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合肥肥西縣(xian)，一個投資(zi)經理(li)月薪30K，比(bi)2022增(zeng)長178%。長沙市長沙縣(xian)投資(zi)經理(li)平均(jun)每月25K，是該縣(xian)整體工資(zi)水平的144% 。

投資(zi)經理，一般情(qing)況下(xia)是項目執行實操人員，除了商業和財務分析外，還會(hui)深(shen)入(ru)參與到(dao)交易管理，估值分析、制訂談判方案以及(ji)開發潛在(zai)融資(zi)方案等(deng)。在(zai)投資(zi)機構，投資(zi)經理的(de)工作也是向合伙(huo)人晉升的(de)必經之路(lu)。

這兩(liang)年(nian)，除一二線城(cheng)市，中(zhong)西部地區政(zheng)府引導基金無論數量(liang)還是(shi)體(ti)量(liang)也在明顯增加，幾(ji)千億的集中(zhong)簽約、上百(bai)億的單體(ti)投資(zi)遍地都(dou)是(shi)，尤其(qi)下沉成為政(zheng)府引導基金的大(da)勢之(zhi)一。隨(sui)之(zhi)而來的便是(shi)，大(da)量(liang)創投人(ren)才的下沉。就(jiu)連(lian)紅杉中(zhong)國都(dou)在某招(zhao)聘(pin)網站上以(yi)50k的薪資(zi)招(zhao)聘(pin)產業(ye)招(zhao)商(shang)總監負責某園區產業(ye)招(zhao)商(shang)相(xiang)關事宜。

基金管理(li)效(xiao)能與專業(ye)人才相輔相成。今年來(lai)，很多(duo)VC/PE都成立了專門(men)的(de)招商(shang)團隊，專門(men)對接政府、地方(fang)的(de)招商(shang)需求。為了滿(man)足地方(fang)政府的(de)返投或招引要(yao)求，機構們也(ye)是不(bu)得不(bu)把辦公室(shi)搬到(dao)三四線城市。

招兵(bing)買(mai)馬的VC多了，縣(xian)城(cheng)的投(tou)資經(jing)理也成了搶手(shou)貨，加上，受經(jing)濟環境影響，一批互聯網高端人才這兩年紛(fen)紛(fen)出走一線，回到縣(xian)城(cheng)老家。縣(xian)城(cheng)創投(tou)圈逐(zhu)漸熱鬧(nao)起來。

01

VC/PE下縣城

高端人才回老家

于(yu)政府(fu)方(fang)而言(yan)，搞母基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)、招商引資，需要專人負責。尤其這(zhe)兩年，在(zai)股權財政的(de)大(da)趨背景(jing)下(xia)，引導基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)在(zai)母子(zi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)和直(zhi)投比例(li)之間調(diao)整，逐漸加大(da)直(zhi)投力(li)度，屬實(shi)(shi)明(ming)顯。但現實(shi)(shi)的(de)是，大(da)多政府(fu)引導基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)欠(qian)缺相關經驗人才。

華南某地政府基金(jin)負責人顏飛告(gao)訴記者，“在(zai)現有引(yin)導基金(jin)體制下，大(da)規(gui)模做直投(tou)面臨較大(da)風險和合(he)規(gui)壓(ya)力，比(bi)如優(you)質項(xiang)目(mu)稀缺、投(tou)資(zi)限制較多、實際收益率較低甚至為負等問題(ti)嚴(yan)重。此外，單一(yi)LP專項(xiang)基金(jin)等創新投(tou)資(zi)形式也在(zai)涌(yong)現。關鍵都是(shi)專業管理人才缺乏。”

“相比市場(chang)化母基金，引導基金在(zai)投(tou)向(xiang)和投(tou)后管理上(shang)都存在(zai)一定特殊性，不(bu)僅要(yao)關(guan)注合作機(ji)構的(de)投(tou)資能力，還(huan)要(yao)滿足(zu)地(di)方(fang)政府的(de)政策訴求(qiu)，所(suo)以(yi)對(dui)相關(guan)人員要(yao)求(qiu)較(jiao)高。”

