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“網(wang)紅食(shi)品第(di)一股”三只松(song)鼠進入多事之秋。

近日，三只(zhi)松鼠的零食吃出(chu)油(you)炸(zha)壁虎(hu)登(deng)上熱搜，單日閱讀(du)量達2.2億人次(ci)，對此三只(zhi)松鼠態度蠻橫，回應稱其產品工藝生(sheng)產線(xian)絕(jue)無可能(neng)出(chu)現此種情況，并已經(jing)報警(jing)。

三(san)只(zhi)松(song)鼠(shu)聲明很(hen)明確，這是(shi)一起(qi)人為(wei)的(de)(de)“碰瓷”事(shi)故。但(dan)有網友(you)認(ren)為(wei)三(san)只(zhi)松(song)鼠(shu)甩(shuai)鍋甩(shuai)的(de)(de)干凈利落，一度引(yin)發諸多爭(zheng)議。有觀點認(ren)為(wei)，雖然這起(qi)食品安(an)全問題是(shi)因(yin)為(wei)代工廠(chang)生產所致，但(dan)是(shi)代工廠(chang)和經銷商也(ye)是(shi)三(san)只(zhi)松(song)鼠(shu)自(zi)己(ji)選擇的(de)(de)，出了(le)問題自(zi)己(ji)不可能毫無關系，最起(qi)碼也(ye)應該有連帶責任。

有食品行業分析師認為三(san)只松鼠自身存在很多問題(ti)，比(bi)如質量把(ba)控、內控體系、內部管理、人員培(pei)訓等方面都有一定的弊(bi)端，一味甩鍋(guo)并不(bu)能解決(jue)根本問題(ti)。

有(you)媒體(ti)指出，三只松鼠此前(qian)因為“瞇瞇眼(yan)模特”廣告引(yin)發了巨大(da)(da)爭議(yi)，對品(pin)牌帶來足夠的殺傷(shang)力，接(jie)著又(you)接(jie)連曝(pu)出食(shi)品(pin)安全問(wen)題(ti)，這家2019年上(shang)市(shi)的休(xiu)閑食(shi)品(pin)公司，更大(da)(da)的危機(ji)是來自營(ying)收大(da)(da)幅(fu)下(xia)滑。

事實真(zhen)是如此(ci)嗎？

營、利“均降”，眾多大股東減持

有(you)觀點認(ren)為(wei)三只松鼠股價(jia)跌(die)跌(die)不(bu)休是(shi)因(yin)為(wei)其業(ye)績表現欠(qian)佳。

確實，三(san)只(zhi)松鼠(shu)的(de)近年表(biao)現并不理想，以2022年上半年業績表(biao)現來看，又一(yi)次摘得營(ying)收(shou)和凈(jing)利潤(run)的(de)“均降”。財報(bao)顯示，2022年上半年，三(san)只(zhi)松鼠(shu)總營(ying)收(shou)為41.14億(yi)元，同比去年同期的(de)52.61億(yi)元總營(ying)收(shou)減(jian)少21.8%，歸母凈(jing)利潤(run)則(ze)由3.518億(yi)元直接降至8213.43萬元，同比減(jian)少76.65%。

而在(zai)一(yi)季報(bao)中(zhong)三(san)只松(song)鼠的(de)表現同(tong)(tong)樣不(bu)佳，2022年(nian)第一(yi)季度，三(san)只松(song)鼠總營收為30.89億(yi)(yi)元，與2021年(nian)同(tong)(tong)期36.71億(yi)(yi)元相比(bi)，下滑15.85%；歸母凈利潤(run)1.62億(yi)(yi)元，相較于2021年(nian)同(tong)(tong)期的(de)3.15億(yi)(yi)元，下滑了將近一(yi)半。

