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半導體賽(sai)道又一家重(zhong)要公(gong)司走向了IPO。

深交所披露，6月(yue)1日，國(guo)內(nei)最大的半(ban)導(dao)(dao)體(ti)探針臺(tai)生產商矽(xi)電(dian)半(ban)導(dao)(dao)體(ti)設備（深圳）股份有(you)限公(gong)司（下稱(cheng)矽(xi)電(dian)半(ban)導(dao)(dao)體(ti)）向創業板(ban)遞交了招股書。

半(ban)年(nian)前(qian)，矽電(dian)半(ban)導體剛剛拿到華為旗下哈(ha)勃投(tou)資的8000萬元(yuan)投(tou)資，估值達20億(yi)(yi)元(yuan)。更早之前(qian)，矽電(dian)半(ban)導體還拿到過豐年(nian)資本等機構上億(yi)(yi)元(yuan)的投(tou)資。

探針(zhen)臺(tai)(tai)(tai)是半(ban)(ban)導(dao)體測(ce)試(shi)環節的(de)(de)三大(da)設備(bei)之一，長(chang)期以來(lai)日(ri)本廠(chang)商壟斷了全球絕大(da)部分市(shi)場，其次是中國(guo)(guo)臺(tai)(tai)(tai)灣的(de)(de)廠(chang)商。在中國(guo)(guo)大(da)陸(lu)，矽(xi)電(dian)半(ban)(ban)導(dao)體是最(zui)早研發探針(zhen)測(ce)試(shi)技術(shu)的(de)(de)企業(ye)之一，2012年成功研發出中國(guo)(guo)大(da)陸(lu)首臺(tai)(tai)(tai)12英寸晶圓探針(zhen)臺(tai)(tai)(tai)，開始嶄露頭(tou)角。目(mu)前，士蘭微、比(bi)亞迪半(ban)(ban)導(dao)體、燕東微、華天科(ke)技、三安光(guang)(guang)電(dian)、光(guang)(guang)迅科(ke)技、歌爾微等(deng)半(ban)(ban)導(dao)體下游廠(chang)商均使(shi)用(yong)來(lai)自矽(xi)電(dian)半(ban)(ban)導(dao)體的(de)(de)探針(zhen)臺(tai)(tai)(tai)。

60后“老炮”創業，十五年后等來風口

早幾年(nian)前創投圈有(you)“60后歧視”一說(shuo)，據說(shuo)某大佬曾當面告訴(su)一位60后創業者他不(bu)投60后。而在半(ban)導體賽道上，60后創業者卻已經占據了C位，成為最引人注目的“老炮”創業者群體。

矽電(dian)半導體(ti)(ti)也不例(li)外，主要創(chuang)始人均(jun)為半導體(ti)(ti)行業(ye)的(de)“老炮”。董事長何(he)沁修(xiu)、總(zong)經理王(wang)勝利分別(bie)是(shi)1964年、1965年出生。他(ta)們二位(wei)都是(shi)電(dian)子(zi)科技大學畢(bi)業(ye)，然后又都進入了(le)著名的(de)原電(dian)子(zi)部第八(ba)七一廠工作，一個(ge)是(shi)技術(shu)員，一個(ge)是(shi)車間副主任(ren)，可以說是(shi)中國最早一批從(cong)事半導體(ti)(ti)產(chan)業(ye)的(de)人士了(le)。80年代末、90年代初，何(he)沁修(xiu)、王(wang)勝利二人先后南下(xia)深圳，兜(dou)兜(dou)轉(zhuan)轉(zhuan)都沒(mei)離開過半導體(ti)(ti)行業(ye)。

2003年12月，矽電半(ban)導體注冊成立，創始人有四位：何(he)沁(qin)修(xiu)、楊波(bo)、王勝利(li)、辜國文。他們(men)采用(yong)了VC見了都搖(yao)頭的(de)平均(jun)主義股權架構，何(he)沁(qin)修(xiu)持股比例略(lve)高(gao)一點為(wei)25.75%，其余三人均(jun)為(wei)24.75%。

這種結構通(tong)常被認(ren)為是矛盾的溫床，但矽(xi)電半(ban)導體卻一直(zhi)堅持(chi)了下來，歷史上矽(xi)電半(ban)導體歷次融資(zi)、老股轉讓，創(chuang)始團隊都(dou)是同進(jin)退。招(zhao)股書顯示，矽(xi)電半(ban)導體目前依然堅持(chi)著(zhu)主(zhu)要高管的平(ping)均持(chi)股，何沁修、楊波、王勝利、辜國文四(si)位，再(zai)加上另一位董事胡(hu)泓，五個人均直(zhi)接持(chi)有矽(xi)電半(ban)導體12.22%的股份(fen)。十八年(nian)風雨不變初心，矽(xi)電半(ban)導體稱(cheng)得(de)上是好朋友(you)創(chuang)業有福能同享的典范(fan)。

