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6月12日早上，“從不(bu)降(jiang)(jiang)價”的蔚來宣布旗下全系車型在售價下降(jiang)(jiang)3萬元。

但(dan)與之(zhi)對(dui)應(ying)的(de)(de)是，蔚來此前一直提供的(de)(de)4次免(mian)費換電補能不再作(zuo)為(wei)標準用車權益，調整為(wei)整車6年(nian)或15萬公里質保等。換而言之(zhi)，后續的(de)(de)蔚來車主(zhu)需要花錢補能了。

華爾(er)街見(jian)聞·見(jian)智研究(jiu)（公(gong)眾號：見(jian)智研究(jiu)Pro）認(ren)為(wei)(wei)，此次降(jiang)價以(yi)及權益調(diao)整，對于(yu)正處于(yu)新(xin)老車(che)型交替陣痛(tong)期，急需(xu)一(yi)波銷量回暖提振信(xin)心的蔚來來說，實為(wei)(wei)不得已而為(wei)(wei)之，畢竟(jing)目前(qian)新(xin)能(neng)源汽車(che)行業依舊還是處于(yu)以(yi)銷量定勝負的階段，而連(lian)續(xu)三(san)個(ge)月的銷量，蔚來掉隊明顯(xian)。

除此(ci)之外，對于已(yi)經投入(ru)了大量真金白銀的(de)(de)換(huan)(huan)電(dian)業(ye)務(wu)來(lai)(lai)說(shuo)，用3萬元抵(di)消(xiao)掉每(mei)月四次免費服(fu)務(wu)，短期蔚來(lai)(lai)的(de)(de)產(chan)品價(jia)格自然是受到了影響，這也(ye)將影響蔚來(lai)(lai)的(de)(de)單車收入(ru)和盈利(li)能(neng)力，但長期來(lai)(lai)看未必是壞事，換(huan)(huan)電(dian)業(ye)務(wu)不再是一錘(chui)子買賣，而(er)是細(xi)水(shui)長流。

01

蔚(yu)來(lai)降價(jia)保(bao)量

實為不得己而為之

此前，蔚來一直走的(de)是(shi)高端路線，雖然同樣眼(yan)饞中低(di)端市場的(de)龐大客(ke)戶(hu)群，但(dan)是(shi)蔚來寧可(ke)選擇逐步(bu)推出新品(pin)牌(pai)螢(ying)火蟲(chong)和阿爾卑(bei)斯(si)等來占(zhan)據15-25萬元的(de)市場，也不對蔚來品(pin)牌(pai)進行大幅度降價(jia)，的(de)確做到了(le)既維持(chi)住自身高端品(pin)牌(pai)的(de)口碑，也保障了(le)自身老(lao)用戶(hu)的(de)權益。

而(er)堅持需(xu)求的蔚來選擇在自身的2023年的一季報發(fa)布(bu)后不久，就官(guan)宣加入降價大軍并取消免費換(huan)電權益。

華爾(er)街見聞·見智研究認為，背后的(de)(de)主要原(yuan)因還是在于(yu)兩點：第一個原(yuan)因是負面的(de)(de)，蔚來的(de)(de)銷量(liang)的(de)(de)確有點扛不住了，而(er)銷量(liang)的(de)(de)持續惡化會進一步影響蔚來的(de)(de)盈利能力；

而第二個原因，蔚來(lai)或在為投入了大量真金白(bai)銀(yin)的換電站盈利做準備。

有關第一(yi)點，從今年(nian)二(er)月份開始，蔚來的銷量(liang)就進入了持(chi)續的環比下(xia)滑狀態，從月銷量(liang)1.2萬直接腰(yao)斬至6千輛。

而且從蔚來(lai)對于2023年二季度(du)(du)的銷量(liang)指(zhi)引來(lai)看，公司(si)預(yu)計二季度(du)(du)汽(qi)車交付(fu)量(liang)為2.3萬輛至2.5萬輛，相當于六月的交付(fu)量(liang)依舊在(zai)萬輛水平左右徘(pai)徊，所以二季度(du)(du)整體銷量(liang)情(qing)況環比一季度(du)(du)還要差。

銷量的(de)惡化也(ye)直接拉(la)低(di)了(le)蔚來(lai)營業(ye)(ye)收入和(he)盈利能力。今年一季度，蔚來(lai)的(de)營業(ye)(ye)收入達到106.8億元，同比僅僅增長7.7%，而毛利率降至1.5%，距離轉負只有一步之遙(yao)，同比降低(di)了(le)13.1個(ge)百分(fen)點(dian)，環比下滑2.4個(ge)百分(fen)點(dian)。

