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智能投影(ying)儀，有了微妙的變(bian)化。

近年來，智能投影儀起勢，家庭、教育(yu)、辦(ban)公、露營、網(wang)課等越(yue)(yue)來越(yue)(yue)多的應用場景浮出水面，成為(wei)科技的主戰(zhan)場之一。

然(ran)而(er)，邁入2023年(nian)之后，行業不能躺著(zhu)賺錢了。

智能投(tou)影儀(yi)市(shi)場(chang)，到底經歷了什么？頭部玩家(jia)，為何對立(li)愈發尖銳？加碼出(chu)海，能否打開新(xin)的增長空間？

成長的故事，不好講了

智能投影(ying)儀(yi)，風光(guang)不(bu)再。

洛圖科技的數據顯示(shi)，2020年至(zhi)2022年中(zhong)國智能投(tou)影儀（不含激光電視）市場連(lian)續增(zeng)長三年，其中(zhong)2022年的銷(xiao)量為(wei)617.8萬臺(tai)，同比增(zeng)長28.6%；銷(xiao)售(shou)額為(wei)125.3億元(yuan)，同比增(zeng)長7.9%。

然而，天(tian)有不測風(feng)云(yun)。

到了2023年上(shang)半年，中國智能投影儀（不含激(ji)光電視）銷量(liang)為(wei)279.1萬臺，同比下降(jiang)7.3%；銷額為(wei)53億元，同比下降(jiang)15.4%。

為了挽回(hui)頹勢，行(xing)業費盡心思運作，第三季度的銷量增(zeng)速同(tong)比轉(zhuan)正，但銷額仍然同(tong)比下降14.5%，幾乎沒有什么起色。

與之對應的是，品(pin)牌集中度下滑(hua)，部分中小品(pin)牌被擠出市場，行業哀(ai)鴻遍野。

此背(bei)景下，行業(ye)“一哥(ge)”極米科技也未能幸免(mian)。

2023年(nian)第一季，極米科(ke)技(ji)營業(ye)收(shou)入為8.84億元(yuan)，同比下滑(hua)12.7%，首次出(chu)現負增長，而(er)凈利潤(run)為5219.38萬(wan)元(yuan)，同比下滑(hua)56.7%；第三(san)季度，營業(ye)收(shou)入為7.95億元(yuan)，變動不(bu)算大，但凈利潤(run)卻進一步(bu)惡(e)化(hua)，為-670.78萬(wan)元(yuan)。

極米科技的(de)機構評級

更為(wei)麻(ma)煩的是，近5年(nian)來其(qi)毛利率首次下(xia)滑，從而遭投資(zi)者用腳投票。

被譽(yu)為“智(zhi)能(neng)投影儀第一(yi)股”的(de)極米科(ke)技，2021年3月3日登陸科(ke)創板，首日收(shou)盤價(jia)為530.01元，漲幅高達296.33%，而市值的(de)歷史巔(dian)峰(feng)為438億元；截至2023年12月13日，極米科(ke)技為110.15，已(yi)跌破發行價(jia)133.73元，市值不足(zu)80億元。

與(yu)極(ji)米科技一樣，堅果投影(ying)也是命運多舛(chuan)。

據(ju)公開資料(liao)顯示，堅果投(tou)影(ying)為中(zhong)國第二(er)大智(zhi)能投(tou)影(ying)品牌，歷經十(shi)輪融資，估值高(gao)達100億元，不過市(shi)場(chang)份額呈現下滑的趨勢，IPO也遙遙無期。

這么一來(lai)，風(feng)投的耐(nai)心受到嚴峻的考驗。

2023年9月8日，堅果投影發布公(gong)(gong)告稱，創始人胡震宇“因(yin)身體原因(yin)，辭任(ren)公(gong)(gong)司董(dong)事長(chang)職(zhi)務，仍擔任(ren)董(dong)事”。

公司大權，逐步(bu)落入資(zi)方之(zhi)手。

種種跡(ji)象表明，堅果投影(ying)的(de)(de)高層團隊動蕩，從(cong)側(ce)面(mian)也證明了公司的(de)(de)經營承壓(ya)。

低端市場，依然強勁增長

智能投影儀(yi)遭遇(yu)行業陣(zhen)痛，背后的原因有(you)三(san)。

首先，需求透支。

客(ke)觀來看(kan)，智能投影(ying)儀頗受好評，但遠遠談不上(shang)剛需，成為其(qi)最大(da)的短板(ban)，這個(ge)短板(ban)在2023年暴露無遺(yi)。