顏飛表示他們所招(zhao)(zhao)的(de)工作人(ren)員，既要對創投市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)和市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)化(hua)機構(gou)(gou)足夠了解(jie)(jie)，還要深(shen)刻理解(jie)(jie)政(zheng)府扶持產(chan)業發展(zhan)的(de)規劃(hua)思路，能同時(shi)滿足這兩方(fang)面的(de)人(ren)才并不多，且(qie)大部分(fen)傾向在(zai)北上廣深(shen)和發達地區(qu)的(de)省會(hui)城市(shi)(shi)(shi)(shi)，二三線甚至(zhi)三四線城市(shi)(shi)(shi)(shi)的(de)引導(dao)基金機構(gou)(gou)很難招(zhao)(zhao)募(mu)到優(you)秀人(ren)才。而且(qie)，通(tong)常引導(dao)基金培(pei)養了優(you)秀管理人(ren)才之后，由(you)于在(zai)薪酬待遇上與市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)化(hua)機構(gou)(gou)差(cha)距明顯，團隊(dui)穩(wen)定(ding)性也不高(gao)，離職現象時(shi)有發生。”

在(zai)股權*資(zi)機構，從業人員中有3成(cheng)(cheng)具(ju)有海(hai)(hai)外(wai)留學(xue)(xue)背(bei)景或從業經驗。知名投(tou)資(zi)機構現在(zai)招聘(pin)投(tou)資(zi)從業人員一般要求985高(gao)校畢業或者(zhe)具(ju)有海(hai)(hai)外(wai)留學(xue)(xue)背(bei)景，目前已成(cheng)(cheng)招聘(pin)的標配。據顏飛透露，他們(men)團隊(dui)目前很多年(nian)輕人就是自海(hai)(hai)外(wai)留學(xue)(xue)后(hou)回了老家。

其實這(zhe)兩年受(shou)經濟環境(jing)影響(xiang)，大量互(hu)聯網行業高端人才也(ye)在試圖(tu)逃離一(yi)線，回歸(gui)縣城。不過，逃離一(yi)線城市壓力(li)，很多人以(yi)為(wei)小縣城無拘無束(shu)，安逸自在。但其實，回到縣城的(de)投資經理們也(ye)面臨著一(yi)個問題：圈子(zi)太小，哪都(dou)是熟人。

目前在縣(xian)一級，競爭性(xing)的(de)(de)國(guo)企(qi)幾乎已經消失，這幾年最(zui)為(wei)紅火的(de)(de)就是各類投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)性(xing)公司(si)，比如城(cheng)投(tou)(tou)(tou)(tou)、農(nong)投(tou)(tou)(tou)(tou)、交(jiao)投(tou)(tou)(tou)(tou)，能投(tou)(tou)(tou)(tou)等(deng)。縣(xian)級城(cheng)投(tou)(tou)(tou)(tou)公司(si)是縣(xian)政(zheng)(zheng)府(fu)直接管(guan)理城(cheng)市基礎(chu)設施的(de)(de)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)類企(qi)業，在城(cheng)市投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)項目上具有一定的(de)(de)壟斷優勢(shi)，很多地方城(cheng)投(tou)(tou)(tou)(tou)公司(si)，主要是政(zheng)(zheng)府(fu)的(de)(de)一個投(tou)(tou)(tou)(tou)融資(zi)平臺，相當于政(zheng)(zheng)府(fu)的(de)(de)第二財政(zheng)(zheng)。

宋清是(shi)去年(nian)(nian)6月(yue)份從北京回到(dao)老家山(shan)東。之前在(zai)北京某(mou)企業戰投(tou)做了4年(nian)(nian)投(tou)資經理(li)。他記者吐(tu)槽，“一個縣(xian)級市城(cheng)投(tou)公(gong)司(si)，總經理(li)年(nian)(nian)薪32萬，副經理(li)24萬。綜合辦公(gong)室就(jiu)有七(qi)(qi)八個，但(dan)真(zhen)正做事的(de)人其實(shi)很(hen)少。現在(zai)很(hen)多地政(zheng)府都嚴重赤字(zi)，七(qi)(qi)七(qi)(qi)八八政(zheng)府類(lei)平臺公(gong)司(si)長年(nian)(nian)累月(yue)需要養一些(xie)(xie)人，公(gong)司(si)里七(qi)(qi)大姑八大姨100多號(hao)人，大都是(shi)關系戶，就(jiu)是(shi)一個解決就(jiu)業的(de)好地方。想想這(zhe)負擔(dan)。越往后窟窿越大。”此(ci)外，在(zai)很(hen)多成(cheng)熟(shu)機(ji)構，尤其早(zao)期，投(tou)資經理(li)和更高職(zhi)位(wei)之間，沒有管轄關系，直(zhi)接向合伙(huo)人匯(hui)報。因此(ci)，投(tou)資經理(li)這(zhe)個職(zhi)位(wei)本身在(zai)這(zhe)些(xie)(xie)機(ji)構就(jiu)代表著全產(chan)業鏈的(de)投(tou)資能(neng)力。但(dan)是(shi)在(zai)老家，職(zhi)級晉升(sheng)通(tong)道其實(shi)沒那(nei)么(me)通(tong)暢。