BT財經查詢了同(tong)(tong)(tong)期(qi)A股上(shang)(shang)市的(de)(de)其他(ta)5家(jia)休閑食(shi)品(pin)(pin)企業上(shang)(shang)半(ban)年營(ying)(ying)(ying)收(shou)，其中(zhong)鹽津鋪(pu)子上(shang)(shang)半(ban)年總營(ying)(ying)(ying)收(shou)為12.10億(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)(tong)(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)13.73%，凈利(li)潤(run)1.29億(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)(tong)(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)164.97%；洽洽食(shi)品(pin)(pin)上(shang)(shang)半(ban)年總營(ying)(ying)(ying)收(shou)為26.78億(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)(tong)(tong)比(bi)增(zeng)加(jia)12.49%，歸母(mu)凈利(li)潤(run)為3.51億(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)(tong)(tong)比(bi)增(zeng)加(jia)7.25%；來伊(yi)份上(shang)(shang)半(ban)年總營(ying)(ying)(ying)收(shou)為23.12億(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)(tong)(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)10.12%，歸母(mu)凈利(li)潤(run)為1.11億(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)(tong)(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)2.02%；良品(pin)(pin)鋪(pu)子上(shang)(shang)半(ban)年總營(ying)(ying)(ying)收(shou)為48.95億(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)(tong)(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)10.72%，歸母(mu)凈利(li)1.93億(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)(tong)(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)0.67%；好(hao)想你(ni)上(shang)(shang)半(ban)年總營(ying)(ying)(ying)收(shou)為6.16億(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)(tong)(tong)比(bi)增(zeng)加(jia)22.87%；凈利(li)潤(run)235.80萬(wan)元(yuan)，同(tong)(tong)(tong)比(bi)下(xia)滑(hua)(hua)95.73%。在營(ying)(ying)(ying)收(shou)方面(mian)，三(san)只(zhi)(zhi)松(song)(song)鼠是唯一(yi)出現(xian)(xian)下(xia)滑(hua)(hua)的(de)(de)一(yi)家(jia)，而在凈利(li)潤(run)方面(mian)，只(zhi)(zhi)有好(hao)想你(ni)和三(san)只(zhi)(zhi)松(song)(song)鼠一(yi)道出現(xian)(xian)下(xia)滑(hua)(hua)，營(ying)(ying)(ying)收(shou)和利(li)潤(run)“均降”的(de)(de)，三(san)只(zhi)(zhi)松(song)(song)鼠是唯一(yi)的(de)(de)一(yi)家(jia)。

受此影(ying)響，大股(gu)東IDG資本(ben)和今日資本(ben)開(kai)始不(bu)斷套(tao)(tao)現，據三只松(song)鼠在(zai)2022年7月29日發布的公告可知，股(gu)東LT GROWTH INVESTMENT IX（HK） LIMITED因自身資金需求，擬減持股(gu)份數(shu)量合計不(bu)超過(guo)2406萬(wan)股(gu)，減持的股(gu)份超過(guo)總(zong)(zong)股(gu)本(ben)的5%，但不(bu)超過(guo)三只松(song)鼠總(zong)(zong)股(gu)本(ben)的6%。若以7月29日減持當天21.42元的股(gu)價計算，本(ben)次減持套(tao)(tao)現總(zong)(zong)金額為5.15億元。

作為三(san)只(zhi)松鼠的(de)第(di)(di)三(san)大股(gu)東(dong)，LT GROWTH INVESTME NT IX （HK） LIMITED的(de)本(ben)次減持(chi)(chi)并不是(shi)第(di)(di)一(yi)(yi)次減持(chi)(chi)，在2020年(nian)期間就(jiu)出現了3次減持(chi)(chi)。而這(zhe)不是(shi)三(san)只(zhi)松鼠第(di)(di)一(yi)(yi)家減持(chi)(chi)的(de)股(gu)東(dong)，查看三(san)只(zhi)松鼠近一(yi)(yi)年(nian)的(de)公(gong)告可以(yi)發現，一(yi)(yi)年(nian)內關于減持(chi)(chi)的(de)公(gong)告多達9次，多次遭大股(gu)東(dong)減持(chi)(chi)，甚至(zhi)出現第(di)(di)五大股(gu)東(dong)GaoZheng Capital Limited的(de)清(qing)倉減持(chi)(chi)。

金融行業(ye)分析師許藝認為上市公司接連遭受大股(gu)東減持在資本市場頗為敏感，大股(gu)東多(duo)次(ci)減持甚(shen)至清倉意味(wei)著股(gu)東對(dui)企業(ye)的(de)前景并不看(kan)好，才會(hui)忍痛割肉(rou)及時止損。

