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過(guo)去的2023年，連鎖咖啡行業(ye)已經(jing)開始(shi)進入高速發(fa)展階段。

從(cong)單品牌門店(dian)的(de)擴張來(lai)看，“壹覽商業”數(shu)據顯示，2023年，有13個連鎖咖(ka)啡(fei)品牌完成了凈增門店(dian)量為正，有10個品牌增速呈兩位數(shu)增長(chang)，最為夸張的(de)當屬庫迪咖(ka)啡(fei)，在一(yi)年內實(shi)現了門店(dian)從(cong)87家到7064家的(de)爆發性(xing)增長(chang)。

不過(guo)(guo)，雖然庫(ku)迪在過(guo)(guo)去的(de)一年里以(yi)火箭速(su)度擴張，但作為(wei)創(chuang)始人的(de)陸正耀依然還(huan)沒(mei)有擺脫(tuo)巨(ju)額債務(wu)。

近日，陸正(zheng)耀又新增了一(yi)則被執(zhi)行人(ren)信(xin)息，執(zhi)行標的781.78萬元，執(zhi)行法院為(wei)北京市第(di)三中(zhong)級人(ren)民法院，并且此前(qian)，陸正(zheng)耀多次成被執(zhi)行人(ren)并被限(xian)制消費(fei)，根(gen)據【天眼(yan)查數據顯示(shi)】，目前(qian)陸正(zheng)耀共關聯3則被執(zhi)行人(ren)信(xin)息，被執(zhi)行總金額超10.9億元。

那么，巨債纏身(shen)的(de)陸正耀(yao)，還(huan)能否靠庫迪“咸魚翻身(shen)”？

1、陸正耀的“翻身仗”不好打(da)

短(duan)短(duan)一年能開出(chu)7000家店，庫(ku)迪咖啡的“全(quan)聯營”模式占(zhan)了大部分(fen)原因(yin)。

在這種模式下，不收(shou)加(jia)盟費、品牌管理費等固定費用，只按照門店經營毛利收(shou)取服(fu)務費，自然能(neng)在前期(qi)吸引到了不少聯(lian)營商入(ru)局。

那么一直標榜不收(shou)“加盟費(fei)”的庫(ku)迪(di)，真的是在(zai)讓(rang)利聯(lian)營商嗎？其實不然。

根據公(gong)司合作協議，庫(ku)迪總(zong)部會按照(zhao)門店經營(ying)毛(mao)(mao)利(li)收取服務費，毛(mao)(mao)利(li)2-3萬的部分(fen)收取10%服務費，毛(mao)(mao)利(li)3-4萬的部分(fen)收取15%服務費，毛(mao)(mao)利(li)4-8萬的部分(fen)收取25%服務費，毛(mao)(mao)利(li)8萬以上的部分(fen)收取30%服務費。

除了存量店抽傭外，庫(ku)迪的收入來源還包括新店現金流、原材(cai)料供(gong)應鏈利(li)潤以及外部投資(zi)。

不過，一(yi)方面(mian)，不少庫迪聯營商仍深陷盈利(li)“漩渦”，雖(sui)然有(you)補貼，但(dan)是由于庫迪原材(cai)料成本(ben)(ben)相對較高，單杯咖(ka)啡(fei)的(de)毛利(li)潤(run)大致(zhi)為45%-50%，更何(he)況(kuang)一(yi)杯咖(ka)啡(fei)除(chu)了物料成本(ben)(ben)之(zhi)外，還有(you)鋪租、人(ren)工、推(tui)廣等支出(chu)，導致(zhi)不少庫迪聯營商幾乎(hu)是賣一(yi)杯，賠(pei)一(yi)杯。

另一方面，陸正耀曾為當年瑞幸財務造假事件的(de)(de)(de)責任(ren)人，聲譽受損很難再獲融資，且在A股(gu)全面注冊制(zhi)之下(xia)加盟模式(shi)企業由于易向“類金融模式(shi)”演變(bian)，上市限制(zhi)隱患增(zeng)加，越發(fa)謹慎的(de)(de)(de)投(tou)(tou)資機構現階(jie)段顯然并(bing)不會愿(yuan)意冒著風險，給還沒跑通盈(ying)利模型的(de)(de)(de)庫迪(di)投(tou)(tou)錢。

盈利難(nan)且融資受阻，所以(yi)現(xian)階段庫迪的主(zhu)要收入來(lai)源還(huan)是(shi)依賴(lai)于新店(dian)現(xian)金流和原材(cai)料供應鏈(lian)利潤(run)。

