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運動大年并(bing)未成(cheng)功拉動國內啤(pi)酒(jiu)消(xiao)費，今年上半年，各啤(pi)酒(jiu)企業(ye)業(ye)績(ji)平平。

重慶(qing)啤酒(jiu)(jiu)（600132.SH）、華潤啤酒(jiu)(jiu)（0291.HK）今(jin)年上(shang)半年利潤錄得(de)(de)個位數(shu)增長，高(gao)端啤酒(jiu)(jiu)龍頭(tou)百(bai)威(wei)亞太（1876.HK）則出現營(ying)收與利潤雙降(jiang)的情況(kuang)。多(duo)家公司將(jiang)業績不佳(jia)歸因為天氣因素(su)，稱(cheng)上(shang)半年連續(xu)降(jiang)雨(yu)等(deng)極端天氣使(shi)得(de)(de)啤酒(jiu)(jiu)消費受(shou)到一(yi)定影響。

國家(jia)統計局披露數據(ju)也顯示，2024年6月(yue)，中國規模(mo)以上企(qi)業啤酒產量411萬千升，同比下(xia)滑1.7%，已(yi)連(lian)續4個月(yue)同比下(xia)滑。

不過，燕京啤(pi)酒(jiu)（000729.SZ）和惠(hui)泉啤(pi)酒(jiu)（600573.SH）卻分別得益于(yu)(yu)高(gao)端化策略、深耕銷售大區，上半年(nian)(nian)利潤同比(bi)增加(jia)超4成(cheng)。此外(wai)，珠江啤(pi)酒(jiu)（002461.SZ）發布的(de)業績預告也顯示，預計2024年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)歸屬于(yu)(yu)上市公司(si)股東的(de)凈利潤約4.76億元-5.31億元，同比(bi)增長30%-45%。

啤酒存量競爭時(shi)代，高端化已進(jin)入貼身肉搏的(de)階(jie)段。

業績不佳，因極端天氣？

2024年6月起，歐(ou)洲杯(bei)及巴黎奧(ao)運(yun)(yun)會等頂級運(yun)(yun)動賽(sai)事(shi)相繼舉行，但目前來(lai)看，相關體育(yu)賽(sai)事(shi)并未(wei)明顯(xian)拉動啤酒企(qi)業銷量。

“啤酒(jiu)+白酒(jiu)”雙輪驅動的華潤(run)啤酒(jiu)上(shang)半年實(shi)現營(ying)收(shou)237.44億(yi)元(yuan)，與(yu)去年同期基本持(chi)平；股東應占溢(yi)利為47.05億(yi)元(yuan)，同比(bi)(bi)上(shang)升(sheng)(sheng)1.2%。其中，收(shou)入占比(bi)(bi)95%的啤酒(jiu)業務(wu)實(shi)現營(ying)收(shou)225.66億(yi)元(yuan)，下降1.43%，實(shi)現銷量(liang)634.8萬千升(sheng)(sheng)，同比(bi)(bi)下降3.4%。

重慶(qing)啤(pi)酒上半年(nian)則實現營(ying)收(shou)和凈利(li)潤雙(shuang)增。期內(nei)，其錄(lu)得(de)營(ying)收(shou)88.61億(yi)元(yuan)，比上年(nian)同(tong)期的85.05億(yi)元(yuan)增長4.18%，實現歸(gui)母凈利(li)潤9.01億(yi)元(yuan)，比上年(nian)同(tong)期得(de)8.65億(yi)元(yuan)增長4.19%。其實現啤(pi)酒銷量(liang)178.38萬千升，同(tong)比增長3.30%。

而(er)高端啤酒(jiu)(jiu)龍頭百威亞太(tai)今年上(shang)半年營收與利(li)潤(run)則(ze)雙降，收入同(tong)比減少4.3%至33.99億(yi)(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)（約合(he)人民幣(bi)242.48億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)），股權持(chi)有人應占(zhan)溢利(li)同(tong)比下滑5.91%至5.41億(yi)(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)（約合(he)人民幣(bi)38.6億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)），啤酒(jiu)(jiu)總銷量46.57億(yi)(yi)公(gong)升，同(tong)比下滑6.2%。

值得注意(yi)的(de)是，過去幾年給予百威亞太充(chong)足(zu)底氣的(de)中國市(shi)場在今(jin)年旺季銷(xiao)量(liang)出現明(ming)顯(xian)下滑。

2024年上半(ban)年，百威(wei)(wei)亞太中(zhong)國地區銷(xiao)(xiao)量(liang)同(tong)比下滑8.5%、收入同(tong)比下滑9.4%。百威(wei)(wei)亞太稱，二季度由(you)于受行業表現放緩(huan)、上年同(tong)期高基數以及惡(e)劣(lie)天氣(qi)影響(xiang)等(deng)，中(zhong)國市場銷(xiao)(xiao)量(liang)同(tong)比減(jian)少10.3%；尤其(qi)是大部(bu)分高端業務所在(zai)的廣東(dong)省及福建省受強降雨(yu)影響(xiang)，導致中(zhong)國市場收入同(tong)比下滑15.2%。

