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較高峰市值6000億元跌去三分之二(er)的順(shun)豐，正在(zai)打(da)響新一(yi)輪的市場守(shou)擂戰。
8月(yue)28日，順豐控股(gu)發布2023年(nian)(nian)半年(nian)(nian)度報告，報告期內實現營收(shou)1243.66億元，同比下降4.38%，這也是自2017年(nian)(nian)上市以來年(nian)(nian)度中期營收(shou)首次出(chu)現下滑。
從業績看，順(shun)豐(feng)控股似(si)乎不差(cha)錢——上半年(nian)順(shun)豐(feng)控股凈(jing)利潤(run)41.76億元，同比(bi)增(zeng)長66.23%；扣(kou)非凈(jing)利潤(run)37.05億元，同比(bi)增(zeng)長72.51%。
但順(shun)豐對(dui)資金的(de)渴(ke)望(wang)，依然洶涌且(qie)毫(hao)不掩飾。因為就(jiu)在半年(nian)報正式披(pi)露的(de)前一個星期，順(shun)豐向港(gang)交(jiao)所提交(jiao)了上市(shi)申請(qing)書，希望(wang)成為首家“A+H”的(de)快遞公司。
在業內人(ren)士(shi)看來，A股(gu)公司赴(fu)港(gang)(gang)上(shang)市(shi)開辟新(xin)的(de)(de)融資通道(dao)，并(bing)非好的(de)(de)選擇(ze)。因(yin)為，A股(gu)的(de)(de)價格往(wang)(wang)往(wang)(wang)高于(yu)港(gang)(gang)股(gu)，相當于(yu)給港(gang)(gang)股(gu)投資者創造折(zhe)價買自家公司股(gu)*的(de)(de)條件。
強(qiang)敵(di)環(huan)伺下(xia)，走高端路(lu)線的(de)順豐近(jin)年(nian)來(lai)優勢漸失，旗下(xia)主(zhu)打(da)性價比的(de)“豐網”也(ye)被賣給極兔。為了(le)謀(mou)求新的(de)增(zeng)長曲線，公司近(jin)年(nian)來(lai)將目光瞄(miao)向海(hai)外市(shi)場，但買飛機(ji)、建航線這些(xie)動作最(zui)先帶來(lai)的(de)影響，顯(xian)然直指資金負擔的(de)加重。
在不(bu)確定的(de)大(da)環境(jing)下，何處才是順豐(feng)的(de)“福地”？
01
基本盤下的隱憂
據(ju)國家(jia)郵政(zheng)局數據(ju)披露，上半年(nian)(nian)快(kuai)遞業務量完成(cheng)595.2億件，同(tong)(tong)(tong)比增(zeng)長(chang)16.2%，快(kuai)遞業務收入完成(cheng)5542.9億元，同(tong)(tong)(tong)比增(zeng)長(chang)11.3%；單(dan)票收入為9.31元，較去年(nian)(nian)同(tong)(tong)(tong)期(qi)略(lve)微下(xia)降，體現出競爭態勢相對增(zeng)強。
但從順(shun)豐最新發布的(de)半年報數據上看，僅就營收層(ceng)面，順(shun)豐期內營收為1243.66億元，同比下降4.38%，對比同比增長11.3%的(de)市場大盤而言(yan)，順(shun)豐已表現出一定(ding)的(de)經(jing)營疲態。
再來看下“件量(liang)”這個指標(biao)，若不(bu)含豐網(wang)業務，同(tong)一(yi)時期內(nei)，順豐的件量(liang)同(tong)比增長18.3%。