（圖源：招商*券(quan)《咖啡(fei)行(xing)業深度(du)報告：庫迪VS瑞幸，9.9元價格戰“鹿死誰(shui)手”》）

根據招商*券的(de)測算，算上保(bao)證金、品牌授權費、設計(ji)費以(yi)及設備(bei)差價，庫迪(di)的(de)新店現金流在10-15萬之間；而(er)庫迪(di)對原材(cai)料的(de)加價一(yi)般(ban)在15%-20%的(de)區(qu)間內，所以(yi)原材(cai)料供應鏈利潤大約為0.7-0.8萬/月/店。

有限的收(shou)入(ru)來源，很難負擔(dan)已經將(jiang)低價(jia)補(bu)(bu)貼(tie)常態化(hua)的庫(ku)迪。招(zhao)商*券調查數據顯示，庫(ku)迪對聯營(ying)商的補(bu)(bu)貼(tie)大(da)約是0.8-1萬元(yuan)/月/店，這項支出勉強能由原材(cai)料(liao)供(gong)應鏈(lian)利(li)潤覆蓋(gai)。

但在聯營商的(de)補貼之外，還有(you)1-1.5億元每季度的(de)營銷費用，以及抖(dou)音分(fen)銷費用、管理人(ren)員工資(zi)、供應鏈費用和研(yan)發費用等(deng)等(deng)。

如此計算下來(lai)，7000多家門店所帶來(lai)的現金流(liu)，往大(da)了算也只有10億左右，刨除每個季(ji)度的營銷費用，以及七七八(ba)八(ba)的其他支出(chu)，幾乎所剩無幾，陸老(lao)板不(bu)往里面貼錢就不(bu)錯了，更遑論借(jie)庫迪還清債務。

2、庫迪咖啡走進“死胡同”？

2023本(ben)就(jiu)頗為艱難，然而步入(ru)2024年，行業內卷再度加(jia)劇(ju)，庫(ku)迪咖(ka)啡更是“疲(pi)態”盡顯。

根據(ju)“餐飲老(lao)板內參”數(shu)(shu)據(ju)顯(xian)示，庫迪自(zi)去年九月開始，門店(dian)(dian)增長速度開始出現(xian)大(da)幅放緩，上個月庫迪的新增門店(dian)(dian)數(shu)(shu)甚至已經(jing)下滑至173家。

（圖源：餐飲老板內參(can)）

可想(xiang)而知，100多(duo)家新增門店帶(dai)來的(de)增量資(zi)金(jin)，自然難(nan)以補(bu)貼存(cun)量的(de)7000多(duo)家門店，更何況(kuang)最近為了安撫(fu)聯營(ying)(ying)商，庫迪還宣(xuan)布將(jiang)加大補(bu)貼力度，對標瑞幸4塊/杯的(de)補(bu)貼，以3.5元/杯增加聯營(ying)(ying)商信心(xin)，這也將(jiang)進一步加重了庫迪的(de)現金(jin)流(liu)壓力。

為(wei)了緩解現實困境，也(ye)為(wei)了實現“萬店咖啡夢(meng)”，最(zui)近幾個月，陸正(zheng)耀(yao)也(ye)采(cai)取(qu)了一些新動(dong)作，但(dan)效果似乎都不太理(li)想。

首先，在(zai)去年(nian)(nian)年(nian)(nian)底，陸(lu)正(zheng)耀試圖(tu)通過(guo)新(xin)面(mian)孔茶貓進軍(jun)奶茶賽道(dao)。

可一邊是比連鎖咖(ka)啡更內卷的(de)奶(nai)茶賽道，一邊是“砸錢擴張-優惠補貼引(yin)流-占領市場-迅(xun)速上市- 漲價”毫無新意的(de)老一套打法(fa)，再加上并未跑通(tong)的(de)單店盈利模型，很難(nan)說(shuo)服(fu)聯營(ying)商(shang)跟注(zhu)。

有業(ye)內人(ren)士(shi)在(zai)社交平臺上(shang)公開吐槽，“在(zai)沒有很扎實的(de)(de)產業(ye)基礎的(de)(de)前提下，貿然推出新(xin)品(pin)牌，進(jin)入新(xin)賽(sai)道，明眼(yan)人(ren)都能(neng)看得(de)出來是在(zai)另一(yi)個賽(sai)道再把新(xin)老加盟商收(shou)一(yi)波。”

其(qi)次，在年初(chu)，庫迪(di)又與頂(ding)流王(wang)一博合作(zuo)，官宣了(le)新代言，但積弊已深的供(gong)應鏈使得(de)庫迪(di)也未能取得(de)“1+1>；2”的理想效(xiao)果。