02

返投才是“緊箍咒”

錢在(zai)(zai)哪(na)(na)(na)里(li)(li)，募資(zi)的人就(jiu)在(zai)(zai)哪(na)(na)(na)里(li)(li)。項目在(zai)(zai)哪(na)(na)(na)里(li)(li)，投(tou)資(zi)人就(jiu)在(zai)(zai)哪(na)(na)(na)里(li)(li)。

以前(qian)，受制(zhi)于返投比例等(deng)條件限制(zhi)，地方(fang)引(yin)導基金(jin)并不是頭部機(ji)構的(de)首選。這兩年，全國各地從(cong)一(yi)線到(dao)縣(xian)城，大(da)搞(gao)產(chan)業引(yin)導基金(jin)，招募GP管(guan)理人，主題(ti)、方(fang)向、宣傳稿驚人一(yi)致。動(dong)不動(dong)30億，50億，100億，甚(shen)至(zhi)于越來越多三四線縣(xian)城涌現百億千億母基金(jin)，在募資難(nan)的(de)背(bei)景下，頭部機(ji)構也是紛紛放下身段，瞄(miao)向地方(fang)。

前幾日(ri)(ri)，杭(hang)州市富(fu)陽區政府(fu)公示(shi)了該區效益類產(chan)業引導(dao)基(ji)金擬參(can)股投(tou)(tou)資子(zi)基(ji)金情況顯示(shi)，由高瓴投(tou)(tou)資管(guan)理的子(zi)基(ji)金赫然在列。再早幾日(ri)(ri)，老牌PE華平投(tou)(tou)資與(yu)江蘇宜(yi)興市簽約，總規模(mo)預計(ji)30億的首只人(ren)民幣基(ji)金落地宜(yi)興這一(yi)縣級市。下沉，愈演愈烈。

要(yao)想讓(rang)地(di)方政府(fu)(fu)引導基金(jin)自(zi)愿出(chu)資(zi)，被投(tou)基金(jin)需要(yao)將一(yi)定金(jin)額投(tou)回該地(di)。返(fan)(fan)投(tou)，幾乎(hu)是創(chuang)投(tou)行(xing)業心照不宣(xuan)的硬性要(yao)求(qiu)。返(fan)(fan)投(tou)，通(tong)常又與出(chu)資(zi)進度、管(guan)理費、績效(xiao)掛鉤。不達標(biao)，地(di)方政府(fu)(fu)有權停止出(chu)資(zi)、不出(chu)管(guan)理費或者返(fan)(fan)還(huan)carry。返(fan)(fan)投(tou)沒完(wan)成，對(dui)基金(jin)影響可說非(fei)常大。

這里要說是(shi)，在(zai)認定返投(tou)(tou)范圍時，其實(shi)就會包(bao)括注冊在(zai)當地(di)(di)的基金投(tou)(tou)資當地(di)(di)企業。所(suo)以(yi)才有那么多創投(tou)(tou)機(ji)構專門(men)設立(li)招(zhao)商部(bu)門(men)和團(tuan)(tuan)隊。不(bu)管是(shi)為了(le)投(tou)(tou)還是(shi)為了(le)返，機(ji)構們都不(bu)得不(bu)把辦(ban)公室或(huo)者(zhe)團(tuan)(tuan)隊搬到三(san)四(si)線城(cheng)市(shi)！

一(yi)般而言(yan)，返(fan)(fan)投(tou)(tou)要(yao)求金額不(bu)少于(yu)地(di)方政府出資(zi)額的1-1.5倍，能(neng)(neng)談到1倍的，多(duo)(duo)數是會(hui)對(dui)GP附加一(yi)些額外要(yao)求。像(xiang)不(bu)同的國資(zi)LP，對(dui)返(fan)(fan)投(tou)(tou)企業要(yao)求也(ye)會(hui)不(bu)同，VC拿錢的時候，需要(yao)盡可能(neng)(neng)拿省級(ji)或者(zhe)更高級(ji)別的錢，不(bu)然投(tou)(tou)資(zi)范圍會(hui)太窄，有些城市一(yi)時半會(hui)兒可能(neng)(neng)真的找(zhao)不(bu)到好項目(mu)。也(ye)是正(zheng)因此，市場“前(qian)置返(fan)(fan)投(tou)(tou)”的案例才會(hui)越(yue)來越(yue)多(duo)(duo)。如果不(bu)帶著(zhu)幾個(ge)為(wei)當地(di)招引的儲備項目(mu)，都(dou)很難和引導(dao)基金接觸(chu)，連政府的門都(dou)敲不(bu)開(kai)。

