)實。段永(yong)(yong)平曾通過其個(ge)人雪球賬(zhang)號“大道無(wu)形我有型”回(hui)應(ying)：“確實投了，算是友(you)情支持一下。”但(dan)同時他強(qiang)調，“不喜歡(huan)物(wu)流的(de)商業(ye)模式(shi)”，不建議投資(zi)這(zhe)類公司。
圖(tu)片（來源(yuan)：雪球(qiu)）
《晚點LatePost》曾報道，極兔(tu)回國(guo)前，為其中國(guo)業務融(rong)資(zi)80億元(yuan)人民幣(bi)，主要來自步(bu)步(bu)高體系。
李杰在回國的(de)公開信(xin)中(zhong)專門感謝了“OPPO，vivo，小天(tian)才工廠的(de)領導們和全(quan)國體系代理商們”投入的(de)“真金(jin)白(bai)銀”。
招股書中的(de)部分(fen)信(xin)息展示了極兔早期(qi)發展與OPPO之前(qian)的(de)相關(guan)性。曾(ceng)任(ren)步(bu)步(bu)高(gao)CFO的(de)鄭玉芬、曾(ceng)任(ren)步(bu)步(bu)高(gao)旗(qi)下小天才公(gong)司(si)組(zu)織運營總監的(de)廖清華、曾(ceng)任(ren)步(bu)步(bu)高(gao)旗(qi)下小霸王南京分(fen)公(gong)司(si)總經理(li)的(de)張源均為極兔非執行董事。極兔董事會共7個席(xi)位(wei)，算上創始人李杰，出(chu)身(shen)步(bu)步(bu)高(gao)體系的(de)占了4個席(xi)位(wei)。
持(chi)(chi)股(gu)方面，陳明永持(chi)(chi)股(gu)4.40%、步(bu)步(bu)高教育科技董事(shi)長(chang)金(jin)志(zhi)江(jiang)持(chi)(chi)股(gu)2.21%、張源持(chi)(chi)股(gu)3.86%，鄭玉芬(fen)持(chi)(chi)股(gu)1.16%，合(he)計11.63%，甚至超過了李杰的11.54%。
除了段永平旗下的(de)(de)步步高(gao)及OPPO系(xi)(xi)，極兔另一段關系(xi)(xi)的(de)(de)主角是(shi)拼多(duo)多(duo)黃(huang)崢，同樣與(yu)段永平關系(xi)(xi)匪(fei)淺(qian)。2006年(nian)，段永平以62.01萬美元的(de)(de)價(jia)格拍(pai)得了與(yu)股神巴(ba)菲特共進午餐的(de)(de)機會，他(ta)帶去的(de)(de)人正是(shi)黃(huang)崢。
2019年，極兔籌備(bei)中國市場，拼多多正迎(ying)來百億補(bu)貼后(hou)快遞(di)單量的(de)高速增長(chang)，每日發送(song)快遞(di)包(bao)裹的(de)件數一(yi)度占全國日均快遞(di)包(bao)裹數的(de)1/3。
2020年4月，極兔進入國(guo)內(nei)市場(chang)不(bu)久，極兔官網所(suo)列電商合作平臺中就已(yi)有拼多(duo)多(duo)、當(dang)當(dang)網、有贊、蘇寧易購、抖音、快手等16家電商，但沒有淘天和京東。
招股(gu)書顯示，2020年及2021年，極(ji)兔來自拼多多的收(shou)入分別為(wei)5.43億(yi)美(mei)元和(he)17.15億(yi)美(mei)元，按極(ji)兔中(zhong)國區收(shou)入來算，占比分別為(wei)51.9%和(he)78.7%。
不過，拼多(duo)多(duo)官方曾公(gong)開否認與極(ji)兔的(de)(de)特殊關(guan)系。2021年4月(yue)，在極(ji)兔被(bei)義烏郵政管理局處罰的(de)(de)同(tong)時，拼多(duo)多(duo)通過商(shang)(shang)家版APP發(fa)表聲(sheng)明，表示與極(ji)兔無(wu)特殊合作、無(wu)投資(zi)關(guan)系。聲(sheng)明提到，春節(jie)期間與極(ji)兔速(su)遞開展的(de)(de)特約保障合作已(yi)于(yu)2021年2月(yue)22日(ri)結束，平(ping)臺發(fa)貨規則按照(zhao)平(ping)臺公(gong)布的(de)(de)統一標準執(zhi)行(xing)，這和商(shang)(shang)家發(fa)貨選擇哪(na)家快(kuai)遞公(gong)司無(wu)關(guan)。
