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2013年以來，伴(ban)隨著(zhu)(zhu)余額寶為代表的(de)(de)貨幣(bi)基金(jin)開(kai)始在市場全面普及(ji)，買貨幣(bi)基金(jin)作(zuo)為家(jia)庭理財的(de)(de)選(xuan)擇幾(ji)乎已經(jing)成為了一種常態(tai)，就在最(zui)近各(ge)家(jia)貨幣(bi)基金(jin)的(de)(de)收(shou)益(yi)水(shui)平持續下跌(die)，余額寶更是率先跌(die)破了1.5%，面對著(zhu)(zhu)如(ru)此低的(de)(de)收(shou)益(yi)水(shui)平，一種資產荒的(de)(de)說(shuo)法(fa)也(ye)開(kai)始出(chu)現，我們到(dao)底(di)該怎么看？又該怎么辦？

一、余額寶們收益跌破1.5%？

據(ju)經濟觀察報的(de)報道，“收(shou)(shou)(shou)益已經跌成(cheng)這樣了？余額寶還能買嗎？”近日，以余額寶為(wei)代表的(de)貨幣(bi)基(ji)金收(shou)(shou)(shou)益明顯下滑，7日年化收(shou)(shou)(shou)益率(lv)全面進入“1時代”，半數產品7日年化收(shou)(shou)(shou)益跌破(po)1.5%。

在社交(jiao)平臺上，不(bu)少投資(zi)(zi)者(zhe)曬出投資(zi)(zi)賬單，“微薄(bo)”的收益(yi)給尋求穩定收益(yi)的投資(zi)(zi)者(zhe)帶來了不(bu)小的沖擊(ji)，貨幣基金的“信仰”開(kai)始(shi)松(song)動。

Wind數據(ju)顯示，全市場有業績記錄(lu)的(de)364只（各份額合并計算(suan)）貨幣基金中，有182只的(de)7日年化收(shou)益率低(di)于1.5%，占比五成；此(ci)外，絕大多數產(chan)(chan)品(pin)7日年化收(shou)益率降至(zhi)“1”字(zi)頭，收(shou)益超(chao)過2%的(de)產(chan)(chan)品(pin)屈指可數。

規模逼近7500億元的天(tian)弘余額寶貨(huo)幣基金，7日(ri)(ri)年化收(shou)益率(lv)僅有1.478%，萬份(fen)收(shou)益不足(zu)4毛錢；而在今年年初，其(qi)7日(ri)(ri)年化收(shou)益率(lv)最高曾(ceng)達2.453%。

“余額(e)寶太(tai)差勁(jing)了，7萬塊錢每天收(shou)益才兩三塊。”有(you)投資者在社(she)交平臺曬(shai)出余額(e)寶投資截(jie)圖，表達出對投資收(shou)益的失(shi)望。

對(dui)于(yu)貨(huo)(huo)幣(bi)基金(jin)(jin)收(shou)益(yi)率走低的(de)原因(yin)，業(ye)內人(ren)士普遍認為，貨(huo)(huo)幣(bi)基金(jin)(jin)收(shou)益(yi)率下滑與(yu)國內寬松貨(huo)(huo)幣(bi)環(huan)境有關。貨(huo)(huo)幣(bi)基金(jin)(jin)主要投資(zi)(zi)于(yu)現金(jin)(jin)、期(qi)限在(zai)1年以(yi)內的(de)銀行存款、債券(quan)回購(gou)、同業(ye)存單和短期(qi)債券(quan)等資(zi)(zi)產(chan)，由于(yu)這(zhe)些資(zi)(zi)產(chan)的(de)收(shou)益(yi)率整體都在(zai)下降，所以(yi)導致貨(huo)(huo)幣(bi)基金(jin)(jin)的(de)收(shou)益(yi)率持續下降。

上海交(jiao)通大學中國(guo)金融(rong)研究(jiu)院聯合(he)螞(ma)蟻(yi)集團研究(jiu)院和(he)(he)(he)螞(ma)蟻(yi)理財(cai)智庫發布的《中國(guo)居(ju)民(min)投(tou)資(zi)理財(cai)行(xing)(xing)為(wei)調研報告（2023）》顯(xian)示，在(zai)投(tou)資(zi)理財(cai)行(xing)(xing)為(wei)方(fang)面(mian)，2023年居(ju)民(min)期(qi)望收(shou)益(yi)逐漸降(jiang)低，理財(cai)產(chan)品配置(zhi)偏好(hao)更加集中和(he)(he)(he)偏于保守，公募基(ji)金配置(zhi)繼續(xu)降(jiang)低。其中，權益(yi)類配置(zhi)降(jiang)低、固收(shou)類增加，體(ti)現出避險的特征。銀行(xing)(xing)存(cun)款(kuan)類、公募基(ji)金和(he)(he)(he)債券類資(zi)產(chan)仍然(ran)是2023年居(ju)民(min)投(tou)資(zi)比(bi)例最高的三項資(zi)產(chan)。

