2018高清国产一区二区三区-国产黄色视频免费在线观看-欧美激情欧美精品一区二区-免费国产一级片内射老妇

大(da)廠(chang)們紛紛通過“降本增(zeng)效(xiao)”交出了漂亮的成績單，阿(a)里集團層面的“瘦身”也仍在繼(ji)(ji)續(xu)——在暫停了云和盒馬的上市進程、被(bei)傳(chuan)出售銀泰等(deng)非核心資產后，阿(a)里的大(da)動(dong)作還在繼(ji)(ji)續(xu)。

3月26日，阿里巴巴集團宣布撤回其物流(liu)子(zi)公司菜鳥(niao)網(wang)絡(luo)的上(shang)市申請。同時(shi)，阿里計(ji)劃向包括菜鳥(niao)員工在內的菜鳥(niao)少數股(gu)東發出要約，收購后者(zhe)手中總額最高可達37.5億(yi)美(mei)元的股(gu)份。

在(zai)阿(a)里現金充沛的(de)大(da)前提下，大(da)手筆(bi)的(de)收購不(bu)僅可(ke)以給到合理(li)價(jia)格(ge)，更重要的(de)是，這也(ye)是以真金白銀的(de)形式，表(biao)達對菜鳥價(jia)值的(de)認可(ke)——作為阿(a)里體系內“基建級”的(de)設施，阿(a)里當然明白，菜鳥的(de)戰略(lve)價(jia)值遠超其資產(chan)估值。

如(ru)今內部再(zai)整(zheng)合，再(zai)創業，也(ye)符合阿里“聚焦主業”的(de)大基(ji)調——挖掘其增量價值，增強電商生態的(de)盈(ying)利能力。

當(dang)然，新一屆管理層(ceng)的(de)魄(po)力，除了阿里(li)，也很難找出第二(er)個。

01

IPO這件“小事”

在過去二十多年時(shi)間里(li)，無數(shu)中(zhong)概股公司，都將上(shang)市(shi)作為創業之路的重要里(li)程碑，抑或是(shi)前(qian)中(zhong)期創業的唯一(yi)目標。從搜(sou)狐張朝陽(yang)引(yin)入(ru)VIE架構開始(shi)，無數(shu)成長性極高的互(hu)聯網公司，借此(ci)登(deng)陸港美(mei)股，開始(shi)走入(ru)國際資本的視(shi)線當中(zhong)。

成功者如阿(a)里和(he)騰訊，二(er)者的估值在極盛時期(qi)，甚至能占據整(zheng)個港股的幾(ji)分之(zhi)(zhi)一，即便(bian)如今，也是(shi)港股的金字招牌(pai)，甚至可以說沒有(you)之(zhi)(zhi)一。

但在特定(ding)時(shi)期，國際環(huan)境的變化，并(bing)不以公(gong)司意志為轉移(yi)——一旦形勢開(kai)始變幻，國際資(zi)本便開(kai)始對中概股另眼相待，破發不再是一個低概率事件(jian)，長(chang)期低于(yu)資(zi)產實際價(jia)值的市場估值，同樣(yang)也成為常態。

在這樣的(de)資(zi)(zi)本市場環(huan)境下，如果阿里繼續按去年(nian)“1+6+N”的(de)既定目(mu)標(biao)行(xing)事(shi)，把阿里云、盒馬與菜鳥(niao)按計(ji)劃推向資(zi)(zi)本市場，在母(mu)公司(si)估(gu)值并(bing)未處于高位的(de)情況(kuang)下，子(zi)公司(si)的(de)上市后的(de)待(dai)遇(yu)，是沒(mei)有破發的(de)49%，還是那(nei)個51%，并(bing)不好說。

也因此，從去年8月(yue)開(kai)始(shi)，阿里撤回了(le)將阿里云分拆、并(bing)將其股權發放給全(quan)體股東的(de)計劃(hua)，并(bing)分批(pi)減(jian)持了(le)在快(kuai)狗打車(che)、小鵬汽車(che)等(deng)參股公司的(de)持股，退出(chu)非(fei)核(he)心業務，聚焦核(he)心業務的(de)戰略意圖明顯；再(zai)到3月(yue)26日的(de)菜鳥(niao)“歸巢”，已經足以(yi)看出(chu)，菜鳥(niao)之于阿里巴巴集團(tuan)的(de)戰略價值。

物(wu)流是電(dian)商(shang)大生態的(de)基(ji)石，正如蔡崇(chong)信所言，菜鳥IPO可實現(xian)的(de)任何估值都無法反映(ying)其真(zhen)正的(de)戰略價值。

02

菜鳥的真正價值，不在上市

相反，阿里此時對(dui)菜(cai)鳥小股東和員工(gong)手上的(de)股份進行要(yao)約收購，不失為一(yi)個好(hao)的(de)選擇。

畢(bi)竟(jing)，當前(qian)股市持續低(di)迷，不少龍頭(tou)快遞(di)物流企業估值更是(shi)(shi)處于低(di)谷。去年成功(gong)上(shang)市的(de)極兔(tu)速(su)遞(di)就是(shi)(shi)一(yi)個例子，雖然在上(shang)市之后(hou)一(yi)度表現不俗(su)，但到目前(qian)為止也跌破了發行價(jia)，而順豐等(deng)遞(di)表企業則一(yi)直(zhi)沒(mei)有(you)動作(zuo)，其他遞(di)表的(de)獨角獸同樣沒(mei)有(you)下(xia)一(yi)步(bu)行動。它(ta)們(men)都在等(deng)待，市場給予它(ta)們(men)一(yi)個與(yu)資產價(jia)值匹配的(de)定價(jia)，并承認它(ta)們(men)真正的(de)價(jia)值。

