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從(cong)西部(bu)到全國、從(cong)硬(ying)科(ke)(ke)技理念到ESK價(jia)值投資(zi)體系(xi)，硬(ying)科(ke)(ke)技這個“冷板凳”和“硬(ying)骨頭”，中科(ke)(ke)創星堅(jian)持了十(shi)年。
2013年，以助(zhu)力科(ke)技(ji)成果轉(zhuan)移轉(zhuan)化為目標的中科(ke)創星孕育而出。
一顆種子開(kai)始(shi)發芽、破土。
從(cong)(cong)規模(mo)看，當前(qian)中(zhong)科(ke)(ke)創星(xing)累計管理超過(guo)100億資(zi)金;從(cong)(cong)投(tou)資(zi)節奏看，已經投(tou)資(zi)了超過(guo)430個(ge)硬科(ke)(ke)技(ji)項目;從(cong)(cong)邏輯(ji)看，圍繞光電芯片、人(ren)工智(zhi)能(neng)、航空(kong)航天、生(sheng)物技(ji)術、信息(xi)技(ji)術、新材料(liao)、新能(neng)源(yuan)、智(zhi)能(neng)制造八大領域(yu)(yu)進(jin)行布局(ju)(ju)，每一步都(dou)踩在風口來臨之前(qian)提前(qian)布局(ju)(ju);從(cong)(cong)項目看，投(tou)資(zi)了源(yuan)杰科(ke)(ke)技(ji)、中(zhong)科(ke)(ke)微至、天科(ke)(ke)合(he)達、智(zhi)譜AI、中(zhong)科(ke)(ke)宇航、馭勢科(ke)(ke)技(ji)、本源(yuan)量子、中(zhong)儲(chu)國(guo)能(neng)、中(zhong)科(ke)(ke)海(hai)鈉、曦智(zhi)科(ke)(ke)技(ji)、微光醫療、深信生(sheng)物、智(zhi)元機器(qi)人(ren)等硬科(ke)(ke)技(ji)冠軍企業，大都(dou)是(shi)從(cong)(cong)天使、早期階段就介入投(tou)資(zi);從(cong)(cong)區域(yu)(yu)布局(ju)(ju)看，從(cong)(cong)西部腹地(di)，到(dao)京津冀(ji)、長(chang)三(san)角(jiao)和(he)粵港澳大灣區，不(bu)斷擴展投(tou)資(zi)觸角(jiao)，并覆蓋了全國(guo)百余(yu)家中(zhong)國(guo)科(ke)(ke)學(xue)院研究所和(he)知名高校……
從(cong)體制內(nei)的改革，到(dao)市(shi)場化的創新。硬(ying)科技(ji)(ji)投資(zi)這條路，從(cong)無人問津，如今已經走到(dao)了(le)舞(wu)臺(tai)中央(yang)。硬(ying)科技(ji)(ji)的種子，如同(tong)蒲公英一(yi)般，借硬(ying)科技(ji)(ji)之風，吹向全國。
十(shi)年來，中(zhong)科(ke)創星(xing)不忘初心，始終堅守了十(shi)年前出發時的(de)(de)“根基”，并著力(li)(li)打造了創投(tou)領域最具特點的(de)(de)投(tou)資(zi)生態——依托(tuo)中(zhong)國(guo)科(ke)學院西安光機所，構建了以“研究機構+早(zao)(zao)期投(tou)資(zi)+創業(ye)(ye)平臺+投(tou)后服務”為(wei)一體的(de)(de)特色鮮(xian)明的(de)(de)科(ke)技(ji)創業(ye)(ye)生態體系。對早(zao)(zao)期科(ke)技(ji)項(xiang)目(mu)的(de)(de)全力(li)(li)支(zhi)持，真(zhen)正助(zhu)力(li)(li)硬科(ke)技(ji)企業(ye)(ye)的(de)(de)投(tou)資(zi)孵化，助(zhu)力(li)(li)科(ke)技(ji)成果產業(ye)(ye)化。
如(ru)今，作為“硬科(ke)(ke)技(ji)”理(li)念的締造者和“硬科(ke)(ke)技(ji)”投(tou)資(zi)的先(xian)行者，中科(ke)(ke)創星又一(yi)次大膽地提出(chu)“ESK”投(tou)資(zi)理(li)念，在價值(zhi)投(tou)資(zi)3.0時(shi)代，這(zhe)一(yi)理(li)論(lun)或(huo)將在下一(yi)個十年，乃至更(geng)長時(shi)間，為科(ke)(ke)技(ji)投(tou)資(zi)指出(chu)更(geng)遠的方向。
9月底，由米磊、李(li)浩帶隊，一(yi)幫科學(xue)家、博(bo)士教授們“跟團”，一(yi)起(qi)前往貴州。此行除了帶領科學(xue)家創(chuang)業小(xiao)組們到訪茅(mao)臺，學(xue)習管理(li)經(jing)驗(yan)，促進產業鏈上下游(you)項(xiang)目資源深度對接外，還有一(yi)個特殊的行程：踢一(yi)場“村超”。
一(yi)場球(qiu)賽下來，原來還有點陌生的博士教(jiao)授們，算(suan)是徹底成為親密兄弟。
貴(gui)州陰雨綿(mian)綿(mian)，但一路上(shang)唱著歌、吃著火鍋，一群(qun)內向學術風的沉(chen)默科學家們也都更加熟絡起來。
米磊(lei)和(he)李(li)浩(hao)至(zhi)今不(bu)知(zhi)道的是，他們的“精彩(cai)瞬間”，已經在內部傳開(kai)了(le)，這是中(zhong)科創星長久以來的文化特性——鼓勵盡情表達，沒有職級壓力。在中(zhong)科創星，沒有米總、李(li)總，大家排著隊在門(men)口(kou)逮人，見面就喊“米磊(lei)!簽(qian)個字(zi)”“李(li)浩(hao)，開(kai)會”。
在管理(li)上做減(jian)法，在投資賦能上做乘法，這才是(shi)核心(xin)。
從2013年算(suan)起(qi)，中科(ke)(ke)創星(xing)已經(jing)成(cheng)立整整十年。不同(tong)于市場上的(de)天使機構或者VC的(de)緊湊型團(tuan)隊，中科(ke)(ke)創星(xing)的(de)戰隊可以算(suan)得上龐(pang)大。
在(zai)(zai)西安總部，中科(ke)創(chuang)星就坐落(luo)在(zai)(zai)命名為(wei)“曲率(lv)引(yin)(yin)擎”的(de)(de)園區(qu)，百(bai)余人(ren)的(de)(de)團(tuan)隊(dui)就在(zai)(zai)這里駐(zhu)扎。這已經是創(chuang)星近幾年來(lai)第三次(ci)喬遷(qian)新(xin)址。這一點上，不同于別家機構(gou)喜(xi)歡擇一風(feng)水(shui)寶(bao)地(di)，然后長久扎根下去。中科(ke)創(chuang)星更(geng)樂于創(chuang)造“風(feng)水(shui)”。每一次(ci)都帶頭(tou)先入駐(zhu)一個園區(qu)，然后一步步招(zhao)引(yin)(yin)企業(ye)，待園區(qu)滿(man)員，山(shan)花爛(lan)漫時，再(zai)收拾(shi)行(xing)李搬到下一個剛剛建設好的(de)(de)園區(qu)。
就(jiu)這樣日復(fu)一日，百(bai)余人浩浩蕩(dang)蕩(dang)地收拾行(xing)李、搬家(jia)，似乎(hu)已經是(shi)(shi)司(si)空見(jian)慣。在這支浩浩蕩(dang)蕩(dang)的搬家(jia)團(tuan)隊中，人數最(zui)多(duo)的還(huan)是(shi)(shi)投后。
行走在園區(qu)，沿著(zhu)樹(shu)蔭小(xiao)徑一直向(xiang)前，路(lu)上不(bu)斷遇到相熟的企業，給(gei)(gei)錢、給(gei)(gei)空間、給(gei)(gei)資源，甚至企業串門也非常方便(bian)。這也剛好契合了中科創(chuang)星的初衷和定位：專注做科技成果轉(zhuan)化，精準服務科學家創(chuang)業。
十(shi)年過去了，這一點(dian)仍然在(zai)被堅定的貫徹。每一位創(chuang)星同仁，都在(zai)身(shen)體力行地幫助項目，創(chuang)造科技新星。
就在帶領科學家們踢完了一(yi)場握手言和的足球(qiu)賽后(hou)，天氣微涼，轉眼(yan)已經是11月初的硬科技(ji)大(da)會。
2017年，首屆全球(qiu)硬(ying)科(ke)技(ji)(ji)大(da)會在(zai)西安召(zhao)開。自(zi)此，西安市在(zai)資金、政策、產(chan)業等(deng)多個方面齊(qi)聚發力，支持硬(ying)科(ke)技(ji)(ji)生態發展(zhan)。作為“硬(ying)科(ke)技(ji)(ji)”理念(nian)的提出者，米磊(lei)再一(yi)次(ci)站到了舞(wu)臺中央(yang)。但不同(tong)的是，這一(yi)次(ci)，硬(ying)科(ke)技(ji)(ji)真(zhen)正(zheng)成為舞(wu)臺中央(yang)的明星。
就像李浩說的(de)，“我們不(bu)是(shi)造(zao)風(feng)者，更不(bu)是(shi)追風(feng)者，我們就在自己擅長(chang)的(de)領域老老實(shi)實(shi)坐著干(gan)活，然后風(feng)來了(le)。”
寒隨一夜去，春還五更來。“經過十年的(de)甘(gan)坐(zuo)冷板凳，中(zhong)科創星終于從創投行業(ye)的(de)邊緣走(zou)向中(zhong)央。”李浩坦(tan)率(lv)地(di)說(shuo)。
