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從無序(xu)到有序(xu)，是各行各業的(de)自然(ran)規律。

零售業也不(bu)例外(wai)，經歷了野(ye)蠻生長之(zhi)后，不(bu)可避免進入下(xia)一輪并購(gou)、洗牌(pai)、產業鏈龍頭集中度提升(sheng)的過程。

近期，“量販零食上市公司(si)”萬(wan)辰生物(wu)，宣布將旗(qi)下(xia)來優品、好想(xiang)(xiang)來、吖(a)嘀吖(a)嘀、陸小饞零售品牌正(zheng)式合并，統(tong)一為“好想(xiang)(xiang)來品牌零食”。

A股唯一量販零食上(shang)市公司，打(da)響了(le)行業整合的第(di)一槍。

這也是萬辰(chen)(chen)生物9月(yue)初宣(xuan)布擬更名(ming)為“萬辰(chen)(chen)集(ji)團”后，在量販零(ling)食業務的(de)又一(yi)動作。

量(liang)販零(ling)食已不是算新興業(ye)(ye)態(tai)。今年(nian)消費行業(ye)(ye)整體增長(chang)趨弱，零(ling)食折扣店以極致性價比吸引(yin)了一批忠實消費者(zhe)，成為零(ling)售業(ye)(ye)的(de)一個難得(de)增長(chang)亮點，行業(ye)(ye)正處于跑馬(ma)圈地的(de)紅(hong)利時期。

許多業內人士將零食折扣店視(shi)為“十年前(qian)的新(xin)茶飲”，甚至預言稱新(xin)零售的未來(lai)就是(shi)硬折扣。

哪里有(you)紅(hong)利，哪里就會吸(xi)引(yin)大量(liang)新進入者。尤其在開放(fang)加盟模式下，零(ling)(ling)食很(hen)忙(mang)、趙(zhao)一鳴、零(ling)(ling)食有(you)鳴等品牌扎堆開店。截(jie)止(zhi)2022年底，國內城市零(ling)(ling)食集合店數(shu)量(liang)超(chao)過(guo)13000家。

賽道擁擠度上升(sheng)，強者(zhe)吞(tun)并弱者(zhe)，龍頭做(zuo)大(da)份額，是市場優(you)勝(sheng)劣汰的殘(can)酷定律。

萬辰生物此次的(de)(de)品牌四合一，無疑加速了零(ling)售行業的(de)(de)整合洗牌進(jin)程，也給其他行業參與者，特別是原(yuan)來門店數(shu)遙遙領(ling)先的(de)(de)行業龍(long)頭施加了壓力。

01

門店數量“彎道超車”，

躋身行業第一梯隊

量販零(ling)食已不算是新鮮事物。

自2020年開始，路邊(bian)五顏六色的(de)折扣店(dian)如雨后(hou)春筍般冒出，行業已從萌芽期(qi)(qi)(qi)、成(cheng)長期(qi)(qi)(qi)，發展到(dao)如今的(de)并(bing)購、整合(he)期(qi)(qi)(qi)。

根據零(ling)售業(ye)內專(zhuan)家(jia)(jia)任小東的測算，零(ling)食(shi)折扣店行(xing)業(ye)總體(ti)規模在10-15萬(wan)家(jia)(jia)，還(huan)有5-10倍(bei)的增長空(kong)間，這也是為什(shen)么各大品牌紛(fen)紛(fen)“跑馬圈地”，龍頭零(ling)食(shi)很忙突破3000家(jia)(jia)門店后又(you)開始劍指萬(wan)店。

萬辰生物本次品牌四合一，最直(zhi)觀(guan)的變化(hua)就是門店數量大(da)幅增加，直(zhi)接“彎(wan)道超(chao)車”躋身行(xing)業第一梯隊。