目前，極兔已經(jing)接入淘天、京東(dong)等(deng)其他頭部電商平臺(tai)，但時至今日，依然有(you)很多(duo)用戶混淆(xiao)著極兔與(yu)拼多(duo)多(duo)的關系。
一個典型(xing)的例子是，有淘寶商(shang)家在社交平臺(tai)上(shang)表示，用戶在發現(xian)承運快遞是極(ji)兔后，竟然直接(jie)投訴，理(li)由(you)是懷(huai)疑商(shang)家非自有商(shang)品(pin)，而是從(cong)拼多多上(shang)發貨賺(zhuan)差價。
一場圍捕
在極兔攪(jiao)局(ju)之前，資(zi)本(ben)面對重資(zi)產、輕創意、高人力、低(di)毛利(li)的(de)(de)快(kuai)遞(di)物流行業(ye)顯得“束手無策(ce)”，實則是無利(li)不起早；而在極兔的(de)(de)速度之下，傳統快(kuai)遞(di)行業(ye)看似堅如磐(pan)石的(de)(de)商業(ye)模式，在絕對的(de)(de)資(zi)本(ben)優勢面前并(bing)非絕對的(de)(de)護城河。
市(shi)場(chang)的(de)發展已經(jing)多(duo)次(ci)證(zheng)明，快遞(di)無法擺脫(tuo)與電商(shang)(shang)平臺(tai)的(de)綁定，C端快遞(di)市(shi)場(chang)的(de)核心需求來自電商(shang)(shang)消費。
極兔的(de)(de)快(kuai)，并(bing)沒有脫(tuo)離限定條件。極兔進軍(jun)中(zhong)國(guo)(guo)市場時，中(zhong)國(guo)(guo)電商的(de)(de)版圖正在松動(dong)，一(yi)方面是拼多多的(de)(de)崛(jue)起，另一(yi)方面是直播帶貨等新形式的(de)(de)出(chu)現，以抖音為代表的(de)(de)短(duan)視頻平臺也(ye)殺入了電商市場。
極兔(tu)以(yi)價換量的狂飆模式與新(xin)興電商的突(tu)擊(ji)訴求不謀而合(he)，下沉市(shi)場(chang)的訴求構成了極兔(tu)在中國市(shi)場(chang)的早期基本盤。
如今，電商(shang)平臺(tai)的競爭(zheng)再次形(xing)成均勢(shi)，中(zhong)國快(kuai)遞市場的格(ge)局也趨于穩定。
數(shu)據顯示，2023年上(shang)半年，我國快(kuai)遞業(ye)務(wu)量累計完(wan)成595.2億(yi)(yi)件，同比增長16.2%。快(kuai)遞業(ye)務(wu)收入(ru)累計完(wan)成5542.9億(yi)(yi)元，同比增長11.3%。
在與(yu)匯通(tong)完(wan)成(cheng)整合后，極兔的(de)快已經不(bu)再(zai)明顯。原(yuan)本有望超(chao)越的(de)申通(tong)在2023年(nian)上半年(nian)打響了(le)翻身仗，營收(shou)增(zeng)速與(yu)快遞件量增(zeng)速均遙(yao)遙(yao)領先；被極兔在市(shi)場份額方面反超(chao)的(de)順豐(feng)，營收(shou)規模超(chao)過了(le)三通(tong)一(yi)達一(yi)兔的(de)總(zong)和。
對于極兔而言，無論是東南亞(ya)市場的增速放緩，還是中國市場的以(yi)價換量，都在企業(ye)戰略(lve)的計劃(hua)與承受范圍內，作為(wei)一家寧可以(yi)虧損(sun)換取市場份額的企業(ye)而言，在中國市場的失速才是最難以(yi)接受的事實。
數據不會(hui)說謊，極(ji)兔在(zai)國(guo)內市場(chang)的份額已經無限接近閾值上限。
