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“從養殖收益(yi)看，全(quan)年(nian)(nian)生豬(zhu)養殖頭均虧損(sun)(sun)76元，這(zhe)也(ye)是自(zi)2014年(nian)(nian)以(yi)來，首個算(suan)總(zong)賬全(quan)年(nian)(nian)虧損(sun)(sun)的年(nian)(nian)份。”農(nong)業農(nong)村(cun)部市場(chang)與信息化司(si)司(si)長雷(lei)劉功在(zai)介紹(shao)2023年(nian)(nian)農(nong)業農(nong)村(cun)經濟運行情況時如此(ci)表(biao)示。據國家統計局數據，2023年(nian)(nian)豬(zhu)肉產量5794萬噸，同比增長4.6%，處于2015年(nian)(nian)以(yi)來的最高水平。

生豬市場的供過于求，導致豬價在(zai)2023年突破成本線，不(bu)僅“生豬一哥”牧原股(gu)份(fen)(002714.SZ)扛不(bu)住(zhu)豬價磨底而(er)由盈轉(zhuan)虧，更有天(tian)邦(bang)食(shi)品(002124.SZ)、傲農(nong)生物(wu)(603363.SH)因(yin)持續經營(ying)能力(li)存在(zai)不(bu)確定性等原因(yin)而(er)被實施其他(ta)風(feng)(feng)險警示或退(tui)市風(feng)(feng)險警示。

近(jin)十年豬肉產量創新高和全行業虧損的背(bei)后，是傳(chuan)統豬周(zhou)期(qi)規(gui)律失效。

回(hui)(hui)顧(gu)2006年以來的5輪豬周(zhou)期(qi)(qi)(qi)，市場總結(jie)出傳統豬周(zhou)期(qi)(qi)(qi)規律，通常一輪完整豬周(zhou)期(qi)(qi)(qi)約4年，上行周(zhou)期(qi)(qi)(qi)15-18月，高(gao)位震蕩階段16-20月，下行周(zhou)期(qi)(qi)(qi)15-18月。然而(er)2022年的上行周(zhou)期(qi)(qi)(qi)僅(jin)持續半年，生(sheng)豬現貨價格便觸(chu)頂回(hui)(hui)落，3個月時間跌破成本線(xian)。

傳(chuan)統豬周(zhou)期(qi)規(gui)律失效(xiao)，而本(ben)輪豬周(zhou)期(qi)的(de)下行階段(duan)持續時(shi)間更長、更難熬(ao)。為(wei)了熬(ao)過豬周(zhou)期(qi)寒冬，2023年有(you)的(de)豬企賣“子”回血、有(you)的(de)關停低效(xiao)豬場、有(you)的(de)暫緩產能擴張計劃、有(you)的(de)降本(ben)增(zeng)效(xiao)……

值(zhi)得(de)注意的(de)是，自今年3月起，仔豬、肉(rou)豬價格在(zai)不斷飆升，上市(shi)豬企(qi)同(tong)期披露的(de)3月生豬銷售環比基本“量(liang)價齊升”，而(er)4月豬價更是持續穩步上漲，部分(fen)上市(shi)豬企(qi)銷售均(jun)價和銷售收入實現環比增長(chang)。

生豬行業是否已苦盡甘來?

2023年16家上市豬企虧超200億元

據時(shi)代周報記者統計(ji)，生豬養殖業(ye)務營收占比(bi)超10%的(de)19家上市豬企(qi)(qi)去(qu)年合(he)計(ji)虧超百億(yi)元，其中，有16家企(qi)(qi)業(ye)歸母凈利潤錄得虧損，這16家合(he)計(ji)虧損273.52億(yi)元。

具體來看，牧(mu)原股份、溫(wen)氏股份(300498.SZ)等13家企業(ye)歸母凈利潤由盈轉(zhuan)虧(kui)，新(xin)五豐(600975.SH)、正(zheng)虹科技(ji)(000702.SZ)、傲農生物三家豬企均(jun)處于(yu)連續(xu)3年虧(kui)損(sun)的(de)狀(zhuang)態。