所以(yi)，蔚來(lai)選擇降價保量(liang)以(yi)便(bian)找(zhao)到破局之路，對于目前依舊以(yi)銷量(liang)定勝(sheng)負的造車(che)新(xin)勢力(li)來(lai)說，還是很有必要的。

對于市場，換(huan)電權益的(de)(de)感官其實(shi)短期并(bing)不明(ming)顯，但是(shi)(shi)3萬(wan)元(yuan)的(de)(de)產(chan)品(pin)價格的(de)(de)下降卻是(shi)(shi)實(shi)打實(shi)的(de)(de)，其中熱門車型ET5甚至跌破了30萬(wan)元(yuan)大(da)關來(lai)到29.8萬(wan)元(yuan)，這(zhe)對于觀望(wang)(wang)的(de)(de)消費者(zhe)來(lai)說(shuo)還(huan)是(shi)(shi)有不小的(de)(de)吸引力，蔚來(lai)在今年三季度的(de)(de)銷量(liang)有望(wang)(wang)重回巔峰。

但是，需(xu)要指出的是，今年一季度，蔚來的單車(che)收入已經首次跌破(po)30萬(wan)元來到(dao)29.7萬(wan)元。

根據蔚來的(de)二季度指引(yin)數據來看，二季度營業(ye)收入為87.4億元至93.7億元，而(er)銷量在2.3萬(wan)(wan)輛(liang)(liang)至2.5萬(wan)(wan)輛(liang)(liang)，考(kao)慮到其他業(ye)務收入的(de)占比(bi)，今(jin)年二季度蔚來單(dan)車收入有(you)望重回32萬(wan)(wan)元左右，但是這波3萬(wan)(wan)元的(de)降價之(zhi)后，三季度或又面臨(lin)30萬(wan)(wan)元大(da)關(guan)的(de)考(kao)驗。

此(ci)外，更(geng)(geng)多(duo)的(de)針對蔚來(lai)的(de)2023年(nian)一季報內容的(de)分(fen)析(xi)和探討，華爾街(jie)見聞·見智(zhi)研(yan)究在此(ci)前的(de)文(wen)章《車型換代(dai)陣痛持(chi)續，蔚來(lai)業績何時“回(hui)血”|見智(zhi)研(yan)究》有更(geng)(geng)詳細的(de)解讀。

02

換(huan)電業務迎來正式考(kao)驗

蔚來(lai)的換電業務其實一直是(shi)蔚來(lai)有異于其他(ta)造車新勢力的，持(chi)續做(zuo)著大量(liang)投入的業務。

相(xiang)較于(yu)充電，換電更快(kuai)捷(jie)的補能(neng)方式得到了一部分客(ke)戶(hu)的認可，但是其(qi)盈利能(neng)力前景的不(bu)明，也讓(rang)市場(chang)有所擔憂。

而(er)對于(yu)換電(dian)(dian)站，不管是從蔚(yu)來(lai)(lai)(lai)的(de)(de)換電(dian)(dian)站月(yue)月(yue)增長的(de)(de)數量來(lai)(lai)(lai)看，還(huan)是從季度增長的(de)(de)費(fei)用支出方面來(lai)(lai)(lai)看，以及蔚(yu)來(lai)(lai)(lai)推出電(dian)(dian)池租賃模式來(lai)(lai)(lai)配套來(lai)(lai)(lai)看，蔚(yu)來(lai)(lai)(lai)顯(xian)然是不準備放棄的(de)(de)。

華爾街見(jian)聞·見(jian)智研究(jiu)認為，此次(ci)針對新客戶取消(xiao)免費(fei)換電(dian)權(quan)(quan)益(yi)，最大的(de)變化是(shi)給了消(xiao)費(fei)者選擇權(quan)(quan)，是(shi)選擇用換電(dian)還是(shi)充電(dian)。

此前(qian)(qian)由于換電(dian)(dian)免(mian)費，蔚(yu)來(lai)車主還是使用(yong)換電(dian)(dian)居多。截(jie)至目(mu)前(qian)(qian)，蔚(yu)來(lai)已經建(jian)立了(le)1468個換電(dian)(dian)站，日(ri)均換電(dian)(dian)次(ci)數(shu)已超過(guo)4.5萬次(ci)，超過(guo)一半(ban)以上的用(yong)戶(hu)選(xuan)擇通(tong)過(guo)換電(dian)(dian)來(lai)進行補能，說明客戶(hu)對(dui)于換電(dian)(dian)服(fu)務(wu)是很認可的。

