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特斯拉CEO埃隆·馬(ma)斯克連續炮(pao)轟ESG就是“魔鬼的化身”、“偽君子的武器”時，越來越多(duo)的中(zhong)國企(qi)業，忙不迭和ESG概(gai)念扯(che)上了關(guan)系(xi)：從各類企(qi)業忙著披露ESG報(bao)告，到金融機(ji)構推出(chu)相(xiang)關(guan)投資(zi)產(chan)品(pin)，只為拼命(ming)追(zhui)趕(gan)ESG概(gai)念風口。

比如，全棉(mian)時(shi)代母公司(si)、穩健醫療集團董事長李建(jian)全，近日就在全棉(mian)時(shi)代品牌發布會上(shang)發布了(le)ESG報告(gao)，強調將(jiang)推動ESG與(yu)公司(si)經營深度融合，用“全棉(mian)改變世界”。

ESG概念源(yuan)于16世紀倫理(li)(li)投資。2005年，聯(lian)合國正式提(ti)出ESG專有名詞(ci)，即(ji)Environmental（環境）、Social（社會）和(he)Governance （治(zhi)理(li)(li)）的縮寫，是一種關注企業環境、社會、治(zhi)理(li)(li)責效而非(fei)財務(wu)績效的投資理(li)(li)念和(he)企業評價標(biao)準。

作為過去幾年席卷全球市場的(de)新(xin)概念，ESG代表著企(qi)(qi)業(ye)(ye)、行業(ye)(ye)、社會(hui)甚至全人類對(dui)(dui)可(ke)持續(xu)發(fa)展的(de)需求。在(zai)中(zhong)國，伴(ban)隨碳中(zhong)和(he)、碳達(da)峰時間(jian)表的(de)落地(di)，諸多企(qi)(qi)業(ye)(ye)對(dui)(dui)ESG關注度達(da)到了前所未有的(de)高度，甚至將ESG報告放在(zai)與企(qi)(qi)業(ye)(ye)年報同等重要位(wei)置。

如同(tong)馬斯克炮(pao)轟(hong)一樣，ESG目前在(zai)國內仍(reng)是良莠不齊，越來(lai)越多的(de)人有所擔憂：心甘(gan)情愿踐行(xing)ESG的(de)少，刻意(yi)炒作的(de)多，甚至一些(xie)企業在(zai)過度包裝(zhuang)后，將其變為(wei)生意(yi)的(de)宣傳工具，以吸引消費者和投資者的(de)青睞。

01

都叫ESG，目的各不相同

對社會責任、公(gong)司(si)治理的(de)(de)關注(zhu)從未離(li)開人們視野，但ESG傳入中國的(de)(de)時間并不長(chang)。

ESG概念2008年正式(shi)進入(ru)中(zhong)國市(shi)場，它(ta)在國內(nei)主要(yao)(yao)爆發，要(yao)(yao)等十(shi)年后A股正式(shi)被(bei)納入(ru)MSCI全球指數。根據MSCI計(ji)劃，所(suo)有成分股公司均要(yao)(yao)接(jie)受其(qi)ESG評級(ji)，最終的ESG評級(ji)結果(guo)會在MSCI官網上公開展示。

2018年底(di)，MSCI公布了一(yi)個彼時很(hen)多人未(wei)太在意的決定(ding)：下調A股上市(shi)醫藥“巨頭”康美(mei)藥業的“ESG評級”，從B調降至CCC。半年后(hou)，康美(mei)藥業爆出300億(yi)元財務造假案并被“ST戴帽(mao)”。

后來有業內人(ren)士認為，如果MSCI的預警能早早引起市場足夠重視，那么(me)很多投資人(ren)可能會大幅(fu)減少損(sun)失，甚至避開地雷(lei)。

此后，伴(ban)隨A股市場(chang)一度“雷(lei)聲隆(long)隆(long)”，港股上市公司被強制要求在(zai)財報(bao)之外披(pi)露(lu)(lu)(lu)ESG，而A股在(zai)某些特殊行業也被強制同(tong)步(bu)披(pi)露(lu)(lu)(lu)。比如在(zai)環境(jing)方面，滬深(shen)交易所針對(dui)重點(dian)排污公司，要求強制披(pi)露(lu)(lu)(lu)相關(guan)信息。

2020年(nian)后，伴隨“雙(shuang)碳(tan)、減排”戰略上(shang)升為(wei)戰略國策，新冠疫情的(de)爆發，ESG成(cheng)為(wei)衡量上(shang)市公(gong)司是否具備足夠社會責任(ren)感的(de)重要標準(zhun)。

