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隨著快遞(di)業“價格戰”偃(yan)旗息鼓，不斷虧損的豐(feng)網成為了順(shun)豐(feng)的“包袱”。

近日，順(shun)豐(feng)宣布將(jiang)旗下(xia)子公司豐(feng)網以18.13億元打包出售，簽訂了(le)100%股權(quan)轉讓協議書。

近兩(liang)年，快遞行業的風向出現了較大的轉變，原本雜亂的市場格局在一(yi)次(ci)次(ci)并(bing)購交易中心變得愈(yu)發(fa)清晰。當然，這樣的趨勢(shi)仍處于進行時。

“01”

順豐出售“不(bu)良資產”

5月12日，順豐(feng)(feng)控(kong)股(gu)的子公(gong)司(si)(si)豐(feng)(feng)網(wang)控(kong)股(gu)已經(jing)與深圳(zhen)極兔供(gong)應鏈有(you)限(xian)公(gong)司(si)(si)簽署了一份股(gu)權轉讓協議(yi)，擬以11.83億元的價格轉讓深圳(zhen)市(shi)豐(feng)(feng)網(wang)信(xin)息(xi)技術有(you)限(xian)公(gong)司(si)(si)（即“豐(feng)(feng)網(wang)信(xin)息(xi)”）全部股(gu)權。這筆(bi)交易一旦完成，豐(feng)(feng)網(wang)控(kong)股(gu)將不再擁有(you)豐(feng)(feng)網(wang)信(xin)息(xi)的股(gu)權，從而意(yi)味著(zhu)順豐(feng)(feng)控(kong)股(gu)在業務(wu)策略上的重大(da)調整。

對于此次的(de)出(chu)售(shou)目(mu)的(de)，順豐(feng)(feng)(feng)控(kong)(kong)股在(zai)(zai)公(gong)告中表示，將更(geng)多精力聚焦在(zai)(zai)國內(nei)中高端快遞(di)、國際快遞(di)、全(quan)球供(gong)應鏈(lian)(lian)服務和(he)數字化供(gong)應鏈(lian)(lian)服務等(deng)核心業(ye)務的(de)發(fa)展上。同時(shi)，豐(feng)(feng)(feng)網信(xin)息(xi)(xi)作為標的(de)公(gong)司(si)，仍處于初期發(fa)展階段且(qie)持續虧損(sun)。因此，此次出(chu)售(shou)可以減少豐(feng)(feng)(feng)網信(xin)息(xi)(xi)的(de)虧損(sun)對順豐(feng)(feng)(feng)控(kong)(kong)股的(de)負面影響。

成立之初，豐(feng)網速運便對標“通達系(xi)”快遞品牌。

2020年股東(dong)大會上，順豐(feng)控股董事長王衛說，目前公司更側重于做電商標快(kuai)，腰部客戶要(yao)么(me)升級(ji)到(dao)電商標快(kuai)，要(yao)么(me)下沉到(dao)更優性價比、更便宜的豐(feng)網產(chan)品。

一直以(yi)來，順豐(feng)(feng)速(su)運都是自營模式(shi)，豐(feng)(feng)網(wang)則(ze)屬于加盟(meng)制。某快遞加盟(meng)商透露：2020年豐(feng)(feng)網(wang)招商之初，順豐(feng)(feng)一度將豐(feng)(feng)網(wang)加盟(meng)費(fei)開(kai)出了天價：炒(chao)到了100萬元左右——彼時通達系的(de)加盟(meng)費(fei)僅在10萬元上(shang)下。順豐(feng)(feng)還要求加盟(meng)老板必須具備從業(ye)經(jing)驗。而由于順豐(feng)(feng)的(de)口碑吸引(yin)力，不(bu)少人(ren)躍躍欲試，甚(shen)至不(bu)惜為(wei)了獲得經(jing)營資格，給中間(jian)人(ren)好處(chu)費(fei)。但如今(jin)，豐(feng)(feng)網(wang)已經(jing)幾乎(hu)無人(ren)愿意(yi)接盤(pan)，加盟(meng)費(fei)也與通達系相差無幾。

據了(le)解，在(zai)激烈的(de)(de)(de)(de)市(shi)場競爭中，尤其是(shi)由(you)于“價格戰”的(de)(de)(de)(de)壓力，順豐(feng)控股的(de)(de)(de)(de)子公(gong)司豐(feng)網信息的(de)(de)(de)(de)表現并不(bu)理想。盡管豐(feng)網速運有著(zhu)順豐(feng)這棵大(da)樹的(de)(de)(de)(de)靠山，但(dan)過去三年的(de)(de)(de)(de)成績(ji)單(dan)并不(bu)亮(liang)眼。豐(feng)網雖然為(wei)順豐(feng)帶來了(le)大(da)量的(de)(de)(de)(de)業務量，但(dan)這并未轉(zhuan)化為(wei)相應的(de)(de)(de)(de)收入(ru)。反(fan)而，其虧損情況在(zai)逐年加劇。