從(cong)收購價格(ge)來看，菜鳥的估(gu)值約為103億美(mei)元左右。但菜鳥真正的價值還遠不止于此。

首先，阿(a)(a)里的(de)核心(xin)業務(wu)，是電(dian)(dian)商無疑，那么(me)作(zuo)為物(wu)流(liu)基建(jian)的(de)菜鳥，說是阿(a)(a)里電(dian)(dian)商生態的(de)毛細血管，亦不(bu)為過。

舉一個最簡單的(de)例(li)子，無論是國內(nei)每個小區已經標配(pei)化的(de)菜(cai)鳥驛站(zhan)，還是自(zi)營化配(pei)送的(de)菜(cai)鳥速遞，菜(cai)鳥為整個阿里國內(nei)電商(shang)業務提供的(de)能力，幾(ji)乎成為無處不在的(de)要(yao)素，與其發(fa)展休戚相關。

不(bu)僅是國內電(dian)商，在國際電(dian)商物(wu)流履(lv)約方(fang)面(mian)，阿里(li)也(ye)很難再找到一家(jia)物(wu)流企業能(neng)像菜鳥一樣(yang)，擁(yong)有包括首(shou)公里(li)攬收、干線運輸(shu)、數字清關和目(mu)的(de)國末端配送在內的(de)全鏈(lian)路物(wu)流能(neng)力。

這也是菜鳥身(shen)上不可替代的(de)戰略(lve)價值。

正(zheng)因(yin)如此(ci)，阿里希望通過收購菜鳥的剩余股權(quan)，加大對(dui)菜鳥和全(quan)球化物流的戰略投入，通過對(dui)差(cha)異化物流服務能力(li)的打磨，讓(rang)菜鳥與阿里電商(shang)業務產生協同效(xiao)應(ying)、共謀增長(chang)。

03

關停并轉，殺伐果斷

一(yi)如現任阿里(li)巴巴集團主席(xi)蔡崇信在(zai)電(dian)話會議(yi)上所言，阿里(li)巴巴去(qu)年宣(xuan)布的(de)(de)重組計劃包含(han)了(le)三個要素：第一(yi)，革新(xin)管理團隊(dui)以提高(gao)業務競(jing)爭力。第二，以積極(ji)的(de)(de)資本管理提高(gao)股東的(de)(de)價(jia)值(zhi)回報。第三，在(zai)市場條件允許(xu)的(de)(de)情況(kuang)下，利用資本市場來(lai)釋放出阿里(li)集團子公司的(de)(de)價(jia)值(zhi)。

如果聚焦到菜鳥，它之于阿里巴(ba)巴(ba)，是(shi)電商生(sheng)態的(de)物流(liu)基座，不論是(shi)履約確定性(xing)上的(de)保障還(huan)是(shi)用(yong)戶體驗的(de)提升，都至關重(zhong)要。這部(bu)分阿里想(xiang)要牢牢握在手里，顯(xian)而易(yi)見。

個中緣由也很簡單：它已經(jing)與(yu)阿里電商(shang)的業務深度耦合，如(ru)果拿(na)在自己手里，假以時日還能深挖更(geng)大的價值；更(geng)重要(yao)的是(shi)，按目前資(zi)本(ben)市(shi)場的低迷環境(jing)，菜鳥(niao)如(ru)果貿然(ran)上(shang)市(shi)，可能不止(zhi)流(liu)血這點(dian)代價。

從(cong)前(qian)述“修(xiu)剪枝葉、關停并轉”的(de)動作同樣能(neng)夠看出，阿里(li)當下的(de)目標(biao)十(shi)分明(ming)確(que)，就是要把其他無關業務丟掉(diao)，緊握電(dian)商(shang)及(ji)其協同業務，如物流端(duan)的(de)菜鳥，和技術(shu)端(duan)的(de)云計算。而菜鳥自身(shen)的(de)價值，遠(yuan)遠(yuan)沒有(you)到達(da)自然(ran)狀態下的(de)天(tian)花(hua)板。

蔡崇信(xin)在(zai)電話(hua)會(hui)議上(shang)還透露，阿里巴巴正在(zai)制(zhi)定菜鳥的(de)長期(qi)投(tou)資計劃，助力(li)其加大力(li)度、加快搭(da)建“全(quan)球72小(xiao)時(shi)達(da)”的(de)全(quan)球物(wu)流網絡(luo)。很顯然(ran)，這些投(tou)資，不僅(jin)需要較長時(shi)間(jian)才能產(chan)生回報，且需要一些長周期(qi)的(de)資金投(tou)入(ru)。

而以蔡(cai)崇信(xin)，吳泳銘為代(dai)表(biao)的(de)(de)(de)(de)阿(a)里(li)新(xin)一代(dai)掌(zhang)門(men)人(ren)，顯然是能看到這些長期價值(zhi)的(de)(de)(de)(de)。更重(zhong)要的(de)(de)(de)(de)是，當他們通過自己的(de)(de)(de)(de)努力，讓阿(a)里(li)此(ci)(ci)刻(ke)押注的(de)(de)(de)(de)長期價值(zhi)得(de)以實(shi)現，無論(lun)是第(di)三(san)代(dai)掌(zhang)門(men)人(ren)蔡(cai)崇信(xin)、吳泳銘治下的(de)(de)(de)(de)阿(a)里(li)巴(ba)巴(ba)，還(huan)是此(ci)(ci)刻(ke)被(bei)市場(chang)低估的(de)(de)(de)(de)菜(cai)鳥，阿(a)里(li)云，都會重(zhong)新(xin)被(bei)市場(chang)正視，回到其應有的(de)(de)(de)(de)市場(chang)地位。