博觀而約取(qu)，厚(hou)積而薄發(fa)。如果說，過去十年(nian)，是中科(ke)(ke)創(chuang)星(xing)默(mo)默(mo)耕耘的十年(nian)，如今，伴隨著硬科(ke)(ke)技成為中間賽道，中科(ke)(ke)創(chuang)星(xing)，終(zhong)于(yu)迎來了自(zi)己(ji)的疾風。
01
疾風知勁草
從體系內跑出一匹創新黑馬
在中(zhong)(zhong)科創(chuang)星展廳(ting)中(zhong)(zhong)，一(yi)張老照片擺放在中(zhong)(zhong)央，照片里米磊頭發黝黑(hei)，穿著(zhu)白大褂略顯青澀，他正在向習近平總書記匯報中(zhong)(zhong)國(guo)科學院西安光(guang)機所科技成果產業化的成果。
時間一晃，從(cong)米(mi)磊提(ti)出硬科技理(li)念已經過(guo)去十三(san)年之久。
遙想當初，伴隨(sui)“大(da)眾創(chuang)業、萬眾創(chuang)新”倡議(yi)的(de)提出，北京中關村的(de)街道似乎是一(yi)夜之間就被點燃(ran)了。一(yi)條不(bu)足百(bai)米(mi)的(de)創(chuang)業大(da)街上，林(lin)立(li)著3W咖(ka)啡、各類孵化器，以及天使(shi)機構。2014年(nian)的(de)夏天，每一(yi)家咖(ka)啡館里(li)，都忙碌著進行著路演活(huo)動。咖(ka)啡僅(jin)僅(jin)是調子、項目才是里(li)子。
年輕(qing)的(de)創業者們，拿著PPT在臺上(shang)激昂演(yan)講(jiang)，臺下(xia)一排是活躍的(de)天(tian)使(shi)投資人(ren)。當時的(de)北京中(zhong)關村(cun)流傳著一個(ge)段子，“天(tian)上(shang)掉(diao)下(xia)一塊石頭(tou)，就能砸中(zhong)一個(ge)投資人(ren)。”
將時間(jian)回(hui)溯，把視線放大，向(xiang)南、再(zai)向(xiang)西(xi)移動，千(qian)余公里外的西(xi)安也在躍(yue)躍(yue)欲試。
從當時的環境看(kan)，市場上，對于(yu)科技成果轉移轉化(hua)的談論音量并不大，綿(mian)綿(mian)細雨，難(nan)以灌溉整片森林。更遑論在天使、早期階(jie)段(duan)投資(zi)硬科技這類周期長、風險大的項目。
在(zai)過(guo)去(qu)十余年，科研院所(suo)和高(gao)校孕(yun)育了(le)大量科技(ji)成果，但(dan)卻被(bei)束之高(gao)閣，躺在(zai)文(wen)檔(dang)室(shi)里落灰。這其中(zhong)，不乏諸多有(you)技(ji)術(shu)、有(you)前景(jing)的好(hao)苗子。為了(le)讓論文(wen)“走出”資料室(shi)，真正讓技(ji)術(shu)落地。在(zai)一批有(you)創(chuang)新精神(shen)的領(ling)導指引下，西安光機(ji)所(suo)的項目開(kai)始邁出“象牙塔”，在(zai)市(shi)場上找融資。但(dan)在(zai)市(shi)場上遛了(le)一圈，最后(hou)碰了(le)一鼻子灰。
一方(fang)面、資金仍然集(ji)中在(zai)(zai)北(bei)上廣深等一線城(cheng)市;另一方(fang)面，模(mo)式(shi)創(chuang)新才(cai)是(shi)當時的舞臺主(zhu)角(jiao)。同(tong)時，風險投資機構也是(shi)兩邊倒(dao)——但都倒(dao)在(zai)(zai)硬科(ke)技(ji)投資的反方(fang)向：美(mei)元(yuan)基(ji)金傾向于早期、性(xing)感、有故事的模(mo)式(shi)創(chuang)新項目;另一邊的人(ren)民(min)幣基(ji)金則樂于在(zai)(zai)智能制造等傳統行業找確定性(xing)的機會(hui)。
“好不(bu)容(rong)易把項目拿出去了，找到(dao)了一些(xie)融(rong)資(zi)，結(jie)果都(dou)不(bu)好，和(he)投(tou)資(zi)人(ren)各(ge)種撕(si)扯。”時(shi)任(ren)西安光(guang)機所產業處處長的曹慧濤(此后成為西科控股董(dong)事長)回憶(yi)當時(shi)的情景，“別人(ren)不(bu)給我們投(tou)資(zi)，我們只(zhi)能自己投(tou)。”
兵貴(gui)神速，西科控股破土而出，并(bing)以(yi)此為(wei)基礎，成立了專門投資硬科技項(xiang)目的(de)中科創星，以(yi)此支持體(ti)系內的(de)項(xiang)目走向市場(chang)。
自此，星(xing)星(xing)之火，點(dian)亮了西安(an)這座十(shi)三朝(chao)古都(dou)。
“當時也沒有多想，就(jiu)抱(bao)著幫(bang)助(zhu)科技項目產業化這樣(yang)樸素的(de)想法，開始了我們的(de)征途。”米磊回憶。
為了讓(rang)中科創星(xing)跑得(de)更(geng)(geng)遠、更(geng)(geng)穩，他們找來了有豐富(fu)投資經驗的(de)西光所“女婿”李浩(hao)。至此，“中科創星(xing)同時(shi)具(ju)備了技術(shu)基(ji)因和投資基(ji)因。”
在中科創星成立十周年的晚宴上，西安(an)光機(ji)所(suo)原所(suo)長趙衛感嘆說，“坦白(bai)地講，當時沒想(xiang)到中科創星會(hui)做這么大。”
從當初的(de)“小米”“小李”，如今，頭(tou)發的(de)數量(liang)和(he)顏(yan)色都已經(jing)改變。
十年搭檔，早就(jiu)度過了磨合(he)期，一個(ge)向(xiang)前沖，一個(ge)向(xiang)后拽(zhuai)，平衡不易(yi)，共識更難，但(dan)就(jiu)在(zai)這樣的拉扯中，中科創星在(zai)風險和謹(jin)慎中有了平衡。
回憶(yi)十年之路，李浩(hao)將中科創(chuang)星(xing)的成長(chang)歸納(na)為兩個階段。
“第一(yi)個階(jie)段(duan)，是公司剛(gang)成(cheng)立，我(wo)們主要是扎根在西(xi)安本土，聚焦西(xi)安光機(ji)所(suo)來做成(cheng)果轉化。”這一(yi)階(jie)段(duan)，中科創星(xing)也并非一(yi)帆風順，推進科技投(tou)資，在當時(shi)是一(yi)種非常艱難的(de)工作。
“最(zui)開(kai)始(shi)，我出去講‘硬(ying)科(ke)技’，是被圈里其他投資人(ren)笑話的。”米磊如(ru)今已經(jing)可(ke)以笑著回憶，“別人(ren)會(hui)笑話我們，覺得這是你們自己造(zao)的概(gai)念，太虛了。”
沒人相信硬科(ke)技，反饋在投資(zi)上的結果就是，中科(ke)創星投資(zi)的科(ke)技成果轉化項(xiang)目，因(yin)為(wei)技術壁(bi)壘高(gao)而難以被理解，到(dao)了市場上融不(bu)到(dao)錢。“沒辦法(fa)，我(wo)們就只能(neng)一輪、兩輪、三輪持(chi)續地追投。”
2016年，中關村的風險投資熱潮越演越烈，中科創星做出了一(yi)個(ge)成長歷史上(shang)里程碑式的決定——“走!去北京。”
在做出這一(yi)決定前，中(zhong)科(ke)(ke)創(chuang)星內部也有不(bu)少的討論，其(qi)中(zhong)，有支持的聲音(yin)，也有反對(dui)派(pai)。對(dui)于中(zhong)科(ke)(ke)創(chuang)星而言，核心關注(zhu)科(ke)(ke)技(ji)的產業化，哪里(li)有最多(duo)科(ke)(ke)技(ji)成果(guo)需要(yao)(yao)轉移轉化?答案已(yi)經非常(chang)明顯(xian)。中(zhong)科(ke)(ke)創(chuang)星要(yao)(yao)做的就(jiu)是(shi)以中(zhong)國科(ke)(ke)學(xue)院和高校(xiao)為核心，進行成果(guo)轉化和投資布局。
“北京(jing)的硬科技的資(zi)源是全國最多的，中(zhong)國科學(xue)(xue)院(yuan)在北京(jing)有30多家研究(jiu)所，還有北京(jing)大(da)學(xue)(xue)、清華大(da)學(xue)(xue)等(deng)諸(zhu)多高校，可以說，北京(jing)是全國最強大(da)腦。”
直到今天，米(mi)磊還(huan)記得最開始去北(bei)京(jing)的(de)(de)情景，“很多科學(xue)(xue)家(jia)看見我(wo)們(men)都非常高興(xing)，終于有(you)懂他(ta)們(men)的(de)(de)投(tou)資人了(le)。過去，他(ta)們(men)出去講項目，風(feng)險投(tou)資機構都要他(ta)們(men)講故事、講模式、講數據，不在(zai)一個話(hua)語體系(xi)里。而中科創(chuang)星的(de)(de)團隊就是技術人員出身，懂科學(xue)(xue)家(jia)說的(de)(de)話(hua)，理解他(ta)們(men)在(zai)做的(de)(de)事。”
此行過后(hou)，米磊更堅定，“這是一個巨(ju)大的窗口期(qi)，我們絕對不(bu)能(neng)錯(cuo)過。”
隨(sui)之而來的(de)(de)首要(yao)問題(ti)是，北京的(de)(de)投(tou)資(zi)人太(tai)多(duo)了，對(dui)還處在(zai)早期發展階段的(de)(de)中科(ke)創星而言，既沒有(you)那(nei)么多(duo)錢，也沒有(you)那(nei)么多(duo)人，怎么辦?“那(nei)就(jiu)去找錢，找人!”米磊(lei)回(hui)答，“我們的(de)(de)目標(biao)就(jiu)是要(yao)成為(wei)中國最好(hao)的(de)(de)硬科(ke)技(ji)投(tou)資(zi)機構。”
