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近日，能鏈智電與深藍(lan)汽車(che)達成合作，雙方圍繞完善充電網絡(luo)布局、提升充電樁利用率(lv)、優化多元(yuan)場景補能解決方案等多方面展(zhan)開深入(ru)合作，為新(xin)能源(yuan)車(che)主創造便(bian)捷、優質(zhi)的(de)一站(zhan)式(shi)充電服務(wu)(wu)體驗，共建新(xin)能源(yuan)充電服務(wu)(wu)網絡(luo)。

深(shen)藍不是第一家與能(neng)鏈智電(dian)(dian)合作的(de)車(che)(che)企，此前包括蔚來、小鵬、理想、問(wen)界、極(ji)氪、嵐圖、極(ji)狐、高合、開瑞(rui)新能(neng)源等新能(neng)源車(che)(che)企，均(jun)與能(neng)鏈智電(dian)(dian)達成了(le)充電(dian)(dian)服務合作。

車(che)企(qi)“朋(peng)友(you)圈”越來越大，但(dan)這卻是能(neng)鏈智電的“無奈(nai)之舉”。

作(zuo)為(wei)第三(san)方充(chong)電(dian)(dian)(dian)服務平臺，能(neng)(neng)鏈(lian)智(zhi)(zhi)電(dian)(dian)(dian)旗下快電(dian)(dian)(dian)于(yu)今(jin)年被特來電(dian)(dian)(dian)等(deng)頭部充(chong)電(dian)(dian)(dian)樁運(yun)營(ying)商拋棄后(hou)，能(neng)(neng)鏈(lian)智(zhi)(zhi)電(dian)(dian)(dian)的(de)業務受到了嚴重影響。為(wei)了維(wei)持(chi)業務運(yun)轉，能(neng)(neng)鏈(lian)智(zhi)(zhi)電(dian)(dian)(dian)不得不轉向(xiang)充(chong)電(dian)(dian)(dian)市場“話(hua)語權(quan)”較弱的(de)車企們(men)。

顯然(ran)(ran)的(de)(de)是，能鏈智(zhi)電的(de)(de)新舉措并沒(mei)有引來資本的(de)(de)關注(zhu)，其(qi)二級(ji)市場表現(xian)在(zai)“重營銷、輕研(yan)發”的(de)(de)核心問題(ti)面前(qian)，仍然(ran)(ran)是一塌糊涂。即便2023年Q3交出(chu)了(le)一份還算(suan)不錯的(de)(de)財報，也沒(mei)能夠挽救(jiu)其(qi)于水火之(zhi)中。

不(bu)得(de)已，能(neng)鏈智電(dian)只好(hao)(hao)重新調整業務重心，把目光移向(xiang)了市場更為廣(guang)闊(kuo)的(de)“能(neng)源(yuan)”行業，以“方案商”的(de)身份，參與到市場中(zhong)去(qu)。但在“技(ji)術力薄弱”的(de)事實下(xia)，能(neng)鏈智電(dian)這門(men)新生(sheng)意也不(bu)好(hao)(hao)做。

持續虧損、股價大跌

近年來，在國(guo)家政策支持、技術(shu)不斷升級和(he)市場需求的推動下，我國(guo)新能源(yuan)汽車產業發(fa)展(zhan)迅猛。

大好(hao)趨勢下(xia)，消費者(zhe)們卻(que)普遍面臨(lin)續航焦慮。作為補能方式的(de)(de)重(zhong)要方式，充(chong)電(dian)樁市(shi)場因此(ci)而迅速崛(jue)起，并呈(cheng)現出了巨大的(de)(de)市(shi)場潛力(li)，吸引了各(ge)路資(zi)本和創(chuang)業者(zhe)入局。

能夠看到的是，風口之(zhi)下(xia)也成就了一(yi)批相關企業(ye)，而(er)能鏈(lian)智電(dian)便(bian)是其中之(zhi)一(yi)。

作為市場(chang)參與者(zhe)之一，能鏈智電(dian)通(tong)過旗下(xia)公司快(kuai)電(dian)切入市場(chang)，借(jie)助互(hu)聯網平(ping)臺(tai)型企(qi)業思維迅速(su)崛起，并于2022年(nian)6月11日通(tong)過“借(jie)殼”正(zheng)式(shi)登陸納斯達克，股(gu)*代碼“NAAS”，成為“中國充電(dian)服務(wu)第一股(gu)”。

