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往年春(chun)節前(qian)半個月(yue)(yue)，投(tou)(tou)(tou)資機構已經開始陸續放假。投(tou)(tou)(tou)資人們(men)提前(qian)一個月(yue)(yue)開始規劃假期，合伙人們(men)更是在1月(yue)(yue)初就(jiu)飛往日本等地滑(hua)雪，投(tou)(tou)(tou)資經理們(men)看看機票價格(ge)，也飛往東北滑(hua)雪。

今年，無論是(shi)(shi)日(ri)本還是(shi)(shi)東北(bei)滑雪，都不在日(ri)程上了(le)。

去年(nian)(nian)，梅花創投(tou)吳世(shi)春(chun)講個(ge)故(gu)事(shi)，“今年(nian)(nian)在可可托海滑(hua)雪(xue)的時候，在雪(xue)道(dao)上面碰到一個(ge)同行，他(ta)以(yi)前是一個(ge)美元(yuan)基金的董事(shi)總經(jing)理，現(xian)在轉做滑(hua)雪(xue)教練了。”

他(ta)接著(zhu)說，“我在飯桌上聽到的故事，一(yi)(yi)個創業(ye)(ye)者，他(ta)本來(lai)跟某機(ji)構的投(tou)(tou)資(zi)總監保持(chi)聯系，有(you)(you)段(duan)時間(jian)那(nei)個投(tou)(tou)資(zi)總監一(yi)(yi)直沒有(you)(you)給他(ta)回消息，過(guo)段(duan)時間(jian)訂(ding)了一(yi)(yi)份外賣，一(yi)(yi)打開門，送外賣的竟然是(shi)他(ta)打交道的投(tou)(tou)資(zi)總監。現在行業(ye)(ye)，可能(neng)就是(shi)這(zhe)么(me)一(yi)(yi)個情況。不過(guo)，我覺得這(zhe)也很(hen)正(zheng)常(chang)，就是(shi)行業(ye)(ye)總有(you)(you)起(qi)起(qi)伏(fu)伏(fu)，只有(you)(you)修煉(lian)成行業(ye)(ye)頭部，你(ni)才有(you)(you)生存的機(ji)會。”

2024的春節，投(tou)資(zi)人(ren)不滑(hua)雪。

01

滑雪，曾經的VC頂流運動

滑雪這項運動(dong)，在投資人圈里一度非常火熱。

從運動的性質看，帶著點高(gao)端。雪板、雪服、以及一(yi)家人飛往滑雪勝地的機票和酒店(dian)費用(yong)，構成(cheng)了VC投資人們一(yi)種度(du)假體驗。

在投資行業行情較好的(de)時候，這幾(ji)乎是一種不(bu)亞于(yu)德撲的(de)“全民運(yun)動”。

早在2018年，甚至(zhi)還有投資人滑雪論(lun)壇。

當(dang)時，滑(hua)雪(xue)(xue)場(chang)投(tou)資人(ren)聯誼會(hui)(hui)發起成立(li)了(le)“雪(xue)(xue)山匯(hui)(hui)”。聯誼會(hui)(hui)由“雪(xue)(xue)山匯(hui)(hui)”創始會(hui)(hui)員除了(le)北京懷北國際滑(hua)雪(xue)(xue)場(chang)、遼寧渾(hun)河源聚隆滑(hua)雪(xue)(xue)場(chang)、崇禮富龍滑(hua)雪(xue)(xue)場(chang)等在內的(de)多家滑(hua)雪(xue)(xue)場(chang)，還有(you)30多家滑(hua)雪(xue)(xue)場(chang)投(tou)資人(ren)。

不僅如此，在(zai)海外，投資人滑(hua)雪(xue)更是一種基本社(she)交運(yun)動。

比如，一些(xie)頂(ding)級圈子常年搞滑雪(xue)(xue)活動，去瑞士小(xiao)鎮(zhen)參加滑雪(xue)(xue)，進行閉門會，和全球(qiu)頂(ding)級投資大佬同(tong)桌吃(chi)飯、交流(liu)，門票2萬美元，起步(bu)!