“這個目標太大了，對嗎?”他緊接著又補充了一句。
不積跬步，無以至千里，所思所想，有星辰(chen)大海，更關乎眼(yan)前(qian)方寸之(zhi)地。如果僅僅關注未來而忽視當(dang)下，這同樣是(shi)一種致命(ming)錯誤(wu)。“我們的目標很(hen)遠，但一定(ding)會(hui)做(zuo)好當(dang)下。第一步，就是(shi)先把中國科學院和高(gao)校(xiao)的項(xiang)目做(zuo)好。”
中科創星(xing)(xing)剛(gang)剛(gang)進入北京時，投(tou)資項目(mu)(mu)數量(liang)只(zhi)有50余家(jia)，而截至目(mu)(mu)前，在中科創星(xing)(xing)投(tou)資數量(liang)已經達到430個，其中僅(jin)中國科學院(yuan)體系的項目(mu)(mu)超120個，占比超四分之一。
中科創星，不斷用行動驗證自己的諾言，也守住(zhu)了初心(xin)。
在不斷擴(kuo)大疆(jiang)土(tu)的過程中，中科(ke)創星進行了思維和體系(xi)的迭代，米磊表示，最(zui)初，中科(ke)創星基本上全(quan)部投天(tian)使輪，規(gui)模也比較小，這會導致錯(cuo)過一(yi)些巨大的機(ji)會。
“如果(guo)只(zhi)把自己陷入天使投資人的(de)圈(quan)子里，會(hui)錯過(guo)一(yi)些好(hao)的(de)項目。”米(mi)磊接著表示(shi)，“我們(men)不斷復盤，發(fa)現中科創星的(de)核心是(shi)要投出最(zui)好(hao)、最(zui)硬核的(de)項目，所以(yi)在策略上(shang)也進(jin)行了調整(zheng)。”
首(shou)先，在階段上進行擴容(rong)，以(yi)天使投資為核心的(de)同時，適當放(fang)寬范(fan)圍，但仍(reng)然圍繞早期投資;其次，由于(yu)投資階段擴張，在規模上也逐(zhu)步(bu)擴大。
從西安(an)到北京，再到長三角、大灣區，中科(ke)創星的(de)(de)腳步開始不斷丈量更大的(de)(de)疆土，米磊(lei)透露(lu)，中科(ke)創星還會持續擴容，創造另外的(de)(de)故(gu)事。
李(li)浩(hao)緊接著補充，未(wei)來，中(zhong)科(ke)創星還將(jiang)圍繞長(chang)三角(jiao)和粵港澳大灣區進行布局(ju)，打(da)造硬(ying)科(ke)技產(chan)業高地，助推(tui)打(da)造新的經濟增長(chang)極。
回到十年的(de)節(jie)點，已(yi)經站在行業(ye)一(yi)(yi)線(xian)梯(ti)隊的(de)中科創星還在持(chi)續(xu)前(qian)進。面對“是不是一(yi)(yi)線(xian)?如(ru)何做超(chao)一(yi)(yi)線(xian)?”的(de)問題(ti)，米磊笑(xiao)著說：“前(qian)兩年我一(yi)(yi)直說，我們是1.5線(xian)。”
“但(dan)今年，我(wo)們肯定(ding)是一(yi)線了(le)。”米磊繼續補充(chong)，“我(wo)們定(ding)義(yi)的(de)一(yi)線基(ji)金指(zhi)的(de)是，超前地投資了(le)一(yi)批一(yi)線項(xiang)目——明天的(de)、超前的(de)、未來的(de)項(xiang)目。”
02
10年，100億
遙知不是雪，為有暗香來
2016年，中科(ke)(ke)創星進入北(bei)京之(zhi)際，市場上對(dui)這(zhe)家(jia)來自西部地區投資(zi)機構并不了解。在一(yi)些交流(liu)討論(lun)會(hui)上，偶爾碰到了中科(ke)(ke)創星，也會(hui)有人(ren)問一(yi)句：“只投科(ke)(ke)技(ji)嗎?哪種科(ke)(ke)技(ji)?”
米磊(lei)只身前(qian)往，背著一(yi)個雙(shuang)肩包(bao)，無人(ren)問(wen)津，除了需要滿市場淘項目，募(mu)資端也并不順(shun)利。
“中(zhong)科(ke)創星成長這么多年，好像募資(zi)沒有特別容易過。”他笑著說，“但每次到了關鍵時刻(ke)，總能有同(tong)頻(pin)的人出(chu)來幫(bang)助我們(men)。”
回溯中科(ke)創星第一期(qi)基金——西科(ke)天(tian)使一期(qi)基金，規(gui)模為1.3億人(ren)民(min)幣。從LP結構看，有老東(dong)家中國科(ke)學(xue)院西安(an)光機(ji)所出(chu)資(zi)500萬(wan)，科(ke)技部拿(na)出(chu)了3000萬(wan)，再(zai)加上地方政(zheng)府和個人(ren)LP的支持(chi)，超額(e)完成首只基金的募集。
值得一(yi)提(ti)的(de)(de)是，這只十(shi)年前設(she)立的(de)(de)西科天使(shi)一(yi)期(qi)基金(jin)成(cheng)立的(de)(de)時候(hou)就按照9+2的(de)(de)周(zhou)期(qi)設(she)定，足以(yi)說明中科創(chuang)星對于硬(ying)科技長周(zhou)期(qi)屬性(xing)的(de)(de)判斷，“我們(men)是懷著極(ji)大的(de)(de)耐心(xin)和情懷去做(zuo)硬(ying)科技投資這件事。”李浩表示。
落地北京(jing)后，中科創星開始(shi)尋求市場化募資。跑(pao)了(le)數十家LP，感(gan)興趣的人非(fei)常少(shao)，就在進(jin)退兩(liang)難(nan)之(zhi)時，為(wei)(wei)了(le)發展硬(ying)科技(ji)，做好北京(jing)科技(ji)成果轉化，北京(jing)政府主導并建立(li)了(le)北京(jing)科創母(mu)(mu)基(ji)金，以原始(shi)創新階段投(tou)資為(wei)(wei)側重，總規模(mo)為(wei)(wei)300億元，首期(qi)規模(mo)200億元，存續期(qi)限15年，是國內期(qi)限最長的母(mu)(mu)基(ji)金。
“機(ji)緣(yuan)巧合(he)!我們需(xu)要資(zi)金(jin)的時候，市場上孕育了這樣一(yi)只投資(zi)硬科技的科創基金(jin)。”
有了北科(ke)(ke)創的(de)支持，中(zhong)科(ke)(ke)創星北京硬科(ke)(ke)技一期基(ji)金得(de)以順(shun)利完成募資，該基(ji)金如今也跑出了很(hen)好的(de)DPI數據，不僅證(zheng)明(ming)了中(zhong)科(ke)(ke)創星的(de)投資能力，更說明(ming)投硬科(ke)(ke)技可(ke)以創造足(zu)夠(gou)的(de)經(jing)濟回報(bao)。
2023年，隨著募(mu)資團隊的逐步成長，李浩在募(mu)資上花費的時間(jian)在不(bu)斷減(jian)少。“中科創(chuang)星在LP分布方面，明顯的特征是：LP結構越(yue)來越(yue)豐富，走向了(le)多(duo)元化(hua)(hua)和市(shi)場(chang)化(hua)(hua)。”
李浩回(hui)憶，在發(fa)展北京為第(di)二總部前，中科創星(xing)在募資時，大多(duo)都是中國科學院體系支持，而(er)(er)如(ru)今，市場化母基金(jin)、地方引導基金(jin)、產業資金(jin)紛沓而(er)(er)至。
不(bu)少LP慕(mu)名而(er)來，到西(xi)安尋找那家專門(men)投硬科技的機構。
今年9月份(fen)，中(zhong)(zhong)科創星(xing)(xing)宣布北京三期基(ji)金(jin)(jin)完成首關(guan)簽約，基(ji)金(jin)(jin)總規模(mo)25億(yi)元。首關(guan)金(jin)(jin)額11.65億(yi)元。該基(ji)金(jin)(jin)LP星(xing)(xing)光熠熠，不僅有(you)國(guo)家(jia)中(zhong)(zhong)小企(qi)業發(fa)展(zhan)基(ji)金(jin)(jin)、河南新興產業引導(dao)基(ji)金(jin)(jin)、中(zhong)(zhong)關(guan)村科學城等(deng)各(ge)級(ji)政府引導(dao)基(ji)金(jin)(jin);此外，還有(you)陜西建工、廣投資本等(deng)國(guo)有(you)資金(jin)(jin)。
近幾(ji)年(nian)，一級市場募資艱難，但(dan)米磊和李浩心態很好，他(ta)們自(zi)我調侃地(di)說，“從沒覺得容(rong)易過，反而大(da)家都喊(han)難了，我們感覺還好。”
雖(sui)然總提及募資難度，但事實上，中科創星的很多基(ji)金都實現(xian)了超募。
比如(ru)北(bei)京三(san)期(qi)基金(jin)在募資一開始(shi)也并不(bu)容易，但(dan)最后國家中(zhong)小(xiao)基金(jin)、海淀區等都給出超億支持，不(bu)僅如(ru)期(qi)完成，還實現了超募;北(bei)京一期(qi)基金(jin)、二期(qi)基金(jin)也均實現超募。
“時代(dai)的運氣，還是(shi)站在了我們這邊(bian)。”米磊感慨(kai)道，“只要(yao)方(fang)向對了，你只要(yao)不停地向前跑(pao)就(jiu)對了。”
回顧過去十年時(shi)間，米磊思索著成功的關鍵點(dian)，是時(shi)代所然、還是運氣加(jia)持?
