光伏出清按下“加速鍵”
光伏結構分化加劇，雖價格仍普跌，但企業已逐步拋棄P型落后產能。
本文來自于微信公眾號“見智研究Pro”（ID：gh_34389d0696ba），作者：宋垚，編輯：申思琦，投融界經授權發布。
光伏因產(chan)能(neng)(neng)過剩困局，進入寒(han)冬(dong)已久，本周主(zhu)產(chan)業鏈價(jia)格繼續走低，尚未明(ming)顯(xian)止跌(die)(die)跡象，且P型(xing)和N型(xing)分化嚴重，落后老舊PERC產(chan)能(neng)(neng)已逐漸不被市(shi)場需要(yao)，相應產(chan)品價(jia)格也(ye)跌(die)(die)跌(die)(die)不休。
龐(pang)大產(chan)能堆砌(qi)導(dao)致光伏今年旺季不旺，供(gong)過于(yu)求，使(shi)得光伏價格難以走(zou)(zou)高，部分組(zu)件新單(dan)已談價1元/W以下，預計還會持續走(zou)(zou)低(di)。
01
光伏價格遠未止跌
12月7日硅業分會和PVinfolink公(gong)布(bu)本(ben)周光伏產(chan)業鏈價格數據，光伏主產(chan)業鏈價格仍(reng)延續此前(qian)下跌(die)趨勢，沒有止跌(die)反(fan)轉跡象。
1、硅料價格跌幅(fu)雖收(shou)窄，但恐難止跌
硅料環節，本周(zhou)致(zhi)密料成交均價6.04萬元(yuan)/噸，跌(die)(die)幅0.98%，復投料均價6.27萬元(yuan)/噸，跌(die)(die)幅0.63%，N型料均價6.81萬元(yuan)/噸，跌(die)(die)幅0.15%。菜花(hua)料均價5.72，跌(die)(die)幅1.89%。
今(jin)年硅料價格(ge)從年初開始(shi)連跌(die)6個月，從20萬元(yuan)/噸的價格(ge)一路跌(die)到(dao)7萬元(yuan)/噸，但7月后(hou)硅料價格(ge)迎來了為期3個月的小幅反(fan)彈，直到(dao)10月中(zhong)旬后(hou)，硅料價格(ge)終于難(nan)再堅挺，拐頭向下，直至(zhi)(zhi)今(jin)日，仍處在下跌(die)趨勢(shi)中(zhong)，且(qie)菜花料已跌(die)至(zhi)(zhi)6萬元(yuan)/噸以下，直逼企業成(cheng)本線(xian)。
11月初硅(gui)料(liao)價(jia)格周跌(die)幅在(zai)15-20%區間，隨后跌(die)幅收窄(zhai)至2-3%，而本(ben)周雖然(ran)價(jia)格仍在(zai)下跌(die)，但只有菜花料(liao)跌(die)2%，其他硅(gui)料(liao)均不超過1%，似乎(hu)有止跌(die)跡象，但從產業供需(xu)情況看，或(huo)許(xu)太樂觀。
供給(gei)端，年底產(chan)量(liang)(liang)較(jiao)高，難支(zhi)撐硅(gui)料挺價。雖然(ran)從(cong)11月(yue)中下旬至(zhi)今(jin)，硅(gui)片的(de)開工率有所好(hao)轉(zhuan)，但供給(gei)仍(reng)大于(yu)需求(qiu)，此前業(ye)內預期11月(yue)硅(gui)料產(chan)量(liang)(liang)約(yue)14.5萬噸，但實際(ji)產(chan)量(liang)(liang)約(yue)15.7萬噸，環比增(zeng)長14.44%，比預期高，增(zeng)量(liang)(liang)既來自一(yi)線大廠(chang)產(chan)能爬坡，也有新企業(ye)貢獻的(de)產(chan)能增(zeng)量(liang)(liang)。
整體看，11月(yue)硅料(liao)供給量高于(yu)預期，12月(yue)產量預計16萬噸，與(yu)11月(yue)基本持平。年底，硅料(liao)供應釋(shi)放壓力(li)仍(reng)較大，即使在供給層面，也(ye)難(nan)支持硅料(liao)價格止跌(die)反彈。
需求(qiu)端(duan)，硅(gui)(gui)片開工率雖有回升，但幅度難支撐硅(gui)(gui)料價格企穩反彈(dan)。11月初(chu)，硅(gui)(gui)料之所以(yi)大(da)幅跌價，是因為(wei)下(xia)游硅(gui)(gui)片去庫存(cun)大(da)幅減產，導致對硅(gui)(gui)料需求(qiu)急轉直下(xia)，但隨后三周，硅(gui)(gui)片企業開工率較周初(chu)逐漸(jian)提(ti)升，使得(de)硅(gui)(gui)料價格跌幅收窄。
