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香港飲料老(lao)字號維(wei)他奶國際(ji)（00345.HK，下(xia)稱(cheng)“維(wei)他奶”）近日(ri)出(chu)現股權變動。

港(gang)交所證(zheng)*披露權益(yi)顯示，由知名房地產公(gong)(gong)司信和置業（00083.HK）主席(xi)黃志(zhi)祥(xiang)的(de)胞弟黃志(zhi)達(da)打理的(de)新(xin)加(jia)坡公(gong)(gong)司遠(yuan)(yuan)東機(ji)構、遠(yuan)(yuan)東機(ji)構旗下飲料公(gong)(gong)司楊協成以及黃志(zhi)達(da)控制(zhi)的(de)家族辦公(gong)(gong)室(shi)，在10月7日時增持了維(wei)他奶307.4萬(wan)股(gu)。經過上述(shu)增持動作(zuo)，黃志(zhi)達(da)方面在維(wei)他奶的(de)持股(gu)比(bi)例從4.94%增至(zhi)5.22%（5604.6萬(wan)股(gu)），因(yin)持股(gu)超(chao)5%而作(zuo)出申報。至(zhi)此，黃氏家族成為(wei)維(wei)他奶第三大股(gu)東。

其中，在(zai)新加坡上市的楊協(xie)成目(mu)前持有維他(ta)奶約2.04%權益，該公(gong)司(si)此前已(yi)持股(gu)0.4%，近期透過子公(gong)司(si)累計(ji)買(mai)入維他(ta)奶共1759.8萬股(gu)，相當于維他(ta)奶已(yi)發行股(gu)本1.64%。

維(wei)(wei)(wei)他奶(nai)的(de)另一大(da)股東三菱(ling)日聯(lian)金(jin)融(rong)則減(jian)持了維(wei)(wei)(wei)他奶(nai)，減(jian)持后(hou)，三菱(ling)日聯(lian)持股比例從8.51%降至(zhi)7.82%，為(wei)維(wei)(wei)(wei)他奶(nai)第二(er)大(da)股東，2022年時(shi)，其(qi)持股比例一度高達18.03%，為(wei)公(gong)司第一大(da)單一股東。今(jin)年以(yi)來(lai)，三菱(ling)日聯(lian)接(jie)連減(jian)持維(wei)(wei)(wei)他奶(nai)股份，尤其(qi)是(shi)8月(yue)至(zhi)今(jin)，其(qi)累(lei)計減(jian)持超2000萬股。

目(mu)前，維他(ta)(ta)奶執行主席(xi)羅友禮等(deng)家庭成員持股達16.26%，仍維持大(da)股東地位。就黃氏家族增(zeng)持信息(xi)，時代周報記者聯系維他(ta)(ta)奶方(fang)面，截至(zhi)發(fa)稿未獲有效回復(fu)。

截至港股(gu)(gu)最(zui)近一個(ge)(ge)交易(yi)日（10月9日）收盤(pan)，維(wei)他奶股(gu)(gu)價報收6.37港元(yuan)/股(gu)(gu)，近一個(ge)(ge)月上漲(zhang)超35%。

新加坡飲料大廠加碼維他奶

黃(huang)氏家(jia)族(zu)由新加(jia)(jia)坡(po)首富黃(huang)廷方創(chuang)立，該家(jia)族(zu)控(kong)制的遠東機構(gou)是(shi)新加(jia)(jia)坡(po)最大(da)的房地產開發(fa)商之一，有(you)“新加(jia)(jia)坡(po)房地產大(da)王”之稱。此外(wai)，黃(huang)氏家(jia)族(zu)還在(zai)中(zhong)國(guo)(guo)香港(gang)擁(yong)有(you)信和(he)置業(ye)、尖(jian)沙咀(ju)置業(ye)、信和(he)酒(jiu)店等房地產公(gong)司。一直以來(lai)，黃(huang)廷方長子黃(huang)志(zhi)(zhi)祥主要掌(zhang)管中(zhong)國(guo)(guo)香港(gang)房地產上市公(gong)司信和(he)置業(ye)；小兒子黃(huang)志(zhi)(zhi)達(da)則留在(zai)新加(jia)(jia)坡(po)，處理遠東機構(gou)的業(ye)務。