成立(li)以來矽電半(ban)導體(ti)(ti)的發展也非常(chang)的穩。公(gong)司成立(li)不久后(hou)就(jiu)(jiu)量產了(le)6英寸晶(jing)圓(yuan)探針臺設(she)備，2005年就(jiu)(jiu)拿到了(le)比亞迪半(ban)導體(ti)(ti)的訂單(dan)。此(ci)后(hou)，矽電半(ban)導體(ti)(ti)又陸續開拓了(le)華潤微、長電科技、燕東微、華微電子(zi)等(deng)國內領(ling)先的半(ban)導體(ti)(ti)晶(jing)圓(yuan)制造廠商客戶。

此后一直到2012年，矽(xi)(xi)電(dian)半(ban)導體成功推出了中(zhong)國大陸首臺12英寸(cun)晶圓探針(zhen)臺并在(zai)客(ke)戶端產業化落地，這(zhe)意味著矽(xi)(xi)電(dian)半(ban)導體在(zai)“大行程、高精度”的方(fang)向取得重大突(tu)破，又(you)進入了一個新的發展階段。

再往后(hou)(hou)，2018年之后(hou)(hou)中國(guo)半導(dao)體產業(ye)國(guo)產化的東風，讓已經(jing)默默積(ji)累了十(shi)多年的矽(xi)電半導(dao)體乘(cheng)風而起，進(jin)入快速放量的階段。

2019年矽電(dian)半(ban)(ban)導體(ti)賣(mai)出(chu)(chu)了(le)692臺(tai)探(tan)針臺(tai)，收(shou)入(ru)8800余萬元；到2021年矽電(dian)半(ban)(ban)導體(ti)賣(mai)出(chu)(chu)了(le)3652臺(tai)探(tan)針臺(tai)。盡(jin)管這三(san)年間矽電(dian)半(ban)(ban)導體(ti)的產(chan)能擴張了(le)近(jin)9倍，產(chan)品依然供不應(ying)求(qiu)，產(chan)銷率始終維持在100%附(fu)近(jin)。

從(cong)2019年到2021年，矽(xi)電半(ban)導(dao)體的營業收(shou)入從(cong)9331萬(wan)元(yuan)增(zeng)長至4億(yi)元(yuan)，增(zeng)長了(le)4倍多；凈(jing)利潤則從(cong)528萬(wan)元(yuan)增(zeng)長至9603萬(wan)元(yuan)，足足增(zeng)長了(le)18倍！

矽電半(ban)導(dao)體(ti)經(jing)營指(zhi)標概覽，來源(yuan)：招(zhao)股書

雖(sui)然(ran)近年來矽電(dian)半導體一直在擴產(chan)能(neng)，當前(qian)制(zhi)約矽電(dian)半導體收入進(jin)一步增(zeng)長主要(yao)因素依然(ran)產(chan)能(neng)。此(ci)次IPO，矽電(dian)半導體募(mu)集資金的主要(yao)用途(tu)也(ye)是擴大(da)產(chan)能(neng)規模，突破產(chan)能(neng)限(xian)制(zhi)。

趕超國際先進水平，矽電半導體還不能躺平

矽電半(ban)導體(ti)的(de)核心(xin)(xin)技術是探針(zhen)(zhen)測(ce)試技術，核心(xin)(xin)產品(pin)是探針(zhen)(zhen)臺，這是半(ban)導體(ti)制造過程中必須要用到的(de)設(she)備(bei)。

那么(me)，到底什么(me)是(shi)探針測試(shi)？晶圓廠制造(zao)的(de)(de)裸(luo)芯(xin)片(pian)(pian)在進入封裝廠之(zhi)前(qian)必(bi)須先進行一(yi)道測試(shi)，將不(bu)良品剔(ti)除。封裝后的(de)(de)芯(xin)片(pian)(pian)用(yong)引腳(jiao)來(lai)實現信(xin)號的(de)(de)輸(shu)入和(he)輸(shu)出，而要向(xiang)裸(luo)芯(xin)片(pian)(pian)輸(shu)入或輸(shu)出信(xin)號，必(bi)須要用(yong)特殊的(de)(de)探針，去(qu)接觸裸(luo)芯(xin)片(pian)(pian)的(de)(de)“PAD點”。這(zhe)一(yi)工序(xu)的(de)(de)難點在于(yu)PAD點非常(chang)的(de)(de)細(xi)小，其邊長(chang)只有50μm左右。