在品牌(pai)整合前，處于(yu)零食折扣店(dian)第一(yi)梯隊的(de)零食很忙、趙一(yi)鳴門店(dian)數量分別在3000家(jia)、2000家(jia)以上；而(er)截止(zhi)6月底萬辰(chen)生物門店(dian)數量僅為1920家(jia)。

盡管(guan)拓店速度非常快，但與第一(yi)梯隊的龍頭相比(bi)還有差距(ju)。

（萬(wan)辰生物2022-2023H1門店數(shu)量(liang)，資(zi)料來源(yuan)：公司公告、信*證*研發中心）

而好想(xiang)來、來優品(pin)、吖嘀(di)吖嘀(di)、陸小(xiao)饞四大量(liang)販零食(shi)品(pin)牌合并后(hou)，萬辰旗下的(de)量(liang)販零食(shi)門店總數合計超3300家(jia)。

從(cong)(cong)體(ti)量(liang)上看，合(he)并后的(de)好(hao)想(xiang)來品(pin)(pin)牌零食(shi)也躋身到(dao)了(le)第一梯(ti)隊；從(cong)(cong)地域上看，從(cong)(cong)區域性(xing)品(pin)(pin)牌，變成了(le)全(quan)國性(xing)的(de)連鎖品(pin)(pin)牌。

（見(jian)智研究自制圖）

02

“我們合并后，最大的優勢是成本”

在《零售業(ye)(ye)一個難得的(de)(de)增長亮點中》，見智研究(jiu)判斷，零食行(xing)業(ye)(ye)目前已進入高(gao)速(su)增長后(hou)的(de)(de)并購階段(duan)，接下來就是龍頭提(ti)升市占率的(de)(de)階段(duan)，擁(yong)有規模優勢和極供應鏈(lian)的(de)(de)企業(ye)(ye)，將成為最后(hou)的(de)(de)贏家(jia)。

萬辰生物四大品牌合并(bing)最大意圖便在于此。

“我們(men)合并(bing)后(hou)，最大的(de)優勢是成(cheng)本”，萬辰生(sheng)物(wu)向見智研究介紹，品(pin)牌(pai)合并(bing)后(hou)，公(gong)司在采購、選品(pin)、物(wu)流、工程、選址等環節(jie)的(de)效率都(dou)將得(de)到提升(sheng)。

各環節效(xiao)率(lv)的(de)(de)提升，將有(you)效(xiao)提高公(gong)司綜合管理(li)效(xiao)率(lv)和經營效(xiao)率(lv)，從而達(da)到(dao)極致降本的(de)(de)目的(de)(de)。

如何最(zui)大程度地優(you)化成(cheng)本，更多的來(lai)源(yuan)于(yu)供應(ying)鏈環節(jie)，和規模效應(ying)：

1、采購(gou)環節：品牌四合(he)(he)一后，采購(gou)量聚合(he)(he)后更大，這意(yi)味著更強的議價能力；

2、選(xuan)品環節：由4個團隊(dui)減至1個，選(xuan)品人效(xiao)提高；

3、物(wu)流(liu)環節：四(si)品牌聯(lian)動在一起后(hou)，物(wu)流(liu)規劃更合理(li)，互相交叉減少，物(wu)流(liu)成本也隨之降(jiang)低(di)。

4、工程(cheng)環節：根據萬(wan)辰生物的測(ce)算(suan)，如果過去裝潢一個店鋪的成本是10萬(wan)塊錢(qian)，裝修(xiu)500個店鋪，工程(cheng)成本可能就變成7萬(wan)了。

品牌合(he)并后無疑給萬辰生物帶來規模(mo)上的優勢，以及各環節效率的提(ti)升。

但(dan)四品牌本身(shen)差異(yi)較(jiao)大(da)，合并(bing)后要(yao)如何協調發展，加盟(meng)商(shang)怎樣(yang)統(tong)一管理，仍是萬辰(chen)生物需要(yao)考(kao)慮(lv)的問題。