“中國(guo)科學(xue)院給了我(wo)們很高的(de)(de)(de)起點和支持，更重要的(de)(de)(de)是(shi)(shi)奠定(ding)了我(wo)們的(de)(de)(de)文化和價值觀。”米磊直(zhi)言(yan)，“進(jin)入中國(guo)科學(xue)院工(gong)作和學(xue)習，在老一輩(bei)科學(xue)家‘科技(ji)報國(guo)’的(de)(de)(de)精神指(zhi)引下，我(wo)們后來(lai)選擇硬(ying)科技(ji)賽道、選擇卡脖子(zi)賽道，且都在風(feng)口來(lai)臨之(zhi)前，并不(bu)是(shi)(shi)我(wo)們能(neng)預(yu)知(zhi)未來(lai)，而是(shi)(shi)我(wo)們認為做這些事(shi)、走硬(ying)科技(ji)道路(lu)，對國(guo)家是(shi)(shi)有利的(de)(de)(de)。”
情懷所然，行則(ze)而至。
不同于純(chun)市(shi)場化財(cai)務機構追(zhui)求(qiu)絕對的利潤(run)，也不是產業(ye)方在尋(xun)找第(di)二增(zeng)長曲線的目標，中科創星(xing)的基因(yin)決(jue)定了(le)未(wei)來。科研人(ren)員的樸(pu)素想(xiang)法(fa)，科學(xue)家的嚴謹學(xue)術，科技(ji)報(bao)國根深蒂(di)固(gu)的基因(yin)，給中科創星(xing)落下烙(luo)印。
科(ke)技(ji)報(bao)國，對中科(ke)創星而言，是一種方(fang)向感(gan)。向著這(zhe)一目標前(qian)進，既(ji)需(xu)要技(ji)術自信(xin)，還要在內部統一思(si)想，更需(xu)要勇氣和決(jue)心。
最近幾年(nian)，投資(zi)(zi)行業呈現(xian)了較(jiao)大(da)的(de)波動，一個非常突出的(de)特點是(shi)，更多(duo)的(de)投資(zi)(zi)人不(bu)再信奉長(chang)期主義。一級市場熱點板(ban)塊輪動到(dao)(dao)頻動，9成基金管理(li)人募資(zi)(zi)不(bu)到(dao)(dao)新的(de)基金。過去那些確定(ding)性(xing)的(de)趨(qu)勢，都碰到(dao)(dao)了巨大(da)的(de)波折(zhe)。
這導致堅持己見，很容易被外界指責為偏移主(zhu)流(liu)、視(shi)野太小。歷史上，一級市(shi)場的(de)(de)波動和周期，使得(de)對風口的(de)(de)追(zhui)逐，已經(jing)成為風險(xian)投(tou)資人的(de)(de)一種默認(ren)準則。但從更深入的(de)(de)視(shi)角來(lai)看(kan)，追(zhui)求短平快，對投(tou)資“明天”的(de)(de)風險(xian)投(tou)資人而言，則是一件更冒險(xian)的(de)(de)事。
但(dan)幸運的是，時代的鐘擺指向了硬科技，中(zhong)(zhong)科創(chuang)星在不確(que)定的明天中(zhong)(zhong)找到了確(que)定性。
“我(wo)們(men)設立最開始，沒有制(zhi)定(ding)規模(mo)上的(de)(de)愿景，反而是(shi)單純(chun)地(di)想要投(tou)出1000家硬(ying)科(ke)技冠軍企業(ye)。”李(li)浩表示，“我(wo)們(men)的(de)(de)目標并不是(shi)管理(li)規模(mo)的(de)(de)大小，而是(shi)能為科(ke)學家創業(ye)提(ti)供多(duo)少精準的(de)(de)服務，解(jie)決多(duo)大多(duo)難(nan)的(de)(de)問題。LP關注的(de)(de)核心訴(su)求始終是(shi)投(tou)資(zi)回報(bao)率，我(wo)們(men)一方面(mian)攜手LP做長期的(de)(de)耐心資(zi)本，另一方面(mian)也在適(shi)當的(de)(de)時(shi)機選擇退出。事實證明，投(tou)資(zi)硬(ying)科(ke)技也能獲(huo)得較(jiao)高的(de)(de)回報(bao)。”
截至目前，從(cong)規(gui)模看，中科(ke)(ke)(ke)創星旗(qi)下管理(li)北京硬科(ke)(ke)(ke)技系列基(ji)金(jin)、陜(shan)西硬科(ke)(ke)(ke)技系列基(ji)金(jin)、西科(ke)(ke)(ke)天使系列基(ji)金(jin)等數支已(yi)經運行的基(ji)金(jin)，累計總(zong)規(gui)模超百億(yi)元(yuan)。從(cong)退(tui)出(chu)看，中科(ke)(ke)(ke)創星每(mei)年的退(tui)出(chu)都在快(kuai)速上漲。
在北京(jing)三期基(ji)金官宣落(luo)地(di)后，米磊和李浩(hao)開始下一輪出(chu)差(cha)行程。家(jia)中有糧，心里不慌，他們也就能騰出(chu)更多時間(jian)，撲在項(xiang)目上(shang)。
03
立足本土
打造科技創新投資新寶典
只要提(ti)到(dao)硬科技，米磊似乎就(jiu)會(hui)滔滔不絕。
他是科學家出身，對(dui)技術(shu)有著極強的信仰。從光(guang)子計(ji)算到(dao)量子計(ji)算、從商業航天到(dao)可控核聚變，中科創(chuang)星在賽道的選擇上(shang)，一個非常明顯的特(te)點就是對(dui)前(qian)沿(yan)技術(shu)的孜孜追(zhui)求。
每次(ci)有熱點行業(ye)興起時，總能(neng)(neng)發現中科(ke)創星(xing)(xing)都早已身處其(qi)中，并進行了前瞻布(bu)局。早在(zai)2013年(nian)，中科(ke)創星(xing)(xing)就開(kai)始(shi)(shi)(shi)布(bu)局光子技術，2014年(nian)開(kai)始(shi)(shi)(shi)投(tou)(tou)資(zi)(zi)光電(dian)芯片和(he)半(ban)導體(ti)，2015年(nian)開(kai)始(shi)(shi)(shi)投(tou)(tou)資(zi)(zi)商業(ye)航天，2016年(nian)開(kai)始(shi)(shi)(shi)投(tou)(tou)資(zi)(zi)人工智(zhi)能(neng)(neng)和(he)自動駕駛(shi)，2017年(nian)開(kai)始(shi)(shi)(shi)投(tou)(tou)資(zi)(zi)新能(neng)(neng)源，2018年(nian)開(kai)始(shi)(shi)(shi)投(tou)(tou)資(zi)(zi)量子計算，2019年(nian)開(kai)始(shi)(shi)(shi)投(tou)(tou)資(zi)(zi)儲能(neng)(neng)，2020年(nian)開(kai)始(shi)(shi)(shi)投(tou)(tou)資(zi)(zi)大飛(fei)機(ji)產業(ye)鏈，2022年(nian)開(kai)始(shi)(shi)(shi)投(tou)(tou)資(zi)(zi)可控核聚(ju)變。
憑借(jie)前(qian)瞻(zhan)布局，中(zhong)科(ke)創星得(de)以在估值較低的情況下(xia)提早(zao)投資了(le)諸多(duo)明星項目，比如今年受(shou)到熱捧的超(chao)級獨角獸智譜AI，是中(zhong)科(ke)創星早(zao)在4年前(qian)就(jiu)天使輪投資的項目，再如瑞萊(lai)智慧同樣(yang)是5年前(qian)就(jiu)完(wan)成的天使投資項目。
可(ke)以(yi)說(shuo)，在對前沿(yan)科(ke)技(ji)的布局上，中科(ke)創星從(cong)不缺席。可(ke)控(kong)核聚(ju)變就是一個典型。
作為硬(ying)科技理(li)念的提出(chu)者，米(mi)磊早在多(duo)年前就(jiu)關注(zhu)到(dao)了(le)可(ke)控核聚變領(ling)域的發展(zhan)和變化。在4-5年前的某次內部討論會上(shang)，米(mi)磊的PPT上(shang)就(jiu)將能(neng)(neng)推動未來(lai)科技革(ge)命的技術全部列入，包括(kuo)儲能(neng)(neng)、氫(qing)能(neng)(neng)等，而可(ke)控核聚變就(jiu)寫在了(le)最后一頁。
“我(wo)們對(dui)于(yu)一個賽道(dao)的(de)投(tou)入，在前期(qi)會通過長久(jiu)的(de)觀(guan)察，包(bao)括(kuo)對(dui)技術、對(dui)產業(ye)、對(dui)生態等方面成熟度的(de)考慮。”米(mi)磊直言(yan)，對(dui)于(yu)可控核聚變賽道(dao)，投(tou)資團隊內部已經醞釀(niang)了很久(jiu)，這(zhe)期(qi)間，不(bu)斷對(dui)技術進行研究、積累認知(zhi)，最后像一只潛伏(fu)良(liang)久(jiu)的(de)獵豹，當機立斷撲(pu)上去(qu)。
