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擴張(zhang)(zhang)，擴張(zhang)(zhang)，擴張(zhang)(zhang)。

這是過去幾年，藥(yao)店(dian)行業的(de)(de)核(he)心發展邏(luo)輯(ji)。從最新中報來看，連鎖藥(yao)房“四大金剛”（老百姓、大參林、益豐藥(yao)房、一心堂）邁入萬(wan)店(dian)時代(dai)后，也(ye)未(wei)停下擴張(zhang)的(de)(de)步伐(fa)。

截至上半年(nian)末，大參林門店數最多(duo)，達16151家(jia)，同時其(qi)報告期內凈增(zeng)門店數量也最多(duo)，超2000家(jia)；益豐(feng)藥房、老百(bai)姓(xing)、一心堂凈增(zeng)藥店均超1000家(jia)，分(fen)別為1486家(jia)、1395家(jia)、1036家(jia)。

然而，藥(yao)店數量的(de)(de)激增并未帶來行業的(de)(de)整體(ti)繁榮，反而加劇了內(nei)卷(juan)與競爭，導致(zhi)許多藥(yao)店的(de)(de)虧損與倒閉。

對比(bi)來看(kan)，去(qu)年(nian)上半(ban)年(nian)，已上市的各大(da)(da)藥店基(ji)本都實(shi)現了(le)營收(shou)凈利雙增，且增速大(da)(da)多超20%。而今年(nian)上半(ban)年(nian)，僅有益豐藥房一家實(shi)現了(le)營收(shou)凈利雙增，其余藥店凈利潤(run)皆是下降。

這意(yi)味著(zhu)，市場規模的(de)擴(kuo)大(da)、連鎖(suo)規模優勢的(de)逐步顯現，并未帶來(lai)市場預(yu)期中的(de)業績正反(fan)饋。

面對(dui)這樣的成績，市(shi)場選擇了用腳投票。今日，整個(ge)醫藥商業板塊持續下(xia)挫，益豐藥房(fang)、老(lao)百姓等逼近跌停(ting)，一心堂、大參(can)林、健之佳等跌幅也(ye)在5%以上。

當一家(jia)企業表現不及預(yu)期(qi)，原因(yin)或(huo)許要(yao)從自(zi)身找起。而(er)當整個行(xing)業都不及預(yu)期(qi)，問題顯(xian)然(ran)更為復雜。

數(shu)據顯示(shi)，全國范圍內關閉的(de)藥店數(shu)量，從今年一季(ji)度(du)的(de)6778家急劇攀升至二(er)季(ji)度(du)的(de)8792家，這還不包括(kuo)未納入(ru)統計的(de)獨立藥店。

狂奔幾年(nian)的連(lian)鎖藥店(dian)，開始(shi)踩(cai)剎車了。

/ 01 /

開得越多，虧得越多

過(guo)去(qu)幾年，全國(guo)各地的藥店遍地開(kai)花，無論是(shi)一線大城市，還是(shi)十八線小縣城，幾乎每隔50米就能看見藥店的身影，一個小區門口至少(shao)有三家(jia)藥店。

藥(yao)店的(de)“泛濫”超乎了(le)很多人的(de)想象。截(jie)至2023年(nian)底，我國(guo)零售藥(yao)房(fang)接近70萬家，比滿大街(jie)都是的(de)奶茶(cha)店還(huan)要多十幾萬家。

而2012年時(shi)，我國藥店只有44萬家，12年時(shi)間，藥店數量增長(chang)了(le)接近50%。

盡管街頭巷尾奶茶(cha)店與零食店如雨后春筍般涌(yong)現(xian)，但與連鎖藥店的擴張速度相(xiang)比，它們只能算是小(xiao)巫見大巫。

門店(dian)(dian)增(zeng)長(chang)速度最(zui)快的大參林遍布(bu)19個省(sheng)份，截至去年底共(gong)12993家連(lian)鎖店(dian)(dian)，僅去年一年同比(bi)增(zeng)長(chang)29.35%，成為增(zeng)長(chang)最(zui)快的連(lian)鎖藥店(dian)(dian)品牌。

再比如老百姓大藥(yao)房，從首家店(dian)鋪到第5000家用了18年(nian)，而(er)從5000家到1萬(wan)家則僅用了3年(nian)，截至上半年(nian)數量超16000家，足見其擴張速(su)度(du)之(zhi)快(kuai)。