甚至有尖銳的(de)市場觀點指(zhi)出，四個(ge)品(pin)牌已有各自的(de)用戶基(ji)數，如今合成了一(yi)(yi)個(ge)，幾千家的(de)店鋪換(huan)店面裝(zhuang)修、更換(huan)營(ying)業執照一(yi)(yi)系列工(gong)作，既(ji)費(fei)錢又麻煩，合并之后反(fan)而是“減(jian)法”。

對(dui)此，萬辰生物(wu)回答見智(zhi)研(yan)究，換(huan)牌(pai)費用不會涉及到(dao)店內的裝(zhuang)(zhuang)修(xiu)(xiu)，所(suo)謂(wei)換(huan)店也不是把門店推(tui)翻了重新裝(zhuang)(zhuang)修(xiu)(xiu)，換(huan)牌(pai)都經過(guo)精益計算，這部分費用沒有(you)預期中(zhong)多。

另(ling)外，品(pin)牌合(he)并會讓(rang)加(jia)盟(meng)業務更有(you)吸(xi)引力，因(yin)為(wei)體系內所有(you)加(jia)盟(meng)商(shang)(shang)可以(yi)享受相同招商(shang)(shang)政策(ce)，加(jia)盟(meng)商(shang)(shang)可在全國任何有(you)資源的地(di)方(fang)開店(dian)。統(tong)一品(pin)牌增加(jia)了(le)加(jia)盟(meng)商(shang)(shang)的重(zhong)復開店(dian)率，也增加(jia)了(le)品(pin)牌加(jia)盟(meng)商(shang)(shang)開店(dian)的二店(dian)率。

最重要的是，合(he)并后全(quan)國只有(you)“好想來(lai)”一個品牌，大大減少了消費者(zhe)(zhe)的識別成(cheng)本(ben)，降低試錯成(cheng)本(ben)。四品牌從區域性(xing)品牌，變成(cheng)了全(quan)國性(xing)的連鎖品牌，相當于消費者(zhe)(zhe)無(wu)論走到哪個城(cheng)市(shi)都看得到，全(quan)國范圍內購買都可以積(ji)分。

若萬辰生物能成(cheng)功(gong)整合資源(yuan)，實現降本減負，那確實是真正意義上的為成(cheng)本做“減法”。

萬辰生物(wu)也在今年(nian)初發(fa)布過(guo)公告，預計募集資(zi)金總額不超2億元，用于品牌營(ying)銷網絡建(jian)設(she)項目(mu)和運(yun)營(ying)服務支持建(jian)設(she)項目(mu)。

其(qi)目的(de)也是為之后品牌整(zheng)合(he)戰略做資金(jin)上(shang)的(de)儲備，進(jin)一(yi)步鞏(gong)固其(qi)在量販零食(shi)業務上(shang)的(de)優勢。

03

盈利能力亟需提高

事實上，從萬(wan)辰生物的背景看，它進入零食賽道的時間并不長(chang)，2022年8月才首次(ci)布局量販零食。在(zai)過去十年時間里(li)，萬(wan)辰生物都在(zai)做“食用菌養(yang)殖”的生意。

零(ling)食(shi)(shi)折扣(kou)的風(feng)口來(lai)了(le)，萬辰生(sheng)物便火速切(qie)換賽道，零(ling)食(shi)(shi)業(ye)務用1年(nian)不到的時間(jian)就超越了(le)10年(nian)的食(shi)(shi)用菌(jun)養殖業(ye)務。

今年上(shang)半年量(liang)販零售板塊營收為19.5億元，占總收入(ru)的88%。

即便(bian)如此，萬辰生物并沒(mei)有靠(kao)量(liang)販零食業務賺到錢。

萬辰(chen)生物發布2022年報(bao)稱，報(bao)告期內實現營業收入5.49億元，同比增長26.35%，實現凈利(li)潤4776.56萬元，同比增長103.69%。

