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中俄貿(mao)(mao)易(yi)(yi)(yi)正(zheng)處于高(gao)質(zhi)量(liang)增(zeng)長時(shi)期，2023年(nian)雙邊貿(mao)(mao)易(yi)(yi)(yi)額達(da)到(dao)2401億(yi)美(mei)元，今年(nian)一季度雙邊貿(mao)(mao)易(yi)(yi)(yi)額已實現566.8億(yi)美(mei)元，同(tong)比增(zeng)長5.2%，繼續保持良好(hao)發(fa)展勢頭。

俄海蟹、豬(zhu)肉、冰淇(qi)淋等諸(zhu)多(duo)品(pin)類的(de)食品(pin)，越(yue)來越(yue)多(duo)地出現在中國(guo)人的(de)餐(can)桌上(shang)。

在乳(ru)制(zhi)品方(fang)面，俄羅斯(si)最大的乳(ru)制(zhi)品控股公司(si)Ekoniva于2020年夏季開始(shi)向中(zhong)國出口牛奶，目(mu)前該公司(si)對中(zhong)國的總出口量(liang)已達到(dao)1800噸，其中(zhong)今(jin)年的出口量(liang)超(chao)過350噸。

為(wei)了更好實現對華出(chu)口(kou)(kou)，Ekoniva今年1月在(zai)西安設立了官方代表處，近期開(kai)始(shi)通(tong)過鐵路合作伙伴俄羅斯鐵路物流公司向中(zhong)國供應(ying)牛奶(nai)(nai)——運輸(shu)時間比之前的海運縮短了一半。這(zhe)家(jia)公司未(wei)來還將對華出(chu)口(kou)(kou)半硬質奶(nai)(nai)酪(lao)和硬質奶(nai)(nai)酪(lao)。

俄羅斯(si)乳制品企業(ye)準(zhun)備來華大干一場(chang)的(de)時候，中(zhong)國乳制品行業(ye)的(de)筑底階段卻尚未結束。如何在更強烈的(de)行業(ye)競爭(zheng)中(zhong)搶到(dao)份(fen)額、確(que)保利(li)潤(run)，是“沙丁魚(yu)”和“鯰魚(yu)”企業(ye)們都要認真思(si)考(kao)的(de)問題。

疲弱

需求偏弱導致奶價下行。

前(qian)幾年特殊時期，生產運輸不(bu)暢與終端消費受(shou)阻，導(dao)致整個乳制品產業鏈都(dou)承受(shou)了巨大壓力(li)，無論是(shi)進口乳企還是(shi)國產乳企的日(ri)子都(dou)不(bu)太好(hao)過，更別(bie)提(ti)抗風險(xian)能(neng)力(li)更低的奶(nai)農了。

2022年之后，乳制品的消費需(xu)求反彈卻(que)并不如預(yu)期樂觀，行業2023年的營收(shou)為2003.85億元(yuan)，同比只增長了2%；2023Q4的營收(shou)461.69億元(yuan)，同比卻(que)減少(shao)了2%；到2024Q1實現營收(shou)500.07億元(yuan)，同比更是減少(shao)了4%。

這里(li)面(mian)有很多方面(mian)原因，諸(zhu)如逢年過(guo)節愿意送高(gao)端牛奶的(de)人減少了，可支配收入較低的(de)人群也(ye)一直不愿意增加牛奶的(de)消費量，社會少子(zi)化導致(zhi)嬰幼兒奶粉等(deng)品類增長困(kun)難、中(zhong)國人傳(chuan)統(tong)的(de)飲食結構(gou)中(zhong)乳制(zhi)品占比(bi)較少等(deng)等(deng)。