線上大本營失守

早年的三只(zhi)松鼠吃盡了電商紅利。

雖然后期三只(zhi)松(song)鼠不斷完善供應鏈，但目(mu)前仍(reng)(reng)是(shi)過度依賴線上(shang)銷(xiao)(xiao)售(shou)。財報顯示，2022年(nian)上(shang)半年(nian)，三只(zhi)松(song)鼠第三方電商收入高(gao)達30.13億元，占(zhan)上(shang)半年(nian)總營(ying)收的(de)73.3%。線上(shang)銷(xiao)(xiao)售(shou)仍(reng)(reng)然是(shi)三只(zhi)松(song)鼠的(de)主打戰場。

不過從財報顯示的(de)(de)(de)數據來(lai)看(kan)，三(san)只松鼠的(de)(de)(de)“大本營”第三(san)方線(xian)上銷售卻出現失守(shou)的(de)(de)(de)尷尬局面。2022年上半(ban)年第三(san)方線(xian)上銷售營收(shou)(shou)同(tong)比下降(jiang)(jiang)了17%，最(zui)為依(yi)賴的(de)(de)(de)天(tian)貓和京東均出現了大規(gui)模的(de)(de)(de)下滑，其中天(tian)貓的(de)(de)(de)營收(shou)(shou)同(tong)比下降(jiang)(jiang)26%，京東的(de)(de)(de)營收(shou)(shou)同(tong)比下降(jiang)(jiang)22%。兩大王牌陣(zhen)地的(de)(de)(de)同(tong)時(shi)失守(shou)，說(shuo)明三(san)只松鼠的(de)(de)(de)大本營已經(jing)接連丟(diu)失。

線上陣(zhen)地的(de)敗退，不是說(shuo)三(san)只(zhi)(zhi)松(song)鼠(shu)舍不得砸錢(qian)買流量(liang)，只(zhi)(zhi)能說(shuo)如今(jin)三(san)只(zhi)(zhi)松(song)鼠(shu)的(de)獲客(ke)成本大幅增加，今(jin)年(nian)上半年(nian)銷(xiao)售費用(yong)就高達9.52億元，占營業總成本的(de)23.2%。過高的(de)銷(xiao)售費用(yong)使得三(san)只(zhi)(zhi)松(song)鼠(shu)的(de)毛利率由去年(nian)同期(qi)(qi)的(de)31.13%下(xia)滑至27.86%，凈(jing)(jing)利率更(geng)是由去年(nian)同期(qi)(qi)的(de)6.69%降低(di)(di)至2%，該公(gong)司毛利率為27.86%，相比(bi)于去年(nian)同期(qi)(qi)的(de)31.13%下(xia)滑了(le)3.27個百分點；凈(jing)(jing)利率為2%，這么(me)低(di)(di)的(de)凈(jing)(jing)利潤(run)和(he)競爭(zheng)(zheng)對手相比(bi)毫(hao)無競爭(zheng)(zheng)力(li)。同期(qi)(qi)洽(qia)洽(qia)食品的(de)凈(jing)(jing)利率為13.14%，鹽津鋪子的(de)凈(jing)(jing)利率為10.64%，分別是三(san)只(zhi)(zhi)松(song)鼠(shu)的(de)6.6倍(bei)和(he)5.3倍(bei)。

受疫情影響，三只(zhi)松(song)鼠不斷(duan)在消減線下門(men)店，財報數據顯示，2022年(nian)上(shang)半年(nian)，三只(zhi)松(song)鼠投食(shi)店由(you)141家(jia)(jia)變為(wei)85家(jia)(jia)，閉(bi)店56家(jia)(jia)，聯(lian)盟店也由(you)962家(jia)(jia)變為(wei)780家(jia)(jia)，閉(bi)店182家(jia)(jia)，新增投食(shi)店僅(jin)為(wei)1家(jia)(jia)，聯(lian)盟店新增37家(jia)(jia)，而(er)線下門(men)店總營收(shou)僅(jin)為(wei)6.37億元(yuan)，僅(jin)占總營收(shou)的15.5%。其中投食(shi)店營收(shou)為(wei)3.39億元(yuan)，聯(lian)盟門(men)店營收(shou)2.98億元(yuan)，同比分別下滑41%和(he)18%。