從資(zi)本市場看，ESG成為投資(zi)人對企業未來發(fa)展(zhan)評斷參考標準，識別除財(cai)務報告、公司經營之外(wai)的(de)風險，如引領綠色(se)發(fa)展(zhan)、履行社(she)會(hui)責任(ren)、提升(sheng)治(zhi)理水平等(deng)等(deng)。

從消費(fei)者角度看，在未來，ESG有可能成為消費(fei)者選擇品牌時衡(heng)量的(de)(de)重(zhong)要(yao)指標。因(yin)此，業界普遍(bian)認為忽視ESG的(de)(de)公司，可能面臨(lin)聲譽受損，以及投資者、消費(fei)市場上的(de)(de)重(zhong)大損失。

ESG成為風口背景(jing)之下，ESG投資在(zai)2021年(nian)開(kai)(kai)始迎(ying)來爆發式增長。包括銀行、券(quan)商、基金(jin)(jin)、保險等各(ge)類(lei)金(jin)(jin)融機構(gou)開(kai)(kai)始將ESG作為新(xin)的發力點。

據中國(guo)資本市場研究院《中國(guo)ESG發展白皮書》數據，截至2021年底，A股年內已成立的ESG主題(ti)基(ji)金達200支，總規模合(he)計超2578.4億元，新成立的ESG主題(ti)基(ji)金數量連(lian)續3年翻倍增長(chang)。

ESG報(bao)告(gao)方面，雖然國內沒有硬性標準，但越(yue)來越(yue)多(duo)的企業主動(dong)發(fa)表(biao)自(zi)我ESG報(bao)告(gao)，騰訊、京東、阿里(li)、茅臺、小鵬汽車、Bilibili等一(yi)眾(zhong)明星(xing)公司均(jun)陸續披露了ESG報(bao)告(gao)。

雖然(ran)都(dou)叫ESG報告，但(dan)各家(jia)報告內容差異性(xing)較(jiao)大(da)。根據(ju)“真探(tan)”統計，有的針對E、S、G三大(da)領域展開論述(shu)，有的關注社會協作、抗疫(yi)保供，也有的將較(jiao)多筆墨(mo)用于公司(si)業務描述(shu)。

比(bi)如，在(zai)騰訊ESG報告中，就闡述(shu)了其在(zai)普惠科(ke)技(ji)、數(shu)字共融、負責(ze)任產品、青少年保(bao)護(hu)以及商業道德等關(guan)鍵領域的(de)表現(xian)。其中，重(zhong)(zhong)點強調了未(wei)(wei)成(cheng)年人上的(de)保(bao)護(hu)工(gong)作(zuo)——如何(he)通過(guo)技(ji)術在(zai)“事(shi)前-事(shi)中-事(shi)后”構建未(wei)(wei)成(cheng)年人保(bao)護(hu)體系(xi)，成(cheng)為衡量(liang)騰訊ESG績效的(de)重(zhong)(zhong)要維度。

同時必須注(zhu)(zhu)意(yi)到(dao)，ESG核心理念從未偏(pian)離責任投資(zi)，因此部(bu)分業績、股價表(biao)現欠佳的企業，也(ye)往(wang)往(wang)通過發布ESG報告，來吸引資(zi)本(ben)市(shi)場和廣大普通投資(zi)者的關注(zhu)(zhu)。

比如，對有“口(kou)罩第(di)一股”之(zhi)稱的穩健醫療來說(shuo)，這可能就是重獲資本市場(chang)認(ren)可的不多手段。

2020年(nian)9月，在(zai)疫(yi)(yi)情紅利刺激下，穩健醫療(liao)成功登陸A股(gu)市場，最高漲到215.78元/股(gu)，市值一度超過800億元。但隨著疫(yi)(yi)情防控(kong)常(chang)態(tai)化(hua)，穩健醫療(liao)進入股(gu)價暴跌(die)、銷售收入腰斬等(deng)下行通道。

從業(ye)(ye)績(ji)看，穩(wen)(wen)健醫療(liao)2021年(nian)營業(ye)(ye)收入(ru)80.37億元，同比下(xia)降35.87%；扣非凈利潤為10.29億元，同比下(xia)降72.57%。業(ye)(ye)績(ji)盡(jin)顯疲態之際，資(zi)本方對其期待值不斷下(xia)降，穩(wen)(wen)健醫療(liao)兩大股東(dong)廈門樂源(yuan)投資(zi)合伙企業(ye)(ye)、紅(hong)杉信遠連(lian)續減(jian)持，今年(nian)合計(ji)已套現5.48億元。

“買(mai)買(mai)買(mai)”連續大規模并(bing)購，曾是穩(wen)健(jian)醫療(liao)創(chuang)始人李建全想到重拾市場信(xin)心的辦法。今年4月底-6月初，從隆泰(tai)醫療(liao)到平安醫械再到桂林乳膠，穩(wen)健(jian)醫療(liao)兩個月內拿下(xia)3家公司股權，收購金額合計達18.3億(yi)元(yuan)，業務(wu)也從高端(duan)傷(shang)口敷料業務(wu)覆蓋至避孕套市場。