雖(sui)然長(chang)期以來，我(wo)(wo)(wo)國的人均(jun)乳(ru)制(zhi)品消(xiao)費量(liang)都在持續增長(chang)，但目前仍處于(yu)偏低水平(ping)。2022年我(wo)(wo)(wo)國人均(jun)乳(ru)制(zhi)品消(xiao)費量(liang)折合原(yuan)奶約(yue)42千克，對標(biao)國外(wai)的話，我(wo)(wo)(wo)國人均(jun)奶類(lei)年消(xiao)費量(liang)僅(jin)為世(shi)界平(ping)均(jun)的三分(fen)(fen)之一、亞洲平(ping)均(jun)的二(er)分(fen)(fen)之一。

如果以(yi)《中國(guo)居民膳食指南（2022）》“每人每天應攝(she)入300克至500克奶及奶制(zhi)(zhi)(zhi)品(pin)”的推薦量為基礎，中國(guo)的人均乳(ru)制(zhi)(zhi)(zhi)品(pin)消費量應該還有2-3倍的增(zeng)長空間，但(dan)現實是，中國(guo)乳(ru)制(zhi)(zhi)(zhi)品(pin)行業(ye)規模增(zeng)長已經(jing)顯現出疲軟之態，產品(pin)售價(jia)也在(zai)松動。

2023年(nian)(nian)全(quan)年(nian)(nian)液奶(nai)的(de)(de)促銷就沒(mei)有停止過，在(zai)今年(nian)(nian)元(yuan)旦和(he)春(chun)節期間(jian)更是加(jia)大(da)了促銷力度(du)，多家(jia)頭(tou)部(bu)企業(ye)的(de)(de)折扣均在(zai)七折以上，高端牛(niu)奶(nai)的(de)(de)代表(biao)伊利金(jin)典純(chun)牛(niu)奶(nai)和(he)蒙牛(niu)特侖蘇都(dou)打出(chu)“39.9元(yuan)”的(de)(de)促銷牌，酸奶(nai)等部(bu)分乳品的(de)(de)最低售價能到三四折。

需求偏弱還(huan)容易(yi)反襯出供應過剩(sheng)，行業(ye)上游(you)的原奶(nai)價(jia)格(ge)自2022年初(chu)便開始持續下(xia)調，截(jie)至今年5月，已從4.2元/千克下(xia)跌至 3.4 元/千克，再疊加飼(si)喂成本高位、牛肉價(jia)格(ge)走低的不(bu)利因(yin)素，上游(you)奶(nai)牛養(yang)殖業(ye)經營和(he)出清的壓力倍增。

最直接的證據就是，國內(nei)主要(yao)的原奶上(shang)市公司2023年業績都出現了不同程度的下(xia)滑(hua)或虧(kui)損。現代(dai)牧(mu)業和(he)(he)中國圣牧(mu)凈利潤(run)分(fen)別下(xia)降(jiang)了68.9%和(he)(he)79.3%，優然牧(mu)業和(he)(he)澳亞集團(tuan)凈利潤(run)則分(fen)別虧(kui)損10.5億元和(he)(he)4.9億元。

從2013年至今，奶價(jia)下(xia)跌-倒奶殺牛-奶荒-搶奶-奶價(jia)上漲-擴大養殖(zhi)-奶剩-奶價(jia)下(xia)跌-再賣牛退出的循環，似乎總是在中國乳制品(pin)行(xing)業里(li)上演。目前已有牧(mu)場開始主動去產能，希望通過供給端(duan)收縮來帶(dai)動原奶價(jia)格(ge)企穩(wen)。

國(guo)際原(yuan)奶價(jia)格則已經有所(suo)回升(sheng)。作(zuo)為全(quan)球乳制(zhi)品價(jia)格走(zou)勢的風(feng)向(xiang)標，新西蘭(lan)乳業巨(ju)頭恒天然主導的全(quan)球乳制(zhi)品貿易拍賣價(jia)格顯示，近四(si)次拍賣中全(quan)脂奶粉(fen)(fen)（大包粉(fen)(fen)）價(jia)格持續上漲(zhang)。

這種漲勢暫時與(yu)國內的(de)乳制品(pin)行業無關。在(zai)階段性(xing)供應過剩的(de)局面(mian)下，國際奶(nai)價(jia)率(lv)先反彈只會導致對(dui)華(hua)出口難(nan)做。中國奶(nai)業協會數據顯示，2024Q1我國共計(ji)進口各類(lei)乳制品(pin)65.2萬(wan)噸，同比減少15.6%