截至目前(qian)，中(zhong)科(ke)創星(xing)在核聚變(bian)(bian)領域(yu)已經連下數城，先后投資了(le)星(xing)環聚能、翌曦科(ke)技(ji)(ji)、甚磁(ci)科(ke)技(ji)(ji)等可控(kong)聚變(bian)(bian)能裝(zhuang)置(zhi)及聚變(bian)(bian)強磁(ci)場關(guan)鍵技(ji)(ji)術(shu)。可以預計(ji)的是，未來(lai)某個時間節點(dian)，一旦有項目在產(chan)業爆發中(zhong)實現躍遷，中(zhong)科(ke)創星(xing)將收獲巨(ju)大的回報。
一般而(er)言，基金(jin)往(wang)往(wang)都在產業進入到成熟(shu)前的階(jie)段才(cai)會(hui)進入，此(ci)時(shi)的基金(jin)周期與產業周期大(da)概處于(yu)重合位置，因而(er)收益和風險也較(jiao)為平穩。想要(yao)獲得更高的收益，這意味(wei)著基金(jin)要(yao)更早地進入。
如(ru)果(guo)想投資未來，就不(bu)能(neng)盯著(zhu)舊地圖(tu)按圖(tu)索驥。一個事實是(shi)，技(ji)術周(zhou)期(qi)總是(shi)是(shi)早于(yu)(yu)產業(ye)周(zhou)期(qi)。對投資人而言，想要提前(qian)于(yu)(yu)產業(ye)爆(bao)發周(zhou)期(qi)進行投資，不(bu)僅(jin)僅(jin)是(shi)膽量那么簡(jian)單，更是(shi)對技(ji)術的判斷能(neng)力。
米磊看來，想要提(ti)前(qian)踩準產(chan)業，需要兩個理解(jie)：
首先，理解趨(qu)勢。“中(zhong)科(ke)創星更加關注前沿性技術(shu)，能夠發現大致的(de)趨(qu)勢走向。”
其(qi)次，理解技術。“很多項目中(zhong)科(ke)創(chuang)(chuang)星之所以能(neng)夠拿到份額，其(qi)實(shi)不(bu)(bu)僅僅是(shi)我們發現了(le)該項目的(de)(de)優勢和(he)稀缺。更重要的(de)(de)是(shi)對(dui)于(yu)科(ke)技創(chuang)(chuang)業(ye)者來說(shuo)，他們要的(de)(de)不(bu)(bu)是(shi)一家(jia)‘財務投資機構’，而(er)是(shi)一個(ge)真正(zheng)懂技術、懂產業(ye)的(de)(de)合作(zuo)伙伴。而(er)中(zhong)科(ke)創(chuang)(chuang)星整個(ge)投資過程中(zhong)都會與被投企業(ye)交流(liu)技術、產業(ye)的(de)(de)現狀和(he)趨勢，甚至幫企業(ye)搞定后續(xu)一些產業(ye)化挑戰和(he)難點(dian)。”
除此之外，米磊還談到了一個“關注”。
“一定要關(guan)注生態，硬(ying)科(ke)技(ji)創(chuang)新是(shi)一張網，或者說是(shi)熱帶雨林，因此(ci)除了資(zi)金外，能否提(ti)供其他資(zi)源也(ye)至關(guan)重(zhong)要，比如，設(she)備(bei)、產業(ye)資(zi)源等，這也(ye)是(shi)為何(he)中科(ke)創(chuang)星聯合(he)重(zhong)要合(he)作伙(huo)伴建(jian)立光電子先導(dao)院(yuan)、硬(ying)科(ke)院(yuan)等機構(gou)的原因。”
這種投資(zi)明天的(de)風格是(shi)(shi)中科創(chuang)星一個(ge)顯著(zhu)的(de)特點，在過去的(de)對(dui)賽道的(de)下注(zhu)、對(dui)單個(ge)項(xiang)目的(de)投資(zi)歷史中，這樣的(de)案例(li)比比皆(jie)是(shi)(shi)。
截至(zhi)目前，圍繞光(guang)電子(zi)產業，中科(ke)(ke)創(chuang)星已經投資布局(ju)了(le)源杰科(ke)(ke)技(ji)、賽富樂斯、曦智科(ke)(ke)技(ji)、鯤游(you)光(guang)電等(deng)超150家企業。
近(jin)幾年(nian)來，除了(le)圍繞(rao)信息、能量(liang)、物質(zhi)、空(kong)間、生命繼續深化布(bu)局(ju)，中科(ke)創星也在不斷迭代對于投(tou)資的(de)認知(zhi)。
在今年(nian)硬(ying)科技大會(hui)上，米(mi)磊正式發布了多年(nian)來總結復盤而形成的ESK價值投資理念體(ti)系(xi)，這一體(ti)系(xi)包含經濟(ji)價值、社會(hui)價值、知識價值。
除了市場上對經(jing)(jing)濟價(jia)(jia)值(zhi)、社(she)(she)會(hui)(hui)價(jia)(jia)值(zhi)的(de)(de)(de)普(pu)遍共識(shi)，米磊強調(diao)了知(zhi)識(shi)價(jia)(jia)值(zhi)的(de)(de)(de)重要程度(du)。米磊指出(chu)，ESG是在價(jia)(jia)值(zhi)投資1.0的(de)(de)(de)基(ji)礎(chu)上進行(xing)了一定程度(du)的(de)(de)(de)提升，既關注(zhu)到(dao)了企業治(zhi)理和風險(xian)管(guan)控帶(dai)來(lai)的(de)(de)(de)經(jing)(jing)濟回(hui)報(bao)，也(ye)關注(zhu)到(dao)了社(she)(she)會(hui)(hui)和環(huan)境的(de)(de)(de)可(ke)持續發展(zhan)，即社(she)(she)會(hui)(hui)價(jia)(jia)值(zhi)。盡管(guan)ESG關注(zhu)到(dao)了經(jing)(jing)濟價(jia)(jia)值(zhi)和社(she)(she)會(hui)(hui)價(jia)(jia)值(zhi)，但對于經(jing)(jing)濟價(jia)(jia)值(zhi)和社(she)(she)會(hui)(hui)價(jia)(jia)值(zhi)的(de)(de)(de)來(lai)源——知(zhi)識(shi)價(jia)(jia)值(zhi)而言(yan)，目(mu)前ESG的(de)(de)(de)關注(zhu)程度(du)仍然不夠。
“知識價(jia)值(zhi)是知識對于人(ren)(ren)類社會(hui)的存在和(he)發展以及豐富個(ge)體精(jing)神(shen)生活所具有的價(jia)值(zhi)。知識的價(jia)值(zhi)判斷標(biao)準在于創造性，如能否(fou)讓人(ren)(ren)類創造新物(wu)質和(he)服(fu)務，以及獲得財(cai)富、幸福(fu)和(he)力量。”
事實上，這一理論在(zai)(zai)中科(ke)創星(xing)內部已經實踐(jian)良久。過(guo)去，中科(ke)創星(xing)投資了(le)大(da)批量(liang)科(ke)學家創業(ye)(ye)，且在(zai)(zai)他們創業(ye)(ye)的(de)早期階(jie)段介入，無一不是(shi)踐(jian)行ESK邏輯的(de)表現。
中(zhong)科創星在投前會通過盡職(zhi)調查去詳細了解潛在投資標(biao)的ESK標(biao)準。當發現重大的問題(ti)時(shi)，將與(yu)投資委員會進行(xing)討論(lun)，并根據需要進行(xing)額外的相關責任的盡職(zhi)調查，以制定糾正行(xing)動計劃。
“在做出任何投(tou)資(zi)決定之(zhi)前(qian)，投(tou)資(zi)負責(ze)人和(he)(he)投(tou)委員(yuan)會(hui)應仔(zi)細審查(cha)盡職調查(cha)結果(guo)以及擬定緩解(jie)措施(shi)(shi)和(he)(he)行(xing)動(dong)計劃。明確該投(tou)資(zi)不存在任何重大的ESK風(feng)險，且目標(biao)公(gong)司或其管理層(ceng)為(wei)適當實施(shi)(shi)這些措施(shi)(shi)和(he)(he)計劃提(ti)供了(le)充(chong)分的保證。同(tong)時，項目能夠產生三大價值，才(cai)會(hui)批準投(tou)資(zi)。”
正如同ESG理論橫空出世時，投(tou)資人關心的那樣，市場對于ESK體系也有(you)同樣的疑問(wen)：“ESK能夠指導投(tou)資機構賺到錢?”“硬科技投(tou)資以此為指引，能提高DPI嗎?”
