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在(zai)剛結束不(bu)久的新春佳節，廣州、揚州等(deng)多個(ge)城市(shi)都為(wei)市(shi)民舉辦(ban)了(le)無人(ren)機(ji)表演，增(zeng)添(tian)節日氛(fen)圍。在(zai)今年初，全國(guo)第(di)一項關于(yu)低空經濟產業的法(fa)規(gui)，在(zai)深圳正式實施。由此，無人(ren)機(ji)相關的產業，也逐漸走(zou)向(xiang)正軌。

這幾年(nian)，無人機(ji)產業成了香餑(bo)餑(bo)，不(bu)少企業聞風而(er)來。2022年(nian)，化工企業永悅(yue)科技就(jiu)跨界到無人機(ji)賽道，企圖分一杯羹(geng)。

跨(kua)界(jie)沒多久的永悅科技(ji)，就鬧(nao)出了大烏龍(long)。永悅科技(ji)先是拿(na)下(xia)了價(jia)值(zhi)3億元的天價(jia)無(wu)人機訂(ding)單(dan)，但隨后這(zhe)份銷售合(he)同就化為烏有。

好(hao)事不出(chu)門，壞事傳千里(li)。原(yuan)本(ben)在資(zi)本(ben)市場(chang)上屬于(yu)小透明角色(se)的(de)永悅科技，因為3億規模(mo)的(de)無人機訂單走(zou)到了大眾視線(xian)范(fan)圍內。在資(zi)本(ben)市場(chang)的(de)審視下，永悅科技近(jin)年(nian)來的(de)經(jing)營成色(se)暴(bao)露得相當徹底。

在化工(gong)主業(ye)上，永(yong)悅科技正走著(zhu)下坡(po)路。首先是(shi)(shi)虧(kui)損幅度逐年擴(kuo)大，企業(ye)的財務狀(zhuang)況不容(rong)樂觀(guan)。其次，永(yong)悅科技的盈利能力明顯落后于(yu)同行，成(cheng)長力不足(zu) 。最后，雄心勃(bo)勃(bo)發展的無人機第二(er)曲線，剛起步就鬧(nao)出(chu)負面新(xin)聞，可以說(shuo)是(shi)(shi)出(chu)師未捷身(shen)先死。

遠憂近慮之下，永悅科技的日子應該(gai)不太好過。

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虧損面擴大、股價下行，永悅科技前景堪憂

永悅科(ke)技(ji)的主(zhu)營(ying)產品為不(bu)飽(bao)和聚酯樹脂，一種常被用作(zuo)復合材料(liao)的基體材料(liao)，被廣泛應用到(dao)多個(ge)領域。但(dan)主(zhu)要還是集中在建筑材料(liao)、人造石(shi)材以及涂料(liao)三大領域。

根據2023年三季報的數據，永(yong)悅科技實現營收(shou)2.37億(yi)元，同比微增9.2%。但(dan)歸(gui)母凈利潤卻是負3067萬(wan)元，同比下滑85.3%。

與此同(tong)時凈利潤率(lv)為負12.95%，相比上年同(tong)期的(de)負7.63%有較大的(de)下滑，也進一步表明永悅科技的(de)盈(ying)利能力在下降。

由(you)此可見，去年前三季(ji)度永悅科技的營收雖然保(bao)持了正向增長，但上升幅(fu)度較小。并且，入不敷出的問題較為嚴重(zhong)。

根據(ju)永悅科技的解(jie)釋，其(qi)虧損的原因一方面是(shi)因為主業(ye)不(bu)飽和聚(ju)酯樹脂的市場行情不(bu)佳(jia)，導(dao)致(zhi)公司業(ye)績受到了影(ying)響。另一方面，則是(shi)因為公司投身(shen)于無人機領域(yu)，各項運(yun)營(ying)成本大幅(fu)上漲導(dao)致(zhi)的。

從大(da)環(huan)境(jing)來(lai)看(kan)，2019年(nian)(nian)至2022年(nian)(nian)期間，不飽和聚酯樹脂的(de)產(chan)(chan)能(neng)大(da)幅上(shang)漲，結果(guo)就是從原本供不應(ying)求的(de)局面變為(wei)過剩的(de)狀態。但也(ye)因為(wei)不飽和聚酯樹脂產(chan)(chan)業(ye)鏈的(de)全面爆發，各項原料成本也(ye)有(you)所下降，所以不飽和聚酯樹脂在產(chan)(chan)業(ye)鏈當中仍屬于盈利產(chan)(chan)品。