1995年，黃氏家族第一(yi)(yi)代(dai)黃廷方收(shou)購(gou)了(le)飲(yin)(yin)料品牌楊協(xie)成(cheng)。10月9日開市前，楊協(xie)成(cheng)在新加坡交易所發布(bu)公(gong)告(gao)，稱10月以來(lai)其對維(wei)他奶(nai)的(de)(de)持股(gu)進一(yi)(yi)步增(zeng)至2.04%。楊協(xie)成(cheng)表(biao)示，增(zeng)持動作符(fu)合投資(zi)亞洲地(di)區領(ling)導性的(de)(de)企業(ye)的(de)(de)政(zheng)策，增(zeng)加了(le)公(gong)司(si)在中國內地(di)、中國香港植物飲(yin)(yin)料行業(ye)的(de)(de)投資(zi)，并表(biao)示公(gong)司(si)將不時(shi)考慮進一(yi)(yi)步投資(zi)。

楊協(xie)成1900年(nian)(nian)創立于(yu)福建漳州，1969年(nian)(nian)在新加坡掛(gua)牌上市，主(zhu)營(ying)產品(pin)為豆奶、馬蹄爽與檸檬茶等，與維他(ta)奶的主(zhu)營(ying)業務(wu)存在重合(he)，但主(zhu)攻的市場區域并不相同。

2023年(nian)(nian)，楊協(xie)成收入(ru)約18.10億(yi)(yi)元(yuan)，其(qi)中，來自馬來西亞與新加坡的營業額分別(bie)占(zhan)比45%與23%，中國則僅占(zhan)比8%。維(wei)他奶則重倉中國內(nei)地市場，2024財年(nian)(nian)（截至2024年(nian)(nian)3月31日(ri)）維(wei)他奶62.17億(yi)(yi)港元(yuan)的收入(ru)中，中國內(nei)地收入(ru)占(zhan)比達54%。因此，增持維(wei)他奶或將有利于楊協(xie)成加快對中國內(nei)地市場的業務部署。

維他(ta)(ta)奶的(de)(de)市場(chang)(chang)由(you)中國(guo)內地(di)(di)、中國(guo)香港(gang)、澳大(da)利亞與新(xin)(xin)西蘭、以(yi)及新(xin)(xin)加坡四大(da)區(qu)(qu)域構成(cheng)(cheng)。其(qi)中，新(xin)(xin)加坡市場(chang)(chang)的(de)(de)收入(ru)規模遠低于另(ling)外三大(da)市場(chang)(chang)。受飲品銷售(shou)額(e)在(zai)轉換經銷商前下滑的(de)(de)影響，2024財年，維他(ta)(ta)奶新(xin)(xin)加坡市場(chang)(chang)收入(ru)1.11億港(gang)元，僅為(wei)其(qi)它區(qu)(qu)域市場(chang)(chang)收入(ru)的(de)(de)零頭。若維他(ta)(ta)奶能(neng)與楊協成(cheng)(cheng)在(zai)東(dong)南亞市場(chang)(chang)形(xing)成(cheng)(cheng)協同，或許(xu)也能(neng)改善(shan)其(qi)在(zai)當地(di)(di)市場(chang)(chang)的(de)(de)表現(xian)。

“豆奶大王”面臨增長煩惱

盡(jin)管近兩年通過換帥、推新等動作，維(wei)他(ta)奶在(zai)內地(di)市場有所(suo)恢(hui)復，但內地(di)飲(yin)品(pin)市場的變化，令這一香港(gang)老牌面臨挑(tiao)戰。

維他奶由香港羅桂祥(xiang)(xiang)家族創(chuang)立(li)于1940年，隨(sui)后羅桂祥(xiang)(xiang)弟弟羅騰(teng)祥(xiang)(xiang)、羅芳祥(xiang)(xiang)分別在(zai)1968年、1972年，創(chuang)立(li)大(da)家樂集(ji)團(tuan)（00341.HK）、大(da)快(kuai)活集(ji)團(tuan)（00052.HK）。1979年，羅桂祥(xiang)(xiang)開(kai)創(chuang)了(le)即(ji)飲檸檬茶先河，推出(chu)了(le)繼(ji)豆(dou)奶之后的另一大(da)單品維他檸檬茶。

1994年，維他奶(nai)(nai)進入中國(guo)內地市(shi)場，以華(hua)南為(wei)主陣(zhen)地，逐漸進行全(quan)國(guo)化布局。2016年，在(zai)我國(guo)豆(dou)奶(nai)(nai)生產商(shang)中，維他奶(nai)(nai)以41%的(de)市(shi)場占(zhan)有率位(wei)列第一(yi)，成為(wei)“豆(dou)奶(nai)(nai)大(da)王”。2017—2021財年，維他奶(nai)(nai)內地市(shi)場的(de)營收(shou)從26.7億港(gang)(gang)元快速增長至(zhi)50.1億港(gang)(gang)元，占(zhan)維他奶(nai)(nai)整(zheng)體營收(shou)的(de)比重由49.3%升至(zhi)66.6%。其(qi)中，2019財年，其(qi)年度營收(shou)達到巔(dian)峰75.26億港(gang)(gang)元，隨后逐漸滑落。