但市場對(dui)此并未買賬，因此在全(quan)棉時代最新發布會上，ESG成為穩健(jian)醫療宣(xuan)傳(chuan)重點，其試圖用火熱概念，“拯救”穩健(jian)醫療資本市場表現的想法(fa)，昭(zhao)然(ran)若(ruo)揭。

02

“漂綠”猖獗，警惕成為生意噱頭

從資本市場來看(kan)，盡管公布了“優異的ESG報告”，但穩(wen)健(jian)醫療(liao)并(bing)未得到認(ren)可。截(jie)至目前，穩(wen)健(jian)醫療(liao)股價僅為(wei)63.13元，市值(zhi)269億元，較高位跌(die)去超過66%。

背后，與ESG目(mu)前(qian)在國內發展尚未深入，其相關基礎設(she)施有關——包括(kuo)ESG信息(xi)披(pi)露完整(zheng)度、數據成熟度、標(biao)準(zhun)互認等不成熟，市場頭部幾家ESG評級機構理解不同，評級方法有所差(cha)異，得出的結果也會截然不同。

這(zhe)意(yi)味(wei)著，ESG目(mu)前在全世(shi)界范圍內都處于(yu)探索(suo)階(jie)段，難(nan)以服眾(zhong)。這(zhe)也是標普500 ESG指(zhi)數從組合里剔除特斯(si)拉(la)后，馬斯(si)克(ke)用(yong)“魔鬼”“騙局”這(zhe)樣的字眼(yan)炮(pao)轟ESG的主(zhu)要原因。

另外，由于(yu)“ESG”“綠色”“環保”“低(di)碳”等詞匯使用沒有限制，企業(ye)可以自(zi)由宣傳(chuan)。反映到(dao)企業(ye)自(zi)行發布的(de)ESG上(shang)，就(jiu)是很多企業(ye)自(zi)說自(zi)話，往(wang)往(wang)選擇對自(zi)己最有利、最夸張的(de)數據(ju)來進行披露(lu)——這些數據(ju)真(zhen)實性同樣存疑，且更像是企業(ye)為了生意進行的(de)噱頭宣傳(chuan)。

這也是“漂綠”行(xing)為逐漸猖(chang)獗，以及各國(guo)監管部門對“漂綠”行(xing)為加強監管的重要(yao)原因。

根據北京大學博(bo)士(shi)后、研究員張磊的(de)(de)說(shuo)法，“漂綠”指的(de)(de)是企業通過披露(lu)虛(xu)假誤導性的(de)(de)信息或(huo)錯(cuo)誤的(de)(de)披露(lu)方式(shi)，以夸大自身(shen)在ESG方面，特別是環境保護領(ling)域的(de)(de)努(nu)力(li)和貢獻，更多表現在企業宣(xuan)傳或(huo)基金產品宣(xuan)傳上，并未將資源投注在實際的(de)(de)環保實務中。

從穩健醫(yi)療(liao)最新公布(bu)的(de)ESG報告來看(kan)，就(jiu)很難逃(tao)脫其嫌(xian)疑：其ESG報告圍(wei)繞穩健醫(yi)療(liao)、全棉(mian)時代各(ge)種產(chan)品重點宣傳，且宣稱的(de)由全棉(mian)時代主導起草的(de)國家(jia)標準(zhun)《柔巾》（GB/T40276-2021）——實(shi)際上只(zhi)是不強制廠商采用的(de)推薦標準(zhun)，并非國家(jia)標準(zhun)。

最重要(yao)的還是，ESG并(bing)非空洞口號，而(er)是要(yao)真正(zheng)落在實處，讓投資者清(qing)晰地看(kan)到某(mou)家(jia)公(gong)司的發展、服(fu)務(wu)質量(liang)和品牌形象，才能真正(zheng)承擔社會責任(ren)，引領價(jia)值創造。對(dui)很多國內企業(ye)而(er)言，這(zhe)成為最大難(nan)題。

比(bi)如，作(zuo)為(wei)新能源車(che)銷冠的比(bi)亞迪也自稱是(shi)ESG標桿企業，圍繞“雙碳(tan)(tan)”進行(xing)了(le)一系列(lie)實踐，包括成立碳(tan)(tan)排放(fang)管控委員(yuan)會、啟動雙碳(tan)(tan)規劃研究、零(ling)碳(tan)(tan)園區項目等等。一系列(lie)向好之下，比(bi)亞迪A股市(shi)值如愿站上1萬億高峰，在車(che)企中市(shi)值僅(jin)次于特斯拉和豐(feng)田。