數量越(yue)(yue)來越(yue)(yue)多，藥店真得很賺錢嗎？答案是否(fou)定的。

連鎖藥房(fang)“四大金剛”紛紛邁入萬(wan)店時(shi)代，但(dan)開店數量的(de)激增并未帶來相應的(de)盈(ying)利(li)增長，除了(le)(le)益豐(feng)藥房(fang)，其他(ta)大藥房(fang)反而陷(xian)入了(le)(le)“開得越多，虧得越多”的(de)怪(guai)圈。

一心(xin)堂(tang)發布的2024年(nian)半(ban)年(nian)報顯示，上(shang)半(ban)年(nian)營收(shou)93.05億(yi)元，同比(bi)增(zeng)長7.2%；凈利(li)潤(run)2.93億(yi)元，同比(bi)大(da)(da)幅下滑44.13%。大(da)(da)參(can)林上(shang)半(ban)年(nian)也呈(cheng)現出同樣趨勢，營收(shou)增(zeng)長11%至133.45億(yi)元，凈利(li)潤(run)則下滑28.32%。老百(bai)姓大(da)(da)藥房(fang)則自2015年(nian)上(shang)市(shi)以來，首(shou)次在半(ban)年(nian)報中(zhong)出現了利(li)潤(run)下滑。

“四大金剛”之(zhi)外(wai)，還有連(lian)鎖藥(yao)店在政策調整與(yu)市場競爭之(zhi)下(xia)(xia)，營收、利潤(run)(run)雙雙下(xia)(xia)滑(hua)。比如，國(guo)藥(yao)一(yi)致的國(guo)大藥(yao)房，上半年營收112.02 億元，同比下(xia)(xia)降9.3%；凈利潤(run)(run)-0.14億元，同比下(xia)(xia)降104.81%。

連鎖巨頭(tou)尚(shang)且如此，更不(bu)用(yong)提行業(ye)內其(qi)他連鎖藥(yao)(yao)店(dian)的(de)經營狀況。據(ju)中康CMH《2024半(ban)年度藥(yao)(yao)店(dian)生存報(bao)告(gao)》，今(jin)年1-5月超過70%的(de)門店(dian)生意下滑，保守估計(ji)超過45%的(de)門店(dian)出(chu)現虧損。

作為特殊(shu)的(de)(de)零(ling)售行(xing)業(ye)，門店擴張是藥(yao)店的(de)(de)必要手(shou)段。從美國發展(zhan)經驗看，連鎖化也(ye)是藥(yao)店行(xing)業(ye)發展(zhan)的(de)(de)關(guan)鍵，2021年美國藥(yao)店連鎖化率就(jiu)已經達到了90%，而我國仍處于較低(di)的(de)(de)水平。但為什么，當頭部玩家紛紛邁(mai)入萬(wan)店時代(dai)，錢卻(que)越賺越少呢？

/ 02 /

供需變化

這(zhe)背(bei)后主要由幾個原因導致。

首當其沖的(de)便是(shi)，洶涌的(de)開店潮，導致醫藥零售(shou)市場(chang)的(de)供需關系，發生了根本性變化，簡(jian)而(er)言之，就是(shi)供大于求。

過去(qu)幾(ji)年(nian)，在跑馬圈地(di)、向(xiang)規模要效益的(de)邏輯(ji)下，全國零售藥店門店總數(shu)激增，從2017年(nian)的(de)45.7萬增長(chang)至2023年(nian)底的(de)66.7萬。

過(guo)度的(de)(de)規模擴張開(kai)始(shi)反噬(shi)藥(yao)店(dian)。隨著藥(yao)店(dian)之間(jian)的(de)(de)距(ju)離越(yue)(yue)來越(yue)(yue)短，店(dian)與店(dian)的(de)(de)客流量競爭加劇(ju)(ju)，藥(yao)店(dian)單店(dian)服務人數的(de)(de)急劇(ju)(ju)下降。結合中康CMH發布《2024半年度藥(yao)店(dian)生存(cun)報告》，按七普的(de)(de)常住人口數據，國(guo)內各省市藥(yao)店(dian)店(dian)均服務僅(jin)2000人，甚至部分區域僅(jin)1000多人的(de)(de)情況，已趨近于(yu)生存(cun)的(de)(de)臨(lin)界點(dian)。