復盤永(yong)(yong)(yong)悅(yue)科(ke)技過往(wang)十(shi)年(nian)的(de)(de)財(cai)務狀況(kuang)(kuang)，可以發(fa)現永(yong)(yong)(yong)悅(yue)科(ke)技的(de)(de)毛利率都不高(gao)，說(shuo)明永(yong)(yong)(yong)悅(yue)科(ke)技在主(zhu)業(ye)上的(de)(de)經(jing)營不算良好。再者(zhe)，永(yong)(yong)(yong)悅(yue)科(ke)技的(de)(de)業(ye)務體量在近五(wu)年(nian)來有萎縮的(de)(de)跡象，甚至一度出現過經(jing)營困難(nan)的(de)(de)情況(kuang)(kuang)。

值得注意的(de)是(shi)，經營面(mian)遭受重挫的(de)永悅(yue)科技，在資本市場(chang)上的(de)股(gu)價也是(shi)風(feng)雨飄搖。2023年8月(yue)31日，永悅(yue)科技的(de)股(gu)價為9.45元每股(gu)，到了2024年2月(yue)8日，收盤(pan)價僅為3.38元。短短半(ban)年時間，永悅(yue)科技的(de)股(gu)價跌幅(fu)高(gao)達64.23%，腰斬過半(ban)。

2

雄心勃勃發展副業，卻是一地雞毛

從(cong)各方面的(de)(de)現(xian)狀(zhuang)來看，永悅(yue)科技(ji)的(de)(de)確是在(zai)(zai)“負重前行”。在(zai)(zai)主業上的(de)(de)失(shi)落(luo)，永悅(yue)科技(ji)或許早有準備。2022年(nian)的(de)(de)年(nian)度經營(ying)會議(yi)上，永悅(yue)科技(ji)提出公司(si)已對現(xian)有業務重新規劃，形成無人機和不(bu)飽和聚酯樹脂的(de)(de)兩大板塊(kuai)業務。

雖說是兩大(da)板塊(kuai)，截止(zhi)到2023年前三季度(du)為(wei)止(zhi)，無人(ren)(ren)機業務產生的營(ying)收(shou)只有不到3%的占(zhan)比。顯然，跨界發展(zhan)副(fu)業并不輕松，不僅前期(qi)要投入巨(ju)大(da)的人(ren)(ren)力和財力，且(qie)在(zai)短期(qi)內都無法確認成效(xiao)。

在(zai)進軍無人(ren)機(ji)市(shi)場后，相較于2021年，2022年永悅科(ke)技的(de)股價表現也隨之上揚。這也說明外界(jie)對(dui)于無人(ren)機(ji)業(ye)務是有所期待的(de)。

可惜，實(shi)際情況并沒有想象(xiang)中順利，甚至是一地(di)雞毛。

為了發展無(wu)(wu)人機事業(ye)，永悅科(ke)技(ji)專門全資(zi)成(cheng)立了一(yi)家子公(gong)司“鹽(yan)城永悅智(zhi)能設備”。公(gong)司在2022年(nian)2月成(cheng)立，半年(nian)過(guo)后(hou)就拿下了一(yi)單(dan)過(guo)億(yi)元的(de)無(wu)(wu)人機訂單(dan)。但是(shi)直到2023年(nian)上半年(nian)，永悅科(ke)技(ji)在無(wu)(wu)人機上產生的(de)收入也只(zhi)有叁佰萬元而已。

這(zhe)筆過億訂單實際情況如何尚未弄(nong)清楚，永悅科(ke)技在2023年(nian)8月再(zai)次(ci)發(fa)布(bu)公(gong)告，指再(zai)次(ci)簽(qian)下了天價合(he)同，一(yi)筆高(gao)達三億元的(de)無人(ren)機訂單。

這(zhe)筆訂單的(de)(de)金額已經超過(guo)了永(yong)悅科技在2022年(nian)的(de)(de)全年(nian)營收(shou)總額，因此，消息一經發出便引來無(wu)數(shu)關(guan)注。

隨著天價訂單熱度的上升(sheng)，在這當中有更多的疑點(dian)被挖(wa)掘了(le)出(chu)來。疑點(dian)尚(shang)未解決，永悅科(ke)技又扔下了(le)一個重磅消息——三億無人機合同正式解除。