半導體產業(ye)鏈上的很多(duo)環節(jie)一樣(yang)，探(tan)針(zhen)(zhen)測試(shi)技術長期(qi)以來也由(you)海外企業(ye)壟(long)斷。矽電半導體是(shi)中(zhong)國(guo)最早研(yan)發(fa)探(tan)針(zhen)(zhen)測試(shi)技術的企業(ye)之一，從6英(ying)寸晶(jing)圓探(tan)針(zhen)(zhen)臺(tai)開(kai)始做起，到(dao)2012年成功(gong)研(yan)發(fa)出中(zhong)國(guo)大陸首臺(tai)12英(ying)寸晶(jing)圓探(tan)針(zhen)(zhen)臺(tai)，打(da)破了海外廠(chang)商的壟(long)斷。

根(gen)據(ju)SEMI和(he)CSA Research統(tong)計，2019年(nian)中(zhong)國大(da)陸的(de)探針臺設備市(shi)(shi)場上，來(lai)自日本的(de)東(dong)(dong)京(jing)電子(zi)、東(dong)(dong)京(jing)精密分(fen)別占據(ju)了(le)34%、24%的(de)市(shi)(shi)場份額，來(lai)自中(zhong)國臺灣(wan)的(de)惠特科技以(yi)14%的(de)市(shi)(shi)場份額排第三，矽電半導體則以(yi)13%的(de)市(shi)(shi)場份額排在第四(si)位。隨著中(zhong)國半導體產(chan)業的(de)國產(chan)化(hua)程(cheng)度不斷提(ti)高，近三年(nian)來(lai)矽電半導體的(de)業績增長非(fei)常迅速，市(shi)(shi)場占有率仍(reng)在繼續提(ti)高。

作為(wei)目前中國(guo)(guo)(guo)大陸規模最(zui)大的探針(zhen)(zhen)臺(tai)生產(chan)(chan)(chan)企(qi)業，矽(xi)(xi)電(dian)半(ban)(ban)導體對(dui)于中國(guo)(guo)(guo)高精密半(ban)(ban)導體設備的國(guo)(guo)(guo)產(chan)(chan)(chan)化有重要意(yi)義。矽(xi)(xi)電(dian)半(ban)(ban)導體如(ru)今已(yi)研(yan)發出一系列達到國(guo)(guo)(guo)際前沿(yan)技(ji)術(shu)標準的全自動測試(shi)探針(zhen)(zhen)臺(tai)，多項核心技(ji)術(shu)填補了國(guo)(guo)(guo)內相關領(ling)域技(ji)術(shu)空白。2021年矽(xi)(xi)電(dian)半(ban)(ban)導體的全新一代12英寸探針(zhen)(zhen)臺(tai)旗艦產(chan)(chan)(chan)品量(liang)產(chan)(chan)(chan)，已(yi)多批(pi)次發貨士蘭微、燕東微、華天科(ke)技(ji)等國(guo)(guo)(guo)內領(ling)先的晶圓制造和封裝測試(shi)廠商。

當下半(ban)導體(ti)制造(zao)有兩大(da)趨(qu)勢，一是晶圓尺(chi)(chi)寸(cun)越(yue)(yue)來(lai)越(yue)(yue)大(da)，主流尺(chi)(chi)寸(cun)已經逐(zhu)步從4英(ying)寸(cun)、6英(ying)寸(cun)發展到8英(ying)寸(cun)、12英(ying)寸(cun)；而是芯片的(de)電(dian)路制程(cheng)(cheng)越(yue)(yue)來(lai)越(yue)(yue)小，最小已達3納米(mi)。這就使得(de)探(tan)針(zhen)(zhen)測試中探(tan)針(zhen)(zhen)的(de)移(yi)動(dong)行(xing)程(cheng)(cheng)大(da)大(da)增(zeng)加，同(tong)時(shi)(shi)操作(zuo)精度必須大(da)幅提高(gao)。矽電(dian)半(ban)導體(ti)的(de)全新(xin)一代12英(ying)寸(cun)探(tan)針(zhen)(zhen)臺，探(tan)針(zhen)(zhen)行(xing)程(cheng)(cheng)可達300mm，同(tong)時(shi)(shi)精度可達±1.3μm，達到國際先進水平。

當然(ran)，與東(dong)(dong)京電(dian)子、東(dong)(dong)京精密這兩(liang)家半導(dao)體(ti)(ti)(ti)探(tan)針設備(bei)(bei)(bei)全球巨(ju)頭相比，矽電(dian)半導(dao)體(ti)(ti)(ti)目前的實(shi)力仍有(you)一定差距。東(dong)(dong)京精密、東(dong)(dong)京電(dian)子兩(liang)家公司目前占(zhan)據全球約(yue)七(qi)成的市場份額，在中國也(ye)占(zhan)據過(guo)半份額，產品(pin)線豐富、技(ji)術(shu)儲備(bei)(bei)(bei)深厚、研發(fa)團隊成熟(shu)、資(zi)金實(shi)力雄(xiong)厚。另一方面，國內也(ye)有(you)越來越多的半導(dao)體(ti)(ti)(ti)設備(bei)(bei)(bei)廠(chang)商開發(fa)同類產品(pin)，內卷勢必(bi)會逐漸升級(ji)。矽電(dian)半導(dao)體(ti)(ti)(ti)還沒到可以“躺贏”的時候。