營(ying)(ying)收(shou)下降(jiang)，派(pai)送件數上升(sheng)，這(zhe)一(yi)降(jiang)一(yi)升(sheng)之間，恰(qia)恰(qia)也是順豐目前(qian)正(zheng)面臨的困境。對(dui)于(yu)一(yi)個(ge)成熟商業(ye)(ye)模式的企業(ye)(ye)而(er)言，這(zhe)顯然不是一(yi)個(ge)正(zheng)常的經營(ying)(ying)狀(zhuang)態，其背(bei)后(hou)的邏輯直(zhi)指(zhi)“以(yi)價換(huan)量”。
眾所周(zhou)知，順豐通(tong)過高端化的標簽(qian)，與通(tong)達(da)系(xi)打(da)出了市(shi)場差異化。面對快遞市(shi)場的紅海(hai)內(nei)卷，從2019年Q4季開始，順豐單票收(shou)入(ru)(ru)跌破20元大關，開始通(tong)過放低單票收(shou)入(ru)(ru)換取件數規模。
這一放量效應在2020年(nian)Q2表現(xian)得尤為明顯。當季財報中，順豐單票收入18.2元，同(tong)比(bi)下降22%，與此同(tong)時，順豐業(ye)務量提高到19.4億票，同(tong)比(bi)大(da)增(zeng)85%。
“順豐(feng)此舉必定(ding)有(you)(you)紅利(li)釋放(fang)期，不過(guo)順豐(feng)的(de)(de)運營(ying)相對其他友商(shang)有(you)(you)著更高的(de)(de)成本，單票收入的(de)(de)下降在(zai)臨近盈利(li)底線時，也(ye)就(jiu)意(yi)味著紅利(li)期的(de)(de)結束。”業內人士向陸(lu)玖商(shang)業評論分析。
值得注(zhu)意的是，2023年Q2季，順豐(feng)單(dan)票(piao)收入(ru)降(jiang)幅、業(ye)務量增(zeng)幅分別(bie)為0.6%和11.2%。而在最(zui)新的財報(bao)中，順豐(feng)卻沒有(you)再(zai)透(tou)露其(qi)最(zui)新單(dan)票(piao)收入(ru)。不過根據(ju)順豐(feng)7月的經營簡報(bao)顯示，其(qi)7月單(dan)票(piao)收入(ru)為16.73元，同比(bi)增(zeng)長4.43%，但不含豐(feng)網的情況下，同比(bi)下滑5.32%。
02
開源無力，節流來湊
在營收下(xia)降的(de)同(tong)時，順(shun)豐(feng)的(de)扣(kou)非凈利(li)潤卻達到了37.05億元，同(tong)比增長72.51%。唯一(yi)的(de)解釋就是，一(yi)家公司在“開源”無力(li)情況(kuang)下(xia)，只能通過(guo)“節流”來實現。
甩掉虧損的(de)豐(feng)網，就是(shi)順豐(feng)“節流”的(de)具體表現之(zhi)一。作為對標通達(da)系的(de)加(jia)盟模式品(pin)牌，豐(feng)網速運主要用于服務下(xia)沉(chen)電(dian)商市場(chang)。
然而，豐(feng)(feng)網始(shi)終無(wu)法實(shi)現盈利。根據(ju)順豐(feng)(feng)5月12日(ri)在出售(shou)公告中披(pi)露(lu)的(de)財(cai)務數據(ju)顯示，2022年(nian)，豐(feng)(feng)網凈虧(kui)損7.47億(yi)元(yuan)。到了2023年(nian)一季(ji)度(du)，其凈虧(kui)損達到了1.43億(yi)元(yuan)，負債高達21.3億(yi)元(yuan)。
為了避免對利(li)潤空間的進一(yi)步(bu)拖累，順豐最終決定，以11.83億元的標的價格將(jiang)豐網(wang)賣給了極兔。