競爭

雙寡(gua)頭格(ge)局下(xia)的業績(ji)分(fen)化。

在這個(ge)中國乳制品行業(ye)(ye)的困頓(dun)時(shi)刻，頭部(bu)企(qi)業(ye)(ye)與(yu)中小企(qi)業(ye)(ye)面臨的問題截然不(bu)(bu)同(tong)，進口(kou)廠(chang)商與(yu)國產廠(chang)商面臨的選擇也并不(bu)(bu)一樣。

目前，中(zhong)國(guo)乳(ru)(ru)制品行(xing)業(ye)(ye)是明顯的(de)雙(shuang)寡(gua)頭格局，伊利、蒙(meng)牛兩(liang)行(xing)業(ye)(ye)龍頭近年來的(de)市(shi)場份額仍處于(yu)穩中(zhong)有(you)增的(de)態勢中(zhong)，CR2 已從 2019 年的(de)36%提升至(zhi)2023年的(de) 42.3%，光(guang)明、三(san)元、新希望、天潤乳(ru)(ru)業(ye)(ye)為代表的(de)區域性乳(ru)(ru)企市(shi)占率(lv)僅個位數(shu)。

其(qi)實(shi)即便是兩家寡(gua)頭之間(jian)，也(ye)有不(bu)小的差(cha)距。2023年(nian)，伊利股份營收(shou)凈(jing)利再次(ci)創下(xia)歷史新高，凈(jing)利潤更(geng)是首次(ci)突破(po)百億，而同(tong)期蒙(meng)牛乳業的凈(jing)利潤僅(jin)為48.09億元，不(bu)及伊利的一半。

伊利是中國市(shi)場上最能賺錢的(de)乳制品企業(ye)，去年在營收增速僅為2.49%的(de)情(qing)況下實現(xian)了凈(jing)利潤同比增長10.58%，展示出了強大的(de)市(shi)場控制力(li)。

展望2024年，伊利股份計劃實(shi)現營業總(zong)收(shou)入(ru)1300億元(yuan)，利潤總(zong)額147億元(yuan)，即營收(shou)增速預(yu)計為(wei)3.37%，利潤總(zong)額增速則要達到25.42%。

為了應對(dui)需求疲軟，伊利(li)在加強成本壓降(jiang)和(he)渠(qu)道(dao)管理之外，核(he)心策略還是在利(li)用自(zi)己的品牌和(he)技術優(you)勢，做好高端產品線。通過對(dui)公司2023年液奶量價進行拆(chai)分，也不難發現金(jin)典貢(gong)獻(xian)優(you)于(yu)基礎白(bai)(bai)奶，白(bai)(bai)奶貢(gong)獻(xian)又優(you)于(yu)酸奶。

高端液(ye)態奶的(de)(de)利潤貢獻能(neng)力明(ming)顯強于基礎產品，也(ye)符合不(bu)少牛奶消(xiao)費者從“溫飽型(xing)”向“品質(zhi)型(xing)”轉變的(de)(de)消(xiao)費心態。在蛋(dan)白質(zhi)、鈣(gai)等營養(yang)元素含量更高的(de)(de)同時，還(huan)能(neng)添加益生(sheng)菌、低脂(zhi)、無(wu)乳糖等功能(neng)，能(neng)夠(gou)滿足不(bu)同人(ren)群的(de)(de)營養(yang)需求。

不過，高(gao)端(duan)液態奶(nai)也會(hui)是進口乳(ru)企激烈爭搶的(de)陣地。以紐仕蘭為例，在(zai)2019年就率(lv)先推出了(le)4.0純牛奶(nai)，去(qu)年又做了(le)“新西蘭牧場溯源之(zhi)旅”，試(shi)圖加強(qiang)品質背書，并打造“跨洋農超對接(jie)”模式，最后(hou)以銷售份(fen)額同(tong)比(bi)增(zeng)長65%的(de)業(ye)績在(zai)高(gao)蛋白牛奶(nai)賽道高(gao)速增(zeng)長。