于機構而(er)言，下沉(chen)到(dao)縣域(yu)，一是(shi)為(wei)了(le)找(zhao)錢，二是(shi)為(wei)了(le)找(zhao)項目，不(bu)同(tong)的注冊地(di)有不(bu)同(tong)的注冊和管理成本(ben)。而(er)為(wei)了(le)配合地(di)方政府(fu)招商引資需求，GP們更是(shi)各出奇招，項目對接會算是(shi)普遍做法，還有一些VC成立了(le)專門的招商團隊，專門對接政府(fu)、地(di)方招商需求，配合內部投資人項目后續落(luo)地(di)，比如紅杉。

之前，對(dui)于縣(xian)域市場(chang)，頭部機構其(qi)實(shi)很(hen)少(shao)派團隊(dui)深度研究當(dang)地(di)(di)產業或專注當(dang)地(di)(di)產業的落地(di)(di)和招(zhao)商(shang)工作，再加上縣(xian)域市場(chang)可投資源較少(shao)，最終落地(di)(di)的效果并不理想(xiang)。

某(mou)機構市場負責人單杰對記者解釋，這(zhe)兩年政(zheng)府(fu)子(zi)基金(jin)無法落地的情況越(yue)(yue)來越(yue)(yue)常見(jian)，即便(bian)江蘇等一(yi)些(xie)經濟發(fa)達區域(yu)的政(zheng)府(fu)引導基金(jin)，也(ye)(ye)存(cun)在(zai)這(zhe)一(yi)問(wen)題。很大程(cheng)度(du)上，投(tou)資機構的人并不(bu)熟悉當地產業(ye)情況，也(ye)(ye)不(bu)熟悉當地招商(shang)的流程(cheng)細節，以(yi)及涉(she)及到的相關政(zheng)府(fu)部門(men)。現(xian)在(zai)機構們也(ye)(ye)都漸(jian)漸(jian)發(fa)現(xian)了這(zhe)一(yi)問(wen)題。

03

打破地域限制

引導基金開啟精細化管理

這兩(liang)年，各(ge)地(di)政(zheng)府發展和(he)壯(zhuang)大產(chan)業(ye)的訴(su)求較為迫切，紛紛設立地(di)方(fang)引(yin)(yin)導基(ji)金(jin)(jin)，以期撬動(dong)更(geng)多社(she)會資(zi)本投向本地(di)或向當(dang)地(di)輸入優質產(chan)業(ye)。目前國內(nei)已超過2000只(zhi)政(zheng)府引(yin)(yin)導基(ji)金(jin)(jin)，投資(zi)布局亦(yi)集中(zhong)在(zai)新(xin)能源(yuan)、新(xin)材料、生物醫藥(yao)等戰略(lve)新(xin)興產(chan)業(ye)，極容易出現(xian)部分基(ji)金(jin)(jin)投向重復(fu)、與當(dang)地(di)產(chan)業(ye)基(ji)金(jin)(jin)不匹配等問題，影(ying)響投資(zi)效率和(he)對(dui)產(chan)業(ye)的扶持效果(guo)。

在此背景下，部分(fen)地區(qu)開始加(jia)強對存(cun)量引(yin)導基金(jin)的統籌管理(li)，探索(suo)(suo)基金(jin)優化整合(he)。從行業(ye)(ye)整體(ti)趨勢來看，多數省市(shi)(shi)引(yin)導基金(jin)都在探索(suo)(suo)市(shi)(shi)場(chang)(chang)化運(yun)作的決策機制，逐步弱化政府(fu)干預，包(bao)括擇(ze)優選取投研能力強的管理(li)人，放權給專(zhuan)業(ye)(ye)的市(shi)(shi)場(chang)(chang)化管理(li)團隊，提(ti)高管理(li)效率和專(zhuan)業(ye)(ye)能力，同時簡化冗余(yu)的手續流程等。