上半年線(xian)(xian)下(xia)門店的業(ye)績(ji)慘淡早有(you)征兆。早在2021年，三(san)只(zhi)松(song)(song)(song)鼠創始人松(song)(song)(song)鼠老爹章燎原(yuan)(yuan)就已經承認了自己線(xian)(xian)下(xia)專(zhuan)賣店探索的失誤，章燎原(yuan)(yuan)開始將目光(guang)投向(xiang)傳(chuan)統(tong)線(xian)(xian)下(xia)渠道，據他介紹500平米以上的優(you)質零售(shou)終端國內大約有(you)4萬個(ge)，三(san)只(zhi)松(song)(song)(song)鼠要(yao)實(shi)現(xian)分銷業(ye)務就必須拿下(xia)其中的3萬個(ge)以上，章燎原(yuan)(yuan)的目標比(bi)較遠大，要(yao)計(ji)劃在2023年實(shi)現(xian)線(xian)(xian)下(xia)年銷售(shou)50億(yi)元(yuan)，但從目前的半年線(xian)(xian)下(xia)銷售(shou)僅(jin)有(you)6.37億(yi)的現(xian)實(shi)來看，想(xiang)在一(yi)年內實(shi)現(xian)50億(yi)元(yuan)的銷售(shou)計(ji)劃，并(bing)不容易。

有業內人士(shi)表示，如(ru)今線(xian)下(xia)零售并不(bu)(bu)好做，尤其是(shi)近兩(liang)年疫(yi)情不(bu)(bu)斷(duan)反(fan)復，拓(tuo)展(zhan)線(xian)下(xia)很可能是(shi)賠錢賺(zhuan)吆喝，想在短(duan)時間內實(shi)現(xian)翻兩(liang)倍的線(xian)下(xia)銷(xiao)售幾乎是(shi)不(bu)(bu)可能完(wan)成(cheng)的任務。“三(san)只(zhi)松(song)鼠雖然開始線(xian)下(xia)分銷(xiao)，進(jin)入了多家主流(liu)賣場(chang)，但它(ta)并不(bu)(bu)投入進(jin)場(chang)費(fei)，僅靠品牌拉(la)動銷(xiao)量(liang)效果自然不(bu)(bu)會(hui)太明顯。如(ru)康師傅、娃(wa)哈哈、海(hai)天這樣的大品牌一樣都(dou)會(hui)投入進(jin)場(chang)費(fei)，在渠道(dao)上(shang)狠下(xia)功(gong)夫，耗費(fei)巨大的財力(li)才能保障線(xian)下(xia)銷(xiao)售的順(shun)利拓(tuo)展(zhan)。”該人士(shi)對(dui)三(san)只(zhi)松(song)鼠的線(xian)下(xia)銷(xiao)售模式并不(bu)(bu)看好，暗示三(san)只(zhi)松(song)鼠的線(xian)下(xia)戰場(chang)拓(tuo)展(zhan)將會(hui)異常艱難。

在(zai)線(xian)下(xia)戰(zhan)場進展不(bu)利(li)，賴以生存的線(xian)上電商銷(xiao)售“節節敗退”，三只松鼠(shu)的業(ye)績不(bu)斷(duan)“均降”也在(zai)意料之(zhi)中，這或許(xu)是引發眾多大股東不(bu)斷(duan)減持的癥結所(suo)在(zai)。

自建工廠能否扭轉局面

以(yi)前提(ti)及三(san)只(zhi)松(song)鼠(shu)給消費者的(de)(de)印象都是代(dai)工，這讓三(san)只(zhi)松(song)鼠(shu)的(de)(de)品(pin)牌力被不斷削弱，也直接造成了眾多的(de)(de)質量問題，為(wei)解決代(dai)工模式帶來的(de)(de)巨大(da)安(an)全隱患，三(san)只(zhi)松(song)鼠(shu)開始(shi)“重注”自建工廠。

三只松鼠財報稱“公司(si)正(zheng)在(zai)(zai)積極(ji)布局制(zhi)造示范工廠，首批建設的(de)每日堅果工廠于今年8月運(yun)營(ying)投產。公司(si)依托(tuo)整體規模和正(zheng)在(zai)(zai)構建的(de)制(zhi)造優勢(shi)，具備(bei)從(cong)銷售到生產向原料滲透的(de)全產業鏈(lian)整合能力。”