據經(jing)濟觀察報(bao)的報(bao)道，隨著貨幣(bi)基金收(shou)益率滑至低谷期，記者(zhe)注意到(dao)，不(bu)少投(tou)資者(zhe)在社交(jiao)平臺上(shang)發聲(sheng)，尋求(qiu)替代投(tou)資產品。“余額寶已經(jing)跌破1.5%了(le)(le)，作為韭菜的我只能(neng)憤然離開！”“余額寶收(shou)益越來越少了(le)(le)，大(da)家的小錢都放在哪？基金有推薦(jian)的沒？”

二、資產荒時代我們到底該怎么辦？

自2013年余額(e)(e)寶橫空出世(shi)以(yi)來，貨幣基金市(shi)場經歷了一波(bo)又一波(bo)的(de)漲跌潮(chao)。然而，近(jin)期余額(e)(e)寶們(men)(men)的(de)收(shou)益水(shui)平再(zai)次跌破1.5%的(de)消息，引發了大(da)家的(de)重(zhong)點(dian)關注，在這個資(zi)產荒的(de)時代，面對貨幣基金收(shou)益的(de)下滑，我們(men)(men)該如(ru)何(he)調整投資(zi)策略(lve)，以(yi)實現財富的(de)保值增值呢(ni)？

首先，當前貨(huo)幣基金(jin)收(shou)益水平下滑是(shi)市場的(de)(de)(de)(de)必然。貨(huo)幣基金(jin)作(zuo)為(wei)一種風險較低、流動性較好的(de)(de)(de)(de)投資(zi)工具，其收(shou)益水平的(de)(de)(de)(de)下滑并非偶然，而是(shi)受到多(duo)種因素的(de)(de)(de)(de)綜合(he)影響。貨(huo)幣基金(jin)主要投資(zi)于現金(jin)、期限在 1 年以(yi)內的(de)(de)(de)(de)銀(yin)行存(cun)款、債(zhai)券(quan)回購、同業存(cun)單和短期債(zhai)券(quan)等(deng)資(zi)產。

市(shi)場(chang)資(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)供求(qiu)關(guan)系對(dui)貨(huo)幣基金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)收(shou)益起著(zhu)關(guan)鍵作用。當(dang)市(shi)場(chang)資(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)鏈(lian)比較緊張(zhang)時，資(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)稀缺性使得(de)其價格上(shang)漲，從而帶動貨(huo)幣基金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)投資(zi)的(de)相(xiang)關(guan)資(zi)產收(shou)益上(shang)升。例如，在經濟過(guo)熱、信貸需求(qiu)旺盛的(de)時期，企業和(he)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融機構對(dui)資(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)需求(qiu)大增(zeng)，導致資(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)市(shi)場(chang)緊張(zhang)，貨(huo)幣基金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)能夠獲得(de)相(xiang)對(dui)較高(gao)的(de)收(shou)益。

然而，當(dang)前的(de)市場(chang)(chang)情況則是資(zi)金(jin)寬裕。為了應對(dui)經濟下(xia)行(xing)壓力和促(cu)進(jin)(jin)經濟復蘇，各國(guo)央行(xing)紛(fen)紛(fen)采取寬松的(de)貨幣(bi)政策，向市場(chang)(chang)注(zhu)入(ru)大量流動性。這使(shi)得市場(chang)(chang)上的(de)資(zi)金(jin)供應充足，資(zi)金(jin)成本下(xia)降(jiang)，進(jin)(jin)而導致貨幣(bi)基金(jin)投資(zi)的(de)各類資(zi)產收(shou)益降(jiang)低(di)。比如，銀行(xing)存款利(li)率(lv)下(xia)降(jiang)，短期(qi)債券的(de)發行(xing)利(li)率(lv)也隨之降(jiang)低(di)，這直接影(ying)響了貨幣(bi)基金(jin)的(de)收(shou)益。