2020年(nian)至(zhi)2022年(nian)，由于(yu)“黑天鵝(e)”的因素(su)，去電影院成為可望不可即(ji)的事情，再疊加平替旅游(you)的露(lu)營(ying)，智能投影儀(yi)站上了“風口”。

眼下(xia)，風平浪靜，觀影與旅(lv)游非但(dan)不受限制(zhi)(zhi)，更是強勁復蘇，一定程(cheng)度上遏(e)制(zhi)(zhi)了智(zhi)能投影儀的(de)需求，那(nei)么行(xing)業放(fang)慢腳步也在情理之(zhi)中。

一(yi)(yi)名互聯網(wang)觀(guan)察人士告訴鋅刻度：“智能投影儀(yi)的主流消(xiao)費(fei)人群是年輕(qing)人，而年輕(qing)人熱衷‘悅己消(xiao)費(fei)’，這并非一(yi)(yi)種可持(chi)續的剛性消(xiao)費(fei)模式，很容易(yi)找到平替。”

其次，內卷加劇。

之前行業高景(jing)氣(qi)階段(duan)，大(da)大(da)小(xiao)小(xiao)玩家爭先恐后入局，這(zhe)個(ge)舉動在增量(liang)市(shi)場無傷大(da)雅，人人都有(you)口飯吃，但市(shi)場從(cong)增量(liang)走向存量(liang)，勢必令(ling)內卷加劇。

一邊(bian)，小米(mi)系(xi)等新銳玩(wan)家崛起(qi)，憑借生態(tai)圈開疆拓土；另外一邊(bian)，中小玩(wan)家起(qi)勢，瞄準低端(duan)市場，大行(xing)其道。

事實上(shang)，2023年第三季(ji)度，500元以下價格(ge)(ge)段(duan)的市場份額超過四(si)成，成為(wei)銷量占比最(zui)高的價格(ge)(ge)段(duan)，銷量同比增長(chang)39%。

更為糟糕(gao)的(de)是，極米(mi)科技與堅(jian)果(guo)投影也(ye)對立起來。

“如果所謂的(de)(de)‘行(xing)(xing)業(ye)老大’在賺取(qu)了行(xing)(xing)業(ye)最多(duo)的(de)(de)利潤后(hou)，不把(ba)用(yong)戶給的(de)(de)真(zhen)金白銀用(yong)來(lai)推動行(xing)(xing)業(ye)創(chuang)(chuang)新與進步，而是(shi)用(yong)以次(ci)充好的(de)(de)廉價技術(shu)和(he)顛倒黑白的(de)(de)燒(shao)錢營銷來(lai)打(da)壓創(chuang)(chuang)新者，開行(xing)(xing)業(ye)倒車(che)，那這個(ge)行(xing)(xing)業(ye)就離死(si)不遠了。”

上述言論(lun)，令兩者(zhe)的矛盾不可調和。

對此，互聯網熱點與商業(ye)趨勢觀察(cha)家“道總有理”評論：“極米和(he)堅果(guo)的(de)口水戰，本質上是技(ji)術(shu)路線的(de)分(fen)歧，前(qian)者推(tui)崇混(hun)光(guang)技(ji)術(shu)，將LED及激光(guang)兩種主流光(guang)源(yuan)整合，后者則采用三色激光(guang)技(ji)術(shu)，但(dan)不太景氣的(de)市場也驅使兩個頭部品牌加劇(ju)競爭。”

都(dou)想砸了別(bie)人(ren)的鍋，吃(chi)(chi)上別(bie)人(ren)的飯(fan)，但(dan)行業最終也沒人(ren)吃(chi)(chi)飽飯(fan)。

堅果投影(ying)的股權關系（圖源：企查(cha)查(cha)）

再(zai)次，陣(zhen)營生變(bian)。

智能(neng)(neng)投影儀分(fen)為(wei)DLP陣(zhen)營與1LCD陣(zhen)營兩大陣(zhen)營，前(qian)者(zhe)售(shou)價較(jiao)(jiao)高(gao)、性能(neng)(neng)較(jiao)(jiao)好、壁壘較(jiao)(jiao)高(gao)，極(ji)米科(ke)技與堅果(guo)投影，屬于DLP陣(zhen)營；后者(zhe)售(shou)價較(jiao)(jiao)低、性能(neng)(neng)較(jiao)(jiao)差、壁壘較(jiao)(jiao)低。