根(gen)據公開數據顯示，豐(feng)網信息(xi)2022年全(quan)年凈虧(kui)損7.47億元，2023年第(di)一(yi)季(ji)(ji)度(du)豐(feng)網再度(du)虧(kui)損1.43億元，截至(zhi)2023年一(yi)季(ji)(ji)度(du)末(mo)，豐(feng)網信息(xi)的負債總額為21.26億元。

到(dao)了2021年(nian)，順豐(feng)(feng)控股(gu)遭遇了自上(shang)市(shi)以來毛(mao)利(li)率(lv)降(jiang)幅最大(da)的(de)一(yi)次，降(jiang)至12.37%。這一(yi)趨勢在2022年(nian)仍未得到(dao)改善，順豐(feng)(feng)的(de)毛(mao)利(li)率(lv)僅(jin)有(you)微小的(de)提升，為12.49%。這一(yi)系列數據表明，豐(feng)(feng)網的(de)虧損及行業(ye)內(nei)的(de)激烈(lie)競爭(zheng)，對順豐(feng)(feng)控股(gu)的(de)利(li)潤水平產(chan)生(sheng)了顯著(zhu)的(de)影響。

資料顯(xian)示，豐(feng)(feng)網(wang)速(su)(su)運的(de)(de)(de)日(ri)均業務量大(da)約在(zai)300萬(wan)至600萬(wan)單(dan)(dan)之間。相(xiang)比之下，同(tong)期(qi)的(de)(de)(de)“三通一達”的(de)(de)(de)日(ri)均業務量高達數千(qian)萬(wan)單(dan)(dan)，豐(feng)(feng)網(wang)速(su)(su)運的(de)(de)(de)業務量明顯(xian)處于(yu)下風(feng)。

凡(fan)此種種，豐(feng)(feng)網在(zai)順豐(feng)(feng)的版圖(tu)中已經成為(wei)了(le)名(ming)副其實(shi)的“不良(liang)資產”，因此順豐(feng)(feng)及時止損、甩掉“燙手山芋(yu)”、優(you)化財報便已成為(wei)了(le)必然(ran)之事。

“02”

錢緊(jin)謀求(qiu)二度上市

公(gong)開數(shu)據顯示，順豐(feng)控股在(zai)2020年(nian)(nian)(nian)至(zhi)2022年(nian)(nian)(nian)的(de)(de)資產負(fu)債率持(chi)續升高，分別為48.94%，53.35%和(he)54.67%，這表明公(gong)司(si)的(de)(de)負(fu)債壓(ya)力正在(zai)增加。尤(you)其在(zai)2022年(nian)(nian)(nian)，順豐(feng)的(de)(de)資產負(fu)債率攀升至(zhi)自公(gong)司(si)上(shang)市以來的(de)(de)最高點(dian)。同時(shi)，截至(zhi)2022年(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)底，順豐(feng)的(de)(de)總(zong)負(fu)債已(yi)經達(da)到了1185.57億元，是(shi)2017年(nian)(nian)(nian)公(gong)司(si)上(shang)市時(shi)的(de)(de)總(zong)負(fu)債249.28億元的(de)(de)近5倍。

觀察順(shun)豐的負債(zhai)結構，其主要負債(zhai)以流(liu)(liu)動負債(zhai)為主。在2023年(nian)第一季度末，順(shun)豐的流(liu)(liu)動負債(zhai)合計為706.53億元(yuan)(yuan)，占公司總資(zi)產(chan)的33%。這其中，短期借款(kuan)139.22億元(yuan)(yuan)、應(ying)付票據和應(ying)付賬款(kuan)200.38億元(yuan)(yuan)，一年(nian)內到期的非(fei)流(liu)(liu)動負債(zhai)113.10億元(yuan)(yuan)。

另一方(fang)面(mian)，順(shun)豐的非流動負債(zhai)合計(ji)為436.82億元(yuan)(yuan)，占公(gong)司總資產的20.40%，主要由長期借款和(he)應付債(zhai)券構成，賬(zhang)面(mian)價值分(fen)別為111.01億和(he)186.61億元(yuan)(yuan)。

隨著負(fu)債(zhai)壓力的加大，順豐(feng)(feng)已經啟動了資本運作。有消息稱，順豐(feng)(feng)正考(kao)慮在香港進行二次(ci)上市(shi)，可(ke)能籌集多達30億美元(yuan)的資金(jin)。出售了旗下虧損的子公司豐(feng)(feng)網(wang)信息，這也可(ke)能是為二次(ci)上市(shi)做準備。