站上風口(kou)，豬都能飛(fei)起來，但豬永遠是豬，即便飛(fei)上天也得不到資本(ben)的(de)喜愛(ai)。畢竟一旦風口(kou)轉(zhuan)變(bian)，沒有翅膀(bang)的(de)豬，只會(hui)摔(shuai)得慘烈。

一直以來(lai)，能鏈智電的問題非常凸顯，即(ji)重營銷、輕(qing)研發(fa)。

以2023年(nian)來(lai)說，能鏈智(zhi)電第(di)一季(ji)(ji)度的(de)營(ying)銷費用(yong)為6640萬(wan)元(yuan)(yuan)，同比增(zeng)長50%。第(di)二季(ji)(ji)度為8610萬(wan)元(yuan)(yuan)，同比增(zeng)長48%。第(di)三季(ji)(ji)度飆升至1.61億元(yuan)(yuan)，與(yu)2021年(nian)全年(nian)營(ying)銷費用(yong)額度不相上下。此外，2023年(nian)前(qian)三季(ji)(ji)度的(de)營(ying)銷費用(yong)達到3.1億元(yuan)(yuan)，超(chao)過了(le)2022年(nian)全年(nian)。

其(qi)中“幽默”的地方在于，能鏈智電第三季(ji)度的1.61億營銷費用(yong)，只為其(qi)帶(dai)來了4682.8萬(wan)元的毛利。

像(xiang)能(neng)鏈智(zhi)電這種(zhong)“平(ping)臺(tai)型(xing)”企業，或者說(shuo)成是(shi)“中(zhong)介型(xing)”企業，在發展初期“重營(ying)銷、輕研發”，其實也是(shi)一種(zhong)思路(lu)。不過，在度過發展初期后，企業必須(xu)要有良好(hao)的能(neng)力來承接業務(wu)，否則就是(shi)空中(zhong)樓臺(tai)。

在(zai)二(er)級市場，沒(mei)有核心(xin)技術(shu)的企(qi)業(ye)，自然是不受資(zi)本長期青睞(lai)的。關鍵(jian)在(zai)于，能(neng)鏈智電不但沒(mei)技術(shu)，還長期處于虧損狀(zhuang)態(tai)(tai)，并且虧損額呈現(xian)出快速擴大的態(tai)(tai)勢。

還是以第三季度財報來說，能(neng)鏈智電的(de)虧(kui)損(sun)同(tong)比增長(chang)234.89%，達(da)到了(le)(le)創(chuang)紀錄的(de)3.65億(yi)元(yuan)；其虧(kui)損(sun)額已經超過(guo)(guo)了(le)(le)2023年上半年的(de)2.103億(yi)元(yuan)，也超過(guo)(guo)了(le)(le)2022年全年的(de)3.54億(yi)元(yuan)。

技術薄(bo)弱(ruo)、持續虧損，這兩個標簽下，能鏈智電開始被二級市(shi)場資本“遺忘(wang)”。

在成功剛借殼上(shang)市后，能(neng)鏈(lian)智電的股(gu)價(jia)(jia)表現漲少(shao)跌多(duo)，尤其是(shi)今年4月(yue)后，其股(gu)價(jia)(jia)一路下(xia)行。截止12月(yue)28日，能(neng)鏈(lian)智電股(gu)價(jia)(jia)報1.55美(mei)元/股(gu)，較4月(yue)6日最(zui)高(gao)點12.78美(mei)元/股(gu)，已(yi)下(xia)跌87.8%。

來源：雪球

三方服務，干手蘸鹽

能鏈智電的(de)(de)股價之所以會跌跌不休，與“快電”市場地位的(de)(de)崩塌(ta)有著(zhu)很大的(de)(de)聯(lian)系(xi)。

今年8月，特來電(dian)、星星充電(dian)與(yu)云(yun)快充各(ge)自分別宣(xuan)布共建優質穩定的充電(dian)互聯網絡(luo)，并下架了快電(dian)70%左右(you)的充電(dian)樁。

據統(tong)計，特來(lai)電(dian)、星(xing)星(xing)充電(dian)以及(ji)云快充是行(xing)業(ye)(ye)三大頭部(bu)運(yun)(yun)營(ying)(ying)商，2022年底，全(quan)國(guo)充電(dian)運(yun)(yun)營(ying)(ying)企(qi)(qi)業(ye)(ye)充電(dian)樁數量(liang)TOP5的(de)(de)運(yun)(yun)營(ying)(ying)商充電(dian)樁數量(liang)占總量(liang)的(de)(de)69.8%。其中(zhong)排在前兩位的(de)(de)運(yun)(yun)營(ying)(ying)商企(qi)(qi)業(ye)(ye)分別為特來(lai)電(dian)與星(xing)星(xing)充電(dian)，市(shi)場份額(e)占比達(da)到20.19%與19.07%。