連(lian)續三年(nian)扣除(chu)非經常性損益前(qian)后凈利潤孰低者均為負(fu)值，疊加(jia)公司持續經營(ying)能力存在不(bu)確定性，讓天(tian)邦食品變成“ST天(tian)邦”;與(yu)此(ci)同(tong)時，傲(ao)農(nong)生物還因2023年(nian)末凈資產(chan)為負(fu)值變成“*ST傲(ao)農(nong)”。再加(jia)上此(ci)前(qian)的(de)*ST正(zheng)邦(002157.SZ)，此(ci)輪豬周期寒冬已使(shi)三家(jia)上市(shi)豬企“戴帽”。

養(yang)豬深(shen)虧的(de)出(chu)現，與(yu)生豬市場的(de)供過于求以(yi)及豬價的(de)大幅下降有著直接(jie)關系。

2023年全年豬(zhu)價(jia)維持13.5元(yuan)/公斤至17.5元(yuan)/公斤區間運行。據時(shi)代(dai)周報此前不(bu)完(wan)全統計(ji)，大部(bu)分上市豬(zhu)企的(de)商品(pin)豬(zhu)價(jia)格在2023年12月(yue)跌到13元(yuan)/公斤，同(tong)比下(xia)跌約三(san)成。

供給(gei)方面，能(neng)(neng)繁母(mu)豬產能(neng)(neng)去化仍較緩(huan)慢。農(nong)業農(nong)村(cun)部數(shu)據顯示，2023年末能(neng)(neng)繁母(mu)豬存欄4142萬頭，同(tong)比下(xia)降(jiang)5.65%，但仍為(wei)4100萬頭正常保有量的101.02%。同(tong)時，大部分上市豬企產能(neng)(neng)逐步釋放(fang)，出欄量增加(jia)，2023年生(sheng)豬銷量同(tong)比增長(chang)。

生(sheng)豬市場“低價走量”，成(cheng)本競爭自(zi)然成(cheng)為(wei)各大豬企生(sheng)存的重要經營策略(lve)。

牧原股(gu)份去(qu)年(nian)全年(nian)平均生豬養殖(zhi)完全成本約15.0元(yuan)(yuan)/公(gong)斤(jin)(jin)左(zuo)右(you)，較2022年(nian)全年(nian)的15.7元(yuan)(yuan)/公(gong)斤(jin)(jin)明顯(xian)下降;神農集(ji)團(605296.SH)完全成本約16.2元(yuan)(yuan)/公(gong)斤(jin)(jin)(包含年(nian)終獎(jiang));溫氏股(gu)份肉豬養殖(zhi)綜合成本約16.6~16.8元(yuan)(yuan)/公(gong)斤(jin)(jin);天邦食品2023年(nian)全年(nian)平均育肥完全成本在18元(yuan)(yuan)/公(gong)斤(jin)(jin)以下，其中三季(ji)度17.5元(yuan)(yuan)/公(gong)斤(jin)(jin)，四(si)季(ji)度16.6元(yuan)(yuan)/公(gong)斤(jin)(jin)。

然(ran)而，即(ji)使豬(zhu)企再努力，養(yang)殖(zhi)成本降(jiang)幅(fu)仍遠跑輸(shu)豬(zhu)價降(jiang)幅(fu)。農(nong)業農(nong)村部市場與(yu)信息(xi)化司司長雷劉功提到，從養(yang)殖(zhi)收益看，全(quan)年(nian)(nian)生豬(zhu)養(yang)殖(zhi)頭均虧(kui)損(sun)76元(yuan)，這(zhe)也是自(zi)2014年(nian)(nian)以(yi)來(lai)，首(shou)個(ge)算總賬(zhang)全(quan)年(nian)(nian)虧(kui)損(sun)的年(nian)(nian)份。

十年一(yi)遇的“算總(zong)賬全年虧損”，給上市豬(zhu)企的現(xian)金流和(he)經(jing)營(ying)帶來莫大的壓(ya)力，資產負(fu)債率也有所攀升。

2023年牧原股(gu)份(fen)、溫氏股(gu)份(fen)等12家(jia)上市(shi)豬(zhu)(zhu)企的(de)經營活動產(chan)生的(de)現金流量凈額同比(bi)下降，新五豐、東(dong)瑞(rui)股(gu)份(fen)(001201.SZ)、巨星農牧(603477.SH)等豬(zhu)(zhu)企全年經營活動產(chan)生的(de)現金流量凈額為負值;除了正虹科技、*ST正邦、京基(ji)智(zhi)農(000048.SZ)，其(qi)余16家(jia)上市(shi)豬(zhu)(zhu)企資產(chan)負債(zhai)率(lv)均有不同程度的(de)增長。