但是一旦換(huan)(huan)電開(kai)始收錢(qian)，換(huan)(huan)電站就(jiu)真正迎來(lai)正式考驗。充(chong)電目前還是較換(huan)(huan)電便宜(yi)不(bu)少，以國(guo)家電網(wang)充(chong)電樁充(chong)電價(jia)格(ge)為例(li)，高峰期(qi)時(shi)段收費(fei)標(biao)(biao)準(zhun)是1.6-1.8元/度電；平常時(shi)段收費(fei)標(biao)(biao)準(zhun)是1.3-1.5元/度電；低谷時(shi)段收費(fei)標(biao)(biao)準(zhun)為0.9-1.2元/度電。

以蔚來(lai)(lai)單(dan)車100度電(dian)來(lai)(lai)計算，一次平(ping)常時段的充電(dian)平(ping)均來(lai)(lai)看需要130元-150元，而(er)此(ci)前擁有權益的蔚來(lai)(lai)的車主每(mei)個月能夠免費進行四次換電(dian)服務。

此前一次換電(dian)服(fu)務的費用是180元（后來改為(wei)根(gen)據換電(dian)度(du)數和對應地(di)區的電(dian)費，以及服(fu)務費來收費），而蔚來的電(dian)池包容量目前在100度(du)左(zuo)右，之后還會(hui)推出150度(du)電(dian)的，充電(dian)的確有(you)些(xie)價格優(you)勢(shi)，但是并(bing)沒(mei)有(you)特別大。

而對于蔚來本身來說，蔚來降價的(de)3萬元，其實只夠(gou)車主換電(dian)3.5年(nian)（一個(ge)月四(si)次(ci)，每次(ci)180元），而蔚來的(de)產品壽(shou)命周期遠遠超過這個(ge)期限，之(zhi)后(hou)的(de)換電(dian)服(fu)務則(ze)均(jun)為(wei)純收益。

同時，蔚(yu)來不必再為此前4次免費換電而持續新建，而是可以根(gen)據具(ju)體的真實需求來安排新建位置進度，這也能減輕蔚(yu)來的換電站運營成本壓力。

換而(er)言之，短期蔚來(lai)的產品價格自(zi)然是(shi)受到了影響(xiang)，這也將影響(xiang)蔚來(lai)的單車收入和盈利能(neng)力，但是(shi)長期來(lai)看，蔚來(lai)的換電業務不再(zai)是(shi)一(yi)錘子買賣(mai)，而(er)是(shi)細水長流。

而要完成(cheng)換電站的(de)(de)進(jin)一步發展，蔚來自身的(de)(de)產品的(de)(de)銷(xiao)量(liang)是至關重要的(de)(de)，蔚來產品保有(you)量(liang)和新增(zeng)銷(xiao)量(liang)的(de)(de)增(zeng)長，才是保障蔚來換電業務服(fu)務次數的(de)(de)增(zeng)長，以及后續(xu)由虧轉盈的(de)(de)關鍵（蔚來第二代充電站的(de)(de)服(fu)務上限是每(mei)日312次的(de)(de)，如今實際次數只(zhi)有(you)15%左右）。

一如特斯拉的FSD付費服(fu)務，只有特斯拉產品銷(xiao)量達到一定規模以后，這種附加(jia)在產品身上的服(fu)務才會有盈利的價值。

值得注(zhu)意的是，此前蔚(yu)(yu)(yu)來(lai)車主對于(yu)蔚(yu)(yu)(yu)來(lai)要推出的中低端品牌(pai)阿(a)爾卑斯和(he)螢火蟲(chong)的產品，也將(jiang)和(he)蔚(yu)(yu)(yu)來(lai)品牌(pai)一起(qi)共用(yong)換電站(zhan)(zhan)有(you)所怨(yuan)言，而蔚(yu)(yu)(yu)來(lai)這波改變(bian)之后，不僅消除了問題，還將(jiang)在之后為換電站(zhan)(zhan)引入另外兩(liang)大品牌(pai)的客(ke)戶群，終于(yu)光燒錢不產蛋的蔚(yu)(yu)(yu)來(lai)換電站(zhan)(zhan)有(you)望迎(ying)來(lai)盈利機會(hui)。