2022財年(nian)，維(wei)他奶內地(di)市(shi)場營(ying)收下滑至39.13億港元，占維(wei)他奶整體營(ying)收的比重降(jiang)至59%。在(zai)該財年(nian)，維(wei)他奶出現上市(shi)26年(nian)以來首虧。

在(zai)(zai)營收出現震蕩時，維他奶(nai)(nai)內(nei)(nei)地業(ye)務的負責(ze)(ze)人也頻繁更換。2021年，維他奶(nai)(nai)時任(ren)內(nei)(nei)地行(xing)政總裁鐘廷毅(yi)離(li)職。2021年底(di)，該(gai)職位由曾在(zai)(zai)雀巢徐福記、瑪氏等企業(ye)擔任(ren)高(gao)管的蘇強接任(ren)。2023年4月(yue)，上任(ren)不到(dao)(dao)兩年，蘇強宣布離(li)職，隨后中國內(nei)(nei)地負責(ze)(ze)人由維他奶(nai)(nai)行(xing)政總裁陸博濤(tao)兼(jian)任(ren)。直到(dao)(dao)今年4月(yue)，新的內(nei)(nei)地業(ye)務掌舵人才(cai)由曾在(zai)(zai)寶潔、百事等公(gong)司擔任(ren)高(gao)管的王棟出任(ren)。

2023財(cai)年和(he)2024財(cai)年，公司營(ying)業持(chi)(chi)續下滑，分別實現收入63.41億港元(yuan)、62.17億港元(yuan)。2023財(cai)年，股權(quan)持(chi)(chi)有(you)(you)人(ren)應占溢利(li)4600萬港元(yuan)，同比扭虧；2024財(cai)年股權(quan)持(chi)(chi)有(you)(you)人(ren)應占溢利(li)為1.16億港元(yuan)，同比增長155%。通(tong)過降本增效等措施，維他(ta)奶改(gai)善了盈(ying)利(li)情況(kuang)，但持(chi)(chi)續下滑的營(ying)收，也反映了維他(ta)奶產品在內地市場的銷(xiao)售(shou)乏力。

豆(dou)奶和檸檬茶向(xiang)來是(shi)維他奶的(de)王(wang)牌單品。然而(er)，近年來，豆(dou)奶所處的(de)植物奶市場(chang)面臨(lin)發展瓶頸。阿里平臺2021-2023年的(de)數據顯示，2023年，中國植物基飲料市場(chang)整體年同比增速(su)僅為2%。同時(shi)，蒙(meng)牛、伊(yi)利和雀巢(chao)等巨頭所上市的(de)豆(dou)奶產品，也在擠(ji)占維他豆(dou)奶的(de)市場(chang)空(kong)間。

而在茶飲料方面，農(nong)夫山泉、統一、香飄(piao)飄(piao)甚至現(xian)制新(xin)茶飲品牌(pai)推出的檸檬茶產(chan)品，也讓維他檸檬茶所(suo)面臨的市場環境(jing)變得(de)更復(fu)雜(za)。

面對全新(xin)的市場形勢，近年來，在主力產(chan)品(pin)領域，維(wei)(wei)他奶(nai)(nai)接(jie)連推出了無(wu)糖檸檬茶、高纖醇豆奶(nai)(nai)、香蕉豆奶(nai)(nai)、草(cao)莓豆奶(nai)(nai)等(deng)口味新(xin)品(pin)。同時，維(wei)(wei)他奶(nai)(nai)也推出無(wu)糖茉莉花茶等(deng)產(chan)品(pin)，試(shi)圖(tu)追趕無(wu)糖茶風口。不過，在內(nei)地無(wu)糖茶的持續內(nei)卷競爭中，維(wei)(wei)他奶(nai)(nai)的新(xin)品(pin)在市場上未能掀起(qi)太大水花。

作為1940年便創立的(de)香港老字號，要想提(ti)振業績，維(wei)他奶的(de)產品(pin)研發和渠(qu)道建設動作，或許(xu)還需離內地市場更(geng)近(jin)一點。