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冷藏奶(nai)“滿(man)29-10”“滿(man)35-15”，去(qu)逛本(ben)地連鎖(suo)超市(shi)時(shi)，王茜發現超市(shi)中牛奶(nai)的(de)價格越(yue)來越(yue)便(bian)宜，特侖蘇(su)、金典等(deng)高端常溫液態奶(nai)也時(shi)常有(you)優惠。

終端牛奶價格(ge)趨向平價，對消(xiao)費者而言樂(le)見其成，但對乳(ru)企(qi)的(de)業(ye)績卻難言友好。在時代(dai)財經(jing)觀(guan)察的(de)33家(jia)典型乳(ru)企(qi)中(zhong)，有9家(jia)實現(xian)營收增(zeng)長，11家(jia)錄得虧損(sun)。

其中(zhong)，伊利股(gu)份（600887.SH）、蒙牛乳業(ye)（02319.HK）、光明乳業(ye)（600597.SH）、中(zhong)國飛(fei)鶴(he)（06186.HK）、優然牧業(ye)（09858.HK）分別以(yi)596.96億(yi)元、446.71億(yi)元、127.14億(yi)元、100.95億(yi)元和100.55億(yi)元位居前五。整體(ti)格局(ju)依然穩定。

同時，行業份(fen)額仍牢牢掌握在全國性品牌手中。在外部壓力(li)倍增的情況下，區(qu)域性乳(ru)企盈利能力(li)受影響，燕塘乳(ru)業（002732.SZ）、天潤乳(ru)業（600419.SH）、麥趣爾（002719.SZ）等凈利均出現較大程度下滑。

這主要是因為原料奶供應量(liang)增(zeng)(zeng)長超過(guo)需求量(liang)增(zeng)(zeng)長，導(dao)致供過(guo)于(yu)求，帶動乳品(pin)促銷(xiao)增(zeng)(zeng)長，零售(shou)(shou)價格下行，給乳企帶來(lai)較(jiao)大業(ye)績壓(ya)力。長遠來(lai)看，乳品(pin)價格下行迎(ying)合了“性價比”消(xiao)費趨勢，一定程度上也有利于(yu)市場的(de)培育，從而增(zeng)(zeng)加乳制品(pin)的(de)人均銷(xiao)售(shou)(shou)量(liang)。

而伊利、蒙牛、光明、飛鶴等(deng)頭腰部企業(ye)也(ye)在進行(xing)產品結構調整(zheng)，加(jia)快(kuai)新(xin)品上(shang)線速(su)度(du)，并(bing)加(jia)碼(ma)奶酪等(deng)品類(lei)。獨立乳(ru)業(ye)分析師宋亮(liang)表示，目前的消費(fei)形勢(shi)只是短(duan)暫的困(kun)難，對乳(ru)品行(xing)業(ye)接下來的發展仍然保(bao)持樂觀(guan)態度(du)。

牛奶卷向平價，超市大打折扣

對于大部分乳企來說(shuo)，2024年過得并不輕(qing)松。

時(shi)代財經走訪廣州(zhou)天河區某連鎖超市(shi)，超市(shi)牛(niu)奶(nai)區4個(ge)喇叭(ba)均在(zai)播放促銷信息。原價40元(yuan)的12瓶裝(zhuang)本土(tu)品(pin)牌純牛(niu)奶(nai)促銷價為19.9元(yuan)，伊利和蒙(meng)牛(niu)旗下高端線金典(dian)、特(te)侖(lun)蘇牛(niu)奶(nai)售價低(di)至(zhi)39.9元(yuan)/箱(xiang)、49.9元(yuan)/箱(xiang)。

圖源：時代(dai)財經(jing)攝

一位超市老板(ban)向時代(dai)財經透露，今(jin)年店中液態奶(nai)的價(jia)格不如以(yi)前(qian)(qian)堅挺，由于經銷商降(jiang)價(jia)促銷，所以(yi)終端進價(jia)比之前(qian)(qian)便宜(yi)，大部(bu)分(fen)系列都降(jiang)了幾(ji)塊錢，零售價(jia)也相(xiang)應降(jiang)低了。

這與今年乳品行業遭遇的供需不(bu)平衡有關，而矛盾伏(fu)筆在2020年已經(jing)埋下(xia)。

2020年以來，受奶源供應短缺影響，奶牛(niu)養殖(zhi)行業(ye)進入(ru)到投資快(kuai)速增(zeng)長期(qi)，大型牧場(chang)項目紛紛開工建(jian)設。隨著新建(jian)牧場(chang)陸續(xu)進入(ru)投產(chan)期(qi)，原(yuan)奶產(chan)量持續(xu)增(zeng)長。進入(ru)2023年后(hou)，逐漸(jian)增(zeng)長的(de)供給和(he)趨于平緩的(de)需求之間難以平衡，這為(wei)2024年的(de)乳企帶來較重的(de)業(ye)績增(zeng)長負(fu)擔。