除(chu)了百威亞太，華潤啤酒、重慶(qing)啤酒等(deng)多家(jia)企業(ye)也(ye)在半年報(bao)中(zhong)稱其業(ye)績受極端(duan)天(tian)氣較大影響。

華潤啤酒董事會主(zhu)席侯孝海在業績(ji)說明會上表示，年初一季(ji)度(du)總體(ti)形勢不錯，二(er)季(ji)度(du)比較平穩，6月份以后由于(yu)受全國各地溫度(du)、降(jiang)雨(yu)分布影響，業績(ji)壓(ya)力(li)較大。

重慶啤酒(jiu)也在公(gong)告中(zhong)稱(cheng)，受到(dao)與啤酒(jiu)需求相關的消費場(chang)景復蘇乏力以(yi)及極(ji)端天氣(qi)的影響(xiang)，可能(neng)無法達(da)到(dao)年初的營收預期(qi)。

不過，2024年上半年，燕京啤酒(jiu)實現營業收(shou)入(ru)80.46億元(yuan)，同比增(zeng)長5.52%；歸母凈利潤7.58億元(yuan)，同比增(zeng)長47.54%，啤酒(jiu)銷(xiao)量（含托管經營）達230.49萬千(qian)升。

中高檔(dang)產品(pin)的增長，是拉動燕(yan)京啤酒業績走高的重(zhong)要(yao)因(yin)素。2024年上半年，燕(yan)京啤酒中高檔(dang)產品(pin)實現營業收入50.63億元，同比增長10.61%。

同(tong)樣，惠泉啤酒今年(nian)上半年(nian)凈(jing)利(li)潤也(ye)同(tong)比(bi)大幅上升(sheng)。其報(bao)告期內實現營業收(shou)入3.48億元(yuan)，同(tong)比(bi)增(zeng)長0.33%，而歸母凈(jing)利(li)潤則同(tong)比(bi)大增(zeng)41.56%至3152.67萬元(yuan)，實現啤酒銷量(liang)11.92萬千(qian)升(sheng)，同(tong)比(bi)增(zeng)長0.24%。

福建省內(nei)市場(chang)依(yi)舊是惠泉(quan)啤(pi)酒的最大(da)收入(ru)來(lai)源，2024年(nian)上半年(nian)，惠泉(quan)啤(pi)酒在福建省內(nei)收入(ru)2.37億(yi)元，同(tong)(tong)比增長0.28%，其中，大(da)泉(quan)州基地遇到極端天氣等外部不利(li)影響，銷(xiao)量仍實現6.19%增長；福建省外收入(ru)同(tong)(tong)比下(xia)降0.52%至1.05億(yi)元。

△部分啤(pi)酒上市(shi)公司2024年上半年業(ye)績。數據來源：企(qi)業(ye)財(cai)報 時代財(cai)經整(zheng)理

高端市場鏖戰，8元價格帶競爭最激烈

在(zai)存量(liang)競爭時代，高(gao)端化成(cheng)為啤(pi)酒行業(ye)發展的一大(da)趨勢，華潤啤(pi)酒、重慶(qing)啤(pi)酒等國內巨(ju)頭(tou)均早(zao)早(zao)瞄準高(gao)端市場。

業內(nei)一(yi)般(ban)將售價8元及以上的啤酒產(chan)品定為(wei)(wei)高檔產(chan)品，而4元至8元為(wei)(wei)主流產(chan)品，4元以下(xia)的為(wei)(wei)經濟產(chan)品。

華(hua)潤啤酒(jiu)(jiu)CEO侯孝(xiao)海(hai)曾表(biao)示，中國啤酒(jiu)(jiu)市場目前的(de)(de)發展競(jing)爭邏輯(ji)已轉變為高(gao)端決戰的(de)(de)邏輯(ji)。為此，華(hua)潤啤酒(jiu)(jiu)收購了高(gao)端啤酒(jiu)(jiu)品牌喜力在中國的(de)(de)業務，并先(xian)后推出(chu)勇(yong)闖天(tian)涯SuperX、匠心營(ying)造等產品。

今年(nian)上半年(nian)，華潤啤酒(jiu)中檔及以(yi)上啤酒(jiu)銷量占比(bi)首次超過50%，高檔及以(yi)上啤酒(jiu)銷量同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)長超10%，其中喜力、老雪和紅(hong)爵等產(chan)品增(zeng)(zeng)長均超20%。

從高端產品(pin)細分(fen)價(jia)格帶來說，8-10元(yuan)區間、10-12元(yuan)兩(liang)個價(jia)格帶是(shi)中堅力量。華(hua)潤啤(pi)酒在此(ci)價(jia)位(wei)對應的(de)兩(liang)大單(dan)品(pin)分(fen)別(bie)是(shi)勇闖天涯superX和雪花純(chun)生(sheng)。侯孝海指出(chu)，目前10元(yuan)以上(shang)高端啤(pi)酒因基數低(di)，增長(chang)迅(xun)速，8元(yuan)價(jia)格帶是(shi)目前中國啤(pi)酒高端市場里競(jing)爭最激烈的(de)。