但需(xu)要(yao)指(zhi)出的(de)(de)是，拋(pao)棄豐網(wang)雖然讓(rang)順豐的(de)(de)財報看(kan)起來更美了(le)，但硬幣(bi)的(de)(de)另一邊也意(yi)味(wei)著，其(qi)在電商市(shi)場和下沉市(shi)場的(de)(de)折戟。2021至2022年，經濟快遞收(shou)入增速從(cong)54.7%陡降至0.5%，占總收(shou)入比例從(cong)12.3%滑落到9.6%。
對于心向高端市(shi)場(chang)的順豐來說，沒有類似電商(shang)(shang)平臺這樣穩(wen)定且巨量(liang)的“商(shang)(shang)流”作為強(qiang)支(zhi)撐(cheng)，在今天的快遞領域，特別是(shi)硝煙彌漫的本地(di)生活服務半徑(jing)內，沒有有效(xiao)獲客能(neng)力的順豐已經沒有太(tai)強(qiang)的優勢。
在快(kuai)遞市場從“價格戰”進階為“品(pin)質(zhi)戰”的(de)過(guo)程(cheng)中，菜(cai)(cai)鳥(niao)、京東物流、中通等多個(ge)品(pin)牌紛紛宣布提速。今年6月(yue)28日，菜(cai)(cai)鳥(niao)自營的(de)菜(cai)(cai)鳥(niao)速遞正式(shi)推出后(hou)，消息(xi)一度引起順豐(feng)股(gu)價大跌，這也折射了(le)資本市場對順豐(feng)高端(duan)市場是否被“偷家”的(de)憂(you)慮。
盡管順(shun)豐(feng)近(jin)年來不(bu)斷加大基建(jian)建(jian)設，號稱加固(gu)競爭護(hu)城河，但坦白講，縱觀市場中其他(ta)玩(wan)家，他(ta)們大多擁(yong)有流量(liang)或有流量(liang)“搭子(zi)”，同(tong)時還自帶履約能力(li)，因此，順(shun)豐(feng)的護(hu)城河更(geng)像是“馬奇諾防線”，其他(ta)玩(wan)家正(zheng)通過不(bu)同(tong)場景，殺(sha)入(ru)順(shun)豐(feng)的腹地。
順豐“節(jie)流”的(de)另一解法，似乎(hu)是對快遞業“最重”的(de)人力成本下手，即通過勞務派遣的(de)方式進(jin)行降本。
據了(le)解(jie)，為了(le)保證運營質量(liang)，京東和順豐(feng)都選擇了(le)全(quan)員(yuan)繳納(na)社保的方(fang)式，維(wei)持隊伍(wu)穩定。但是，今年上半年#順豐(feng)53歲員(yuan)工猝死家(jia)屬稱公司(si)拒擔(dan)責 話題，一度登上微(wei)博熱搜，引起大量(liang)關注(zhu)與討論，數據顯(xian)示該(gai)話題總閱讀數已達2.3億次。
4月28日，有媒體爆出，順豐速運福州蘭圃中轉場一53歲員工(gong)猝死工(gong)棚，家屬稱順豐方面拒擔(dan)責的原(yuan)因(yin)就在于該員工(gong)系第三方公司(si)派遣員工(gong)，并以此拒絕(jue)承擔(dan)責任。
有網友(you)評論：“我們(men)穿著順豐的衣服在外面，說讓我們(men)不要惹事(shi)，有損公司形(xing)象(xiang)，然后低聲下氣(qi)盡量(liang)不惹事(shi)，現在出(chu)了事(shi)，穿的也(ye)是順豐的衣服就(jiu)開始(shi)踢皮(pi)球(qiu)了？”
陸(lu)玖(jiu)商業評(ping)(ping)論(lun)發現(xian)，類(lei)似(si)的評(ping)(ping)論(lun)還有不少，很多看起來像是順豐小哥身份的人，在視頻號、微博等渠(qu)道發聲。
雖(sui)然(ran)還有增效的“另外一條腿”，但對于重(zhong)投入的順(shun)(shun)豐(feng)來說，早前大刀闊(kuo)斧(fu)的基建(jian)已經基本(ben)收尾，更(geng)多的是修修補補。就像一條大船，后期的維護成本(ben)在(zai)一定年限后，可能高(gao)于建(jian)造成本(ben)，順(shun)(shun)豐(feng)也面(mian)臨同樣(yang)的問題。