相比之(zhi)下，美國(guo)單店服務人(ren)數約為6000人(ren)，日本(ben)則在2000-3000人(ren)之(zhi)間。考慮到中國(guo)的(de)人(ren)口密度遠(yuan)高于美國(guo)而接近日本(ben)，這樣的(de)數據(ju)無疑揭示(shi)了藥店過剩的(de)嚴峻現實(shi)。

其次，競爭日益(yi)激烈，加之線(xian)(xian)下藥房受到線(xian)(xian)上藥房的沖(chong)擊，導(dao)致客單價下降(jiang)。

2024年1月(yue)至7月(yue)，實體藥店(dian)平均每日每店(dian)的(de)銷售額(e)不足3000元，同(tong)比下滑近10%。其(qi)中(zhong)，平均客單(dan)價約為71.3元，同(tong)比下降8.58%。

去年以來，各地(di)醫(yi)保(bao)局還在牽頭上線比(bi)價系統。以深圳(zhen)為例(li)，深圳(zhen)醫(yi)保(bao)能為參(can)保(bao)者提供某一藥品(pin)的藥店均(jun)價、醫(yi)院(yuan)均(jun)價、藥店價格區間、醫(yi)院(yuan)價格區間，實(shi)(shi)現線上實(shi)(shi)時比(bi)價。這(zhe)樣一來，定(ding)點零(ling)售藥店醫(yi)保(bao)藥價更(geng)加公開透明，群眾可以“價比(bi)三家(jia)”。

隨著信息差、價格差的逐步破除，或(huo)許客單價還(huan)將進一步下(xia)降。

當然，客單價的下降，還與監管(guan)的加(jia)強(qiang)有關。

過去，醫保局對藥(yao)店(dian)(dian)的監管遠弱于(yu)醫院，這也使得藥(yao)店(dian)(dian)刷(shua)醫保購買日用(yong)品(pin)成了常規操作，如(ru)今(jin)，“好日子(zi)”已經到頭了。

6月(yue)份(fen)，一心(xin)堂被(bei)國(guo)家醫保局(ju)基(ji)金(jin)監管司約(yue)談。原因(yin)在于，一心(xin)堂旗(qi)下門店存在串(chuan)換藥(yao)品、超量開藥(yao)、藥(yao)品購銷存記(ji)錄不(bu)匹(pi)配(pei)、處方藥(yao)銷售不(bu)規范等問題，造成(cheng)醫保基(ji)金(jin)損失。這也是醫保局(ju)首次對(dui)外公開對(dui)定點零(ling)售藥(yao)店的約(yue)談。

除此(ci)之(zhi)外，醫保政策和購藥(yao)方(fang)式(shi)的變化也為藥(yao)店行業帶來了挑戰(zhan)。

/ 03 /

有形的手

醫保控費、處方外流(liu)等政策(ce)調整，以及線(xian)上(shang)購(gou)藥的(de)興起，都在不斷擠(ji)壓傳統藥店的(de)生(sheng)存空(kong)間。

其中，醫保(bao)個賬(zhang)(zhang)改革直接影響了藥店(dian)(dian)的(de)經營收(shou)(shou)(shou)入。長期(qi)以來，醫保(bao)個賬(zhang)(zhang)收(shou)(shou)(shou)入一直是藥店(dian)(dian)收(shou)(shou)(shou)入的(de)重要(yao)組(zu)成部分。2019年至(zhi)2023年，個人(ren)賬(zhang)(zhang)戶在全國零售藥店(dian)(dian)的(de)貢獻率均超過40%。

自2021年(nian)醫保個人賬戶(hu)(hu)改革(ge)實施(shi)以來，原單位繳費部分(fen)不再劃入個人賬戶(hu)(hu)，轉而(er)納入統籌基金，這一舉措直(zhi)接(jie)導致個人賬戶(hu)(hu)收入顯(xian)著(zhu)縮(suo)水。據統計(ji)，2023年(nian)職工醫保個人賬戶(hu)(hu)收入相比2022年(nian)減少(shao)了近1400億元(yuan)。

對于藥店來(lai)說，退休的(de)老年(nian)群(qun)體(ti)曾是其主要的(de)消(xiao)費群(qun)體(ti)，個人(ren)賬(zhang)戶資金的(de)減(jian)少以及醫(yi)院藥品集采后價格的(de)下降，使得(de)這部分人(ren)群(qun)對藥品價格變(bian)得(de)敏感(gan)，導(dao)致(zhi)客流量大(da)幅減(jian)少。