據(ju)了解(jie)，今年8月(yue)三只(zhi)松鼠每(mei)日堅果工(gong)廠首批兩條產線正式投產，邁(mai)出了自(zi)建工(gong)廠的(de)第一步(bu)，由此三只(zhi)松鼠有望擺脫(tuo)代(dai)工(gong)的(de)標簽。

食品(pin)(pin)行業研究員王濤(tao)對三(san)只(zhi)松(song)鼠自建工廠表示認可(ke)，但同(tong)時認為自建工廠是把雙刃劍(jian)，“以往三(san)只(zhi)松(song)鼠的(de)食品(pin)(pin)安全(quan)問(wen)題頻(pin)發，他(ta)們還可(ke)以甩(shuai)鍋給第三(san)方，消費(fei)者(zhe)還能(neng)理解和接受，現在(zai)自建工廠，一(yi)旦再出(chu)現食品(pin)(pin)安全(quan)問(wen)題，那就無法(fa)甩(shuai)鍋，而食品(pin)(pin)安全(quan)問(wen)題作為食品(pin)(pin)行業的(de)難題，很難做(zuo)到(dao)為零，這(zhe)對三(san)只(zhi)松(song)鼠的(de)考驗更(geng)大，需要他(ta)們在(zai)管理上花費(fei)更(geng)多精力(li)。”

而(er)自(zi)建工廠(chang)需要的(de)是真金(jin)(jin)白銀(yin)，財報顯示，因自(zi)建工廠(chang)，三(san)(san)只(zhi)松鼠上半年的(de)經營現(xian)金(jin)(jin)流(liu)(liu)(liu)出金(jin)(jin)額為(wei)(wei)43.26億(yi)元(yuan)(yuan)，而(er)同期(qi)其經營現(xian)金(jin)(jin)流(liu)(liu)(liu)入金(jin)(jin)額為(wei)(wei)46.2億(yi)元(yuan)(yuan)，兩(liang)者僅(jin)相(xiang)差不到3億(yi)元(yuan)(yuan)，這意(yi)味著三(san)(san)只(zhi)松鼠的(de)現(xian)金(jin)(jin)流(liu)(liu)(liu)僅(jin)為(wei)(wei)2.38億(yi)元(yuan)(yuan)，而(er)同期(qi)的(de)洽(qia)洽(qia)食品現(xian)金(jin)(jin)流(liu)(liu)(liu)為(wei)(wei)20.06億(yi)元(yuan)(yuan)，良(liang)品鋪子(zi)的(de)現(xian)金(jin)(jin)流(liu)(liu)(liu)為(wei)(wei)15.97億(yi)元(yuan)(yuan)，三(san)(san)只(zhi)松鼠的(de)現(xian)金(jin)(jin)流(liu)(liu)(liu)僅(jin)為(wei)(wei)洽(qia)洽(qia)食品的(de)12%和良(liang)品鋪子(zi)的(de)15%。現(xian)金(jin)(jin)流(liu)(liu)(liu)將會遭受嚴峻考驗(yan)。

為(wei)尋求(qiu)更多的(de)(de)流動資(zi)金，松(song)鼠老爹章(zhang)燎(liao)原在今(jin)年4月和8月進行(xing)兩次股權(quan)質(zhi)(zhi)押(ya)(ya)(ya)，其中質(zhi)(zhi)押(ya)(ya)(ya)給(gei)中國國際(ji)金融股份(fen)有限公司412萬(wan)股，質(zhi)(zhi)押(ya)(ya)(ya)給(gei)光大(da)銀(yin)行(xing)754萬(wan)股，至2022上半年，章(zhang)燎(liao)原已經質(zhi)(zhi)押(ya)(ya)(ya)4000萬(wan)股，總持股為(wei)1.6億股。創始人將(jiang)股權(quan)質(zhi)(zhi)押(ya)(ya)(ya)，多是公司缺乏現(xian)(xian)金流的(de)(de)一種表現(xian)(xian)，如今(jin)三(san)只松(song)鼠不(bu)容樂觀(guan)的(de)(de)現(xian)(xian)金流，讓章(zhang)燎(liao)原不(bu)得(de)不(bu)進行(xing)股權(quan)質(zhi)(zhi)押(ya)(ya)(ya)。