這(zhe)還(huan)(huan)僅(jin)僅(jin)是張入(ru)場券，一些閉門會議(yi)還(huan)(huan)參與不了，還(huan)(huan)需要自(zi)費(fei)差旅、酒店等費(fei)用。

Eric是一(yi)位業內大佬，也是一(yi)位滑雪愛好(hao)者(zhe)，他(ta)大學畢業后的第一(yi)份工作是在知名(ming)咨詢公司麥(mai)肯錫擔(dan)任金融分析師。假日(ri)期間，他(ta)去往美國(guo)的大熊湖(hu)，首次(ci)接觸到滑雪，并將這一(yi)愛好(hao)保持(chi)至今(jin)。

此后(hou)，因工作(zuo)調動被派往日(ri)本(ben)(ben)，談及日(ri)本(ben)(ben)工作(zuo)期間(jian)(jian)的冬(dong)天，幾乎(hu)每(mei)個圣(sheng)誕都(dou)在北海(hai)道度(du)過。“北海(hai)道有很多滑雪(xue)場(chang)，比如二世谷(gu)滑雪(xue)場(chang)、星野、Kiroro、Sapporo Kokusai札幌(huang)國際滑雪(xue)場(chang)，可以說(shuo)，北海(hai)道的雪(xue)場(chang)我(wo)都(dou)去(qu)過。每(mei)次(ci)圣(sheng)誕節前，就開始做好(hao)準備工作(zuo)，買更好(hao)的裝備，再后(hou)來有了小朋(peng)友(you)，帶著(zhu)孩(hai)子(zi)一(yi)起(qi)去(qu)，是(shi)非(fei)常好(hao)的家庭時間(jian)(jian)。”

“回到國內(nei)之后，也(ye)遇到一些有(you)共(gong)同愛(ai)好的投(tou)資同行，不過我個人的滑(hua)雪時(shi)間(jian)大(da)大(da)縮短了(le)。”Eric笑著(zhu)說，“國內(nei)投(tou)資人的工作太卷了(le)，確實沒有(you)時(shi)間(jian)。”

Eric回憶，“之前也有投資人同行們(men)組(zu)織，大家一(yi)起去滑(hua)雪，去東北。”

提到東北，最知名(ming)的(de)(de)可能就是亞布力滑雪場(chang)，它是目前(qian)國內(nei)唯一具備舉辦奧運(yun)級別雪上(shang)比賽(sai)資格的(de)(de)國家級比賽(sai)場(chang)所(suo)，也是很多滑雪愛好者的(de)(de)冬(dong)季集(ji)結地。

“同行之間的(de)旅行，總是(shi)帶有一(yi)點商務的(de)意味在里面，但是(shi)在運動后(hou)，大家似乎(hu)關系更近(jin)一(yi)些。我們(men)在亞布力滑完雪(xue)，大家一(yi)起去吃(chi)鐵鍋燉，熱(re)熱(re)鬧鬧的(de)一(yi)大桌，也別有風味。”

近(jin)幾年(nian)，Eric的滑雪之(zhi)旅變(bian)得更(geng)少(shao)，“坦白的說，時間(jian)都用在(zai)募資(zi)上(shang)了，沒有(you)一(yi)(yi)天(tian)能踏(ta)踏(ta)實實休息。每一(yi)(yi)天(tian)不是在(zai)募資(zi)，就是在(zai)準備募資(zi)的路上(shang)。”

02

“今年，不去滑雪了！”