進(jin)入12月后，硅(gui)片(pian)的(de)開工(gong)率延續(xu)小(xiao)幅轉(zhuan)好，對多晶硅(gui)的(de)需求(qiu)有所支撐，使得本周(zhou)硅(gui)料跌(die)幅收窄至1%以(yi)內，但即便如此(ci)，硅(gui)片(pian)企(qi)業庫存累積仍較多，對硅(gui)料難以(yi)形(xing)成大量采(cai)購(gou)。
結構(gou)方面，下游對P型料和N型料需(xu)(xu)求(qiu)分(fen)化(hua)較大，對N型料需(xu)(xu)求(qiu)增(zeng)加，對P型料的需(xu)(xu)求(qiu)顯著(zhu)下跌(die)，所以本周N型料跌(die)幅(fu)最小，后續預計P型硅料價(jia)格跌(die)勢會更顯著(zhu)。
2、硅(gui)片(pian)供給壓力(li)大，需求(qiu)持續(xu)分化
硅片(pian)(pian)環節(jie)，P型182mm硅片(pian)(pian)均(jun)價2.14元(yuan)/片(pian)(pian)，跌幅(fu)5.73%，N型182mm硅片(pian)(pian)均(jun)價2.3元(yuan)/片(pian)(pian)，跌幅(fu)1.71%，N型210mm硅片(pian)(pian)均(jun)價3.32元(yuan)/片(pian)(pian)，跌幅(fu)0.6%。
需求端，硅片P、N型(xing)(xing)分化明顯。與硅料(liao)相比(bi)，本周硅片價格(ge)跌幅(fu)(fu)較高，尤(you)其是P型(xing)(xing)182mm硅片跌幅(fu)(fu)近6%。
硅(gui)片(pian)N型P型價(jia)格(ge)分化，主要(yao)是(shi)市場擔憂P型產能是(shi)否即(ji)將出清，所以對P型硅(gui)片(pian)采購不積(ji)極，但因為N型電(dian)池(chi)滲透(tou)率持續(xu)提(ti)升(sheng)，N型硅(gui)料和(he)硅(gui)片(pian)都存(cun)在結構性需(xu)求，所以跌價(jia)不明顯(xian)。
臨近年底，預計后續P型和N型價格(ge)走勢將持(chi)續分(fen)化，目前全產業(ye)鏈過剩，行業(ye)當(dang)期(qi)更需求的是N型的先(xian)進產能，隨(sui)著(zhu)P型M10電(dian)池片(pian)的減(jian)產淘汰，P型硅片(pian)價格(ge)大(da)概率將持(chi)續走低(di)，N型可(ke)能逐步企穩。
供給端(duan)，硅片的(de)產(chan)(chan)能太多(duo)問題越來越凸(tu)顯。11月(yue)硅片產(chan)(chan)量(liang)(liang)56.93GW，環比增幅8.77%，1-11月(yue)國內硅片產(chan)(chan)量(liang)(liang)累計(ji)532.62GW，同比增長(chang)76.6%，全年預計(ji)增長(chang)590GW。
其(qi)中(zhong)年(nian)底貢獻產(chan)量(liang)更多的是一(yi)些(xie)專業(ye)化企業(ye)，一(yi)些(xie)二三(san)線企業(ye)，產(chan)能逐(zhu)漸開(kai)始釋放，即使擔心虧損會降(jiang)低開(kai)工率，但(dan)總體(ti)供(gong)應增量(liang)仍較(jiao)(jiao)大，一(yi)體(ti)化企業(ye)開(kai)工率比(bi)較(jiao)(jiao)穩定，但(dan)硅片庫存高，新增產(chan)量(liang)大，供(gong)給端不具備稀缺性，疊加需求(qiu)不足(zu)，尤其(qi)對P型硅片需求(qiu)減弱，價格預計(ji)將繼續下行。
3、PERC電池淘汰(tai)加速，組(zu)件仍僵持在低價(jia)博弈
電(dian)池(chi)(chi)環節，P型(xing)182mm電(dian)池(chi)(chi)均價0.4元(yuan)/W，跌幅4.8%；G12電(dian)池(chi)(chi)均價0.45元(yuan)/W，跌幅22.4%，N型(xing)TOPCon182電(dian)池(chi)(chi)均價0.49元(yuan)/W，跌幅2%。