相當長一段(duan)時間，兩(liang)大陣營可謂井水不犯河(he)水。

然而，隨著技術不(bu)斷(duan)進步(bu)，1LCD陣營(ying)的競爭力不(bu)斷(duan)提(ti)升，可以滿(man)足價格(ge)敏(min)感(gan)性(xing)消(xiao)費者的主流需(xu)求，從而逐步(bu)蠶食DLP陣營(ying)的基本盤。

事實上，2023年1LCD陣營(ying)(ying)正在(zai)高端化，已有向2000元價(jia)位沖鋒的(de)苗頭，這可是DLP陣營(ying)(ying)的(de)核心(xin)價(jia)格區間。

簡(jian)而言(yan)之，1LCD陣營不再(zai)是“低端廉價”的代名詞。

研發提效，出海謀新

需(xu)要(yao)注意的(de)是，智能投影儀(yi)不必過于悲(bei)觀，所謂(wei)危(wei)(wei)機既飽含(han)危(wei)(wei)險又蘊藏機會。

中(zhong)國電(dian)子視像行業(ye)協會(hui)副秘書長董(dong)敏表示：“暫時的下滑不要緊，這正是(shi)企(qi)業(ye)調整策略來反思消費者需求(qiu)，實現(xian)結構升級(ji)的一(yi)個非常好(hao)的機會(hui)。”

一方(fang)面，加碼研(yan)發，迭代競爭力(li)。

實際上，智能投影儀的主戰場在高線(xian)城(cheng)市(shi)，低線(xian)城(cheng)市(shi)的滲透率較低，這(zhe)意味(wei)著(zhu)行業深挖下沉市(shi)場大有可(ke)為。

不(bu)過，下沉(chen)市場(chang)對價格(ge)更(geng)為敏(min)感(gan)，1LCD陣營的選手(shou)更(geng)為游魚(yu)得水。

對極米科(ke)技與堅果投影而(er)言(yan)，當務之急是加碼(ma)研(yan)發，拓寬“護城河”，筑高(gao)技術壁壘，從而(er)賦予產(chan)品更(geng)高(gao)的(de)價(jia)值，進而(er)搶占競爭壓力較少(shao)、繼續(xu)正增長的(de)超高(gao)端市場。

譬如，2022年極(ji)米(mi)科技的(de)研(yan)發(fa)費(fei)用為3.77億元(yuan)，研(yan)發(fa)費(fei)用占(zhan)營收(shou)(shou)的(de)比(bi)重為8.93%，同(tong)年科創板研(yan)發(fa)費(fei)用占(zhan)營收(shou)(shou)的(de)平(ping)均比(bi)重為16%，遠不(bu)及平(ping)均水平(ping)；銷(xiao)售(shou)費(fei)用為5.98億元(yuan)，銷(xiao)售(shou)費(fei)用占(zhan)營收(shou)(shou)的(de)比(bi)重為14.16%，大大高于研(yan)發(fa)。

從(cong)這(zhe)個角度來看，極米(mi)科(ke)技等玩家(jia)擁有大幅加碼研發的空(kong)間。

另外一(yi)方面，加碼出海，謀求新(xin)出路。

研(yan)發之(zhi)外，加碼出海是另外一個破局(ju)思路，畢竟智能投(tou)影儀(yi)的(de)海外市場更為廣闊，整體還處于起步階段，中國品牌成為市場的(de)主導。

據(ju)洛圖科(ke)技預測，2024年全球智(zhi)能投影機出貨規(gui)模(mo)首次突破2000萬臺，2021年-2026年間的復合增長率為10.3%。

而據Shoptop的(de)數據顯(xian)示，亞馬遜暢銷榜(bang)的(de)智能(neng)投影儀(yi)，大多源(yuan)自中國，憑借高性價比(bi)、物美價廉俘獲(huo)了全球消費者。

海外市場更廣闊

一名私募人士告訴鋅(xin)刻度：“智(zhi)能投影儀出(chu)海的底(di)色還是(shi)低(di)端產(chan)品(pin)，高端產(chan)品(pin)出(chu)海值得期(qi)待，但大規模出(chu)海也要注意DMD顯示芯片存(cun)在(zai)被‘卡脖子’的風險，亟須(xu)加速國產(chan)替(ti)代。”

總而言之，智能(neng)投影儀告別了(le)躺贏(ying)時代，邁入了(le)激烈的淘汰(tai)賽，誰能(neng)在技術(shu)上(shang)拔得頭(tou)籌、在出海上(shang)領(ling)先一步(bu)，誰將走得更(geng)遠。

那么，極(ji)米科(ke)技與堅(jian)果投影需要(yao)再加一把勁。