2018高清国产一区二区三区-国产黄色视频免费在线观看-欧美激情欧美精品一区二区-免费国产一级片内射老妇

2020年(nian)中(zhong)國股權類的(de)投資(zi)(zi)市場募(mu)(mu)資(zi)(zi)難(nan)趨勢(shi)延續，新募(mu)(mu)集總規模為(wei)11971.14億(yi)元，同比(bi)下(xia)降3.8%，相比(bi)于(yu)外(wai)幣基(ji)金(jin)，人民幣基(ji)金(jin)募(mu)(mu)集難(nan)更加突(tu)出。但(dan)即使在募(mu)(mu)資(zi)(zi)難(nan)的(de)環境下(xia)仍(reng)有多(duo)支超(chao)大(da)額基(ji)金(jin)完成募(mu)(mu)集，年(nian)內共有12家機構募(mu)(mu)資(zi)(zi)總額超(chao)百億(yi)。此(ci)外(wai)，受國企混改和產(chan)業升級推動，并購(gou)基(ji)金(jin)數量和體量明顯(xian)增多(duo)。

總況

新募金額下降，但基金數量上升，

募資格局呈二八分布

2020年(nian)我(wo)國股權類(lei)的投資市場新募(mu)(mu)集金(jin)額(e)為(wei)(wei)11971.14億(yi)人民幣，同比(bi)下降3.8%，新募(mu)(mu)集基金(jin)數(shu)為(wei)(wei)3478支，同比(bi)上(shang)升28.3%。從季度數(shu)據來看，下半(ban)年(nian)得益于國內疫情的有效控制，募(mu)(mu)資活動逐步恢復正(zheng)常(chang)水(shui)平，募(mu)(mu)資節奏(zou)明顯加快(kuai)。整體而言(yan)，2020年(nian)募(mu)(mu)資格局呈現(xian)兩(liang)極分化態(tai)勢，54.7%的基金(jin)規模(mo)小(xiao)于1億(yi)人民幣，且小(xiao)基金(jin)占比(bi)逐年(nian)提高。與(yu)此同時(shi)，大額(e)基金(jin)數(shu)量不減，50億(yi)以上(shang)的基金(jin)達(da)35支，總募(mu)(mu)資金(jin)額(e)為(wei)(wei)3493.57億(yi)元，占比(bi)高達(da)29.2%。

圖1 2010-2020年中國股(gu)權類的投資市場(chang)基(ji)金募資情況

來源：私募(mu)通 2020.1

圖2 2015-2020年中國股(gu)權類的投資市(shi)場募資規(gui)模對比（按基金數量(liang)，支）

來源(yuan)：私募(mu)通 2020.1

分(fen)市場來看(kan)，PE機(ji)構的(de)(de)新募基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金數(shu)和總(zong)規模占據(ju)絕(jue)對優勢，但相比(bi)往(wang)年，超大規模的(de)(de)PE基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金設(she)立(li)數(shu)量略有放緩，2020年PE募資總(zong)額同(tong)比(bi)下降7.4%，而中小型(xing)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金數(shu)量逐漸增(zeng)多(duo)，部分(fen)機(ji)構選擇(ze)設(she)立(li)單項(xiang)目基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金，以投資帶動募資；與之相對的(de)(de)是(shi)，早期投資機(ji)構和VC機(ji)構的(de)(de)募資情(qing)況良好，新募基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金總(zong)規模分(fen)別同(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)9.4%和12.4%，美元基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金募集活躍成為主要原因。