有人問(wen)米磊，“ESK是(shi)(shi)不是(shi)(shi)就是(shi)(shi)投科(ke)學家、就是(shi)(shi)知識變現的一種(zhong)?”
米磊笑著說，ESK關注的是(shi)投(tou)(tou)資(zi)機構全周期(qi)的流程價值管理，并不僅僅體現在投(tou)(tou)資(zi)端(duan)。如今，中科創(chuang)星已經將(jiang)價值投(tou)(tou)資(zi)滲入募投(tou)(tou)管退環節。
米磊坦言，在內部(bu)實行(xing)ESK邏(luo)輯后，也(ye)有一些不同聲音和看法(fa)，但通過多(duo)年的(de)反復驗證，那些符合ESK邏(luo)輯的(de)項目(mu)往往是優(you)秀的(de)，能(neng)帶(dai)來業績回報的(de)。
雖然業(ye)績并(bing)非(fei)目標，但(dan)是(shi)(shi)ESK帶(dai)來(lai)的結(jie)果是(shi)(shi)顯著(zhu)的。就在(zai)不足月余之(zhi)前，中科(ke)創星北京三期(qi)基金實現了首關(guan)。這也印證了硬科(ke)技時代下，價值投資3.0的核心(xin)所在(zai)。
在當(dang)前的市場環境下，更多(duo)人(ren)傾向于確(que)定(ding)性(xing)機會，但對米磊(lei)而言(yan)，這并不成立，悲觀者(zhe)永(yong)遠正確(que)，但樂觀者(zhe)贏得未(wei)來。
大膽下注未來，除了對技術的鉆研之外，似乎(hu)還需要一(yi)點幸運，將“幸運”進行(xing)翻譯，米磊得出了另(ling)一(yi)層意思(si)：想象(xiang)力。
“我們敢于幻想(xiang)。”從某種程度上(shang)看，米磊(lei)的個人特質，決定了中(zhong)科創星在投資的特質。
《三體》作者(zhe)劉(liu)慈欣(xin)曾提問米磊(lei)，“未來20年，對人類生活做出最大改變的技術可能是(shi)什么(me)?”米磊(lei)回答他，“可控(kong)核聚(ju)變、人工智(zhi)能和(he)光(guang)子技術、量子計算。”
劉慈欣(xin)評價米磊(lei)：“米磊(lei)博士把科幻擺到頂上。”
事實確實如(ru)此，在(zai)中科(ke)(ke)(ke)創星(xing)內部一直有個科(ke)(ke)(ke)技(ji)金(jin)字(zi)塔，從(cong)底座到頂層分(fen)別是科(ke)(ke)(ke)技(ji)、硬科(ke)(ke)(ke)技(ji)、黑(hei)科(ke)(ke)(ke)技(ji)和科(ke)(ke)(ke)幻(huan)。
米磊(lei)愛科幻，他總是說(shuo)：“做硬科技投資(zi)也需要想象(xiang)力(li)。”
“投資(zi)投的(de)(de)是(shi)未(wei)來(lai)，你要想象，一個(ge)(ge)還在實驗(yan)室里的(de)(de)技術進入千家萬戶，那會(hui)是(shi)一種什(shen)(shen)么(me)樣的(de)(de)場景，它會(hui)帶來(lai)什(shen)(shen)么(me)變化?只有能想象出(chu)十年后的(de)(de)場景，才敢、才會(hui)去投資(zi)這個(ge)(ge)技術。”
“想(xiang)象力是最重(zhong)要的(de)。”他(ta)又(you)一次重(zhong)復。
“結(jie)(jie)果(guo)都是10年之(zhi)后才(cai)能(neng)顯(xian)現的，研究未(wei)來(lai)的結(jie)(jie)果(guo)，對(dui)于早(zao)期投資非常有價值。”米(mi)磊暢想，“迷霧之(zhi)中，你一(yi)個人背(bei)個包，你就(jiu)給他(ta)投資?怎(zen)么能(neng)判斷他(ta)靠(kao)不靠(kao)譜?還是取(qu)決(jue)于你對(dui)未(wei)來(lai)判斷的能(neng)力。”
硬科技也浪(lang)漫。米磊將硬科技投資比喻為穿越者，“你要站(zhan)在(zai)(zai)未(wei)來(lai)的視角看現在(zai)(zai)。”
毫不夸張地說，這一點(dian)想象力(li)(li)決定了(le)一家機構(gou)走向未來(lai)的(de)路徑。原因是，沒有對(dui)技術的(de)想象力(li)(li)、對(dui)商業的(de)想象力(li)(li)，就(jiu)無法在未來(lai)的(de)層面上辨別當下的(de)項目，反而會陷(xian)入對(dui)未來(lai)風險(xian)的(de)恐(kong)懼。
當(dang)然，除了對技術和商業的想象力(li)，還需要一(yi)點膽量。
在中(zhong)科(ke)創(chuang)星的投(tou)委會上，米磊的贊(zan)成票最多，他的想法是(shi)，“對于早期項目，還是(shi)積極一點。”與他互補的，是(shi)李浩。
他在極力地控制風險。
“要打造特別尊重客觀規律的組(zu)織。”李浩堅持，“重大的決策(ce)(ce)基本上(shang)都要在分析了背景和(he)條件，進行充分討論，并聽(ting)取(qu)了第三方意見之后(hou)做出的，我(wo)們是非常典型的群(qun)(qun)策(ce)(ce)群(qun)(qun)力型組(zu)織。”
李(li)浩強調(diao)理(li)性客(ke)觀審(shen)慎，但表現得非常幽默(mo)。反而(er)是在(zai)技術上膽大的米磊，在(zai)交流中嚴謹認真(zhen)。
一(yi)正一(yi)反(fan)，互相補(bu)充，剛好湊成了風險的天秤。
李浩(hao)始終強調要尊重客(ke)觀(guan)規(gui)律，在他看(kan)來(lai)，巨大風險一定是在認知上偏離了樸素(su)的常識，做投資(zi)需(xu)要保(bao)持審慎樂觀(guan)，要讓(rang)觀(guan)點得(de)到充分碰撞，從而避免因個人判斷失誤(wu)而導(dao)致方向上的偏差。
在中科創星，任何人都沒有“直通車”特權，每個(ge)項目都要(yao)走(zou)從個(ge)人提出(chu)到(dao)小組(zu)審議，再到(dao)預(yu)審會(hui)、投決會(hui)這(zhe)樣的(de)流程。
“大家在會(hui)上(shang)(shang)爭(zheng)論是(shi)(shi)常有(you)的事(shi)兒，但往往都是(shi)(shi)針對具體的細(xi)節問(wen)題(ti)，而不(bu)(bu)是(shi)(shi)在方向上(shang)(shang)有(you)分歧(qi)。我們會(hui)通過拉齊信息(xi)來(lai)得到(dao)事(shi)實(shi)，再(zai)通過觀點闡述(shu)來(lai)理(li)解(jie)每個(ge)人不(bu)(bu)一樣的‘算(suan)法’，在充分信任的基(ji)礎(chu)上(shang)(shang)進行討(tao)論，并找到(dao)解(jie)決問(wen)題(ti)的辦(ban)法。”
向(xiang)前(qian)一步(bu)，看到未來的前(qian)景(jing)，向(xiang)后一步(bu)找到隱(yin)藏的風險。
米磊(lei)形(xing)容兩(liang)(liang)人的關系(xi)，像擰麻花(hua)一樣緊密(mi)。“如果只看一個(ge)方面，一定會有偏頗(po)，正是我們兩(liang)(liang)個(ge)的性格特點，讓我們不斷吸收(shou)對方的優點，保障(zhang)公司良好地運(yun)行。”
在商業世界中(zhong)，大多數(shu)人在玩(wan)“零和(he)游戲”，少數(shu)人玩(wan)“正和(he)游戲”，而一(yi)個(ge)共同點是(shi)，他們都在人群(qun)中(zhong)尋找(zhao)志同道(dao)合者。
米磊和李浩常常講，“合伙人就要(yao)一心(xin)、二同(tong)、三互(hu)補(bu)(bu)。”指的就是(shi)一致(zhi)的初心(xin)，共同(tong)的價值(zhi)觀、共同(tong)的愿(yuan)景，能力互(hu)補(bu)(bu)、性(xing)格互(hu)補(bu)(bu)、資(zi)源互(hu)補(bu)(bu)。