華為上市前突擊入股

2018年底、2019年初，即將啟動產(chan)能大擴(kuo)張的矽電半導(dao)體尋(xun)求外部融資(zi)，這(zhe)是(shi)VC/PE們(men)投資(zi)這(zhe)家半導(dao)體設(she)備龍頭的最佳窗口。

2019年(nian)1月，矽電半(ban)導體A輪(lun)融資(zi)，前海眾微、西博投(tou)資(zi)等向矽電半(ban)導體投(tou)資(zi)了(le)6180余(yu)萬元(yuan)，該輪(lun)投(tou)后估值(zhi)約5.8億元(yuan)。

2019年8月(yue)，矽(xi)(xi)電半(ban)導體B輪(lun)(lun)融資(zi)(zi)，豐年資(zi)(zi)本領(ling)投，前海(hai)眾微、西博投資(zi)(zi)跟投。該輪(lun)(lun)融資(zi)(zi)總額達1.5億元，投后估值9.7億元。據悉，豐年資(zi)(zi)本于2018年就參與(yu)到了矽(xi)(xi)電股份的(de)投資(zi)(zi)當(dang)中，并在多個(ge)關鍵時刻給予企業管理上的(de)賦能，幫助矽(xi)(xi)電進行銷(xiao)售、研發、供應(ying)鏈、生產運營等全價(jia)值鏈的(de)管理提(ti)升(sheng)，建立了在產品質量、交付、成本和創新的(de)競爭優勢。

2021年12月，華(hua)為(wei)的(de)全資(zi)(zi)(zi)子公(gong)司哈(ha)勃(bo)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)趕在矽(xi)(xi)電半(ban)導(dao)(dao)體IPO之前投(tou)(tou)(tou)進去8000萬元，此時估值已(yi)經漲到了(le)(le)20億元。哈(ha)勃(bo)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)自(zi)2019年成立以來，已(yi)經累計投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)近30家公(gong)司，半(ban)導(dao)(dao)體產(chan)業鏈上的(de)龍(long)頭公(gong)司是(shi)重(zhong)點(dian)布局對象。隨著(zhu)矽(xi)(xi)電半(ban)導(dao)(dao)體IPO，哈(ha)勃(bo)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)也(ye)將拿(na)到又一個IPO。華(hua)為(wei)做VC這(zhe)三年，可以說取得了(le)(le)戰略、財務雙豐收。

矽電半導體融(rong)資史，根(gen)據招(zhao)股書披露信(xin)息整理

目前(qian)中(zhong)國已成為全球規模(mo)最大的(de)(de)(de)(de)半導(dao)體(ti)市(shi)場，國內(nei)市(shi)場具備(bei)較大的(de)(de)(de)(de)增量空間。SEMI數據顯示，中(zhong)國大陸半導(dao)體(ti)設備(bei)銷售規模(mo)由(you)2013年的(de)(de)(de)(de)33.70億美(mei)元(yuan)增長(chang)至2021年的(de)(de)(de)(de)296.20億美(mei)元(yuan)，年復(fu)合增長(chang)率(lv)達(da)31.22%。與此(ci)同時，國產半導(dao)體(ti)設備(bei)的(de)(de)(de)(de)市(shi)場占有(you)率(lv)整(zheng)體(ti)還(huan)處(chu)于較低的(de)(de)(de)(de)水平。矽電半導(dao)體(ti)作為國內(nei)最大的(de)(de)(de)(de)探針臺廠商(shang)，在國內(nei)探針設備(bei)市(shi)場的(de)(de)(de)(de)占有(you)率(lv)也僅有(you)13%，國產替代的(de)(de)(de)(de)空間依(yi)然非常巨(ju)大。

華(hua)峰測(ce)控、長(chang)川科技(ji)(ji)等(deng)已(yi)經(jing)在A股上市(shi)的(de)(de)半(ban)導(dao)體測(ce)試設備企業(ye)，目前市(shi)值都處在高位。華(hua)峰測(ce)控目前市(shi)值約(yue)250億元(yuan)，市(shi)盈率(lv)超過50倍；長(chang)川科技(ji)(ji)市(shi)值260多億元(yuan)，市(shi)盈率(lv)更是高達百倍，矽電半(ban)導(dao)體的(de)(de)此次IPO值得期待。（文/陶輝(hui)東，來源/投(tou)中(zhong)網(wang)）