然而(er)，與順豐存在競爭(zheng)關(guan)系的(de)極兔也(ye)已經向港交所(suo)提(ti)交了(le)上市申請(qing)。財報顯示(shi)，2020年至(zhi)2022年，極兔分別取得15.35億美(mei)元、48.52億美(mei)元、72.67億美(mei)元的(de)營收。

根據市場研究公司弗若(ruo)斯特(te)沙利文(wen)的資料，極兔在2022年(nian)已(yi)經(jing)成為(wei)東南亞的第一大快遞運營商，市場份(fen)額為(wei)22.5%。并(bing)且，自從2020年(nian)進軍中(zhong)國快遞市場后(hou)，其(qi)在2022年(nian)的市場份(fen)額已(yi)經(jing)達到(dao)了10.9%。

有業內(nei)人士表(biao)示，隨(sui)著行(xing)(xing)業內(nei)卷加劇，順豐控股可能(neng)會面(mian)臨更大的(de)壓力，其(qi)市(shi)場份額可能(neng)會出現萎縮，利潤空間(jian)也(ye)可能(neng)會受(shou)到擠壓。在這種環境下，順豐控股一直(zhi)以來的(de)行(xing)(xing)業領(ling)導者地位可能(neng)會受(shou)到嚴(yan)重威脅。

“03”

快(kuai)遞業整合加速

在不同(tong)的(de)發展(zhan)階(jie)段，企業有著不同(tong)的(de)需求。順豐“做減法(fa)”是當前局面(mian)下的(de)正確選擇，而極兔“做加法(fa)”，也(ye)顯(xian)得頗(po)為合理。

自(zi)2020年3月(yue)起(qi)至今(jin)，極(ji)兔硬是(shi)憑(ping)借“燒錢”模式，不僅以一己之力挑(tiao)起(qi)了(le)(le)行(xing)業大戰，打破了(le)(le)快遞行(xing)業多年穩定的(de)寡(gua)頭(tou)格局，且在業內封(feng)殺、監管重拳出擊(ji)的(de)情況下，贏得(de)了(le)(le)可觀的(de)市場份(fen)額，成功躋身(shen)第一梯(ti)隊。

2022年6月，極(ji)兔(tu)創始(shi)人(ren)李(li)杰在(zai)內(nei)部(bu)會議(yi)上(shang)宣布，極(ji)兔(tu)的全網(wang)日(ri)均票(piao)量(liang)(liang)已(yi)經超(chao)過4000萬(wan)單。若(ruo)僅以快遞日(ri)單量(liang)(liang)作以計算，極(ji)兔(tu)已(yi)成為國內(nei)第四大快遞公司(si)，僅次(ci)于中通、韻達和圓(yuan)通。一年之后的眼下，極(ji)兔(tu)的日(ri)均單量(liang)(liang)已(yi)上(shang)升至大約在(zai)4400萬(wan)-4600萬(wan)單之間(jian)，若(ruo)加上(shang)豐網(wang)的業務量(liang)(liang)，日(ri)均單量(liang)(liang)或將超(chao)過5000萬(wan)單。

對于極兔來說(shuo)，獲得了豐(feng)網背后的加盟商資源之(zhi)后，不(bu)僅將(jiang)進(jin)一步擴大其(qi)市場規模(mo)，也將(jiang)加快(kuai)其(qi)上市步伐。

事(shi)實上，極兔(tu)也(ye)一(yi)直處于虧損(sun)狀態，只是發展路徑已由不得(de)極兔(tu)去(qu)選(xuan)。拿錢(qian)換市場(chang)的邏輯非常簡單，但“副作用”也(ye)極為明顯，一(yi)旦停止燒錢(qian)，此前砸下(xia)去(qu)的所有真金白銀，也(ye)就真的相當于“燒”了。

因此在這樣(yang)的關鍵(jian)階段，買也得(de)買，不(bu)買也得(de)買，不(bu)斷整合(he)、不(bu)斷擴充體(ti)量，走向(xiang)二級市(shi)場，只(zhi)有這樣(yang)，極兔(tu)背后的資本大佬們才能獲得(de)“高額回報(bao)”，然(ran)后“有序離場”。

天下大勢，合(he)久(jiu)必分、分久(jiu)必合(he)，快(kuai)遞行業亦是如(ru)此。

近年來，快遞業頭部企業集中度(du)不斷提高(gao)，從(cong)(cong)傳統的快遞公(gong)司到新興的電(dian)商快遞平(ping)臺，從(cong)(cong)單一的服務模式到多(duo)元的產品線(xian)，從(cong)(cong)激烈的價(jia)格戰到高(gao)效的品質追求。唯一不變的，是行業整合速度(du)仍在(zai)加快。