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曾(ceng)對(dui)外宣(xuan)稱“除了我們以外都有可能暴(bao)(bao)雷”的融創中國，如今(jin)也暴(bao)(bao)雷了。

5月12日(ri)，因為4月份陸續到期的4筆美元債利息無法(fa)在(zai)相關的寬限期內(nei)償還，還在(zai)停牌中的融創中國對外發(fa)布了(le)公(gong)告，向債權人致歉(qian)，并主動官宣(xuan)“債務爆雷”。

作(zuo)為曾經僅(jin)次(ci)(ci)于恒大的(de)(de)“地產老(lao)二”，在(zai)恒大“債務暴雷”之后，融(rong)(rong)(rong)創(chuang)中(zhong)國便一直都(dou)是(shi)投資者關注的(de)(de)焦點。可惜的(de)(de)是(shi)，雖然去年已經經歷了多次(ci)(ci)的(de)(de)甩(shuai)賣資產，老(lao)板孫宏斌也屢次(ci)(ci)自掏(tao)腰包，為融(rong)(rong)(rong)創(chuang)融(rong)(rong)(rong)資做擔保(bao)，但(dan)最(zui)終融(rong)(rong)(rong)創(chuang)中(zhong)國還是(shi)未能(neng)躲過“債務暴雷”的(de)(de)結局。

從目前來看(kan)，無(wu)力償還的(de)7億美元債(zhai)(zhai)利息不(bu)過(guo)是融(rong)創(chuang)中(zhong)國債(zhai)(zhai)務(wu)的(de)冰山(shan)一(yi)角，在高(gao)達9971億的(de)總債(zhai)(zhai)務(wu)壓力下(xia)，融(rong)創(chuang)中(zhong)國的(de)債(zhai)(zhai)務(wu)危(wei)機恐怕才剛剛開始(shi)；而(er)地產大佬孫(sun)宏斌，在經歷(li)過(guo)順馳(chi)的(de)危(wei)機之后，如(ru)今(jin)又倒(dao)在了同一(yi)個“坑”下(xia)，只(zhi)不(bu)過(guo)當時的(de)孫(sun)宏斌還藏(zang)著融(rong)創(chuang)中(zhong)國這個“備胎”，而(er)如(ru)今(jin)的(de)孫(sun)宏斌想要東(dong)山(shan)再起，恐怕就(jiu)沒有那么(me)多的(de)機會(hui)了。

第一個“地產坑”

實(shi)際上，對于孫(sun)宏斌而言，“債務(wu)暴雷”這(zhe)個詞恐怕并不陌生。

早在(zai)2007年的時候，孫宏斌就曾經因為債務問題，不得不低價轉讓了自(zi)己辛苦打拼下來的地(di)(di)產帝國(guo)，不過那個時候這(zhe)個地(di)(di)產帝國(guo)的名字(zi)不叫(jiao)融創中國(guo)，而叫(jiao)“順(shun)馳”。

關于(yu)孫宏(hong)斌和(he)“順(shun)馳”的(de)經歷(li)，最早(zao)還(huan)要追(zhui)溯到(dao)28年前的(de)1994年。當時，剛剛從監獄提前出獄的(de)孫宏(hong)斌找到(dao)了(le)老領導(dao)柳(liu)傳(chuan)志(zhi)借(jie)錢創業，在獲得了(le)柳(liu)傳(chuan)志(zhi)借(jie)來的(de)50萬(wan)元啟動資金之后(hou)，孫宏(hong)斌火急(ji)火燎地成立了(le)“順(shun)馳中(zhong)介”，開始(shi)了(le)自(zi)己的(de)第一(yi)段房地產之旅。

作(zuo)為從清(qing)華大學畢業的高(gao)材生(sheng)，孫(sun)(sun)宏斌具有(you)極高(gao)的商(shang)業天(tian)賦，憑借著曾經的聯想背景，孫(sun)(sun)宏斌的第一次地產創(chuang)業之旅走(zou)得格外順利(li)，在(zai)公司剛剛成(cheng)立的第二年(nian)，順馳便與聯想一起投資開(kai)發(fa)了香(xiang)榭里小區(qu)，而孫(sun)(sun)宏斌也(ye)成(cheng)功(gong)獲(huo)得了第一桶金。

在那個房企都(dou)偏保(bao)守的時代，孫(sun)宏斌的順(shun)馳(chi)卻(que)一直都(dou)以激(ji)進(jin)著(zhu)稱(cheng)。為了能早日做出成績，孫(sun)宏斌的順(shun)馳(chi)開啟了“快周轉模(mo)式”，不但激(ji)進(jin)拿(na)(na)地，還將(jiang)拿(na)(na)地到(dao)銷(xiao)售的工期從(cong)18個月(yue)縮短到(dao)7個月(yue)，憑借著(zhu)這(zhe)一模(mo)式，順(shun)馳(chi)很快就從(cong)行業中脫(tuo)穎而出。