不(bu)過，截至目(mu)前，長(chang)(chang)沙(sha)工(gong)廠環保事件調(diao)查月余仍無結(jie)論，成為(wei)比亞迪最大隱憂——今年4月以來，家(jia)住湖南省長(chang)(chang)沙(sha)市雨花區嘉和城的部(bu)分(fen)業主及孩子(zi)出現了身體不(bu)適(shi)，主要癥狀(zhuang)為(wei)頻(pin)繁(fan)流鼻血(xue)、頭暈(yun)、惡(e)心(xin)、久咳不(bu)止等。此后(hou)，長(chang)(chang)沙(sha)比亞迪承(cheng)認氣味來源該公(gong)司，但不(bu)承(cheng)認存在排放超標和污染。

類似例子(zi)，在那些信誓坦坦強(qiang)調ESG的企業身上(shang)并不少見。今年4月25日，中(zhong)原股份因下屬污(wu)水處(chu)理(li)廠存在污(wu)泥(ni)處(chu)置存放不規(gui)范、污(wu)水出水水質指標(biao)超標(biao)情況，被罰款(kuan)80萬元。今年5月，銘利(li)達全資子(zi)公司(si)因部分生(sheng)產(chan)(chan)車間未設置相關安(an)全生(sheng)產(chan)(chan)防(fang)護(hu)設施，被責令(ling)停產(chan)(chan)，罰款(kuan)40余(yu)萬元。

穩健醫(yi)療同樣如(ru)此——作為(wei)(wei)核心子品(pin)牌，“全棉時(shi)代”曾因營銷廣告(gao)、產品(pin)質量多次(ci)“翻車”陷入輿論危機。2021年(nian)的一(yi)則視頻廣告(gao)中，一(yi)位年(nian)輕女性獨自走夜(ye)路時(shi)被陌生人尾隨，為(wei)(wei)求自保，她使用全棉時(shi)代的濕巾進行卸妝，靠“素顏”嚇(xia)走對方。視頻發(fa)(fa)布后，引發(fa)(fa)廣大網民(min)和官媒(mei)的憤(fen)慨，認為(wei)(wei)其不尊重女性。

事后，全棉時代發布了兩次道歉(qian)信，但其營銷話術多(duo)于道歉(qian)內(nei)容，被人稱為年度“凡爾(er)賽式(shi)道歉(qian)”，被罵上了熱搜。

此(ci)外，盡管全(quan)棉(mian)時(shi)代在ESG報告中強調產品“質量(liang)(liang)優先(xian)”。但據公開報道，2018至(zhi)2020年，全(quan)棉(mian)時(shi)代多次因(yin)產品質量(liang)(liang)問題被通報，通報內(nei)容(rong)包(bao)括(kuo)其產后紗布(bu)收腹帶纖維(wei)含量(liang)(liang)不(bu)合格、幼兒被芯(xin)春秋款(kuan)PH值不(bu)合格、全(quan)棉(mian)防霧霾大號口罩防護效果不(bu)合格等。

而從DoNews最新(xin)消(xiao)息來(lai)看，有消(xiao)費者(zhe)在(zai)黑(hei)貓投(tou)訴(su)平臺上對全棉(mian)時(shi)代進(jin)行了投(tou)訴(su)，表示其衛生(sheng)巾有蟲(chong)卵，商家不承(cheng)認只賠償(chang)10塊。根(gen)據黑(hei)貓投(tou)訴(su)平臺，全棉(mian)時(shi)代投(tou)訴(su)量(liang)多達695條，主要涉及產品質量(liang)不合格、誘導消(xiao)費、貨不對板(ban)、不退差價等系列問題。

再三“翻車(che)”，也(ye)(ye)就讓(rang)消費者、市場(chang)對價(jia)格(ge)高昂(ang)的(de)全棉時代品牌(pai)敬而(er)遠(yuan)之。這(zhe)也(ye)(ye)是穩健醫療難尋新增長點的(de)重要原因——全棉時代陷入低谷，迄今(jin)無(wu)望(wang)恢復(fu)昔日榮光。而(er)另一子(zi)品牌(pai)“津梁生活”推出2年多，坪(ping)效也(ye)(ye)相當不(bu)理想。

因此，盡(jin)管“低(di)碳”發(fa)展成為企業(ye)競爭新戰場，ESG對企業(ye)來(lai)說不是一(yi)道選擇題而是必答題，但ESG終究并非數字(zi)游戲，而是需要(yao)(yao)堅持義(yi)利并舉，重視經濟效益和社會效益的一(yi)致性，才可(ke)能在ESG大潮中占據重要(yao)(yao)一(yi)席，而不是短暫的生意噱頭(tou)。