其次，貨幣基金的(de)(de)周期性波(bo)(bo)動(dong)已經成為常態(tai)。自 2013 年(nian)余額寶(bao)的(de)(de)出(chu)(chu)現以來，整個貨幣基金市(shi)(shi)場已經歷了多輪的(de)(de)漲(zhang)跌起伏。在(zai)(zai)其發展(zhan)的(de)(de)早期，由于其新穎的(de)(de)模式(shi)和較(jiao)高的(de)(de)收(shou)益(yi)，吸(xi)引了大(da)(da)量投資者的(de)(de)關注(zhu)和資金涌入(ru)。然(ran)而，在(zai)(zai)前(qian)幾(ji)年(nian)也(ye)曾出(chu)(chu)現過余額寶(bao)收(shou)益(yi)大(da)(da)幅下(xia)(xia)降的(de)(de)情況。例(li)如，在(zai)(zai)宏觀經濟政策調(diao)整、市(shi)(shi)場利率波(bo)(bo)動(dong)較(jiao)大(da)(da)的(de)(de)時期，余額寶(bao)的(de)(de)收(shou)益(yi)率也(ye)曾出(chu)(chu)現明顯下(xia)(xia)滑(hua)。但隨著金融環境的(de)(de)逐(zhu)漸穩定和市(shi)(shi)場的(de)(de)自我調(diao)節，其收(shou)益(yi)又會(hui)有所(suo)回升(sheng)。例(li)如，在(zai)(zai)2017年(nian)前(qian)后，受金融市(shi)(shi)場去杠桿、貨幣政策收(shou)緊等因素影響(xiang)，貨幣基金收(shou)益(yi)率一度攀升(sheng)至較(jiao)高水平；而到了近(jin)幾(ji)年(nian)，隨著貨幣政策轉向(xiang)寬松(song)、市(shi)(shi)場流動(dong)性改善，貨幣基金收(shou)益(yi)率逐(zhu)漸回落。

這種(zhong)動(dong)態(tai)波(bo)(bo)動(dong)的過程是(shi)金(jin)融市場的常態(tai)。對于大部(bu)分投(tou)資者來(lai)說，不必對此(ci)過度擔心(xin)。因為貨幣(bi)基(ji)金(jin)的本質是(shi)提供一種(zhong)相對穩(wen)定、流動(dong)性(xing)(xing)較好的資金(jin)管理(li)(li)(li)方式，而并非追求(qiu)高額的收益。在(zai)市場波(bo)(bo)動(dong)的過程中(zhong)，投(tou)資者需要保持理(li)(li)(li)性(xing)(xing)和冷(leng)靜，認識到貨幣(bi)基(ji)金(jin)的收益并非一成不變(bian)，而是(shi)會隨著市場環境的變(bian)化(hua)而有(you)所調(diao)整(zheng)。同時(shi)，投(tou)資者也應該通過長(chang)期的投(tou)資視角來(lai)看(kan)待(dai)貨幣(bi)基(ji)金(jin)的表現，避免因短(duan)期的收益波(bo)(bo)動(dong)而做出不理(li)(li)(li)性(xing)(xing)的投(tou)資決策。

第三，貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)(bi)(bi)基(ji)金(jin)(jin)雖(sui)熱(re)收(shou)益下滑(hua)但是市場吸引力(li)依然(ran)較強。其實，在我們研(yan)究貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)(bi)(bi)基(ji)金(jin)(jin)的(de)(de)(de)時候就會發現，貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)(bi)(bi)基(ji)金(jin)(jin)雖(sui)熱(re)處于當前(qian)收(shou)益較低(di)(di)的(de)(de)(de)狀態，但是貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)(bi)(bi)基(ji)金(jin)(jin)依然(ran)是最受歡迎的(de)(de)(de)理財產品之一。這是因為(wei)，當前(qian)全球經(jing)濟(ji)復蘇(su)乏(fa)力(li)，主要(yao)經(jing)濟(ji)體普遍采(cai)取寬松的(de)(de)(de)貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)(bi)(bi)政(zheng)策以刺激經(jing)濟(ji)增(zeng)長。例如在中國，央行通過(guo)多次(ci)降(jiang)準降(jiang)息、公開(kai)市場操作等手段，有效釋(shi)放了(le)市場流(liu)動(dong)性，使得資金(jin)(jin)成(cheng)本持(chi)續走低(di)(di)。這種背(bei)景下，貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)(bi)(bi)基(ji)金(jin)(jin)的(de)(de)(de)收(shou)益率(lv)自然(ran)難以維持(chi)在高位(wei)。