重(zhong)(zhong)慶啤酒(jiu)(jiu)(jiu)則主要以(yi)樂(le)堡、烏(wu)(wu)蘇、嘉(jia)(jia)士伯、1664等品牌進行高端化擴張。2020年，嘉(jia)(jia)士伯與重(zhong)(zhong)慶啤酒(jiu)(jiu)(jiu)完成(cheng)資產(chan)重(zhong)(zhong)組后，重(zhong)(zhong)慶啤酒(jiu)(jiu)(jiu)以(yi)烏(wu)(wu)蘇、1664、嘉(jia)(jia)士伯為代表的(de)中高檔(dang)產(chan)品表現驚人(ren)。今(jin)年上半(ban)年，高檔(dang)產(chan)品為重(zhong)(zhong)慶啤酒(jiu)(jiu)(jiu)貢獻了近6成(cheng)營收。

重慶(qing)啤酒總裁李(li)志剛在近期媒體交(jiao)流會上表示，重慶(qing)啤酒基本是(shi)以高檔啤酒產品進入大城市，如果大城市市場發(fa)展(zhan)得好，會持(chi)續增加(jia)高檔化布局。

可以看出，重慶啤酒(jiu)(jiu)與華潤啤酒(jiu)(jiu)的高端化發展路徑多建立在整合國外高端啤酒(jiu)(jiu)品牌的基礎之上。

酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)業研究專家蔡學飛(fei)認為(wei)，目前國內釀(niang)酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)產業整體正(zheng)在朝著集約化(hua)與名酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)化(hua)方向發(fa)展(zhan)，啤(pi)(pi)酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)也(ye)從(cong)價格(ge)(ge)導向的(de)工業淡啤(pi)(pi)向以風格(ge)(ge)、口感為(wei)特色的(de)精(jing)釀(niang)、原(yuan)漿(jiang)、白啤(pi)(pi)、黑啤(pi)(pi)等多元(yuan)化(hua)方向發(fa)展(zhan)。而且隨著消(xiao)費水平的(de)不斷(duan)(duan)提(ti)高(gao)，消(xiao)費者對于高(gao)品(pin)質啤(pi)(pi)酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)的(de)需求(qiu)也(ye)不斷(duan)(duan)走強，這些都帶動了整個啤(pi)(pi)酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)高(gao)端化(hua)的(de)發(fa)展(zhan)。

“從(cong)半年報(bao)來(lai)看(kan)，啤(pi)(pi)(pi)酒(jiu)企(qi)業都在積極開展產品結構(gou)升級(ji)，進軍高端啤(pi)(pi)(pi)酒(jiu)市場。可以(yi)說，啤(pi)(pi)(pi)酒(jiu)高端化是社(she)會消費與企(qi)業發展共(gong)同作用的結果，也帶動了這些(xie)企(qi)業上半年的業績(ji)增長。”8月22日(ri)，蔡(cai)學(xue)飛接(jie)受時(shi)(shi)代財(cai)經采訪時(shi)(shi)表(biao)示。

不過(guo)，在(zai)行業競爭愈發激烈的背(bei)景下(xia)，國內啤酒(jiu)高(gao)端化增速也在(zai)放緩。

以重慶啤酒為例，其今年(nian)上半年(nian)高(gao)檔(dang)產品營(ying)收同比僅上升2.82%，遠(yuan)低(di)于經濟產品的11.45%增速。

西南*券發布(bu)的(de)研報認為(wei)，重慶啤酒業績略(lve)低于市場預期，第二季度該公司毛利率同比下(xia)降1個百分點，主(zhu)要原(yuan)因是高端(duan)啤酒銷量下(xia)滑和佛山三水(shui)工廠折舊增加。

蔡(cai)學飛(fei)指(zhi)出，當前中國(guo)(guo)高(gao)(gao)端(duan)啤(pi)酒(jiu)市(shi)場(chang)還(huan)處于初級階段(duan)。外國(guo)(guo)啤(pi)酒(jiu)巨頭長期占(zhan)據(ju)著(zhu)國(guo)(guo)內高(gao)(gao)端(duan)市(shi)場(chang)，國(guo)(guo)產(chan)啤(pi)酒(jiu)品牌價值感不(bu)高(gao)(gao)，同時還(huan)面臨著(zhu)消費者(zhe)教育(yu)、品類(lei)創新、品質推(tui)廣與購買習慣等多重挑(tiao)戰，這些(xie)(xie)都對于國(guo)(guo)產(chan)啤(pi)酒(jiu)的高(gao)(gao)端(duan)化構成了挑(tiao)戰。高(gao)(gao)端(duan)啤(pi)酒(jiu)市(shi)場(chang)在(zai)不(bu)斷分化，增速在(zai)放緩，這些(xie)(xie)都需要(yao)啤(pi)酒(jiu)企業(ye)尋找新的業(ye)績增長點(dian)。