張晴是北京某美元基(ji)金的(de)投資(zi)人，2012年(nian)入(ru)行以來，從事投資(zi)行業(ye)已經有(you)10年(nian)之久。“回(hui)想(xiang)雙創那個時代，真(zhen)的(de)是太幸福了。投資(zi)機構(gou)有(you)錢，項(xiang)目(mu)一(yi)大把(ba)，也不用去三(san)線城(cheng)市下沉(chen)出差(cha)。機構(gou)各種福利，真(zhen)的(de)就是別人眼中的(de)人生贏(ying)家。除了假期多(duo)，老板尊(zun)重(zhong)市場化機制，發錢也是絕不手軟。”

作為一名滑雪場(chang)高級道(dao)玩(wan)家，張(zhang)晴前幾年購置了(le)不少專業裝(zhuang)備。“有(you)一段時間，特別上癮，只要到了(le)雪季，一定(ding)會去日本滑雪。”

今年，張晴的滑雪計劃暫緩。“走到中(zhong)青年這個人(ren)生(sheng)階段，事業遇(yu)到瓶頸。機構開(kai)始降本增效，去年進行了(le)(le)一(yi)定幅度的裁員。最關(guan)鍵的是，賽道的方向(xiang)有(you)(you)了(le)(le)很(hen)大轉向(xiang)，從(cong)(cong)消費到硬科技，我也在努力學習中(zhong)。從(cong)(cong)生(sheng)活(huo)看，有(you)(you)了(le)(le)一(yi)個小孩，追不(bu)起二(er)胎(tai)，養家糊(hu)口還房貸，滑雪就擱淺了(le)(le)。”

張(zhang)晴(qing)也不(bu)得不(bu)算一(yi)(yi)(yi)筆賬，一(yi)(yi)(yi)個長達一(yi)(yi)(yi)周的(de)假期(qi)，全家3個人，在(zai)旺季飛一(yi)(yi)(yi)趟國際航班，連吃帶(dai)住(zhu)再滑雪，也是一(yi)(yi)(yi)筆不(bu)小的(de)開支了(le)。

“今年，就不去滑雪了。在(zai)家陪(pei)陪(pei)老人。”張晴笑著眨(zha)了眨(zha)眼。

張晴，僅僅是(shi)投資人的縮影。

一(yi)位上(shang)海的投資人曾(ceng)對融中財經表(biao)示，“5年前，這個行業有(you)10萬從業者(zhe)，現在(zai)可能只剩下(xia)一(yi)半。”

在(zai)波動的市場周(zhou)期之下，投資(zi)行業也在(zai)不斷調整和變(bian)化。

呂毅是華(hua)南(nan)某人民幣基金的投資總監，今年春節，他出發“爾(er)濱(bin)”滑雪。“哈爾(er)濱(bin)還是太(tai)火了。我們一家(jia)四口也去(qu)湊湊熱鬧，現在覺得(de)年味不那么重了，過年還是會去(qu)旅游。”

此行，呂毅(yi)將(jiang)去(qu)往黑龍江省哈爾濱市賓縣，在哈市近郊二龍山(shan)(shan)風景區的二龍山(shan)(shan)滑雪場。“大家都(dou)說滑完雪可(ke)以去(qu)吃麻辣燙，打算去(qu)打卡(ka)。”

“經歷一(yi)整年的辛苦，希望這趟滑(hua)雪(xue)之旅，能(neng)給新的一(yi)年更好的開端。”呂(lv)毅直言，“過(guo)去一(yi)年可(ke)以(yi)用一(yi)直在招商來形容。所(suo)有的項目，如果不能(neng)落(luo)地，幾(ji)乎沒(mei)啥戲，我(wo)們是(shi)(shi)國資(zi)，非常(chang)強調‘人民性’，項目必(bi)須落(luo)地才能(neng)投。這幾(ji)年雖然說鼓勵投資(zi)，各種免(mian)責(ze)(ze)機制都(dou)在研究(jiu)，但是(shi)(shi)真到落(luo)地上，還(huan)是(shi)(shi)要追責(ze)(ze)的。”