有的消(xiao)費者反應的是王一(yi)博周邊物料缺貨嚴(yan)重，甚至出現了“中國龍杯(bei)子+甄嬛傳杯(bei)套+王一(yi)博袋子”這樣(yang)的混搭情況(kuang)。

事實上，早(zao)在(zai)王一博的聯名活動(dong)尚未開啟之前(qian)，就(jiu)已經開始有聯營商在(zai)內(nei)部群(qun)“憂心”訂(ding)不到相關(guan)產品，可見聯名周邊缺(que)貨已是常(chang)態。

另外，還(huan)有一部(bu)分(fen)消費者的(de)吐(tu)槽則(ze)是集(ji)中在庫迪對于聯名周邊的(de)“敷衍”，畢竟(jing)不少沖著王一博去(qu)購買庫迪的(de)粉絲，內心都(dou)抱著對周邊的(de)期待，但“超薄的(de)小卡”和“印刷差(cha)勁(jing)的(de)包裝(zhuang)袋(dai)”無疑給這部(bu)分(fen)消費者狠(hen)(hen)狠(hen)(hen)潑了一波(bo)冷水。

熱門產品頻繁缺貨，部分物料質量又不過關，庫(ku)迪不成(cheng)熟(shu)的(de)供(gong)應(ying)鏈(lian)愈發(fa)難以遁形(xing)，這也使得即便是付出了高昂的(de)代(dai)言(yan)費用，結果庫(ku)迪并未能抓住新代(dai)言(yan)人帶來的(de)熱度，反倒(dao)只(zhi)進一步加(jia)重了現金(jin)流壓力。

最后(hou)，眼看茶貓和新(xin)代言人(ren)的影響都只是“雷(lei)聲大、雨點小”，有消息稱(cheng)，焦慮的庫(ku)迪在最近的全國聯營商(shang)會(hui)議上又發布了一(yi)系列(lie)新(xin)政策，包括修改門(men)店訂貨(huo)權，以(yi)及(ji)要求門(men)店銷售“茅壇酒”等(deng)。

此消息一出(chu)，立刻激起了諸多(duo)不(bu)滿，一位(wei)聯(lian)營(ying)商(shang)在社交(jiao)媒(mei)體平臺直接指出(chu)“門店喪失了對財務權的把控(kong)”“物料的損耗率(lv)難以估(gu)計(ji)”“以解約威脅聯(lian)營(ying)商(shang)訂酒”等問題，最(zui)后更是(shi)沉痛的表(biao)示“庫(ku)迪咖(ka)啡已(yi)死”。

在大批聯(lian)營商的(de)強烈抵觸下，庫迪最(zui)終對運(yun)營規(gui)則進行了調整(zheng)，最(zui)近還回應稱茅臺不老(lao)酒(jiu)（花之(zhi)久）和茅壇酒(jiu)（谷(gu)之(zhi)歡）的(de)訂貨(huo)與門(men)店(dian)日常訂貨(huo)保持一致，首(shou)批訂貨(huo)時兩款(kuan)(kuan)酒(jiu)各一箱(xiang)，不扣貨(huo)款(kuan)(kuan)，款(kuan)(kuan)項將(jiang)在4月(yue)30日統一結算，未(wei)售部分公司將(jiang)統一收(shou)回。已扣款(kuan)(kuan)門(men)店(dian)于1月(yue)22日完成退款(kuan)(kuan)至門(men)店(dian)余額(e)賬戶。

然而，庫迪的(de)(de)改(gai)變，與其說是(shi)意識到了問題的(de)(de)存在，不如說是(shi)在“民意”裹挾(xie)下的(de)(de)不得已而為(wei)(wei)之。諷刺的(de)(de)是(shi)，近(jin)日網(wang)上流傳的(de)(de)一張截圖顯示，疑(yi)似部分聯(lian)營商還因為(wei)(wei)吐槽被庫迪處罰(fa)。

不去了解聯營(ying)商的訴(su)求，而是(shi)一味堵嘴；不去幫(bang)助聯營(ying)商改善(shan)盈利(li)情況，帶去增長和(he)利(li)潤，而是(shi)通(tong)過一系列(lie)騷(sao)操作，帶去焦慮(lv)和(he)壓力，越來越多的庫迪聯營(ying)商已經開始(shi)萌生“退意(yi)”。

新一年(nian)房(fang)租(zu)到期潮即將(jiang)到來，及時止損閉店或將(jiang)成(cheng)為很多庫(ku)迪(di)聯(lian)營商的選擇，想要挽回(hui)聯(lian)營商的心，庫(ku)迪(di)和(he)陸正耀或許還需要拿出更多的誠意(yi)。