當速(su)度的(de)(de)優勢無法施(shi)展，極(ji)兔將直面菜鳥系(xi)與京東系(xi)的(de)(de)近身(shen)肉搏，而快(kuai)遞行業(ye)的(de)(de)核心競爭(zheng)力在于平臺的(de)(de)支持與基礎(chu)設(she)施(shi)建設(she)，包括(kuo)倉儲(chu)、干線、運輸工具與人力，以及數字化管理，這(zhe)是以快(kuai)破局(ju)的(de)(de)極(ji)兔尚未(wei)建立起(qi)優勢的(de)(de)環(huan)節。
短期之內，極兔(tu)的(de)(de)突圍方向(xiang)依然是開拓新(xin)(xin)市(shi)(shi)場(chang)，將跨境(jing)電商物流業務(wu)的(de)(de)經營向(xiang)其他海(hai)外市(shi)(shi)場(chang)復制，向(xiang)未被低價(jia)洗禮的(de)(de)新(xin)(xin)市(shi)(shi)場(chang)要增(zeng)量，再次形成降維打擊。
2022年(nian)以來，極兔先后開(kai)拓埃及、阿聯酋、沙特、墨西哥(ge)、巴西等多個海外市(shi)(shi)場(chang)。在極兔的(de)收入(ru)來源(yuan)中，除了東南(nan)亞(ya)和中國，還有個其(qi)他市(shi)(shi)場(chang)，其(qi)他市(shi)(shi)場(chang)的(de)占比從2020年(nian)的(de)0.7%提升(sheng)至(zhi)，2022年(nian)的(de)14.4%。
還是那句話，快是有代價的。2022年，極兔(tu)其他市場的毛(mao)利(li)率為-10.3%。
一方(fang)面，以價換(huan)量以求(qiu)唯快(kuai)不(bu)破，需要穩定的基本(ben)盤(pan)與強大的融資能力(li)；另一方(fang)面，如(ru)中國這般(ban)龐大的電商與物流市場、如(ru)東南(nan)亞這般(ban)急(ji)需先進(jin)模式改造的新興市場會越來越多。
出(chu)海(hai)破萬卷，只(zhi)發生在(zai)少(shao)數企業出(chu)海(hai)的階段。
今(jin)年6月，菜鳥表示會(hui)在(zai)年內上線“全(quan)球五(wu)(wu)日(ri)達(da)(da)”服(fu)務，并重點發(fa)力歐洲和(he)亞洲市場，還提到日(ri)后將(jiang)會(hui)聯合速賣通向更多國(guo)家和(he)地區推廣“全(quan)球五(wu)(wu)日(ri)達(da)(da)”服(fu)務。
10月，京東物流提(ti)出“三(san)年(nian)計劃”，計劃未來(lai)三(san)年(nian)建設(she)覆蓋全球主(zhu)要(yao)國(guo)(guo)家的(de)供(gong)(gong)應鏈(lian)物流網(wang)絡，構建包括海(hai)外倉網(wang)、國(guo)(guo)際轉運(yun)樞紐、海(hai)外國(guo)(guo)家本土(tu)配(pei)送網(wang)絡及跨國(guo)(guo)運(yun)輸網(wang)絡在內的(de)供(gong)(gong)應鏈(lian)體系。
在進(jin)入中(zhong)國(guo)(guo)市(shi)(shi)場前，極(ji)兔(tu)內(nei)部對于這項戰略(lve)的(de)爭議(yi)很大(da)。最終決(jue)定執行(xing)這項戰略(lve)，是(shi)(shi)因為(wei)極(ji)兔(tu)管(guan)(guan)理層(ceng)達成了(le)共(gong)識(shi)：隨著(zhu)海(hai)外市(shi)(shi)場的(de)發展(zhan)，中(zhong)國(guo)(guo)快(kuai)(kuai)遞(di)巨頭(tou)們早(zao)晚要進(jin)軍東南亞市(shi)(shi)場。極(ji)兔(tu)盡管(guan)(guan)目前站穩了(le)腳跟，但其實東南亞快(kuai)(kuai)遞(di)行(xing)業競爭水(shui)平較低，而(er)中(zhong)國(guo)(guo)快(kuai)(kuai)遞(di)公司(si)的(de)模(mo)式全(quan)(quan)球領先，一旦(dan)殺過來，極(ji)兔(tu)未(wei)必能招架得住。極(ji)兔(tu)若反其道(dao)而(er)行(xing)之，如能在激烈的(de)中(zhong)國(guo)(guo)快(kuai)(kuai)遞(di)市(shi)(shi)場生存(cun)下(xia)來，就是(shi)(shi)成功(gong)。國(guo)(guo)內(nei)快(kuai)(kuai)遞(di)巨頭(tou)們的(de)全(quan)(quan)球化布局尚在早(zao)期(qi)，而(er)極(ji)兔(tu)可順勢再進(jin)入中(zhong)東、拉美、非(fei)洲(zhou)等更多海(hai)外市(shi)(shi)場。