讓頭部運營(ying)商與快(kuai)電(dian)徹底撕破(po)臉皮的(de)(de)誘(you)因，是快(kuai)電(dian)上線(xian)的(de)(de)一項活動。據媒體報道，今年(nian)8月(yue)16日零點開始(shi)，快(kuai)電(dian)陸續在多(duo)個城市上線(xian)VIP客戶充(chong)電(dian)0服務費的(de)(de)活動。

新能源(yuan)車(che)主的充電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)費(fei)(fei)用分為兩項，一是(shi)直接繳納給電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)網的電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)費(fei)(fei)，二是(shi)給到充電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)站的服務(wu)(wu)費(fei)(fei)。充電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)運營商的營收主要依賴服務(wu)(wu)費(fei)(fei)。服務(wu)(wu)費(fei)(fei)為0元，意味著充電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)站運營商要把僅有的利潤(run)犧牲掉(diao)，換取快電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)APP的流量(liang)。

APP請客(ke)，運營商付(fu)錢(qian)，這一聚合平臺最愛玩(wan)的套路，在快電這里失(shi)效(xiao)了(le)。

沒(mei)有人(ren)愿意稀釋(shi)自(zi)己的利潤成(cheng)就別人(ren)，尤其是特來電這(zhe)樣的頭(tou)部玩家們，其本身毛利就比較(jiao)低，且(qie)一直處于虧損狀(zhuang)態，還要被公開“占便宜”，這(zhe)任誰也“受不了(le)”。

有意思的是，在快(kuai)電(dian)和頭部運營商鬧掰(bai)之(zhi)后，四川汽車產業聯盟還發布了(le)一份《關于(yu)抵制惡性競爭，促進充電(dian)行業高質量發展(zhan)的倡議書》。

該倡議書直接表示：“國內某第(di)三方(fang)充(chong)電(dian)流量聚合企(qi)業對(dui)我市(shi)部分充(chong)電(dian)企(qi)業給予(yu)充(chong)電(dian)服務費高(gao)額或(huo)全額補貼的行為，導致我市(shi)充(chong)電(dian)服務費大幅(fu)降(jiang)低甚至歸零，市(shi)場出現了惡性競爭(zheng)趨勢。”

有句(ju)歇后語(yu)叫做“干指(zhi)頭蘸鹽——沒有錢”。意思(si)是指(zhi)不出本錢的情(qing)況下，卻想獲得(de)利(li)益。快電的生意模式，用這句(ju)歇后語(yu)來解釋最為恰(qia)當了。

說(shuo)白了，快電(dian)的(de)生意本質就是(shi)中(zhong)介服務，雖然這(zhe)沒什么不(bu)妥(tuo)，很多(duo)大型企業也是(shi)這(zhe)樣的(de)模式，但問題在于快電(dian)沒有拿捏好(hao)“度(du)”。

擺明了(le)拿(na)別(bie)人(ren)的(de)錢做大自(zi)己的(de)盤子(zi)，如此拙(zhuo)劣的(de)“活動”，實則令人(ren)不解(jie)。

失去(qu)(qu)了(le)(le)大客戶(hu)，又失去(qu)(qu)了(le)(le)大量訂(ding)單(dan)，快電的(de)未(wei)來(lai)顯得撲朔迷離(li)，母公司能(neng)鏈智(zhi)電也遭受(shou)到了(le)(le)沉(chen)重打擊。第(di)三季(ji)度(du)(du)，能(neng)鏈智(zhi)電的(de)充電服務板(ban)塊在單(dan)季(ji)度(du)(du)收(shou)入(ru)中的(de)占比驟降(jiang)至18.43%。

換道能源，后勁不足

市場風口(kou)轉(zhuan)變，充電生意突遇變故，讓能(neng)鏈智電不(bu)(bu)得不(bu)(bu)思(si)考新的(de)發展方向。

在其(qi)第三(san)季度(du)財報中(zhong)能(neng)夠發現，能(neng)鏈智電的主要業(ye)務(wu)從原來線上(shang)、線下和(he)創新(xin)業(ye)務(wu)，改變(bian)為(wei)充電服務(wu)、能(neng)源解決方案和(he)新(xin)業(ye)務(wu)三(san)大類。其(qi)中(zhong)智能(neng)設備制造業(ye)務(wu)（EPC）、儲能(neng)業(ye)務(wu)等能(neng)源解決方案板塊(kuai)營(ying)收(shou)當季達(da)到1.39億元，收(shou)入占(zhan)比達(da)81.2%。