組(zu)(zu)(zu)件(jian)(jian)(jian)環(huan)節，P型(xing)(xing)182mm單玻(bo)組(zu)(zu)(zu)件(jian)(jian)(jian)均(jun)價1元(yuan)/W，跌(die)幅1%；P型(xing)(xing)210mm單玻(bo)組(zu)(zu)(zu)件(jian)(jian)(jian)均(jun)價1.04元(yuan)/W，跌(die)幅1%。P型(xing)(xing)182mm雙玻(bo)組(zu)(zu)(zu)件(jian)(jian)(jian)均(jun)價1.02元(yuan)/W，跌(die)幅1%；P型(xing)(xing)210mm雙玻(bo)組(zu)(zu)(zu)件(jian)(jian)(jian)均(jun)價1.06元(yuan)/W，跌(die)幅0.9%。N型(xing)(xing)TOPCon182mm組(zu)(zu)(zu)件(jian)(jian)(jian)均(jun)價1.08元(yuan)/W，價格與上周持(chi)平。
本周電(dian)(dian)池(chi)(chi)價格(ge)跌幅(fu)差異(yi)巨(ju)大(da)，只(zhi)有N型TOPCon182mm電(dian)(dian)池(chi)(chi)跌幅(fu)相對較(jiao)小，其他電(dian)(dian)池(chi)(chi)跌幅(fu)超5%，P型182mm電(dian)(dian)池(chi)(chi)產(chan)線已經十分(fen)不(bu)受市(shi)場歡(huan)迎，不(bu)僅該型號(hao)硅片價格(ge)下跌，電(dian)(dian)池(chi)(chi)價格(ge)也下跌，因為多數廠商已經對182mm的PERC產(chan)線進行大(da)幅(fu)減產(chan)，部分(fen)產(chan)商甚至為了避免虧損關停(ting)產(chan)能，但一(yi)體化龍頭因為成本管(guan)控能力優異(yi)整(zheng)體變動不(bu)大(da)。
而G12大幅跌價也是因為(wei)年底(di)部(bu)分(fen)項(xiang)目已(yi)經收尾(wei)，大型電池訂單集中采(cai)購已(yi)完成，所(suo)以價格(ge)開始回落。
下(xia)游需求方面，因(yin)為今年(nian)光伏產(chan)業鏈產(chan)能過剩嚴重，年(nian)底沒有迎來預(yu)期的搶裝(zhuang)爆發(fa)，10月份光伏新增裝(zhuang)機(ji)13.62GW，環(huan)比下(xia)降13.69%，預(yu)計11-12月裝(zhuang)機(ji)也難好(hao)轉。且當前海內外項(xiang)目(mu)陸續進入收尾期，市場清淡。
組件價(jia)格仍在持續(xu)陰跌，本(ben)周(zhou)(zhou)跌幅在1%作于，處在1元/W附近徘徊，即(ji)使(shi)產業鏈均難盈利，部分組件價(jia)格談判已經報價(jia)0.9元/W以下，且當前處于市場淡季，N型組件價(jia)格本(ben)周(zhou)(zhou)雖(sui)與上周(zhou)(zhou)持平(ping)，但新(xin)訂單價(jia)格卻(que)難以維(wei)持1.08元/W，明(ming)年訂單價(jia)格已經往1元/W以下討論。
所以(yi)當前下游需求情況不(bu)樂觀，仍在低價(jia)競爭的僵(jiang)持狀(zhuang)態(tai)，如(ru)果組件價(jia)格普(pu)遍跌到(dao)1元(yuan)/W以(yi)下，預(yu)計(ji)大(da)部分小企業成本(ben)難再支撐，會加速出(chu)清淘汰。
總結
總體(ti)而言，光(guang)伏主產業(ye)鏈(lian)價格仍(reng)在下(xia)(xia)降通道，上游(you)(you)硅料價格本周(zhou)跌幅有(you)收窄，但因下(xia)(xia)游(you)(you)采購需求偏(pian)弱，庫存較高，出清尚未(wei)完成(cheng)，短期價格預計(ji)難止跌。
而(er)下游硅片、電池片、組件環節(jie)仍跌幅(fu)較大，尤其結構分化越發明顯，P型產(chan)線逐漸(jian)不受市(shi)場歡迎，相應(ying)的硅片電池片價格也跌幅(fu)最大，產(chan)線出清進程加速。
而N型產線(xian)相對更受市(shi)場(chang)歡迎(ying)，但(dan)即(ji)使(shi)如此，因為明后(hou)年TOPCon產能逐步落地后(hou)，同(tong)樣(yang)會面臨越(yue)來越(yue)過剩的(de)困擾，所以較P型的(de)溢價也難(nan)持久。
目前(qian)產業處在出清(qing)期，且當前(qian)落后產能淘汰(tai)已肉(rou)眼可見加速，光(guang)伏行業想重回(hui)健(jian)康發展，需等待此輪(lun)出清(qing)結束。
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光(guang)伏產業
新能源(yuan)
產線出清