“一開始我們(men)吵(chao)得比較多，吵(chao)著吵(chao)著就磨合好了，也能理(li)解對方了。”米磊笑著說(shuo)。
在(zai)中科(ke)創星(xing)內部，米磊和(he)李浩共用一間(jian)辦(ban)公室，有任何事，頭也不抬就能進行交流(liu)，有意思(si)的是，這間(jian)辦(ban)公室名叫“面壁者(zhe)”。
在《三體(ti)》中(zhong)，面壁者依靠(kao)自已的思(si)維制定戰略計(ji)劃。而在中(zhong)科創(chuang)星，米磊和李浩，正在不斷(duan)通過迭代(dai)自我認知，推動整個機構的升級，力促智(zhi)慧的群(qun)體(ti)涌現。
04
智慧的涌現
硬科技時代的“稀有物種”
近(jin)幾年，一級(ji)市場環境驟變，從美元基(ji)金引領行(xing)業(ye)，轉(zhuan)為人民幣基(ji)金成為主角;從模(mo)式創新到硬科技投(tou)資;從做大規(gui)模(mo)的野蠻生長，到專注(zhu)于行(xing)業(ye)的精細化投(tou)后管理。
募投管退四(si)個流(liu)程(cheng)，每(mei)一個都(dou)發生了(le)翻天覆地的(de)變化。但從結(jie)論看，“好運”之(zhi)風似乎吹向了(le)中科創星(xing)。
從關鍵詞看，硬(ying)科(ke)技、人(ren)民幣基金、重投后，中科(ke)創星的時代(dai)來(lai)臨。
對(dui)于一家機構(gou)而言，出發拼(pin)得是實(shi)力，而要走(zou)得長遠(yuan)，又不(bu)僅(jin)僅(jin)取決于實(shi)力。這其中，文化的打造至(zhi)關(guan)重要。
在今年的十周(zhou)年活(huo)動(dong)上，與會(hui)者(zhe)能(neng)感(gan)受到(dao)這個(ge)(ge)團隊的積極性，每個(ge)(ge)人(ren)的動(dong)能(neng)似(si)乎(hu)都被完全調動(dong)起來。這其中的機巧，是(shi)十年來不斷(duan)(duan)重塑、不斷(duan)(duan)建立、不斷(duan)(duan)鞏固的核心文(wen)化。而(er)探究這一(yi)要點，不外乎(hu)兩個(ge)(ge)層面：激(ji)勵(li)機制，以(yi)及價值觀(guan)。
今(jin)年，不少同行到訪學習，他們一個關注的重點是(shi)，中科創星是(shi)如何締造價值觀的。
十年來中科(ke)創星不斷篩選中最適合(he)自己的同(tong)路人。“我們(men)是群體(ti)型組織(zhi)，智慧是涌現出(chu)來的，最后形成合(he)力，才(cai)能更強(qiang)大。”米磊(lei)直(zhi)言。
在(zai)(zai)內部(bu)文化(hua)(hua)的(de)(de)(de)建設方面，李浩花了(le)(le)不少工夫(fu)。他介紹，在(zai)(zai)決策(ce)和執行上(shang)(shang)，各部(bu)門都(dou)會(hui)承接公司(si)(si)整(zheng)(zheng)體的(de)(de)(de)戰略目標，并分解(jie)至個人，由此實(shi)現(xian)公司(si)(si)與員工目標上(shang)(shang)的(de)(de)(de)一(yi)致(zhi);在(zai)(zai)管理方面，中(zhong)(zhong)科(ke)創(chuang)星實(shi)行扁平化(hua)(hua)管理方式，各部(bu)門、各層級之(zhi)間的(de)(de)(de)溝通始終保(bao)持(chi)通暢，最大限(xian)度地保(bao)障(zhang)了(le)(le)信息的(de)(de)(de)一(yi)致(zhi)性(xing);在(zai)(zai)組織(zhi)(zhi)的(de)(de)(de)建立上(shang)(shang)，中(zhong)(zhong)科(ke)創(chuang)星加快(kuai)建設“美好組織(zhi)(zhi)”，在(zai)(zai)制度和文化(hua)(hua)上(shang)(shang)都(dou)做了(le)(le)相(xiang)應的(de)(de)(de)調(diao)整(zheng)(zheng)，從而實(shi)現(xian)上(shang)(shang)下(xia)同欲的(de)(de)(de)效(xiao)果。而整(zheng)(zheng)個公司(si)(si)也在(zai)(zai)長(chang)期的(de)(de)(de)實(shi)踐中(zhong)(zhong)形成了(le)(le)坦誠、開放的(de)(de)(de)文化(hua)(hua)氛圍。
“中科創星推崇簡(jian)單(dan)、純粹(cui)的(de)(de)文化(hua)，惟精惟一(yi)(yi)(yi)、相互成就、上一(yi)(yi)(yi)層(ceng)系統思考，是我(wo)們(men)(men)的(de)(de)價(jia)值觀。我(wo)們(men)(men)希望(wang)每一(yi)(yi)(yi)位同事(shi)都能(neng)在中科創星的(de)(de)實(shi)踐(jian)中，得到專業和(he)見識上的(de)(de)成長，和(he)自(zi)我(wo)價(jia)值的(de)(de)實(shi)現。”李浩表示，“我(wo)們(men)(men)期待大(da)家在觀點(dian)的(de)(de)碰撞中找(zhao)到分歧(qi)，并最(zui)終達成一(yi)(yi)(yi)致(zhi)。”
曲(qu)率引(yin)擎產業園(yuan)一(yi)角，中科創星(xing)(xing)的(de)辦(ban)公室(shi)(shi)還是(shi)忙(mang)忙(mang)碌碌的(de)，投資(zi)人大多都出去(qu)看(kan)項(xiang)目了，投后團(tuan)隊正在會議室(shi)(shi)開會，幫助被(bei)投企業對接資(zi)源(yuan)。這些辦(ban)公室(shi)(shi)都由(you)物理名詞命名，“1905”“玻色子”“引(yin)力波”、“熵減”……過(guo)去(qu)搬了幾次家，但(dan)是(shi)辦(ban)公室(shi)(shi)的(de)名字始終未改(gai)，從一(yi)間辦(ban)公室(shi)(shi)的(de)名牌到中科創星(xing)(xing)的(de)風格皆是(shi)如此，科學(xue)也浪漫(man)。
成立(li)至今(jin)，中(zhong)(zhong)科(ke)創(chuang)星的(de)一個(ge)廣(guang)為人知的(de)特點(dian)就是(shi)投(tou)后(hou)做得非常重。中(zhong)(zhong)科(ke)創(chuang)星作(zuo)為源起于(yu)中(zhong)(zhong)國科(ke)學(xue)(xue)院(yuan)的(de)早期(qi)(qi)投(tou)資機構，長期(qi)(qi)從事科(ke)技成果轉化，服務(wu)“科(ke)學(xue)(xue)家”向“企業(ye)(ye)家”轉型。李浩直(zhi)言，科(ke)學(xue)(xue)家往(wang)往(wang)有長期(qi)(qi)的(de)科(ke)研經歷(li)和專業(ye)(ye)的(de)學(xue)(xue)術背景，在(zai)(zai)技術方(fang)面(mian)有天(tian)然的(de)優勢，同時科(ke)學(xue)(xue)家專注(zhu)、富有理(li)想且(qie)學(xue)(xue)習能(neng)力強(qiang)的(de)特質，會更容易推動項目走向成功。但科(ke)學(xue)(xue)家在(zai)(zai)商業(ye)(ye)化和產品化方(fang)面(mian)有劣(lie)勢，需要(yao)及(ji)時轉換思(si)維，并找(zhao)到合(he)適的(de)人來(lai)取長補短。
為了更深入地幫助(zhu)科學家(jia)項目，解決科學家(jia)創業過程中(zhong)的(de)各(ge)種支(zhi)持性(xing)問(wen)題。中(zhong)科創星不(bu)僅做軟服務，也做硬服務。