但在2023年(nian)上(shang)(shang)半年(nian)，營(ying)業(ye)收入為22.17億(yi)元(yuan)(yuan)，同比(bi)增長999.9%；歸屬于(yu)上(shang)(shang)市(shi)公司股東的凈利潤為-557.32萬元(yuan)(yuan)，上(shang)(shang)年(nian)同期為177.54萬元(yuan)(yuan)。

公司自去年下半(ban)(ban)年以來陸陸續續融合了三個品(pin)牌，今(jin)年上半(ban)(ban)年仍處于虧損(sun)狀態。

其中南京萬(wan)(wan)興報(bao)告期(qi)內虧損(sun)6376.24萬(wan)(wan)元，南京萬(wan)(wan)品報(bao)告期(qi)內虧損(sun)1417.83萬(wan)(wan)元，兩家子公司合(he)計虧損(sun)合(he)額甚至超過了萬(wan)(wan)辰生物2021年和(he)(he)2022年的凈利潤總和(he)(he)，似有“賠本賺吆(yao)喝”之疑(yi)。

對此，公(gong)司回應稱(cheng)，零食(shi)量販(fan)行業保持正向盈(ying)利(li)(li)的(de)方法，是(shi)當(dang)公(gong)司80%以上的(de)加盟(meng)店都是(shi)盈(ying)利(li)(li)的(de)，那么這家公(gong)司就能(neng)盈(ying)利(li)(li)，而萬(wan)辰生物當(dang)前超過80%的(de)加盟(meng)店處(chu)于盈(ying)利(li)(li)狀態。

至(zhi)于虧損的(de)原因(yin)，公司(si)解釋稱量販零(ling)食業務尚處于發展初期，業務效益提(ti)升仍需(xu)時間；

另外前期對(dui)店鋪(pu)擴張、原料采購、倉(cang)儲和供應鏈的大(da)量(liang)投(tou)入，以及(ji)對(dui)4個品牌分別(bie)營銷(xiao)宣(xuan)傳導致成本及(ji)費用大(da)增，皆拉低(di)了報表上的利潤，屬(shu)于延遲收益。

并且據萬辰生物(wu)透露，目前行業前十位的品牌，絕大(da)多數都(dou)是盈利狀(zhuang)態。

見(jian)智(zhi)研究認為(wei)，萬辰生物前(qian)期收購品牌(pai)，需要投入大量資金用于(yu)品牌(pai)知(zhi)名度以及供應(ying)鏈(lian)打造，4個品牌(pai)各自精細(xi)化的運營無疑抬高了成本，短期不獲利。

而(er)品牌(pai)合并后，只聚焦“好想來”一個品牌(pai)，有利于增加(jia)門店(dian)數和(he)市占率。

在規模效應下，也能有效提升各環節(jie)運(yun)營效率，降低子公司運(yun)營和(he)管理成本。作為稀缺的上(shang)市公司，萬辰生物在資(zi)金實力(li)和(he)融(rong)資(zi)能力(li)上(shang)也具備(bei)優勢。

不過4品牌合并后如何(he)協調(diao)發展，加(jia)盟(meng)商如何(he)統一管理仍是(shi)萬辰生(sheng)物需要不斷思考(kao)的問題。

若品牌(pai)合(he)并(bing)后模式跑通，那么萬(wan)辰生物(wu)在(zai)零食折扣賽道的競爭力又將大增，被詬病的“盈利難”也不再是問題。

可以確定的是，萬辰生物四品牌(pai)合并，只(zhi)是龍(long)頭間廝(si)殺的前奏。

萬億“零食折扣店”的下半場，曾各自為戰的品牌們不(bu)再偏安一隅，為搶奪更(geng)大份額，要(yao)么選擇合并(bing)，要(yao)么面臨被合并(bing)的命運。

龍頭合并大戰一(yi)觸(chu)即發，零食業的格局重(zhong)塑(su)已經(jing)來了。