三(san)只松(song)鼠(shu)面對疫情下原材料和運(yun)費等價格(ge)上漲的不(bu)(bu)利(li)因(yin)素，在(zai)存量競爭下開始不(bu)(bu)斷縮減SKU，從全品(pin)(pin)(pin)類轉型為“堅果(guo)果(guo)干(gan)+精選(xuan)零食”，以(yi)自(zi)身優(you)勢為特長而避免攤(tan)子鋪的過大。堅果(guo)產品(pin)(pin)(pin)是(shi)三(san)只松(song)鼠(shu)的起家產品(pin)(pin)(pin)，也是(shi)眾多(duo)品(pin)(pin)(pin)類中最具競爭力的優(you)勢品(pin)(pin)(pin)類，市場(chang)份額長期穩居行業第一。

以2021年堅(jian)果(guo)銷(xiao)售情況為(wei)例，該(gai)年每日堅(jian)果(guo)銷(xiao)售額(e)超10億元，位(wei)列(lie)天貓混合堅(jian)果(guo)品類第一(yi)，在2021年年貨(huo)節期間(jian)，三只松(song)鼠的堅(jian)果(guo)品類銷(xiao)量同樣為(wei)線上(shang)市場第一(yi)，其(qi)中(zhong)“堅(jian)果(guo)禮”市場份額(e)一(yi)度超30%，已(yi)經連續五年中(zhong)國(guo)市場堅(jian)果(guo)銷(xiao)量第一(yi)。

但在競(jing)爭對手的(de)(de)不斷(duan)擠壓(ya)生存(cun)空間下(xia)，價格戰(zhan)在所(suo)難(nan)免，這(zhe)(zhe)就迫使三(san)只(zhi)(zhi)松鼠(shu)只(zhi)(zhi)能(neng)布局原材(cai)料(liao)和工廠才(cai)可能(neng)降低成(cheng)本，這(zhe)(zhe)也是(shi)多年(nian)前奶粉行業和飲料(liao)行業走過的(de)(de)老路，只(zhi)(zhi)有向產業鏈的(de)(de)上游伸展才(cai)能(neng)提升自身毛利率。自建(jian)工廠或是(shi)三(san)只(zhi)(zhi)松鼠(shu)追趕(gan)洽洽食品(pin)等競(jing)爭對手的(de)(de)唯(wei)一(yi)機會，但短期內帶來的(de)(de)現金流壓(ya)力同樣(yang)也給自身經營(ying)帶來一(yi)定的(de)(de)風險。

“三只(zhi)松(song)鼠(shu)(shu)以往(wang)貼(tie)牌代工(gong)(gong)的(de)(de)模式使得三只(zhi)松(song)鼠(shu)(shu)本身(shen)(shen)在(zai)產品(pin)質量、標準化方面都難以進行嚴格的(de)(de)把控(kong)。很多時(shi)候他們也會感(gan)到很無辜(gu)，但(dan)三只(zhi)松(song)鼠(shu)(shu)內控(kong)體系(xi)的(de)(de)缺失，才是其食品(pin)安(an)全問題頻(pin)頻(pin)發(fa)生的(de)(de)根(gen)本原(yuan)因，自建工(gong)(gong)廠只(zhi)能治標而很難治本，想(xiang)要(yao)徹底扭轉食品(pin)安(an)全問題頻(pin)發(fa)的(de)(de)現狀，自身(shen)(shen)管(guan)控(kong)能力就必(bi)須(xu)全方位提升。”王濤認(ren)為自建工(gong)(gong)廠是前提，但(dan)不是解決(jue)質量問題的(de)(de)根(gen)本。

在業績(ji)不(bu)斷下滑、凈利潤同樣下滑的情況下，三(san)只松鼠營收(shou)突(tu)破百億(yi)后，迎來了嚴峻的考驗，這次自建工廠(chang)也不(bu)是解決所(suo)有“疑難雜癥(zheng)”的靈(ling)丹妙藥，三(san)只松鼠還(huan)需從自身(shen)質量上嚴格把(ba)控，只有這樣才(cai)能在市場的慘烈競爭下有所(suo)突(tu)破，才(cai)能讓(rang)股東們看(kan)到“錢”景，而(er)不(bu)再發生(sheng)頻繁(fan)的減持事(shi)件。