國家統(tong)計局(ju)數據顯示，2024年(nian)上半年(nian)，國內牛奶產(chan)量1856萬噸，同比增(zeng)長3.4%；但規模乳企(qi)乳制(zhi)品(pin)(pin)產(chan)量為1433萬噸，同比減(jian)少3%。這同時也(ye)給了部分小企(qi)業獲得低(di)(di)價奶源和低(di)(di)價銷售產(chan)品(pin)(pin)的機會，對終端牛奶價盤產(chan)生一定(ding)影響。

在供需矛盾和價(jia)格競爭下(xia)，伊(yi)利股份、蒙牛乳業等乳企(qi)對出(chu)貨(huo)節奏、庫存和售價(jia)進行(xing)主(zhu)動(dong)調整。伊(yi)利股份的(de)(de)管理(li)層在半(ban)年(nian)(nian)報業績會中表示，報表端體現(xian)的(de)(de)是(shi)公(gong)司對業務主(zhu)動(dong)調整產(chan)生(sheng)的(de)(de)變化，公(gong)司控制(zhi)了發貨(huo)節奏，并(bing)幫助終(zhong)端調整庫存。蒙牛總裁高飛(fei)也在半(ban)年(nian)(nian)報業績會上(shang)(shang)表示，公(gong)司上(shang)(shang)半(ban)年(nian)(nian)控制(zhi)發貨(huo)節奏，清理(li)渠道庫存，并(bing)加大(da)終(zhong)端產(chan)品的(de)(de)折扣力度(du)。

去年以來，各個(ge)乳企也在降低(di)(di)養殖(zhi)成本，加(jia)大對低(di)(di)產(chan)牛(niu)和公牛(niu)的淘汰力(li)度(du)，通(tong)過優(you)(you)化牛(niu)群結(jie)構對生產(chan)效(xiao)率進(jin)行優(you)(you)化。頭部(bu)企業中，伊利股(gu)份、中國飛(fei)鶴、優(you)(you)然牧業等多個(ge)企業上半年均實現凈利同比增長(chang)。

宋(song)亮指出，由(you)于一二線市場(chang)消費(fei)量(liang)已經(jing)趨于飽和，價(jia)格下降對消費(fei)量(liang)提升沒有(you)太大(da)幫助，但(dan)是三四(si)(si)線市場(chang)的(de)消費(fei)量(liang)潛(qian)力巨大(da)，從中長(chang)期來(lai)說，終端(duan)價(jia)格下降對于培育三四(si)(si)線市場(chang)消費(fei)習(xi)慣和提高消費(fei)量(liang)有(you)很大(da)幫助。山東本地乳企(qi)澳(ao)亞集團（02425.HK）的(de)財報就顯示，公司上半年原料奶和肉牛售價(jia)降低15.8%和16.8%，銷量(liang)分別同比增長(chang)4.9%和71.0%。

對(dui)于(yu)行業(ye)何時迎來拐點，蒙(meng)牛乳業(ye)集團(tuan)首(shou)席財(cai)務官張平(ping)表(biao)示，預計(ji)明年臨近中秋(qiu)、國慶雙節時，供需(xu)會達到相(xiang)對(dui)平(ping)衡(heng)的(de)狀態。

賣水、賣奶酪，乳企押寶多元業務

從細分品(pin)類(lei)來(lai)看，液(ye)態奶、奶粉及奶制(zhi)品(pin)、冷飲(yin)業(ye)務為乳企主要(yao)收(shou)入來(lai)源。

其中，奶粉企業業績向好。由于三(san)孩(hai)政策等(deng)支(zhi)持性措施，新生兒數量的下降或(huo)將(jiang)有(you)所放緩，這也(ye)為中國(guo)(guo)嬰幼兒配(pei)方奶粉市場帶來(lai)正(zheng)向影響(xiang)。上半年，中國(guo)(guo)飛(fei)鶴(he)、澳優(you)（01717.HK）、貝(bei)因美（002570.SZ）等(deng)均(jun)實現營(ying)收增長。

同時作為消費升級代表(biao)的奶酪制品(pin)也取得較(jiao)好表(biao)現，帶(dai)動企(qi)業業績(ji)回暖，妙可藍多（600882.SH）上半(ban)年(nian)凈利(li)錄(lu)得168.77%的增長。

當下，消費者對(dui)乳制(zhi)品的需求趨(qu)向(xiang)于個(ge)性化(hua)、多(duo)元化(hua)，各乳企也在不斷擴展產(chan)品線。

