2018高清国产一区二区三区-国产黄色视频免费在线观看-欧美激情欧美精品一区二区-免费国产一级片内射老妇

9月以來(lai)，調(diao)味品(pin)板塊卻是早(zao)已按捺不住(zhu)躁動的(de)情緒。9月26日，受“海天決定(ding)漲(zhang)價(jia)”的(de)小道消息(xi)影響，A股(gu)調(diao)味品(pin)板塊集體上漲(zhang)，數只龍(long)頭股(gu)漲(zhang)停，也為(wei)接(jie)下來(lai)整個行業的(de)復(fu)蘇拉開序幕。

什么推動了醬油高端化

作(zuo)為行業絕對龍頭，海天味業（603288.SH）的(de)股(gu)價(jia)反映了板塊整體情況，在(zai)消費者(zhe)對健(jian)康需求(qiu)上升、醬油消費升級趨勢的(de)背景下，一眾以(yi)醬油產品營收為主的(de)龍頭公司股(gu)價(jia)在(zai)2020年(nian)火速攀升。

更為底層的推(tui)(tui)動力，還(huan)在于持續上行的原(yuan)材(cai)料成本以及2019年12月推(tui)(tui)出(chu)的新標(biao)準規定(ding)。標(biao)準中規定(ding)，醬油(you)(you)公司(si)不得再采(cai)用調(diao)配工藝(yi)生(sheng)(sheng)產加工醬油(you)(you)，只有采(cai)用傳統(tong)釀造工藝(yi)生(sheng)(sheng)產才能叫(jiao)作(zuo)醬油(you)(you)，調(diao)配醬油(you)(you)需稱作(zuo)復合調(diao)味料。

在此項規定推出以前，本土(tu)市場中(zhong)超過70%的醬(jiang)油產品是添加酸水(shui)解植物蛋白調(diao)味液(ye)，也就是所謂的配制(zhi)醬(jiang)油，僅有不足30%的醬(jiang)油產品是純生物發酵生產的，也稱(cheng)作(zuo)釀造(zao)醬(jiang)油。

釀造醬油無疑(yi)更具(ju)風(feng)味，生(sheng)產(chan)(chan)周期也(ye)更長(chang)，但同(tong)時也(ye)意味著更高的制作成本。由(you)此，行業(ye)中大量中小型醬油企業(ye)因產(chan)(chan)品NRV（營養參考(kao)值）不達標、制作工藝等(deng)問題面臨被淘汰風(feng)險。

同時，釀造醬(jiang)油(you)(you)在本土市場的中比(bi)例開始快速提(ti)升(sheng)，2015年(nian)中國(guo)高(gao)端及超(chao)高(gao)端醬(jiang)油(you)(you)的市場規(gui)模僅(jin)為107.8億(yi)元(yuan)(yuan)，在整個醬(jiang)油(you)(you)市場中的占比(bi)也僅(jin)有18.5%。根據元(yuan)(yuan)氣資本的渠道調研，2020年(nian)高(gao)端及超(chao)高(gao)端醬(jiang)油(you)(you)市場規(gui)模已經(jing)攀升(sheng)至248.7億(yi)元(yuan)(yuan)，占比(bi)達(da)到(dao)了29.5%。醬(jiang)油(you)(you)高(gao)端化的趨勢正式確定了下來。

即便我(wo)們已經可以從數(shu)據、產品形(xing)態、消(xiao)費需求、政(zheng)策標準(zhun)等多個維度確認了高端化醬(jiang)油的(de)市場(chang)蛋糕(gao)不(bu)斷擴大的(de)事實，但在2021的(de)上半年里醬(jiang)油企(qi)業仍是承受(shou)了巨大的(de)利(li)潤(run)壓力，股價紛紛斷崖式下跌(die)。

從(cong)成本(ben)(ben)結構來看，這些公司的(de)(de)醬油產品中(zhong)平(ping)均超(chao)過80%的(de)(de)成本(ben)(ben)均來自原材料(liao)(liao)（大豆、豆粕和包材），而原材料(liao)(liao)的(de)(de)成本(ben)(ben)自2020年以來便開啟(qi)持續上行(xing)的(de)(de)態(tai)勢。

每(mei)噸大(da)豆的(de)(de)現貨價格漲幅已經超(chao)過(guo)(guo)22%，包裝物的(de)(de)價格走勢也已經超(chao)過(guo)(guo)了自(zi)2017年4月以來的(de)(de)最高(gao)位，這(zhe)些成本的(de)(de)上行使醬油公司(si)生產端(duan)面(mian)臨(lin)巨大(da)壓力。

回頭來看，調味行業(ye)在2020年(nian)(nian)(nian)實質已(yi)經進入了新(xin)的(de)提(ti)價周期。2014年(nian)(nian)(nian)、2017年(nian)(nian)(nian)均是由于原材(cai)料價格(ge)上漲(zhang)，以海天味業(ye)為首的(de)調味品公司開啟平均5%-10%漲(zhang)幅的(de)提(ti)價策(ce)略以對(dui)抗周期。