低(di)溫奶市場則是(shi)為了提高(gao)利潤率所(suo)必須爭(zheng)奪的(de)另一塊陣地，且(qie)目前市場集中度相對較低(di)，區域性品牌都將其視(shi)為競爭(zheng)方向。

從營養價值(zhi)考慮，低(di)(di)溫奶殺菌溫度低(di)(di)，因此(ci)蛋白(bai)質、維生(sheng)素和部分有(you)益菌保存(cun)更加完好(hao)，喜歡買高端液(ye)態奶的消費者完全也可以(yi)買低(di)(di)溫奶。而且我國冷鏈(lian)運輸市場擴容、生(sheng)鮮電商等渠道發展正在降低(di)(di)成(cheng)本，有(you)望推動低(di)(di)溫奶滲(shen)透(tou)率大幅提升。

當然(ran)，想在低溫奶這樣(yang)的(de)新(xin)細(xi)分賽道里(li)建立起競爭(zheng)優勢并不容易(yi)，以持續加(jia)碼(ma)低溫奶的(de)新(xin)乳業和光明乳業為例，前者去年(nian)(nian)開始(shi)業績增長和并購(gou)的(de)速度都有(you)所放慢，后者去年(nian)(nian)營收(shou)同比下滑了6.13%，今年(nian)(nian)第(di)一季度的(de)凈利(li)率(lv)、毛利(li)率(lv)也在下滑。

生產、運輸、鋪貨、營銷等每一(yi)個環(huan)節都(dou)是要(yao)砸錢(qian)的(de)，第二梯(ti)隊的(de)乳制品(pin)企業們顯然要(yao)比頭部企業更(geng)加謹慎地思(si)考這個問題(ti)。

破局

差異化(hua)、功能化(hua)的產品勢在必(bi)行。

在雙巨頭(tou)和第二梯隊乳企之外，行業中還有一類靠差異化、功能化產(chan)品立身的(de)(de)玩家，經營(ying)重心放在奶酪、發(fa)酵乳、冰淇淋等產(chan)品上。從(cong)日本乳制(zhi)品行業的(de)(de)發(fa)展歷程來看，這樣的(de)(de)差異化、功能化產(chan)品很可能也會符合中國未來的(de)(de)消費(fei)趨(qu)勢。

經(jing)濟(ji)發展(zhan)的長周期中，日本消費自1990年至今(jin)的這(zhe)個階段展(zhan)現出(chu)了(le)典型(xing)的“K 型(xing)”分化(hua)趨(qu)勢(shi)，食品飲料(liao)作為“必(bi)需的”消費最終(zhong)顯示出(chu)強韌性、結構(gou)性升級(ji)趨(qu)勢(shi)，酒、肉(rou)、蔬菜、乳制品消費在家庭(ting)支出(chu)中的占比始終(zhong)變化(hua)不大。

換句(ju)話說，家庭(ting)收入的變化雖(sui)然(ran)會影響(xiang)乳制品等(deng)食(shi)品飲料(liao)的消(xiao)費(fei)總額，但并不會太影響(xiang)其在(zai)家庭(ting)消(xiao)費(fei)中的地位。

日本乳(ru)制(zhi)品人均消(xiao)費量于2000 年(nian)前后見頂，其乳(ru)制(zhi)品行業也進入發(fa)展成熟期，但(dan)消(xiao)費結構性升(sheng)(sheng)級趨勢明(ming)顯，酸奶(nai)(nai)、奶(nai)(nai)酪等(deng)高附加(jia)值(zhi)(zhi)產(chan)品占比(bi)提升(sheng)(sheng)，明(ming)治、養(yang)樂多、雪印、森永(yong)等(deng)乳(ru)企順應市(shi)場需求提供高附加(jia)值(zhi)(zhi)產(chan)品、形成相(xiang)對穩定(ding)的競爭格(ge)局。