蒙(meng)牛(niu)乳業冰品(pin)事業部就在近(jin)日召開了(le)2024年(nian)凍品(pin)新品(pin)發布(bu)會，推(tui)出了(le)兩大主(zhu)打(da)聯名定制系列(lie)、近(jin)100款(kuan)SKU，包括(kuo)海(hai)鮮水餃、牛(niu)排等；光明乳業上(shang)半年(nian)推(tui)出34款(kuan)新品(pin)，涵蓋鮮奶、常溫奶、冰品(pin)等多個(ge)品(pin)類(lei)；伊利股份提出要將(jiang)水飲(yin)打(da)造為公(gong)司的第二增長曲線，并在非乳業務上(shang)進行更多嘗試。

2024年作(zuo)為(wei)體育(yu)大年，也為(wei)伊(yi)利(li)股份、蒙牛乳業、君(jun)樂寶(bao)等不少(shao)乳企(qi)帶(dai)來了上新的契機。其中，伊(yi)利(li)推出超(chao)百款巴黎奧(ao)運會限定(ding)產品。其給出的數據顯示，奧(ao)運期間，液(ye)奶天貓渠道總GMV同比(bi)增長(chang)(chang)超(chao)50%，伊(yi)利(li)旗(qi)艦店(dian)GMV同比(bi)增長(chang)(chang)超(chao)200%，旗(qi)下子(zi)品牌金典旗(qi)艦店(dian)GMV同比(bi)增長(chang)(chang)超(chao)300%，安慕(mu)希旗(qi)艦店(dian)GMV同比(bi)增長(chang)(chang)逾30%。

在今(jin)年7月舉(ju)辦的第十五屆(jie)奶業(ye)大會上，中國(guo)農業(ye)農村部副部長(chang)馬有祥表示，建議產業(ye)優(you)化供(gong)給結構，增(zeng)加平價(jia)液態奶和干乳制品供(gong)給。這也(ye)是(shi)今(jin)年以來多(duo)家(jia)乳企調整的方向。

蒙牛(niu)旗下(xia)妙(miao)可(ke)藍(lan)多(duo)(duo)在日前的業績說明會上表示(shi)，公司儲(chu)備多(duo)(duo)款常低溫奶酪(lao)零食，預計會在2024年根據市(shi)場情況(kuang)陸續推(tui)出(chu)，同時，其推(tui)動更多(duo)(duo)常溫奶酪(lao)零食進入零食量販(fan)渠道。

伊利(li)股份則表示要豐富奶酪(lao)(lao)產品(pin)(pin)矩(ju)陣，提供(gong)兒童零食、成人(ren)零食、佐(zuo)餐奶酪(lao)(lao)等產品(pin)(pin)；中國飛鶴將逐步(bu)推(tui)出奶酪(lao)(lao)產品(pin)(pin)，低溫奶酪(lao)(lao)系(xi)列(lie)，包括高鈣高蛋(dan)白的即食奶酪(lao)(lao)，以及(ji)融合世界多種經典奶酪(lao)(lao)的芝士片等。

從(cong)整體市場來看(kan)，乳品市場仍(reng)有較大成(cheng)長(chang)空間(jian)。根據(ju)今年1月(yue)國新辦舉行的2023年農業農村經濟運行情況新聞發(fa)布會(hui)上(shang)的數據(ju)，目(mu)前我(wo)國人均奶類年消費(fei)量(liang)僅為世界平均的三分之(zhi)一、亞洲平均的二(er)分之(zhi)一。

中國奶(nai)業協(xie)會(hui)發布的《中國乳(ru)制品消費(fei)擴容提質指(zhi)導意(yi)見》顯示，到2025年(nian)(nian)和2030年(nian)(nian)，我國人均乳(ru)制品消費(fei)量將分別突(tu)破45公斤(jin)和50公斤(jin)，這一數字(zi)在2023年(nian)(nian)為42.4公斤(jin)。

宋亮表示，在(zai)有(you)9億(yi)人口的(de)三(san)四線市場，人均乳制品消費(fei)量(liang)還(huan)有(you)進一(yi)步提升的(de)空間；從(cong)產(chan)業發(fa)展(zhan)角度(du)看，在(zai)過(guo)去的(de)30年里(li)，中國乳企通過(guo)粗放式的(de)發(fa)展(zhan)，解決(jue)了基(ji)(ji)礎營(ying)養(yang)的(de)消費(fei)數量(liang)和安全問題，同時(shi)在(zai)逐步解決(jue)品質問題，未來，乳企還(huan)能(neng)以中國人的(de)營(ying)養(yang)結構偏好為基(ji)(ji)礎，大力推進專業功(gong)能(neng)營(ying)養(yang)產(chan)業的(de)發(fa)展(zhan)。

（應受(shou)訪者(zhe)要求，文中王茜為(wei)化(hua)名）