某(mou)國資機構負責(ze)人張應斌告(gao)訴記者，“這一(yi)年來，政府引(yin)導基(ji)金對GP如何(he)實(shi)現返投(tou)、滿(man)足自(zi)身招商(shang)需求是極為嚴苛，尤其(qi)是在(zai)基(ji)金募資時對于擬投(tou)項目的落地(di)不再泛(fan)泛(fan)而談(tan)，對稅收(shou)產生節點、當地(di)投(tou)資規模(mo)等都做了具體(ti)要(yao)求。”

對(dui)此，榆(yu)煤基(ji)金(jin)在(zai)投(tou)(tou)資(zi)階段上選擇了“Pre-招(zhao)(zhao)(zhao)商(shang)”階段，讓企業(ye)在(zai)擴(kuo)產(chan)(chan)(chan)之前(qian)，更深(shen)入(ru)的了解當地(di)產(chan)(chan)(chan)業(ye)現狀和產(chan)(chan)(chan)業(ye)格(ge)局。據(ju)記者了解，通過此方(fang)式(shi)，榆(yu)煤基(ji)金(jin)以資(zi)本帶動招(zhao)(zhao)(zhao)商(shang)，為(wei)榆(yu)林當地(di)帶來投(tou)(tou)資(zi)超過50億元(yuan)，返投(tou)(tou)超過八倍(bei)。榆(yu)煤基(ji)金(jin)總(zong)經理秦笙此前(qian)告訴融中(zhong)，“很多(duo)投(tou)(tou)資(zi)機構(gou)或者地(di)方(fang)政府為(wei)了降低招(zhao)(zhao)(zhao)商(shang)風險，甚至(zhi)提(ti)出‘什(shen)么(me)時候(hou)(hou)買地(di)，什(shen)么(me)時候(hou)(hou)打款’‘什(shen)么(me)時候(hou)(hou)投(tou)(tou)產(chan)(chan)(chan)，什(shen)么(me)時候(hou)(hou)給錢’甚至(zhi)‘先投(tou)(tou)產(chan)(chan)(chan)再投(tou)(tou)資(zi)’等常(chang)見要求。實(shi)際上，投(tou)(tou)資(zi)企業(ye)和企業(ye)落(luo)地(di)，是兩個時間節點。兩者的難以匹配才是造成落(luo)地(di)招(zhao)(zhao)(zhao)商(shang)難的關鍵。”

以前，很多(duo)政(zheng)府(fu)基(ji)金都要(yao)求必須(xu)投在(zai)某個他們(men)管轄(xia)的工(gong)業園(yuan)區，投某一個方向(xiang)(xiang)、項目要(yao)在(zai)當地納稅多(duo)少規模，吸納多(duo)少勞動力(li)就業機(ji)會(hui)等等條條框(kuang)框(kuang)下(xia)，GP工(gong)作開展并(bing)不(bu)順利(li)，投資時又遲遲出不(bu)了手，募資也不(bu)好向(xiang)(xiang)LP交差。這兩年各地也在(zai)相(xiang)繼放(fang)寬(kuan)對(dui)子(zi)基(ji)金管理機(ji)構的雙注(zhu)冊地要(yao)求，即子(zi)基(ji)金和子(zi)基(ji)金管理公(gong)司都要(yao)注(zhu)冊在(zai)當地。

“很大可能，也是當地找(zhao)不到足夠多好的項目(mu)，尤(you)其三四級(ji)城市(shi)或縣級(ji)地所(suo)設立的政(zheng)府引(yin)導基(ji)金。”投(tou)(tou)資(zi)人魏駿告(gao)訴記者，“加上投(tou)(tou)資(zi)本(ben)地的限制，GP‘擇(ze)地不擇(ze)優’現象越(yue)來(lai)越(yue)嚴(yan)重(zhong)。這(zhe)些年下來(lai)，基(ji)金陸續到期(qi)，政(zheng)府也發現發展不及預期(qi)，投(tou)(tou)資(zi)回報根本(ben)無法看。”

今天，政(zheng)府引導(dao)基金已經(jing)成為(wei)中(zhong)國私募股(gu)權市場(chang)上重要資金來源，打法也在(zai)(zai)改變，政(zheng)策在(zai)(zai)松綁。為(wei)了與市場(chang)化基金管理人效益(yi)最大化，多(duo)地(di)方引導(dao)基金跨(kua)區域合(he)作案(an)例逐漸增(zeng)多(duo)。