與此同(tong)時，醫藥(yao)(yao)互聯網(wang)渠道快速(su)增長，對實(shi)體藥(yao)(yao)店(dian)形成進一(yi)步分流(liu)。根據(ju)中(zhong)康CMH數據(ju)，2024年(nian)上半年(nian)，全國零售(shou)藥(yao)(yao)店(dian)市場累計規模達(da)2582億元，同(tong)比(bi)(bi)下(xia)滑(hua)3.9%。從月度來(lai)看(kan)，全國零售(shou)藥(yao)(yao)店(dian)市場規模同(tong)比(bi)(bi)連續兩期下(xia)滑(hua)，2024年(nian)6月同(tong)比(bi)(bi)下(xia)滑(hua)5.1%。藥(yao)(yao)店(dian)店(dian)均(jun)銷售(shou)額(e)同(tong)比(bi)(bi)下(xia)滑(hua)10.6%，客(ke)單價也同(tong)比(bi)(bi)下(xia)滑(hua)8.9%。

當然，醫藥電商的增(zeng)(zeng)速也在趨緩。上半年(nian)，京東健康收入達283億元(yuan)，同比增(zeng)(zeng)長(chang)4.6%。

這一成(cheng)績是京東健康過去(qu)5年來表現最差的(de)一次。從歷年趨勢(shi)來看，公司增(zeng)速逐年下滑，不過2023年上半年的(de)增(zeng)速還保持在34%，如今(jin)已降至個位數。

這也向(xiang)外(wai)界傳達著，2024年開始(shi)，市場(chang)的購藥(yao)需求(qiu)正(zheng)回歸正(zheng)常水平。

目前看，第四個限制因素(su)也正在形成：醫保控費逐(zhu)步加大藥(yao)店覆蓋(gai)的趨(qu)勢。

醫(yi)藥(yao)反腐(fu)、打擊騙保專項(xiang)(xiang)整治、價格專項(xiang)(xiang)治理，以及醫(yi)保局(ju)將(jiang)定點(dian)零售藥(yao)店(dian)納入年(nian)度(du)飛行檢(jian)查(cha)范(fan)圍，今年(nian)更是進一步加大飛檢(jian)力度(du)，重點(dian)查(cha)處藥(yao)店(dian)虛假購藥(yao)、參與倒(dao)賣醫(yi)保藥(yao)品(pin)、串換藥(yao)品(pin)等方(fang)面。

隨著老(lao)齡化形勢愈發嚴峻，國家醫保的(de)支出壓力，正在不斷變(bian)大。這也是為什(shen)么，醫療反腐的(de)風，從醫院刮到了藥店，從院內刮到了院外市場。

在可(ke)見的未(wei)來里，監(jian)管的外力也將促使目(mu)前的傳統藥(yao)房零售模式加速轉型，進(jin)一步回歸(gui)零售服務(wu)本(ben)質，降低對個(ge)賬醫保(bao)支付的依賴(lai)，實現可(ke)持續(xu)發展。

在這些因素的共(gong)同作用(yong)下(xia)，藥店的產能出(chu)清(qing)似乎已成必然。

/ 04 /

開始踩剎車

經歷(li)過前幾年的大(da)躍進后，藥店行業正在感受到(dao)市場(chang)的寒意。

數據(ju)顯示(shi)，全(quan)國范圍內關閉的(de)(de)(de)藥店(dian)數量(liang)，從一季(ji)度的(de)(de)(de)6778家(jia)(jia)急(ji)劇攀(pan)升至二(er)季(ji)度的(de)(de)(de)8792家(jia)(jia)，這還(huan)不(bu)包括未納入統計的(de)(de)(de)獨立藥店(dian)。

而(er)從中報來看，連鎖(suo)藥店行業似乎陷入了(le)一個“囚徒困境(jing)”：供給(gei)過剩明(ming)明(ming)已經成為了(le)行業共識，企業依(yi)然在(zai)擴張。

這背后(hou)，既有行(xing)業(ye)分析(xi)師對未來發展前(qian)景的樂觀預期，如按照(zhao)“十(shi)四五”藥(yao)(yao)品(pin)流通行(xing)業(ye)的指導意(yi)見，到(dao)2025年需有5~10家(jia)營收(shou)超500億的藥(yao)(yao)品(pin)零售(shou)連(lian)鎖(suo)企業(ye)等目(mu)標驅動，也(ye)有企業(ye)自身的戰略考量(liang)。