而(er)這一(yi)次，早該來臨(lin)的(de)提價卻被(bei)生(sheng)生(sheng)遏制住(zhu)了(le)：作為市值超(chao)過(guo)4000億(yi)的(de)絕對龍(long)頭，海天味(wei)業于2020年底(di)宣布2021年無任(ren)何提價計劃的(de)公(gong)告一(yi)出，其余龍(long)頭只能選擇跟隨競爭策略，重壓(ya)之下，行業快速出清，龍(long)頭們也借機收割了(le)一(yi)波中小品牌的(de)市場份額。

從26日海(hai)天味業回應提價(jia)傳聞的(de)口吻來看，隨著下游餐(can)飲(yin)端的(de)逐步(bu)恢(hui)復，提價(jia)轉移成本的(de)時機(ji)也已(yi)經成熟，新的(de)行業提價(jia)周期應是(shi)會很快到來。

工藝與原材料的競爭

在這看(kan)似暫緩提(ti)價的(de)(de)一年(nian)，也是(shi)醬油龍頭們全國化加速挺進的(de)(de)一年(nian)，頂著(zhu)成本(ben)端的(de)(de)壓力各龍頭亦是(shi)紛(fen)紛(fen)調高銷(xiao)售(shou)費用，隨(sui)著(zhu)十(shi)月(yue)的(de)(de)需求恢復，一場醬油大戰(zhan)赫然(ran)兵臨城下。

醬油高端化(hua)的(de)行進方向其實有很多選擇，但從目前(qian)的(de)市場產品(pin)判(pan)斷，不使用(yong)(yong)任何(he)食品(pin)添加(jia)劑僅用(yong)(yong)水、大豆(dou)、黃豆(dou)、小麥、食用(yong)(yong)鹽、白(bai)砂糖等(deng)原料(liao)釀造的(de)“零(ling)添加(jia)”是最(zui)為成(cheng)熟(shu)的(de)賽道選擇。

零(ling)添(tian)加既能滿(man)足健康化消費需求，同時也(ye)為(wei)醬油企業帶來更廣闊的(de)毛(mao)利空間。根據元氣資本調(diao)研(yan)了解到(dao)的(de)行業規則，8-15元/500ml的(de)價格帶已經稱作高端醬油產(chan)品，而(er)零(ling)添(tian)加普遍(bian)超過(guo)20元/500ml的(de)售價實(shi)屬超高端產(chan)品的(de)定位。

從現有(you)(you)的高(gao)(gao)端及超高(gao)(gao)端醬油(you)市場(chang)的主要玩家的產(chan)品(pin)對(dui)比可以(yi)發(fa)現一(yi)些有(you)(you)趣的維度。首(shou)先，是否含(han)(han)有(you)(you)添加劑對(dui)于氨(an)基(ji)酸(suan)(suan)態氮含(han)(han)量的影響是顯著的，而氨(an)基(ji)酸(suan)(suan)態氮的含(han)(han)量帶來的差(cha)異體現在口感上——氨(an)基(ji)酸(suan)(suan)態氮含(han)(han)量越(yue)(yue)高(gao)(gao)，的醬油(you)口感就越(yue)(yue)“鮮(xian)”，而一(yi)款醬油(you)的鮮(xian)味(wei)無(wu)疑就是最具(ju)壁壘(lei)的產(chan)品(pin)力。

在(zai)零添加的健康前提下(xia)，各家產品之間(jian)的較量就在(zai)于可拉(la)升鮮味的極限，這一維度也可以看做是技術層面的壁壘。

從發(fa)(fa)(fa)酵(jiao)工藝來看，主流(liu)的工藝是高鹽稀態發(fa)(fa)(fa)酵(jiao)工藝，但不同公司由于研發(fa)(fa)(fa)技術(shu)和產(chan)品(pin)特征的差異，在(zai)生產(chan)過(guo)程中會自然形成(cheng)產(chan)品(pin)差異化。海(hai)天味(wei)(wei)業(ye)采用(yong)日曬自然發(fa)(fa)(fa)酵(jiao)的廣(guang)(guang)式醬(jiang)油，而千禾味(wei)(wei)業(ye)及以(yi)龜甲(jia)萬為代表的高端日式醬(jiang)油品(pin)牌則采用(yong)全密閉(bi)罐恒溫發(fa)(fa)(fa)酵(jiao)，添加人(ren)工菌種，其發(fa)(fa)(fa)酵(jiao)方(fang)式更加可控，釀造時間在(zai)180天以(yi)上，超過(guo)廣(guang)(guang)式醬(jiang)油（90天左右），品(pin)質把控更為嚴格(ge)。