到(dao)2003年(nian)的(de)時候，快速(su)成長中的(de)順馳在天津累計開發了30個項目，建(jian)筑面積(ji)達(da)數百萬平(ping)方米，占到(dao)天津全(quan)(quan)市房產開發總(zong)量(liang)的(de)20%；值得一(yi)提的(de)是，隨著(zhu)順馳在行業中的(de)名氣越來(lai)越大，當年(nian)的(de)孫宏斌在中房網(wang)的(de)一(yi)次論壇(tan)上還公(gong)開挑戰王石：“我們的(de)中長期戰略是要做(zuo)全(quan)(quan)國第一(yi)，也(ye)就是要超過在座的(de)諸位，包(bao)括王總(zong)。”

不過(guo)，憑(ping)借(jie)著激進(jin)式(shi)擴張快(kuai)速獲得成功(gong)的順(shun)馳(chi)，自(zi)然(ran)而然(ran)地(di)也(ye)倒在了激進(jin)式(shi)擴張當中。

2004年，伴(ban)隨著(zhu)一系列(lie)嚴厲的(de)(de)調控措施出臺(tai)，地(di)產行業突然就來到了寒(han)冬，而當時的(de)(de)順馳(chi)因(yin)為(wei)追求快(kuai)速擴張已經是(shi)負債累累，到了3年后的(de)(de)2007年，順馳(chi)資金鏈(lian)斷裂。

最終在2007年的1月26日，孫宏斌不得不含淚將順馳以12.8億賣給(gei)了(le)香港路勁，而這位(wei)地產大佬(lao)的第一(yi)段房地產經歷(li)，也(ye)就此畫上了(le)句號。

孫宏斌二次“踩坑”

雖然順(shun)馳遭到“賤賣(mai)”，但孫(sun)宏斌的(de)地(di)產故事，并未隨著順(shun)馳的(de)失敗而結束。

據(ju)媒體描述，在察覺順馳資金鏈(lian)緊(jin)張的時候(hou)，孫宏斌便(bian)偷偷成立(li)了融創中國(guo)，而(er)正是這個“二手準(zhun)備”，讓孫宏斌再一(yi)(yi)次走上了巔峰，卻(que)也在15年后(hou)再踩了一(yi)(yi)次順馳的“坑”。

2010年(nian)，在(zai)順馳(chi)被賣掉的(de)(de)第三年(nian)，孫宏斌的(de)(de)融創中國便成功在(zai)港股上市，這一(yi)(yi)成績是當時(shi)的(de)(de)順馳(chi)都沒能達到的(de)(de)，也(ye)是從那一(yi)(yi)年(nian)開(kai)始，孫宏斌開(kai)始“觸底反(fan)彈”，融創中國也(ye)開(kai)始從一(yi)(yi)家寂寂無聞的(de)(de)地(di)方房(fang)企(qi)，慢慢成為僅次于恒大的(de)(de)“房(fang)企(qi)老(lao)二”。

2011年，在(zai)融創(chuang)中(zhong)國上市的(de)第(di)二年，國內地產行業再度經(jing)歷嚴厲的(de)調控，不過此前(qian)經(jing)歷過順馳失敗的(de)孫宏(hong)斌(bin)，已經(jing)提前(qian)做好了準備。

當時，孫宏斌嚴格(ge)控(kong)制了(le)(le)融創(chuang)的體量和拿(na)地(di)規模，土地(di)儲備僅有(you)590萬平方米，主要做的是一二線(xian)城市的高品質住房，全(quan)年銷(xiao)售(shou)額不過83.3億，正是這個(ge)“風險意識”，讓融創(chuang)中國(guo)順利(li)度過了(le)(le)2011年的地(di)產行業寒冬，并(bing)在之后獲得了(le)(le)逆勢發展的機會。

不過，伴隨著融創(chuang)的逐漸(jian)壯大，孫宏斌卻(que)慢慢“好了(le)(le)(le)傷(shang)疤忘了(le)(le)(le)痛”，將曾經在順馳上踩的坑拋到了(le)(le)(le)腦后(hou)，又開(kai)始了(le)(le)(le)激進擴張，并較之(zhi)前更加(jia)的激進。

據(ju)統計，自(zi)2016年(nian)之后，融創中國(guo)開(kai)始了瘋狂的對外投資(zi)和并購，如44億(yi)收(shou)購萊(lai)蒙國(guo)際7個項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)公司股權、140億(yi)收(shou)購聯想旗下融科智地42個物業(ye)項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)權益、40億(yi)入股金科、36.6億(yi)接盤嘉凱(kai)城青島項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)等(deng)(deng)等(deng)(deng)，當然還包括2018年(nian)10月備受矚目(mu)(mu)的以62.81億(yi)元的價格，收(shou)購萬達原文(wen)旅(lv)集團和13個文(wen)旅(lv)項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)。

在瘋狂(kuang)擴(kuo)張(zhang)下，融(rong)創中(zhong)國的營收(shou)快速增加，根據財報數據顯示(shi)，在2016年的時候，融(rong)創中(zhong)國的總營收(shou)不過(guo)只有353.43億(yi)，而到了(le)4年后的2020年，融(rong)創中(zhong)國的營收(shou)就達到了(le)2305.87億(yi)，直接晉(jin)升一(yi)線(xian)龍頭房(fang)企。