“誒?怎(zen)么聊到這了?”呂毅笑著說，“還是說點高興的(de)事吧，為了這次爾(er)濱之行，我們已經提前做好攻略，線(xian)上、線(xian)下的(de)看裝(zhuang)備。月初平臺打折‘滿200減30’的(de)時候(hou)，就入手(shou)了全家(jia)的(de)裝(zhuang)備。”

“該省省該花(hua)花(hua)。”

提(ti)及這次行程的(de)其(qi)他(ta)項目，呂毅笑著說，“其(qi)實還是想考(kao)察(cha)下(xia)滑(hua)雪產業，領導有這方(fang)面的(de)要求(qiu)，提(ti)前去調研一下(xia)。”

03

超級冰雪賽道

頭部VC早就“上單板了”

自從2015年(nian)，中國成(cheng)功申辦2022年(nian)冬(dong)奧(ao)會(hui)，中國冰雪產業(ye)的發展(zhan)進入了(le)(le)(le)快車道。冬(dong)奧(ao)會(hui)上，谷愛凌成(cheng)功一躍，徹(che)底點燃了(le)(le)(le)冰雪季，也引發了(le)(le)(le)投資(zi)人們的關(guan)注。

當年(nian)的一項(xiang)數(shu)據顯示，2021年(nian)至2022年(nian)冰(bing)(bing)雪(xue)季，中國冰(bing)(bing)雪(xue)休閑旅游收入有望超過3200億元。北(bei)京冬奧會成為了催化器，激活并推動中國萬億規模冰(bing)(bing)雪(xue)經(jing)濟(ji)時代的加(jia)速到來。

這早有先例。

1972年(nian)日(ri)本(ben)札幌冬(dong)奧(ao)會也(ye)極(ji)大(da)激發了日(ri)本(ben)大(da)眾的滑雪熱情，同時驅動大(da)量資(zi)本(ben)涌(yong)入滑雪產業(ye)及其關聯產業(ye)，從(cong)上到下(xia)形成了以滑雪產業(ye)帶動山區(qu)經(jing)(jing)濟(ji)增(zeng)長(chang)的突破口。即使(shi)日(ri)本(ben)經(jing)(jing)濟(ji)泡沫導致(zhi)經(jing)(jing)濟(ji)崩潰(kui)，但對滑雪的熱潮依(yi)舊持續到1998年(nian)的第18屆日(ri)本(ben)長(chang)野冬(dong)奧(ao)會。

再看美(mei)國(guo)，曾在1980年2月13-24日(ri)在普萊西(xi)德湖舉(ju)辦第十三屆(jie)奧運會(hui)，期間極大(da)促進(jin)了美(mei)國(guo)滑(hua)雪(xue)運動(dong)的發展。1970-1979年間，美(mei)國(guo)滑(hua)雪(xue)人次(ci)從(cong)530萬人上升至5030萬人，復合增速約28%。此后美(mei)國(guo)冰雪(xue)產業發展較為穩定。

一些具備(bei)前瞻眼光的投(tou)資人早已經(jing)下注。

2018年(nian)2月11日，馬克斯(si)·帕羅(luo)特(MaxParrot)以86.00分獲得2018年(nian)平昌冬季(ji)奧運(yun)會(hui)單板滑雪(xue)男子坡面障礙技巧比賽銀牌。站上(shang)(shang)領獎臺時(shi)，馬克斯(si)·帕羅(luo)特高舉雪(xue)板，板上(shang)(shang)“NOBADAY”logo外露，清晰地(di)展現在世人面前。

深創投集團執行總經理、華北總部總經理周(zhou)軍在電視上觀(guan)看了(le)這(zhe)場精彩的(de)比賽。他(ta)介紹說(shuo)(shuo)，當時中央(yang)電視臺的(de)解說(shuo)(shuo)員隨口說(shuo)(shuo)了(le)一句：聽說(shuo)(shuo)是(shi)中國(guo)人(ren)設計的(de)品牌(pai)，引起(qi)了(le)他(ta)對“NOBADAY”這(zhe)個國(guo)產滑雪板品牌(pai)的(de)關注。他(ta)馬上帶領(ling)團隊打聽，聯系上“NOBADAY”品牌(pai)公司奧雪文(wen)化創始人(ren)劉奉(feng)喜，并(bing)促成了(le)此后的(de)投資。