在軟服(fu)務(wu)方面，中科創(chuang)星(xing)為被投(tou)(tou)(tou)項目提(ti)供各種(zhong)培訓、產業資源對接、政策咨(zi)詢等，構(gou)建起了以“研究機構(gou)+早期投(tou)(tou)(tou)資+創(chuang)業平臺(tai)+投(tou)(tou)(tou)后(hou)服(fu)務(wu)”為一(yi)體的(de)特色鮮明的(de)科技創(chuang)業生態體系。李(li)浩介紹，軟服(fu)務(wu)可(ke)分為投(tou)(tou)(tou)后(hou)管理(li)和投(tou)(tou)(tou)后(hou)賦(fu)能(neng)兩部(bu)(bu)(bu)分。投(tou)(tou)(tou)后(hou)管理(li)涉及(ji)(ji)中科創(chuang)星(xing)資產管理(li)部(bu)(bu)(bu)、品(pin)牌部(bu)(bu)(bu)、及(ji)(ji)財(cai)務(wu)部(bu)(bu)(bu)。投(tou)(tou)(tou)后(hou)賦(fu)能(neng)由星(xing)創(chuang)科服(fu)團隊提(ti)供，涉及(ji)(ji)融資服(fu)務(wu)、政策咨(zi)詢、品(pin)牌宣傳、產業發展、高端人才獵聘等業務(wu)。
2014年到2020年，不斷豐富和完善投后(hou)服(fu)務體系(現已孵(fu)化成(cheng)立(li)專業子公(gong)司(si)“星(xing)創科(ke)服(fu)”)，引導(dao)科(ke)學家向企業家轉(zhuan)型，解決企業成(cheng)長過程中遇到的“人(ren)、錢、方向”相關問題，逐(zhu)步形成(cheng)了由(you)西科(ke)控股和中科(ke)創星(xing)共建的投后(hou)服(fu)務生態。
硬服務(wu)方面(mian)，中科創(chuang)星參(can)與發起(qi)成立光電子先(xian)導院提(ti)供的(de)共性技術服務(wu)平臺，可(ke)為芯(xin)片(pian)項目提(ti)供設備(bei)及產線(xian)租賃，以及配套設施服務(wu)。
回憶光(guang)電(dian)子先(xian)導(dao)院(yuan)的(de)成(cheng)立，米磊(lei)介紹，在成(cheng)立2年后，中(zhong)科創星聯(lian)合發起成(cheng)立光(guang)電(dian)子先(xian)導(dao)院(yuan)，目(mu)(mu)的(de)就(jiu)是解決早(zao)期芯片項目(mu)(mu)“流片難”、缺乏共性技術服務(wu)平(ping)臺的(de)問題。
“很多企(qi)業在發(fa)展初期，批(pi)量批(pi)次小(xiao)，也沒有錢，流片很難。我們(men)希望通過(guo)這個平臺(tai)，能真正幫助企(qi)業邁過(guo)弱小(xiao)的研發(fa)階段。”
目前，光(guang)電子先(xian)導院擁有包(bao)含完(wan)整(zheng)技術(shu)團(tuan)隊、先(xian)進工藝設備、完(wan)備基(ji)礎設施在(zai)內的光(guang)電芯(xin)片(pian)研發(fa)及中試(shi)(shi)服務(wu)平(ping)臺，可為光(guang)子產業各類創(chuang)新主體(ti)提供圍(wei)繞產品實(shi)現(芯(xin)片(pian)研發(fa)、中試(shi)(shi))和(he)生產要素提供(工藝設備，廠務(wu)設施)兩(liang)大板塊的專(zhuan)業技術(shu)服務(wu)，加速(su)客戶產品創(chuang)新，助力光(guang)子產業發(fa)展。
李浩坦(tan)率(lv)地說，硬(ying)科技(ji)涉及硬(ying)件制造(zao)和底層能(neng)力的突破，從創業(ye)到上市(shi)可能(neng)需要10-15年的時(shi)間，這期間繞不開工藝定型、產品定型、客(ke)戶定型等(deng)等(deng)環節。“所以(yi)在這個(ge)賽道是(shi)長(chang)跑，還要拼后(hou)勤供給，所以(yi)投后(hou)就(jiu)顯(xian)得重要起來。”
一(yi)直以(yi)來，中(zhong)科創星始終認為(wei)，未(wei)來投(tou)后(hou)賦能將(jiang)會占據投(tou)資(zi)(zi)(zi)機(ji)構(gou)，尤其(qi)是早期投(tou)資(zi)(zi)(zi)機(ji)構(gou)50%以(yi)上的(de)(de)實力，這是投(tou)資(zi)(zi)(zi)機(ji)構(gou)差異化競爭(zheng)的(de)(de)重要一(yi)環，也將(jiang)是自(zi)身核心競爭(zheng)力的(de)(de)重要展(zhan)現。“投(tou)資(zi)(zi)(zi)機(ji)構(gou)不僅需(xu)(xu)要為(wei)企業提供資(zi)(zi)(zi)金，更需(xu)(xu)幫助企業不斷成長，為(wei)企業提供獨特的(de)(de)資(zi)(zi)(zi)源(yuan)(yuan)(yuan)。比如豐富的(de)(de)產(chan)業資(zi)(zi)(zi)源(yuan)(yuan)(yuan)、高端人才(cai)資(zi)(zi)(zi)源(yuan)(yuan)(yuan)以(yi)及我們提供的(de)(de)芯片流片平臺，都(dou)是在(zai)市(shi)場上較為(wei)稀有，但卻(que)能實實在(zai)在(zai)助力到企業的(de)(de)資(zi)(zi)(zi)源(yuan)(yuan)(yuan)。”
05
尾聲：
面壁者的思考：“要保持領先，必須做到遙遙領先”
米磊和李浩都談到了博爾頓(dun)投資瓦特，在他們(men)的價值觀(guan)中，中科創星的追求是投出能引(yin)領(ling)科技革命(ming)的項(xiang)目(mu)。
過去十年間，硬科技之路(lu)一(yi)路(lu)風雨，在模式創新迭出的(de)時代，要堅持(chi)己(ji)見;在資本(ben)熱(re)潮中，不做(zuo)發瘋的(de)大多數(shu);在風光無限的(de)熱(re)錢洗腦中，做(zuo)保持(chi)清醒的(de)少數(shu)人。
這并不簡單。
對投資人而言(yan)，保(bao)持(chi)理智和冷靜固然(ran)重要(yao)，但更可貴的是(shi)愿(yuan)意(yi)承擔眼(yan)前的痛苦(ku)，換取(qu)未來的長期價值。
過去(qu)，走(zou)硬科技路的人少，廣漠厚(hou)沙，但如今，比(bi)肩(jian)接踵，如何繼續前(qian)行?
“要(yao)保持領先，必須做到遙遙領先。”
米磊直言，“目光更長遠、賦能更深度、投資更早期。”
有句諺語說得好：“我們總是老得太快，聰(cong)明(ming)得太遲。要(yao)不斷(duan)思考，才能不斷(duan)做(zuo)出聰(cong)明(ming)的(de)部署。”
從文化到體(ti)系，從項目到投后，從起源到發展(zhan)。中科創星不斷糾正(zheng)自己、堅持自己。
最(zui)近的(de)一(yi)次內(nei)部(bu)討論上(shang)，米磊再提(ti)立德(de)、立言、立功。所(suo)謂立德(de)就是創造(zao)社會價(jia)值，立言就是創造(zao)知(zhi)識(shi)價(jia)值，立功就是創造(zao)經濟價(jia)值。
“作為(wei)一個科研(yan)背景突出的機構(gou)，這也(ye)是我(wo)們(men)需要追求的。”
芒格曾(ceng)表(biao)示，物(wu)理(li)學的方法要求我們(men)永遠追求事物(wu)的本(ben)(ben)質。在現實世界中，學會看(kan)透本(ben)(ben)質，才能生活得更從容。探究本(ben)(ben)質并(bing)非朝夕之功，必須有板凳甘坐(zuo)十(shi)年冷(leng)的精神。
中(zhong)科創星就在用腳步實踐(jian)這一(yi)做法，這是一(yi)種(zhong)持之以恒、不達(da)目的(de)不罷休的(de)精神。
千淘萬漉雖辛苦，吹(chui)盡狂沙(sha)始到金。
硬科技這陣颶風，吹得正勁(jing)。中科創星之(zhi)火，已經可(ke)以燎原。