從資產負(fu)債率(lv)增長幅度來看，傲農(nong)生(sheng)物、華統股份(fen)(002840.SZ)、神農(nong)集團、巨星農(nong)牧資產負(fu)債率(lv)增長超(chao)10個百分點。從數值來看，傲農(nong)生(sheng)物、天邦食品“債臺高筑”，資產負(fu)債率(lv)分別為103.69%、86.73%;新(xin)五豐(feng)、華統股份(fen)(002840.SZ)、金(jin)新(xin)農(nong)(002548.SZ)、新(xin)希望(000876.SZ)等(deng)資產負(fu)債率(lv)均超(chao)70%。

豬(zhu)價(jia)的漫長磨底，讓上(shang)市豬(zhu)企們選擇多途徑(jing)自救。

2023年以(yi)來(lai)，傲農(nong)生(sheng)物(wu)主(zhu)動(dong)關停部分(fen)效(xiao)率低下豬場，并一度推進與大北農(nong)的戰略合作(zuo)以(yi)“自救”；新(xin)希望計劃(hua)退租47個育肥豬場，降(jiang)低閑置(zhi)費用；溫氏股(gu)(gu)份終(zhong)止部分(fen)養殖項目(mu)的建設；天(tian)邦(bang)食品(pin)選擇出(chu)售(shou)穩定增(zeng)值(zhi)且盈利的史記生(sheng)物(wu)部分(fen)股(gu)(gu)權(quan)以(yi)補(bu)充現金流；而(er)昔日“江西豬王(wang)”*ST正(zheng)邦(bang)完成重整(zheng)計劃(hua)，雙胞胎(tai)成為(wei)其控(kong)股(gu)(gu)股(gu)(gu)東。

二季度生豬養殖或扭虧為盈，豬周期拐點將至?

在2023年深度虧(kui)損之后，隨(sui)著供給(gei)寬松局面改善，今年3月豬價(jia)又(you)漲回來了。

2月29日，農業農村部印發了《生豬(zhu)產(chan)能調(diao)控實(shi)施方(fang)案(2024年修訂)》(以下簡稱(cheng)《方(fang)案》)，將全國(guo)能繁母豬(zhu)正常(chang)保有量目標從4100萬頭調(diao)整為3900萬頭。同(tong)時，《方(fang)案》優化了地(di)方(fang)生豬(zhu)穩產(chan)保供責任(ren)落實(shi)，完善了監測預警、生產(chan)引導和產(chan)能調(diao)控等重點舉措。

自(zi)去年以(yi)來，在市場(chang)信(xin)號和產能(neng)調(diao)(diao)控的作用(yong)下(xia)，生(sheng)豬(zhu)產能(neng)高位回調(diao)(diao)。據國家(jia)統計局數據，截(jie)至今年3月(yue)底，全國能(neng)繁母豬(zhu)存欄(lan)(lan)量3992萬頭(tou)(tou)，連續(xu)9個月(yue)回調(diao)(diao)，相當于目標保有量3900萬頭(tou)(tou)的102.4%;生(sheng)豬(zhu)存欄(lan)(lan)量同比下(xia)降5.2%至40850萬頭(tou)(tou)。

與此同(tong)時，市場供需關系也有所改善，豬(zhu)價(jia)回(hui)暖。據國(guo)家(jia)統計局數據，一季度生豬(zhu)出欄19455萬頭，下降2.2%;全國(guo)豬(zhu)肉產(chan)量1583萬噸，同(tong)比下降0.4%。生豬(zhu)(外三元(yuan))價(jia)格從1月(yue)上旬的13.9元(yuan)/公斤(jin)漲至4月(yue)下旬的14.9元(yuan)/公斤(jin)。

在(zai)此背景下，規模養(yang)殖生(sheng)豬每頭凈利(li)(li)潤在(zai)一季度(du)實現由虧轉盈，從1月(yue)的虧損30元(yuan)/頭上(shang)漲到3月(yue)的盈利(li)(li)66元(yuan)/頭。據時代周報記(ji)者此前(qian)不(bu)完全統計，大部(bu)分(fen)上(shang)市豬企(qi)的3月(yue)生(sheng)豬銷(xiao)售呈現環比“量價(jia)齊升(sheng)”之勢，4月(yue)部(bu)分(fen)上(shang)市豬企(qi)銷(xiao)售均價(jia)和銷(xiao)售收入也(ye)實現環比增長。