周軍告訴融中財經(jing)，當時冰雪(xue)產業標的很少，想(xiang)投一個新的品牌非常難，“大(da)型裝備(bei)，VC投不了，滑雪(xue)裝備(bei)又幾(ji)乎被波頓(Burton)等國外品牌一統天下，冰雪(xue)產業不好投”。

值得(de)一提(ti)的是，2020年(nian)，高瓴資本就宣布與世(shi)界(jie)單板(ban)(ban)滑雪品牌Burton成(cheng)立(li)(li)合資公司，共同(tong)運營Burton中國業務。Burto成(cheng)立(li)(li)于(yu)1977年(nian)，其創始人Jake Burton Carpenter在他位于(yu)美國佛蒙特州的一個(ge)谷倉里創立(li)(li)了BURTON單板(ban)(ban)。如今(jin)，已經(jing)成(cheng)為世(shi)界(jie)頂(ding)級單板(ban)(ban)品牌。

在(zai)冰雪賽道，投資(zi)人(ren)們(men)幾(ji)乎(hu)已(yi)經尋覓(mi)了一(yi)個遍。

在冬奧會(hui)開辦前(qian)一年，冰雪(xue)經濟達到了頂峰(feng)。在冬奧會(hui)開賽前(qian)，雪(xue)樂山宣布(bu)完成了1億元戰略融資(zi)(zi)，投資(zi)(zi)方為正心投資(zi)(zi)和新龍(long)脈資(zi)(zi)本。這一時間前(qian)后，滑雪(xue)培(pei)訓機構SNOW51也拿(na)下億級人(ren)民幣(bi)融資(zi)(zi)。

無論是(shi)人民幣(bi)基金，還是(shi)美元(yuan)機構，都在紛紛下注冰雪經濟。

但業內(nei)的一個共識是(shi)，冰雪經濟，遠遠沒有想象(xiang)中那么(me)簡單(dan)。“冬奧(ao)會(hui)來(lai)了(le)，機會(hui)來(lai)了(le)，錢也來(lai)了(le)，整個產(chan)業確(que)實(shi)一直(zhi)是(shi)在(zai)進步的，有成長(chang)，但沒有想象(xiang)的那么(me)快，很多因素還在(zai)限制著(zhu)整個行(xing)業的發展(zhan)。”

對(dui)于冰雪經濟而言，一(yi)個典型的問(wen)題就(jiu)是季節性太強。“冬天(tian)就(jiu)4、5個月，之后的6、7個月干什么?怎么干?”

曾有(you)(you)投(tou)資(zi)人算了(le)一筆賬，“北京(jing)可計算的人口(kou)再加上旅游人口(kou)，一共可達(da)3000萬，如果有(you)(you)10%的人嘗試滑雪，那么就(jiu)是300萬，如果成為滑雪愛(ai)好者(zhe)的轉(zhuan)化(hua)率(lv)達(da)到1%了(le)，那么就(jiu)是30萬人在(zai)北京(jing)成為滑雪愛(ai)好者(zhe)。30萬，一年(nian)滑8次，軍(jun)都(dou)山(shan)和南山(shan)滑雪場早(zao)就(jiu)爆滿了(le)。所以說現在(zai)轉(zhuan)化(hua)率(lv)遠(yuan)(yuan)遠(yuan)(yuan)沒有(you)(you)達(da)到1%。”

而在美(mei)國和(he)日本，這一(yi)數據接近(jin)10%，瑞(rui)士、奧地利則(ze)超過(guo)30%，滑雪在國內仍屬(shu)于(yu)小眾運動(dong)，發(fa)展空(kong)間大。