與此同時，今(jin)年以來全球資本市場(chang)波動(dong)加劇，尤其(qi)是A股市場(chang)持續震蕩，投資者風險偏好(hao)顯著下降。為了規(gui)避風險，大量(liang)資金涌入風險較低的貨(huo)幣(bi)市場(chang)基(ji)金，這在一定(ding)程度上緩解了貨(huo)幣(bi)基(ji)金贖(shu)回壓(ya)力(li)，但也使得(de)其(qi)收益率進一步承壓(ya)。

在資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)充裕而優質資(zi)(zi)(zi)產稀缺的(de)背(bei)景下(xia)，資(zi)(zi)(zi)產荒現象日益(yi)凸顯。傳統的(de)高收益(yi)投(tou)資(zi)(zi)(zi)項目如(ru)房地(di)產、信托等(deng)(deng)(deng)受到嚴格監(jian)管，風險上升(sheng)；而新興的(de)投(tou)資(zi)(zi)(zi)領域(yu)如(ru)科技創新、綠色能源(yuan)等(deng)(deng)(deng)尚處于(yu)發展初(chu)期，難以承接大量資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)。這使得(de)貨(huo)幣基(ji)金(jin)(jin)等(deng)(deng)(deng)低風險產品成(cheng)為(wei)資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)的(de)重要避風港，但同時也加劇了(le)其收益(yi)率下(xia)行的(de)壓力。

第四，貨(huo)幣(bi)基(ji)金(jin)(jin)未來(lai)(lai)依然有收益(yi)下(xia)(xia)降的(de)可能性(xing)。從(cong)目(mu)前貨(huo)幣(bi)基(ji)金(jin)(jin)配置的(de)資產收益(yi)來(lai)(lai)看，三季(ji)度貨(huo)幣(bi)基(ji)金(jin)(jin)的(de)收益(yi)率預期可能還(huan)會進一(yi)步下(xia)(xia)行，這是因為，一(yi)方面，市場(chang)流(liu)動性(xing)充(chong)裕的(de)狀(zhuang)況短期內(nei)難以改(gai)變。國家的(de)貨(huo)幣(bi)政策(ce)仍將(jiang)保(bao)持一(yi)定的(de)寬(kuan)松(song)態(tai)勢，以支持實體經濟(ji)的(de)發展和穩定經濟(ji)增(zeng)長。這意味著市場(chang)上(shang)的(de)資金(jin)(jin)供應將(jiang)繼續保(bao)持充(chong)足，資金(jin)(jin)成本難以上(shang)升，從(cong)而對貨(huo)幣(bi)基(ji)金(jin)(jin)的(de)收益(yi)形成壓(ya)制。

另一方(fang)面，隨著經(jing)濟的(de)(de)逐漸復(fu)蘇，企業的(de)(de)融資(zi)(zi)(zi)需(xu)求可能(neng)(neng)會(hui)有所增加，但(dan)在(zai)寬松(song)的(de)(de)貨幣政(zheng)策環(huan)境下(xia)，融資(zi)(zi)(zi)成本的(de)(de)上升幅度可能(neng)(neng)有限(xian)。這將使得貨幣基金(jin)投資(zi)(zi)(zi)的(de)(de)債券等(deng)資(zi)(zi)(zi)產的(de)(de)收(shou)益率難以出現明顯的(de)(de)上漲。全(quan)球經(jing)濟形勢(shi)仍然(ran)存在(zai)不(bu)確定性，國際貿易、地緣(yuan)風險等(deng)因素可能(neng)(neng)會(hui)對金(jin)融市場(chang)產生沖(chong)擊，導致(zhi)市場(chang)風險偏(pian)好進一步下(xia)降(jiang)。在(zai)這種情況(kuang)下(xia)，資(zi)(zi)(zi)金(jin)可能(neng)(neng)會(hui)更多(duo)地流向低風險資(zi)(zi)(zi)產，進一步壓低貨幣基金(jin)的(de)(de)收(shou)益。

第五，面對(dui)資(zi)產荒(huang)我們到底該怎么辦？我們作為一個普(pu)通的投資(zi)者，我們的策略(lve)選擇(ze)就顯(xian)得非常(chang)關鍵了：