不(bu)過，伴隨著營收(shou)的快(kuai)速提升(sheng)，融(rong)創中(zhong)國的負(fu)債(zhai)也在大幅提升(sheng)。具體數據方(fang)面，融(rong)創中(zhong)國在2016年的總負(fu)債(zhai)為(wei)2577.72億(yi)，而到(dao)了(le)4年后的2020年，融(rong)創中(zhong)國的負(fu)債(zhai)總額就飆升(sheng)到(dao)了(le)9303.75億(yi)，負(fu)債(zhai)大幅提升(sheng)。

后面的(de)故事，相(xiang)信大家也了(le)解(jie)了(le)。伴隨(sui)著2020年地產(chan)寒(han)冬的(de)到來，背負(fu)巨(ju)額債務的(de)融(rong)創中(zhong)(zhong)國(guo)開始面臨資金鏈緊張的(de)問題，雖然最(zui)近(jin)兩年不斷(duan)拋售業(ye)務，但(dan)最(zui)終融(rong)創中(zhong)(zhong)國(guo)還是未能躲過(guo)暴雷的(de)命(ming)運，而孫宏斌(bin)也再次倒在了(le)激進(jin)擴張這一(yi)個“大坑”之(zhi)中(zhong)(zhong)。

巨額債務壓頂

多(duo)次跌倒(dao)又多(duo)次站(zhan)起(qi)來，孫宏斌確實是一個傳奇人物(wu)。

不(bu)過，面(mian)對如今(jin)融創中國(guo)債務暴雷的局(ju)面(mian)，孫宏斌想要(yao)再(zai)次創造奇跡，難度非常大(da)。

目(mu)前，融(rong)(rong)創中國還(huan)在停牌之(zhi)(zhi)中，但在停牌之(zhi)(zhi)前，融(rong)(rong)創中國的(de)(de)股(gu)價卻(que)已經跌到了4.58港(gang)元/股(gu)，總市(shi)值(zhi)也僅為250億港(gang)元，和2019年的(de)(de)最高點(dian)46.21港(gang)元/股(gu)相比，融(rong)(rong)創中國的(de)(de)股(gu)價已經大跌超過了90%，市(shi)值(zhi)更是蒸發(fa)了2268.835億港(gang)元。

很顯(xian)然(ran)，在還沒有出現債務暴(bao)雷之前，投資者就開(kai)始用腳投票了。

當(dang)下，融(rong)創(chuang)中(zhong)國的(de)(de)負債(zhai)壓力十分龐大。截(jie)至2021年(nian)的(de)(de)上半年(nian)，融(rong)創(chuang)中(zhong)國的(de)(de)總負債(zhai)高達(da)9971.22億，其中(zhong)短期借款(kuan)為(wei)909.62億，應(ying)付賬款(kuan)及票據(ju)為(wei)2482.82億，兩項(xiang)合計就(jiu)已經超過了3000億，而其當(dang)時的(de)(de)賬上資金為(wei)1010.99億，資金缺(que)口較(jiao)大。

在(zai)巨額(e)債(zhai)務(wu)(wu)的(de)(de)壓力下，5月12日的(de)(de)7億美元債(zhai)利息很(hen)可能(neng)只是融創中(zhong)國(guo)(guo)債(zhai)務(wu)(wu)的(de)(de)冰山(shan)一角，融創中(zhong)國(guo)(guo)的(de)(de)債(zhai)務(wu)(wu)危機(ji)，恐(kong)怕才剛剛開始。

而對于當下的融創中國(guo)和(he)(he)(he)孫宏(hong)斌來說，引入戰略投資者(zhe)，可能是(shi)融創中國(guo)為(wei)數不(bu)多化(hua)險為(wei)夷的機(ji)會(hui)。據媒體報道(dao)，5月10日(ri)，融創中國(guo)在(zai)(zai)和(he)(he)(he)幾名潛在(zai)(zai)買家洽(qia)談(tan)出售位于深圳的冰雪文旅城項目51%股(gu)權(quan)的事(shi)項，在(zai)(zai)潛在(zai)(zai)的買家名單中，深圳地鐵集團正和(he)(he)(he)融創方面接觸，洽(qia)談(tan)接手(shou)股(gu)權(quan)一事(shi)，目前融創出售股(gu)權(quan)一事(shi)仍(reng)在(zai)(zai)洽(qia)談(tan)中，并未最終確定(ding)接手(shou)方和(he)(he)(he)簽(qian)署合同。

不過，即便是(shi)成(cheng)功轉(zhuan)手了手中的項目，對于融(rong)創中國而(er)言，也不過只是(shi)緩(huan)解了暫時的危(wei)機，在近萬億的負債面前，孫宏斌(bin)想要再次(ci)創造(zao)奇跡，恐怕并沒有那么簡(jian)單。