圖3 早期(qi)投資、VC、PE分(fen)市場募資情況(kuang)對比

來(lai)源：私(si)募通 2020.1

機構

12家機構年內完成百億募資，

近五成機構募資總額低于1億

2020年共有兩(liang)千多家機(ji)(ji)構(gou)募(mu)(mu)的(de)資(zi)(zi)(zi)金(jin)，頭部機(ji)(ji)構(gou)募(mu)(mu)資(zi)(zi)(zi)穩健，紅杉中國(guo)、鼎暉(hui)投(tou)資(zi)(zi)(zi)、高瓴(ling)資(zi)(zi)(zi)本、啟明(ming)創投(tou)等12家機(ji)(ji)構(gou)年內完成(cheng)百億(yi)募(mu)(mu)資(zi)(zi)(zi)。以清科2020年度榜(bang)(bang)單(dan)上榜(bang)(bang)機(ji)(ji)構(gou)為研究對(dui)象，130家頭部機(ji)(ji)構(gou)（早期投(tou)資(zi)(zi)(zi)TOP30、VC TOP50、PE TOP50）的(de)總(zong)募(mu)(mu)資(zi)(zi)(zi)金(jin)額為2759.17億(yi)元，占(zhan)全市場的(de)23.0%，平均(jun)募(mu)(mu)資(zi)(zi)(zi)額分別約為早期投(tou)資(zi)(zi)(zi)、VC、PE市場平均(jun)水平的(de)2.5倍、10倍和10倍。與此同(tong)時，新(xin)興機(ji)(ji)構(gou)募(mu)(mu)資(zi)(zi)(zi)卻面臨挑(tiao)戰，42.2%的(de)機(ji)(ji)構(gou)募(mu)(mu)資(zi)(zi)(zi)總(zong)額低于1億(yi)。

另(ling)外(wai)，為更好(hao)抓住市場機遇，人(ren)民幣(bi)和美(mei)元(yuan)雙幣(bi)基(ji)金運行已成為趨勢(shi)，2020年有19家機構同時完成美(mei)元(yuan)基(ji)金和人(ren)民幣(bi)基(ji)金的募集(ji)，其中(zhong)有真格(ge)基(ji)金、IDG資(zi)(zi)本、紅(hong)杉中(zhong)國(guo)資(zi)(zi)本、經緯(wei)中(zhong)國(guo)、啟明創(chuang)投(tou)、鼎暉投(tou)資(zi)(zi)、華興新經濟基(ji)金等頭部機構，也有綠洲資(zi)(zi)本、黑蟻資(zi)(zi)本、夏爾巴投(tou)資(zi)(zi)等新興機構。

圖4 2020年中(zhong)國股(gu)權類(lei)的投資市場募資數量及規模（按(an)機構）

來源：私募通(tong) 2020.1

圖5 2020年中國(guo)股(gu)權(quan)類的投(tou)資市場(chang)標(biao)桿機構募資情況對比

來源：私募通 2020.1

幣種分布

外幣基金募資節奏正常，

人民幣基金延續募資難趨勢

募(mu)(mu)(mu)(mu)資(zi)(zi)(zi)(zi)幣(bi)種方面，盡(jin)管國際局勢復(fu)雜多(duo)變，中國市(shi)場(chang)仍(reng)被(bei)給予厚望，國際資(zi)(zi)(zi)(zi)本投資(zi)(zi)(zi)(zi)中國的積極(ji)性保(bao)持在較(jiao)高(gao)水平，外(wai)(wai)幣(bi)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)處于正常募(mu)(mu)(mu)(mu)資(zi)(zi)(zi)(zi)節奏。據清科數據統計(ji)，2020年共有(you)66支外(wai)(wai)幣(bi)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)完(wan)成(cheng)(cheng)募(mu)(mu)(mu)(mu)集(ji)(ji)(ji)，涉及1885.85億(yi)元(yuan)人民(min)幣(bi)，新(xin)(xin)募(mu)(mu)(mu)(mu)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)數量(liang)和金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)額(e)分別同比(bi)增長22.2%和28.5%，除紅杉(shan)中國資(zi)(zi)(zi)(zi)本、鼎暉投資(zi)(zi)(zi)(zi)、高(gao)榕資(zi)(zi)(zi)(zi)本、啟(qi)明創(chuang)投等(deng)老牌機構外(wai)(wai)，多(duo)家(jia)新(xin)(xin)銳(rui)機構也順利(li)完(wan)成(cheng)(cheng)美元(yuan)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)募(mu)(mu)(mu)(mu)集(ji)(ji)(ji)。與外(wai)(wai)幣(bi)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)募(mu)(mu)(mu)(mu)集(ji)(ji)(ji)情況不(bu)同，人民(min)幣(bi)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)募(mu)(mu)(mu)(mu)資(zi)(zi)(zi)(zi)難趨(qu)勢延續(xu)，新(xin)(xin)募(mu)(mu)(mu)(mu)集(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)額(e)較(jiao)去年下降(jiang)8.1%，但(dan)仍(reng)有(you)大額(e)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)完(wan)成(cheng)(cheng)募(mu)(mu)(mu)(mu)集(ji)(ji)(ji)，多(duo)圍繞國企混(hun)改(gai)、戰略新(xin)(xin)興產業布(bu)局，如中保(bao)投資(zi)(zi)(zi)(zi)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)募(mu)(mu)(mu)(mu)資(zi)(zi)(zi)(zi)完(wan)成(cheng)(cheng)450億(yi)元(yuan)人民(min)幣(bi)（項(xiang)目基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)）主(zhu)要投向國家(jia)石油天然(ran)氣管網集(ji)(ji)(ji)團(tuan)，中國國有(you)企業混(hun)合(he)所有(you)制改(gai)革基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)首(shou)期募(mu)(mu)(mu)(mu)集(ji)(ji)(ji)完(wan)成(cheng)(cheng)707億(yi)元(yuan)人民(min)幣(bi)，智慧(hui)互聯電信方舟創(chuang)業投資(zi)(zi)(zi)(zi)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)（75億(yi)）圍繞新(xin)(xin)一代(dai)信息技術布(bu)局。