上述企(qi)業的拳頭產(chan)品同(tong)樣出口中國(guo)市場并受到(dao)(dao)歡迎。以養樂多(duo)為例，這可能是很多(duo)中國(guo)消費者接觸到(dao)(dao)的第一款(kuan)主打“腸道健康”概念的乳酸(suan)菌飲料，2021年時在中國(guo)的日均銷量達到(dao)(dao)了698萬瓶，比(bi)剛進入中國(guo)時多(duo)了100多(duo)倍(bei)。

有(you)進口企業(ye)大賺自然就(jiu)會有(you)國產(chan)替代，味(wei)全乳酸(suan)菌曾經穩定的占據(ju)著這個細分(fen)賽道的第(di)二名，但是似乎從2015年(nian)開(kai)始就(jiu)度過了高速增(zeng)長期，生存空間受到蒙牛、伊利、娃(wa)哈(ha)哈(ha)、君樂寶等大企業(ye)同類產(chan)品(pin)的明顯(xian)擠壓。

其實就連養(yang)樂多的(de)銷售額和市占率近兩年也有所下滑，可見想在(zai)中國市場靠一(yi)招鮮吃(chi)遍天(tian)下的(de)難度不小，無論是酸奶還是添加(jia)了(le)各種(zhong)益生菌的(de)發(fa)酵乳市場，都已經是被(bei)充分(fen)開發(fa)過并陷(xian)入激烈競爭(zheng)的(de)狀態(tai)了(le)。

在中國(guo)市(shi)場尚未(wei)形成有效開拓的乳制(zhi)品大類恐(kong)怕就只有乳酪了，這種有著乳制(zhi)品中“黃金(jin)”美譽、營養價值(zhi)和附(fu)加(jia)值(zhi)雙高的產品，目(mu)前主要(yao)還是作為西餐、烘焙、茶(cha)飲中的配料(liao)被中國(guo)人所消費。

中(zhong)(zhong)國在政(zheng)策層面上其實一直希望國人(ren)能“喝奶(nai)”、“吃(chi)奶(nai)”齊頭并進，中(zhong)(zhong)國奶(nai)業(ye)協會發(fa)布(bu)的《奶(nai)酪創新發(fa)展助力(li)奶(nai)業(ye)競爭力(li)提升三(san)年行動(dong)方案(an)》就提出到2025年中(zhong)(zhong)國奶(nai)酪產量達到50萬噸、中(zhong)(zhong)國奶(nai)酪零售市(shi)場(chang)規模突破(po)300億(yi)元的目標。

愿景雖好，實(shi)現(xian)起來卻不容易，以中國奶酪第一股妙可藍多(duo)為例，2023年其奶酪業務收入(ru)增長(chang)已然由(you)正轉負（同(tong)比下(xia)降(jiang)18.91%），歸(gui)屬上市公(gong)司股東的凈(jing)利(li)潤則同(tong)比下(xia)降(jiang)了53.9%，市值(zhi)也蒸(zheng)發(fa)了快400億(yi)元。

雖說妙可藍多將問(wen)(wen)題歸結于成本上升問(wen)(wen)題，但目前中國奶酪(lao)市場的(de)(de)消費量撐不起其高估值也是事(shi)實。想提升奶酪(lao)的(de)(de)滲透率(lv)提升，離不開(kai)(kai)各界(jie)對市場的(de)(de)教(jiao)育，就像日本企業自1994開(kai)(kai)始發(fa)起“農村奶酪(lao)普及”事(shi)業，讓奶酪(lao)一(yi)路深入到了農村。

無(wu)論是(shi)妙可(ke)藍多，還是(shi)就(jiu)對華出口(kou)奶酪達成初步協議的(de)Ekoniva，都必須重(zhong)視(shi)這個問題，不然(ran)在成為真正的(de)鯰(nian)魚(yu)之前，就(jiu)會因(yin)為水池不夠大而渴(ke)死(si)了。