03
海外能再造一個順豐？
國內越來越卷的市場(chang)，早已經(jing)讓三通一達(da)殺(sha)紅(hong)了眼，單票價格(ge)已經(jing)被(bei)打(da)到谷(gu)底(di)，中國物流企業在經(jing)歷(li)了全球最(zui)殘酷(ku)的市場(chang)洗(xi)禮(li)后(hou)，開始將目光瞄(miao)向全球市場(chang)。
順豐(feng)此前(qian)大(da)手筆(bi)收購了(le)嘉(jia)里物流(liu)，尋求(qiu)供應(ying)鏈及國(guo)際(ji)業務(wu)擴張；極兔拿穩東南亞市場之(zhi)后，又開始在(zai)中東、拉美(mei)、北非等地狂奔；菜(cai)鳥(niao)在(zai)今(jin)年6月，宣布聯(lian)合速(su)賣(mai)通(tong)打造行業內首個“全球5日達”服務(wu)……
從實操(cao)來(lai)看(kan)，大家在(zai)面對全新(xin)的供需兩(liang)側關系(xi)時，呈現出(chu)了不同的節奏和打(da)法。但是，伴隨著中(zhong)國(guo)制造一同出(chu)海，明顯已(yi)經成了中(zhong)國(guo)物流企業(ye)下半場的必選項。
從順豐最新披露的2023半年報中可以(yi)看到，“持續(xu)擴大在(zai)亞洲和全球市場(chang)影響(xiang)力，將國內成功經(jing)驗快(kuai)速復制于海外網絡”。可見，供應鏈及國際業(ye)務方面也被給予厚(hou)望。
但這方面(mian)業績究竟如何呢？財報(bao)顯示，2023上半年，順豐供應鏈及國(guo)際(ji)業務實現不含稅營(ying)業收入288.6億元，同比下降38.0%。
對于這方面原因(yin)，順(shun)豐(feng)解釋為：主要因(yin)國際(ji)空海運(yun)需求及(ji)運(yun)價從2022上半年(nian)(nian)的(de)歷(li)史高位大(da)幅(fu)回落至三年(nian)(nian)前市場常態化下的(de)水平，從而影響(xiang)今年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)公司國際(ji)貨(huo)運(yun)及(ji)代理業務(wu)的(de)收入同(tong)比(bi)，但二季度環(huan)比(bi)有所(suo)回穩(wen)。
并且，從此(ci)前(qian)順豐控(kong)股(gu)公布(bu)的月(yue)度經營簡報來看，供應鏈及國(guo)際業務板塊(kuai)也并非一路高(gao)歌。單月(yue)營業收入(ru)連續出現同比下滑(hua)，國(guo)際快遞業務件量逐(zhu)月(yue)遞減。
圖片數(shu)據來源：順豐控(kong)股月度經營簡報，件量不含嘉里(li)物流聯(lian)網有限(xian)公司的(de)海(hai)外(wai)本土快(kuai)遞
可(ke)以(yi)看到(dao)，順(shun)(shun)豐在海外依然延(yan)續國內(nei)的(de)(de)重資產(chan)模式(shi)，尤其(qi)側重航空專線的(de)(de)投(tou)入。順(shun)(shun)豐航空機隊(dui)目(mu)前已(yi)經擁(yong)有(you)99架(jia)全(quan)(quan)貨機，其(qi)中83架(jia)飛機為全(quan)(quan)自(zi)營，目(mu)的(de)(de)打(da)造航空運(yun)輸網絡，它的(de)(de)模式(shi)比較類(lei)似于(yu)當(dang)年的(de)(de)FedEx，抓住高價值、高時效的(de)(de)高科技(ji)業務需(xu)求，意在航空快遞領域形成領先(xian)優勢。