業(ye)務端的變化和數據，意味著能鏈(lian)(lian)智(zhi)(zhi)電已從(cong)第(di)三方平臺(tai)向能源(yuan)資產運營方轉型，也充(chong)分說(shuo)明了線(xian)下能源(yuan)解決方案已然成為能鏈(lian)(lian)智(zhi)(zhi)電的主要營收來源(yuan)。

事(shi)實(shi)上，做(zuo)能(neng)源資產(chan)運營，并非(fei)能(neng)鏈智電一(yi)拍(pai)腦袋而做(zuo)出的(de)決定。

早在今年6月，快電(dian)被“斷交”之前，能鏈智電(dian)便通過子公(gong)司并(bing)購了(le)香(xiang)港(gang)(gang)光電(dian)，后者專(zhuan)注于屋苑及工(gong)(gong)商業屋頂(ding)太陽(yang)能項目，累計(ji)開(kai)發(fa)和建設(she)了(le)25MW分布式(shi)太陽(yang)能項目，目前在香(xiang)港(gang)(gang)建設(she)的太陽(yang)能工(gong)(gong)程(cheng)超過600個。

能源資(zi)產運營(ying)的(de)確是(shi)一門好(hao)生(sheng)意，無(wu)論是(shi)充(chong)電(dian)基礎(chu)設施建(jian)設和運營(ying)，還是(shi)在充(chong)電(dian)站(zhan)等多元場景下的(de)工商業儲能，乃至光儲充(chong)、微電(dian)網形態(tai)的(de)升級，整個市(shi)場的(de)前景可以說(shuo)非常(chang)廣闊。

但站在能鏈智電(dian)的角度(du)，這門“好”生意還要面(mian)臨(lin)嚴峻挑戰(zhan)。

第(di)一就是(shi)(shi)技術問題。前面說到(dao)能鏈智電長(chang)期(qi)重營銷、輕研發，EPC業務干的是(shi)(shi)承(cheng)包生意，就好比要建造一棟樓(lou)，但是(shi)(shi)能鏈智電的“樓(lou)”質量如何，需(xu)要打一個問號。同(tong)時，有多少甲方愿意把項目承(cheng)包給能鏈智電，更(geng)是(shi)(shi)個疑問。

第二就是儲(chu)能(neng)(neng)業(ye)務。儲(chu)能(neng)(neng)近兩年(nian)呈(cheng)現出了爆炸式的增長，但(dan)放眼國內的儲(chu)能(neng)(neng)企(qi)(qi)業(ye)，大多處于“增收不(bu)增利(li)”的狀態，真正能(neng)(neng)夠盈利(li)的企(qi)(qi)業(ye)少之又少。尤(you)其是今年(nian)，儲(chu)能(neng)(neng)企(qi)(qi)業(ye)們普遍面臨著產能(neng)(neng)過程、庫存積壓、價格下跌的問題。

在這(zhe)樣的情況下，能(neng)鏈(lian)智電(dian)還(huan)要面臨一眾(zhong)行業巨頭，諸(zhu)如寧德時代(dai)、特斯拉等企業，無論(lun)是(shi)技術實(shi)力(li)還(huan)是(shi)資金實(shi)力(li)，都是(shi)碾壓能(neng)鏈(lian)智電(dian)的存在。

退一步講(jiang)，就算能(neng)鏈(lian)智(zhi)電有技術實力(li)、能(neng)找到更多的客戶，也(ye)不見得(de)有“資(zi)金”來(lai)完(wan)成項目，畢(bi)竟(jing)無論是EPC還是儲(chu)能(neng)都屬于重資(zi)產(chan)項目。

在收購香港廣電之(zhi)后，今年(nian)第三季(ji)(ji)度，能鏈(lian)智電的資產負債率相比上一(yi)季(ji)(ji)度仍在擴大，高達90.58%，遠遠超(chao)(chao)過了70%的通用警戒線。而且，其賬(zhang)面有(you)3.96億(yi)元現金，但(dan)短債就有(you)超(chao)(chao)過5億(yi)元。

這樣(yang)的現金流狀態，很難(nan)支撐能鏈智電(dian)的“野(ye)心”。

二級(ji)市(shi)場不斷下滑、充電服務地位不穩定、新業務前景不明。只做“鏈接”，不談技術的能(neng)鏈智電，讓人疑惑(huo)它(ta)究竟還能(neng)走多遠？