季節限(xian)制，轉化率過低，這是滑雪(xue)(xue)整(zheng)個行業的困難。無(wu)論是滑雪(xue)(xue)場運營方，還是培訓機(ji)構，再(zai)或是裝(zhuang)備品牌，都存在干三(san)個月，吃一(yi)年(nian)的現象。

今(jin)年，“爾(er)濱(bin)”的(de)(de)(de)爆火，再一次推動了冰(bing)(bing)(bing)雪經濟。以(yi)往(wang)，寒冷的(de)(de)(de)冬季以(yi)往(wang)都是北方的(de)(de)(de)旅(lv)游(you)淡(dan)季。在“爾(er)濱(bin)”效應的(de)(de)(de)帶動下，冰(bing)(bing)(bing)雪旅(lv)游(you)熱度(du)不斷(duan)攀升(sheng)，消費(fei)力(li)釋放和冰(bing)(bing)(bing)雪主(zhu)題嘗鮮成為冬季新的(de)(de)(de)風景線。據某在線旅(lv)游(you)平(ping)臺(tai)統計，包含“滑(hua)雪”“冰(bing)(bing)(bing)雪”等關鍵詞(ci)的(de)(de)(de)熱門冰(bing)(bing)(bing)雪旅(lv)游(you)商品增(zeng)長超三成，通往(wang)哈爾(er)濱(bin)、延(yan)吉、白山、張家口(kou)、阿勒泰、喀納斯等熱門冰(bing)(bing)(bing)雪旅(lv)游(you)目的(de)(de)(de)地的(de)(de)(de)機票呈“量價(jia)齊升(sheng)”態勢。

但投(tou)資人們開始更加冷靜(jing)，與之相反的(de)(de)是熱鬧的(de)(de)滑雪(xue)現象。

數據顯示(shi)，2023年11月1日至2024年1月23日，全國滑雪(xue)(xue)場門票預訂量比2019年到(dao)2020年同期增長1.5倍。預計2023-2024冰(bing)雪(xue)(xue)季，我(wo)(wo)國冰(bing)雪(xue)(xue)休閑(xian)旅游人數有望首次超過4億人次，我(wo)(wo)國冰(bing)雪(xue)(xue)休閑(xian)旅游收(shou)入(ru)有望達到(dao)5500億元。

據《中(zhong)國冰(bing)雪旅游(you)(you)發展報告(2024)》，我國以冰(bing)雪觀光(guang)休閑為主、冰(bing)雪度(du)假崛起趨(qu)勢顯(xian)著。截至2023年底，全(quan)國與冰(bing)雪旅游(you)(you)相關的企業數量已超過1.2萬家，其(qi)中(zhong)近三年內成立的企業占(zhan)比35.6%。

《報告》也提(ti)到我國冰雪(xue)旅游(you)市(shi)場(chang)(chang)(chang)仍存在一些問題，如大眾(zhong)市(shi)場(chang)(chang)(chang)基礎尚不穩固等。冰雪(xue)產業逐步發展的同時，場(chang)(chang)(chang)地設施并未同步跟上。

雖然(ran)冰雪(xue)相關(guan)企業如同雨后春筍(sun)般快速起量，但(dan)他們能夠存活多久？大浪淘沙，仍然(ran)需要時間去(qu)驗(yan)證。對于一(yi)級市場的投資(zi)人而言(yan)，雖然(ran)冰雪(xue)經濟看上去(qu)很(hen)美，但(dan)真正能下(xia)手投資(zi)的項(xiang)目(mu)，還是少數(shu)。項(xiang)目(mu)如何活下(xia)去(qu)，如何讓(rang)小眾項(xiang)目(mu)，變得更為大眾，這(zhe)是投資(zi)人在思索的問題(ti)。

回到投資人的(de)這個春節假期，滑雪，似乎也(ye)是(shi)一項“昂(ang)貴”的(de)運動(dong)。

(Eric、張晴、呂毅為化名)