圖6 2010-2020年中國股權類的投資(zi)市場(chang)基金募資(zi)幣種分(fen)布

來源：私(si)募(mu)通 2020.1

圖7 2020年中國股權類的投資市場人民幣(bi)基金典型案(an)例

注(zhu)：基(ji)金募集信(xin)息(xi)(xi)根據中基(ji)協和公(gong)開信(xin)息(xi)(xi)整理(li)，僅計算統計時間(jian)段內新募直投部分，若已(yi)知基(ji)金是分批(pi)、跨年募集，則(ze)本次統計僅包含本輪新募集完成部分，明確進行子基(ji)金投資的部分不(bu)重復計算，上述信(xin)息(xi)(xi)截至(zhi)2020-12-31

來(lai)源：私募通 2020.1

圖(tu)8 2020年中國(guo)股權(quan)類(lei)的投資市(shi)場(chang)美元基(ji)金典型案例

注1：美元(yuan)基金募集信(xin)息(xi)由(you)清科研究中心根(gen)據SEC和公(gong)開信(xin)息(xi)進行整理，信(xin)息(xi)截(jie)至2020-12-31

注(zhu)2：本輪融(rong)資(zi)金額列僅計算可投中國(guo)的部分

來源：私募通 2020.1

注冊地分布

新募基金集中在江浙、廣東地區

人民(min)幣基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)的注(zhu)冊(ce)地(di)(di)多分(fen)布在江(jiang)浙(zhe)、廣東(dong)等注(zhu)冊(ce)環(huan)境(jing)寬松、地(di)(di)方引導金(jin)(jin)活(huo)躍的地(di)(di)區，其(qi)(qi)中，浙(zhe)江(jiang)新(xin)募(mu)集(ji)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)數排名第(di)一，市場化基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)居(ju)多；江(jiang)蘇、廣東(dong)（除深圳）次之(zhi)，江(jiang)蘇省新(xin)募(mu)集(ji)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)以產業(ye)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)為主，圍繞高端裝備(bei)制造和醫療(liao)布局；山(shan)東(dong)新(xin)募(mu)集(ji)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)數增長快速排名第(di)四，新(xin)舊(jiu)動能轉(zhuan)換、產業(ye)升級(ji)類的基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)明顯增多。從募(mu)集(ji)規模來看，浙(zhe)江(jiang)新(xin)募(mu)集(ji)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)規模居(ju)全國首位，江(jiang)蘇、上(shang)海緊隨其(qi)(qi)后，北京地(di)(di)區新(xin)募(mu)集(ji)規模下滑嚴重。