但是(shi)，飛(fei)機(ji)無論是(shi)買還(huan)(huan)是(shi)租，都(dou)需要砸(za)入巨(ju)額資金(jin)，更不用提還(huan)(huan)有(you)自(zi)建(jian)機(ji)場和自(zi)建(jian)航線的持續投入。尤其是(shi)在(zai)目前資本比較謹慎的外部環境下，沒有(you)充裕的資金(jin)，就(jiu)意味(wei)著發展(zhan)速度會(hui)受限(xian)。
其次，海(hai)(hai)運(yun)(yun)價格(ge)整體呈現回落態勢。根據(ju)同花順最新(xin)發(fa)布的物(wu)流行業周(zhou)報顯示(shi)，FBX海(hai)(hai)運(yun)(yun)貨代價格(ge)為1455美元/TEU，環比下降4.7%，這對(dui)于(yu)5個(ge)億以(yi)上(shang)的大(da)賣(mai)家而言，海(hai)(hai)運(yun)(yun)優勢盡顯。反(fan)觀(guan)空運(yun)(yun)，據(ju)行業信息來看，航空件的運(yun)(yun)價平均約占整個(ge)商品30%以(yi)上(shang)，雖然速度方面遠超海(hai)(hai)運(yun)(yun)，但還是讓不(bu)少(shao)中小賣(mai)家望而卻步，考慮轉到海(hai)(hai)運(yun)(yun)+海(hai)(hai)外倉(cang)備貨的模(mo)式。
成(cheng)本之外(wai)，于布局策略和切(qie)入時間上，順(shun)豐也有些“不趕趟”。近些年(nian)來，順(shun)豐一直深陷價格(ge)戰的泥沼，錯(cuo)失了海外(wai)布局的良機。對內來說，包括極兔、菜鳥(niao)等(deng)企業(ye)，很多在海外(wai)都(dou)已經有了深厚(hou)的積淀，面對著國內單(dan)票價格(ge)下降、利潤空間持(chi)續壓縮的情況，它才開始奮起(qi)直追。
極兔(tu)(tu)本身(shen)就起家于(yu)東南亞(ya)，在(zai)東南亞(ya)市占率(lv)方(fang)面已(yi)經(jing)牢牢占據上風。根據極兔(tu)(tu)招股書方(fang)面數據，截止2022年，按照包裹(guo)量來(lai)算，極兔(tu)(tu)速遞已(yi)經(jing)是東南亞(ya)排名(ming)第一的快遞運營商(shang)。而此前有(you)數據顯示，截止2022年末，菜(cai)鳥已(yi)經(jing)實現(xian)年度日均跨境(jing)包裹(guo)量450萬多個，成為比肩UPS、FedEx、DHL的國(guo)際物流前四強(qiang)。
在國內(nei)市場(chang)，快(kuai)遞的(de)密度是攤平成本的(de)關鍵，對于海(hai)外(wai)市場(chang)來說，順豐短時間(jian)內(nei)很難達到(dao)類似國內(nei)的(de)快(kuai)遞密度。
對外(wai)，相(xiang)較于UPS、FedEx和DHL這些已經發(fa)展了(le)幾十年國際(ji)(ji)物(wu)流巨頭，順豐還是有些稚嫩。這些巨頭早在幾十年的耕耘中建(jian)立了(le)全球化的物(wu)流網(wang)絡，包括(kuo)核(he)心國家的核(he)心樞紐(niu)以(yi)及(ji)相(xiang)關基礎設(she)施，順豐的國際(ji)(ji)化探索，從2009年才開始起步(bu)，短時間內依靠完全自建(jian)去國際(ji)(ji)巨頭競爭，難(nan)度(du)很高。
無論是順(shun)豐，還是京東、菜(cai)鳥，在越來越卷的(de)國(guo)際快遞市場，想要實現正向成長(chang)，最重要的(de)一個要素就是要擁有足夠的(de)訂單。于這(zhe)一層面(mian)而言，相(xiang)對(dui)欠缺(que)商流捆綁的(de)順(shun)豐，要面(mian)對(dui)的(de)競爭(zheng)壓力(li)恐怕更大一些。