一是尋找適(shi)合(he)(he)自(zi)(zi)己風險(xian)(xian)(xian)偏(pian)好的(de)投(tou)資組合(he)(he)。在資產荒(huang)時代，投(tou)資者應首(shou)先明確自(zi)(zi)己的(de)風險(xian)(xian)(xian)承受能(neng)力和投(tou)資目(mu)標，構建(jian)適(shi)合(he)(he)自(zi)(zi)己的(de)投(tou)資組合(he)(he)。對(dui)(dui)于(yu)(yu)風險(xian)(xian)(xian)偏(pian)好較低的(de)投(tou)資者來(lai)說，除(chu)了貨幣基金(jin)(jin)外，還可(ke)以(yi)考慮配(pei)置(zhi)一定比例(li)的(de)儲蓄存款、國(guo)債(zhai)、政策(ce)性銀(yin)行金(jin)(jin)融債(zhai)等低風險(xian)(xian)(xian)產品；而對(dui)(dui)于(yu)(yu)有一定風險(xian)(xian)(xian)承受能(neng)力的(de)投(tou)資者來(lai)說，則可(ke)以(yi)適(shi)度增加對(dui)(dui)債(zhai)券型(xing)基金(jin)(jin)、混合(he)(he)型(xing)基金(jin)(jin)乃至股票型(xing)基金(jin)(jin)的(de)配(pei)置(zhi)比例(li)，以(yi)獲取更(geng)高(gao)的(de)收(shou)益。

二是雞(ji)蛋不要放到(dao)一個(ge)籃子里。分散投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)是降低(di)風(feng)險(xian)(xian)的有效手段，投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)不應(ying)該將(jiang)所有資(zi)(zi)(zi)金(jin)集(ji)中投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)于單一的理財產品或市場，而應(ying)通過多元化投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)來平衡風(feng)險(xian)(xian)和收(shou)益(yi)。例如，除了貨幣基(ji)金(jin)外，還可以(yi)(yi)考慮儲蓄存款、債券型基(ji)金(jin)等多種投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)渠道，以(yi)(yi)此來提升整體的投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)收(shou)益(yi)。

三是及時調整自己的(de)(de)(de)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)選擇。投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)是一(yi)個(ge)動態(tai)的(de)(de)(de)過程(cheng)，市場(chang)環境和(he)個(ge)人情(qing)況(kuang)都在(zai)不斷變(bian)化(hua)。因此，投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)需要(yao)定(ding)期回顧(gu)(gu)(gu)自己的(de)(de)(de)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)組合(he)，評估其表現和(he)風險狀況(kuang)，并根據(ju)變(bian)化(hua)進(jin)行及時的(de)(de)(de)調整。定(ding)期回顧(gu)(gu)(gu)的(de)(de)(de)頻率可(ke)以根據(ju)個(ge)人情(qing)況(kuang)而定(ding)，一(yi)般(ban)建議至少(shao)(shao)每(mei)半(ban)年進(jin)行一(yi)次。在(zai)回顧(gu)(gu)(gu)過程(cheng)中，投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)需要(yao)關注投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)品(pin)種(zhong)的(de)(de)(de)收益情(qing)況(kuang)、市場(chang)趨勢、自身的(de)(de)(de)財(cai)務狀況(kuang)和(he)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)目標的(de)(de)(de)變(bian)化(hua)等因素(su)。如果(guo)(guo)某一(yi)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)品(pin)種(zhong)的(de)(de)(de)表現持續(xu)不佳(jia)，或者(zhe)(zhe)(zhe)市場(chang)環境發生(sheng)了(le)重大變(bian)化(hua)，導致投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)組合(he)的(de)(de)(de)風險超出(chu)了(le)可(ke)承受范(fan)圍，投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)應果(guo)(guo)斷采(cai)取(qu)止損措施，減少(shao)(shao)損失。

因(yin)此，面對貨(huo)幣基(ji)金收益跌破1.5%的(de)情況，我們每個人都(dou)應保持理性，認識到這是市場流(liu)動性寬(kuan)松背景下的(de)正常現象。同時(shi)，通過(guo)構建合理的(de)投(tou)資組合、實施(shi)多元化(hua)投(tou)資策略以及(ji)(ji)及(ji)(ji)時(shi)調整投(tou)資方向，實現自己資產的(de)保值增值。