對(dui)于(yu)豬價的(de)回升(sheng)，中國農業科學院(yuan)北(bei)京畜牧獸醫研究所(suo)研究員朱增勇在(zai)接受時(shi)代周(zhou)報記者(zhe)采訪時(shi)表示，主要(yao)還是供給寬松的(de)局(ju)面有所(suo)改善(shan)。2023年四季度一直到今(jin)年1月(yue)份出欄(lan)量都處于(yu)高(gao)位水平，中大豬存欄(lan)量下降，帶動(dong)3月(yue)份開始供給寬松局(ju)面改善(shan)。

伴隨著豬(zhu)(zhu)價逐步回暖，大部分豬(zhu)(zhu)企出(chu)欄量有(you)所增加，神農集團、唐人神(002567.SZ)、溫(wen)氏股份等(deng)豬(zhu)(zhu)企實現3月銷(xiao)售(shou)收(shou)入同比、環比增長超20%;同時13家上市豬(zhu)(zhu)企一季度歸母凈利潤虧(kui)損收(shou)窄，其中天(tian)康生物(002100.SZ)、天(tian)邦食品(pin)、立華股份(300761.SZ)實現扭虧(kui)為盈。

對于后期(qi)走勢，近日農(nong)業(ye)農(nong)村部(bu)組(zu)織(zhi)專家、行業(ye)協會和重點企業(ye)進(jin)行專題會商(shang)，并認為(wei)，隨著生豬(zhu)去產能效果的逐漸(jian)顯(xian)現(xian)(xian)，能繁(fan)母豬(zhu)存欄量、中大(da)豬(zhu)存欄量和新(xin)生仔(zi)豬(zhu)數量都呈現(xian)(xian)下降趨勢，二季度生豬(zhu)市(shi)場供(gong)需關(guan)系(xi)將進(jin)一(yi)步改善，生豬(zhu)養(yang)殖可能實(shi)現(xian)(xian)扭(niu)虧(kui)為(wei)盈。

從(cong)中大豬(zhu)存(cun)欄量(liang)(liang)看，其(qi)對應(ying)2個月內的(de)生(sheng)豬(zhu)出(chu)欄量(liang)(liang)，截(jie)至3月末全國規模場的(de)中大豬(zhu)存(cun)欄量(liang)(liang)同(tong)比下降3%，預(yu)示著二季(ji)度的(de)生(sheng)豬(zhu)上(shang)市量(liang)(liang)將有所(suo)減少(shao)(shao)。從(cong)新生(sheng)仔(zi)豬(zhu)數(shu)量(liang)(liang)看，2023年(nian)10月起新生(sheng)仔(zi)豬(zhu)數(shu)量(liang)(liang)開始(shi)減少(shao)(shao)，2024年(nian)3月止降回升，期間新生(sheng)仔(zi)豬(zhu)數(shu)量(liang)(liang)同(tong)比下降4.9%。結(jie)合6個月的(de)育肥(fei)出(chu)欄周期和(he)消費季(ji)節性轉強規律，生(sheng)豬(zhu)市場供應(ying)偏松的(de)局面將在(zai)未來得到緩解(jie)。

卓創資(zi)訊(xun)生豬(zhu)(zhu)市場分析師朱澤(ze)坤對時代周報記者表示，一季(ji)度(du)末開始生豬(zhu)(zhu)養殖盈利恢復，預(yu)計(ji)2024年第(di)二(er)到第(di)四季(ji)度(du)生豬(zhu)(zhu)價格先降(jiang)后漲。理論上來講，預(yu)計(ji)高點出(chu)現(xian)在9月(yue)份，低(di)點在5月(yue)份，但需(xu)要考慮從業者情緒，如(ru)二(er)次育肥集中補欄、出(chu)欄等(deng)，有可能提前(qian)高點出(chu)現(xian)的(de)時間，另(ling)外(wai)還需(xu)要考慮天(tian)氣、突發(fa)事件(jian)、豬(zhu)(zhu)病等(deng)不(bu)確(que)定(ding)性(xing)因素的(de)影響。

朱增(zeng)勇則認為(wei)，二(er)季度開始豬(zhu)價總體震蕩(dang)式溫和上漲，全(quan)年僅是好于上年，不會出現大幅上漲。