圖9 2020年中國股權(quan)類的投資市場人民幣基金募(mu)集(ji)情況（按注冊地(di)分布）

來源：私募通 2020.1

基金類型

仍以成長基金和創業基金為主，

受國企混改與產業升級推動，并購基金數量增多

基金(jin)類型方(fang)面(mian)，2020年(nian)我國股權類的投資市(shi)場仍然(ran)以成(cheng)(cheng)長基金(jin)和(he)創業基金(jin)為主，共募集完成(cheng)(cheng)3271支，涉及9606.89億元，占全(quan)市(shi)場的94.0%和(he)80.2%。此外，從改革開放至今我國經濟持續高速發展，部(bu)分行業已進(jin)入成(cheng)(cheng)熟(shu)期，行業整合(he)速度加(jia)快，疊加(jia)近年(nian)來的國企(qi)混改與產業升級戰略(lve)，并購市(shi)場機(ji)遇增多，因此，2020年(nian)并購基金(jin)數量和(he)規模同(tong)比增長85.7%、355.4%。

圖10 2020年中國股權(quan)類的(de)投資市場基金募集情況(kuang)（按基金類型(xing)分布）

來源：私募通 2020.1

展望

保險、銀行等金融機構入局，

有望成為VCPE市場“源頭活水”

近年來(lai)(lai)，國家(jia)出(chu)臺多項政策(ce)鼓(gu)(gu)勵金融機構進(jin)入(ru)(ru)股(gu)(gu)權(quan)類(lei)的(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)市(shi)場。早在(zai)2018年銀(yin)保(bao)(bao)監會便(bian)發(fa)布《商業(ye)(ye)銀(yin)行(xing)理(li)財(cai)子公司(si)管(guan)(guan)理(li)辦法》鼓(gu)(gu)勵銀(yin)行(xing)理(li)財(cai)子公司(si)設立(li)，截至目前已有20多家(jia)理(li)財(cai)子公司(si)開(kai)(kai)始營業(ye)(ye)并正在(zai)探索(suo)參與股(gu)(gu)權(quan)類(lei)的(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)的(de)方(fang)式。隨后，2020年11月(yue)份，銀(yin)保(bao)(bao)監會發(fa)布《關于保(bao)(bao)險(xian)(xian)資(zi)(zi)金財(cai)務(wu)性(xing)(xing)股(gu)(gu)權(quan)類(lei)的(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)有關事項的(de)通知》（銀(yin)保(bao)(bao)監發(fa)〔2020〕54號），其核心(xin)內容是取消保(bao)(bao)險(xian)(xian)資(zi)(zi)金財(cai)務(wu)性(xing)(xing)股(gu)(gu)權(quan)類(lei)投(tou)(tou)資(zi)(zi)的(de)行(xing)業(ye)(ye)限制(zhi)(zhi)，通過“負面(mian)清單+正面(mian)引導(dao)”機制(zhi)(zhi)，提升保(bao)(bao)險(xian)(xian)資(zi)(zi)金服務(wu)實體(ti)經濟能(neng)力。近期(qi)，2021年1月(yue)31日，中共(gong)中央辦公廳、國務(wu)院辦公廳印發(fa)《建設高(gao)標(biao)準市(shi)場體(ti)系行(xing)動方(fang)案(an)》，旨(zhi)在(zai)通過五年左右的(de)努力，建成統一開(kai)(kai)放(fang)、競爭(zheng)有序(xu)、制(zhi)(zhi)度完(wan)備、治理(li)完(wan)善的(de)高(gao)標(biao)準市(shi)場體(ti)系，其中第(di)18條指(zhi)出(chu)未來(lai)(lai)要重點培育資(zi)(zi)本市(shi)場機構投(tou)(tou)資(zi)(zi)者，推進(jin)銀(yin)行(xing)理(li)財(cai)子公司(si)和保(bao)(bao)險(xian)(xian)資(zi)(zi)產管(guan)(guan)理(li)公司(si)設立(li)，鼓(gu)(gu)勵其與符合條件的(de)股(gu)(gu)權(quan)類(lei)投(tou)(tou)資(zi)(zi)基(ji)金合作。未來(lai)(lai)，隨著險(xian)(xian)資(zi)(zi)和銀(yin)行(xing)理(li)財(cai)資(zi)(zi)金入(ru)(ru)市(shi)，有望從源頭上(shang)釋放(fang)資(zi)(zi)金來(lai)(lai)源，更多長線資(zi)(zi)金將會進(jin)入(ru)(ru)到私募股(gu)(gu)權(quan)類(lei)的(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)領域。