如今，極兔(tu)確實在中國快遞市(shi)場“生存下來”，但(dan)面(mian)對的(de)是菜鳥系(xi)與京東系(xi)更加密(mi)不(bu)透風的(de)圍剿，雖(sui)然臨時與順豐(feng)組成豐(feng)兔(tu)系(xi)，但(dan)兩家單票收入分別為15.73元、2.43元的(de)快遞企(qi)業(ye)在業(ye)務層面(mian)很難有精彩的(de)化學(xue)反應(ying)，這兩個(ge)數(shu)字是國內快遞企(qi)業(ye)單票收入的(de)上限和下限，也(ye)代表著完全(quan)相反的(de)突圍方向。
上市不是終點(dian)，這(zhe)一場圍獵也(ye)未至終局。
極兔突進中國(guo)(guo)市場，憑借的(de)是一場“8毛一單送全國(guo)(guo)”的(de)義(yi)烏之戰，但極兔的(de)低價策略(lve)也最終迎來(lai)了同行(xing)的(de)共同抵制和監管的(de)明令(ling)禁止。
2022年3月，市(shi)場(chang)(chang)監管總局和國家郵政總局相繼出臺《價格違法行(xing)為行(xing)政處(chu)罰(fa)規定》《快(kuai)遞市(shi)場(chang)(chang)管理(li)辦法（修(xiu)訂(ding)草案）》，要求快(kuai)遞企業不得操縱市(shi)場(chang)(chang)價格，禁止以低于(yu)成本價格傾銷。
而(er)在(zai)價格(ge)戰(zhan)結束后，菜鳥系(xi)與京東系(xi)接(jie)連發起全(quan)球(qiu)五日達、經濟圈次日達、城市半日達等快(kuai)(kuai)遞(di)服務(wu)，通過(guo)技術(shu)與服務(wu)再度拉升快(kuai)(kuai)遞(di)業的價格(ge)天花(hua)板。
長期來看，當快遞單量增速放緩，極兔同樣要回到深耕供應鏈(lian)、修煉(lian)內功的軌(gui)道上。
據相關(guan)媒體報(bao)道，一位(wei)投資人(ren)曾在(zai)過(guo)去兩年中調(diao)研過(guo)極兔華(hua)南地區(qu)多(duo)個中轉(zhuan)場，他發現，極兔的關(guan)鍵設(she)施與中通存在(zai)3—5年差距，單票成(cheng)本比(bi)中通高30%—50%。
招股書顯示，2020—2022年，極兔累計投資13.45億美元用于購(gou)買(mai)物業、廠(chang)房及設備。
順利(li)上(shang)市后，極兔的一(yi)切都將迎(ying)來更挑剔的審視。以高(gao)(gao)投入(ru)換高(gao)(gao)增(zeng)速的狂(kuang)飆模式很(hen)難維持太久(jiu)，規(gui)模化(hua)與效(xiao)率的良性(xing)循環需要精細化(hua)運營(ying)與形象(xiang)管理。
作(zuo)為一家上市企業，面(mian)對萬(wan)余投訴量、滿意度調查墊底、快遞扔門口(kou)等負(fu)面(mian)熱搜，冷處理(li)將不(bu)再是最好(hao)的解(jie)決方式。
結語
在國內(nei)快(kuai)遞(di)行業走向三(san)足(zu)鼎立的過程中，極(ji)兔如(ru)同一道(dao)閃(shan)電劃破了內(nei)卷的格(ge)局：這么卷，算我一個。
2023年，順豐官宣赴(fu)港二次上市，阿里分(fen)拆菜鳥沖(chong)擊(ji)聯交(jiao)所(suo)，極兔(tu)后發(fa)先(xian)至，搶先(xian)登陸港股。流血上市的(de)極兔(tu)，讓市場見識到(dao)了燒錢模式(shi)的(de)擴張速度，快(kuai)遞市場，唯快(kuai)不破。
當然，如果這里的“快(kuai)”指的是送快(kuai)遞的速度，就更好(hao)了(le)。