另外，據中康CMH，2023年(nian)我國藥(yao)店連鎖率僅(jin)58%左右，且不(bu)同地(di)區的藥(yao)店連鎖率存(cun)在顯著性(xing)差異。相比(bi)美國市場，國內零售(shou)藥(yao)店發展仍(reng)有較大空間。

也因此，大參林(lin)、老百(bai)姓(xing)、益豐藥(yao)房、一(yi)(yi)心(xin)堂并(bing)未停止擴張的步伐。截至(zhi)上半年末，大參林(lin)門(men)店(dian)數最(zui)多，達16151家，同時(shi)其報(bao)告期內凈增門(men)店(dian)數量也最(zui)多，超(chao)2000家。益豐藥(yao)房、老百(bai)姓(xing)、一(yi)(yi)心(xin)堂凈增藥(yao)店(dian)均超(chao)1000家，分別(bie)為1486家、1395家、1036家。

無論哪一(yi)個新興行(xing)業，基于當(dang)下確(que)定的發展邏輯推演市場規模、滲透率，總是容易得出(chu)令人(ren)興奮不已的數字(zi)。

但市(shi)場的(de)發展不會呈線性，現(xian)實總是充(chong)滿了許多不確定性因素(su)和(he)意外。中康報(bao)告顯示，2024年上半(ban)年藥(yao)店店均銷售額同比下滑10%，其中72%的(de)門店生意出(chu)現(xian)下滑。若以頭部連鎖門店的(de)盈利(li)水平估算，已(yi)有超(chao)過半(ban)數(shu)的(de)門店處(chu)于虧(kui)損(sun)狀(zhuang)態(tai)。

一(yi)面(mian)是持續擴張，一(yi)面(mian)是虧損閉店。宏觀層面(mian)的(de)樂觀預(yu)期與微觀層面(mian)的(de)艱難(nan)處(chu)境，形成了鮮明對(dui)比(bi)。

當然(ran)，隨著市場的波動，藥店的擴張策略也必(bi)須應時而變。

實際上，已經有企業明確指出放(fang)緩擴(kuo)張速度。比如老百姓大藥房，其將(jiang)全年目標將(jiang)從年初的3800家(jia)調(diao)減(jian)到2800家(jia)。調(diao)整之后，與2023年凈增門店3388家(jia)相比，擴(kuo)張速度有所下(xia)降。

健(jian)之(zhi)佳也表示，公(gong)司結合市(shi)場環境持續低迷以(yi)及醫保統籌改(gai)革政策推進(jin)緩(huan)慢的(de)(de)實際情況，在前(qian)期(qi)減緩(huan)二季度(du)(du)新店(dian)拓(tuo)展(zhan)目標的(de)(de)基(ji)礎(chu)上，6月全面(mian)、大(da)幅調降年度(du)(du)拓(tuo)展(zhan)計劃至(zhi)400家(jia)左(zuo)右，放緩(huan)門店(dian)擴張速(su)度(du)(du)，將更多資源(yuan)聚(ju)焦于(yu)存(cun)量門店(dian)的(de)(de)業績(ji)提升。

而根據(ju)財(cai)報(bao)，上半年(nian)健之(zhi)佳門(men)店凈增數量已經達到328家。這(zhe)意(yi)味著(zhu)，下(xia)半年(nian)其主要工作在于運營存量門(men)店，而非繼續擴張。

藥(yao)(yao)店(dian)數量的(de)激增并未(wei)帶來行業的(de)整體(ti)繁(fan)榮，反而加(jia)劇(ju)了(le)競(jing)(jing)(jing)爭，導致了(le)許多藥(yao)(yao)店(dian)的(de)虧損與倒閉。這種(zhong)情況下，向(xiang)(xiang)現實低頭(tou)，向(xiang)(xiang)管理要(yao)增長，如(ru)何在(zai)激烈的(de)市場競(jing)(jing)(jing)爭中保持(chi)競(jing)(jing)(jing)爭力，而不僅僅是(shi)靠(kao)規模取勝，成(cheng)為所有藥(yao)(yao)店(dian)必須面對和解(jie)決的(de)問題。