之前中科創星(xing)管理(li)基(ji)金陜西(xi)川(chuan)(chuan)發創星(xing)光子(zi)創業投資合伙企業（有(you)限(xian)合伙），注冊地為西(xi)安(an)長安(an)區，背后LP陣容中就出現了四川(chuan)(chuan)省政府(fu)身影-四川(chuan)(chuan)發展產業引導(dao)股(gu)(gu)權投資基(ji)金管理(li)有(you)限(xian)責任公(gong)司持(chi)股(gu)(gu)。這也是(shi)四川(chuan)(chuan)省引導(dao)基(ji)金首(shou)次(ci)涉足陜西(xi)。

“投(tou)資(zi)外(wai)地(di)(di)企業(ye)，更多(duo)也(ye)是期(qi)望后(hou)期(qi)能吸引(yin)這些高科技企業(ye)回本(ben)地(di)(di)區落地(di)(di)，進一步(bu)帶動地(di)(di)區高端產業(ye)發展。三(san)四線城市縣級地(di)(di)區，要(yao)想在本(ben)地(di)(di)培育一家龍頭并非(fei)易事，所(suo)以(yi)會先找其(qi)他(ta)大城市有實力的企業(ye)。都(dou)是階段性的。”魏駿解釋(shi)，“所(suo)以(yi)現(xian)在越(yue)來越(yue)多(duo)的引(yin)導基金(jin)，齊刷(shua)刷(shua)都(dou)跑去北上廣撬項(xiang)目。與過(guo)(guo)去僅(jin)僅(jin)追(zhui)求‘基金(jin)注冊地(di)(di)’的招商方式不同，通過(guo)(guo)跨(kua)區域合作(zuo)，地(di)(di)方政府(fu)(fu)之間也(ye)可(ke)以(yi)共享資(zi)源，進一步(bu)加(jia)快(kuai)項(xiang)目落地(di)(di)。”魏駿所(suo)在機構現(xian)近半年都(dou)在積極與其(qi)他(ta)地(di)(di)方政府(fu)(fu)聯動。今年以(yi)來已出(chu)手5家企業(ye)均為外(wai)地(di)(di)。

“投(tou)資僅(jin)限本地(di)”幾乎是(shi)過(guo)去政府引導基(ji)金參與私(si)募股權投(tou)資的慣(guan)有條件(jian)。今年以來(lai)，“擇優投(tou)向本市(shi)項目，不得投(tou)資市(shi)外(wai)”類似條款在很多新基(ji)金管理辦法中都已(yi)被刪除(chu)，不少(shao)省市(shi)級(ji)甚至縣市(shi)級(ji)國資陸續(xu)出現多起合作投(tou)資外(wai)地(di)企業的案例。此外(wai)，還有不少(shao)不同(tong)地(di)區(qu)(qu)的引導基(ji)金開始(shi)跨區(qu)(qu)域(yu)合作，投(tou)資同(tong)一只子(zi)基(ji)金。

投(tou)資外地(di)企業或不稀奇，但(dan)跨地(di)區(qu)合作事件的逐漸增(zeng)多，便(bian)有了更多深(shen)層原因。

如果一家企(qi)業投資方中出現多(duo)(duo)地國資機構，幾乎可以(yi)理解為(wei)這家企(qi)業被(bei)多(duo)(duo)地國資看上，且已展開(kai)(kai)合(he)作或正在展開(kai)(kai)合(he)作。取消只投本(ben)市項目的限制(zhi)，子基金不(bu)強制(zhi)在本(ben)地注冊，那么對(dui)基金管(guan)理人(ren)而言，募資和投資都將更易開(kai)(kai)展。畢(bi)竟那么多(duo)(duo)引(yin)導基金子基金壓(ya)根兒一兩(liang)年(nian)都募不(bu)到社會資本(ben)。

深創投(tou)倪澤(ze)望就(jiu)曾公開表示過，傳統(tong)的(de)(de)基(ji)金(jin)注冊(ce)當地同時承擔返投(tou)任務(wu)的(de)(de)管理模式越(yue)來越(yue)難以適(shi)應(ying)當前資本市場的(de)(de)發展環境，基(ji)金(jin)層面需要探(tan)索地方政府(fu)出資，允許(xu)全國范圍內投(tou)資。引(yin)導基(ji)金(jin)的(de)(de)2.0時代(dai)或(huo)正(zheng)在(zai)走來。求(qiu)變，也是所有VC/PE與政府(fu)的(de)(de)共同課(ke)題。