值得一提的(de)(de)是，“釀造(zao)時間”這一維度(du)正逐漸成為區隔高端化(hua)產品的(de)(de)重要指標。

釀(niang)(niang)造(zao)時(shi)(shi)間被(bei)當做衡(heng)量(liang)產(chan)品好壞的(de)標準在(zai)調味品行業絕非(fei)孤例(li)，在(zai)食(shi)醋(cu)市場中“釀(niang)(niang)造(zao)時(shi)(shi)長”一(yi)直(zhi)是一(yi)項(xiang)硬(ying)指標。之所(suo)以(yi)時(shi)(shi)間成為區隔食(shi)醋(cu)好壞的(de)指標，是因為一(yi)個高品質(zhi)的(de)食(shi)醋(cu)，釀(niang)(niang)造(zao)只是基(ji)礎，更重要(yao)的(de)是老熟（陳(chen)釀(niang)(niang)）。傳統工藝釀(niang)(niang)造(zao)的(de)上等(deng)食(shi)醋(cu)，一(yi)靠溫度（熏或曬），二靠時(shi)(shi)間（陳(chen)化），即所(suo)謂特色靠溫度，陳(chen)香靠時(shi)(shi)間。

釀造(zao)時間越長的(de)醬(jiang)油(you)是否越具(ju)風(feng)味(wei)與營養價值，根據元氣資本(ben)查閱相(xiang)關科學(xue)文獻來(lai)看(kan)，只能確定在醬(jiang)油(you)釀造(zao)期間，其主要風(feng)味(wei)物(wu)質(zhi)的(de)形成是在釀造(zao)前中期產(chan)生的(de)（60天左右(you)），更長的(de)發酵(jiao)期帶(dai)來(lai)的(de)風(feng)味(wei)化(hua)合物(wu)種類呈現(xian)遞減趨(qu)勢(shi)。

甚至更為(wei)有趣的是，除(chu)了(le)發酵方式，原料對風味的影響(xiang)也是顯(xian)著的。如果(guo)仔細查看醬(jiang)油配料表，會發現有的醬(jiang)油產品使用(yong)大豆(dou)作為(wei)原料（如李錦記），有的則是混合使用(yong)大豆(dou)與豆(dou)粕（脫脂大豆(dou)），有的則是豆(dou)粕（千(qian)禾(he)）。

豆粕的(de)(de)價格較大豆更(geng)低(di)，這也是為何(he)千禾(he)的(de)(de)直接材料費用(yong)（占成本(ben)77%）遠低(di)于(yu)行(xing)業（平(ping)均85%以(yi)上）的(de)(de)重要(yao)原因。然(ran)而，使用(yong)更(geng)低(di)價格的(de)(de)豆粕的(de)(de)千禾(he)的(de)(de)零(ling)添加醬油每百(bai)毫(hao)升的(de)(de)氨基酸態氮含量(liang)卻(que)更(geng)高。

豆(dou)(dou)粕和(he)大豆(dou)(dou)誰是醬(jiang)(jiang)油(you)原(yuan)料的(de)(de)(de)最優解，目前來看是沒有(you)定論的(de)(de)(de)。有(you)研究認為(wei)，以豆(dou)(dou)粕作(zuo)原(yuan)料可更有(you)效利用糧油(you)資源，節約油(you)脂，降(jiang)低生產成本(ben)，甚(shen)至(zhi)在同(tong)樣發酵周期內，豆(dou)(dou)粕發酵后的(de)(de)(de)氨基酸態氮(dan)含量相(xiang)對較高，鮮味足，色澤(ze)紅潤；有(you)的(de)(de)(de)研究又指出(chu)大豆(dou)(dou)釀造的(de)(de)(de)醬(jiang)(jiang)油(you)整體滋味協調，醇(chun)香，沒有(you)豆(dou)(dou)粕釀造而出(chu)的(de)(de)(de)那種酸味。從對標更成熟(shu)的(de)(de)(de)市場(chang)諸如日本(ben)的(de)(de)(de)醬(jiang)(jiang)油(you)市場(chang)的(de)(de)(de)角度來看，絕大多數的(de)(de)(de)日本(ben)醬(jiang)(jiang)油(you)也都采用豆(dou)(dou)粕作(zuo)為(wei)原(yuan)料。

原料的(de)采用除了(le)對成本的(de)影響外，有(you)趣(qu)之處在(zai)于某種程度上強調了(le)醬油(you)企(qi)業(ye)的(de)研發(fa)技(ji)術實力(li)(li)，這不(bu)僅有(you)區(qu)別于過去(qu)我們對于傳(chuan)統調味品行(xing)業(ye)以渠道為核心的(de)認知，更是賦(fu)予了(le)醬油(you)除了(le)作(zuo)為一種調味料外值得被“品鑒(jian)”的(de)可能，而這種品鑒(jian)屬性(xing)無(wu)疑才是高端化醬油(you)未來發(fa)展空(kong)間中最具有(you)想象力(li)(li)的(de)部分。