經(jing)此一役，永(yong)悅(yue)(yue)科(ke)(ke)技(ji)被外界質疑作秀，股(gu)價一度(du)跌(die)停(ting)。不僅如(ru)此，永(yong)悅(yue)(yue)科(ke)(ke)技(ji)還(huan)惹上了不少法(fa)律糾紛。根據天眼查顯(xian)示，永(yong)悅(yue)(yue)科(ke)(ke)技(ji)涉及到的法(fa)律訴(su)訟有62條。另(ling)外，永(yong)悅(yue)(yue)科(ke)(ke)技(ji)的實控人陳(chen)翔涉及一單5億元的借貸糾紛，其名(ming)下的永(yong)悅(yue)(yue)科(ke)(ke)技(ji)股(gu)份已被司法(fa)凍結。

才起(qi)步的無人(ren)機事業，已經(jing)是一(yi)地(di)雞毛。更重要(yao)的是，永(yong)悅科技已經(jing)在(zai)這(zhe)當中投入了不少，想要(yao)止損(sun)也不容易。

2023年前三季度，永悅(yue)科(ke)技(ji)經營成本暴漲。其中，銷售費(fei)用(yong)(yong)1586萬元，同比上(shang)漲101.9%；研發費(fei)用(yong)(yong)1269萬元，同比上(shang)漲101.2%。顯然，這(zhe)都(dou)是(shi)永悅(yue)科(ke)技(ji)為了宣(xuan)傳和(he)研發無人(ren)機產(chan)品所(suo)付(fu)出的代價。

另外，從財報(bao)數(shu)據中，還能發現永(yong)悅科技(ji)的債(zhai)務(wu)壓力也在增加。對于永(yong)悅科技(ji)來(lai)說，發展無人機這條第二增長曲線(xian)，應當立下軍令狀，只許(xu)成功不許(xu)失(shi)敗。

但從過去一(yi)年的種種風波(bo)來看(kan)，永(yong)悅科技跨界無人機(ji)賽(sai)道的這一(yi)決(jue)定，是福是禍(huo)還未可知。

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無人機燒錢難盈利，永悅科技的競爭力存疑

無(wu)人機(ji)產(chan)(chan)業是目前(qian)世界上各個(ge)國家同時界定(ding)的戰略新興產(chan)(chan)業之一，多個(ge)國家無(wu)人機(ji)市(shi)場的增長率都比較(jiao)高。根(gen)據我(wo)國工(gong)信(xin)部的文件，預(yu)計到(dao)2025年國內民用無(wu)人機(ji)產(chan)(chan)業的規模將達到(dao)1800億元。

在(zai)整個無(wu)人機(ji)的產業里，永悅(yue)科(ke)技(ji)所(suo)進入的是“整機(ji)制造+場景應用”環節(jie)。按照(zhao)永悅(yue)科(ke)技(ji)的介紹，其(qi)目(mu)前(qian)的經(jing)營模式從外部采購無(wu)人機(ji)各類(lei)軟硬件和零配(pei)件，經(jing)過整機(ji)組裝之(zhi)后再進行出售(shou)。

既然(ran)永悅(yue)科技以無(wu)人(ren)機產品作為第二增長曲線，又(you)是否具(ju)備(bei)一定的競(jing)爭實力呢？畢竟(jing)，無(wu)人(ren)機與原本的主營業(ye)務，是截然(ran)不同的兩個領域。

從現時(shi)的(de)無人(ren)機(ji)(ji)市場來看(kan)，粗略可(ke)分為軍用、民(min)用兩大(da)類。永(yong)悅科技所生產的(de)無人(ren)機(ji)(ji)，就是針(zhen)對后者。

民用無人機(ji)有消費級(ji)和工(gong)業(ye)級(ji)兩大類(lei)，比如用于農林(lin)植保市場(chang)的(de)就(jiu)是工(gong)業(ye)級(ji)無人機(ji)。此前永悅科技所(suo)簽(qian)下的(de)三(san)億訂單，就(jiu)是這類(lei)型的(de)產品(pin)。

雖然永悅科(ke)技(ji)在(zai)去年(nian)投入(ru)了過千萬的研(yan)發資金(jin)，但與市面上(shang)其他無(wu)(wu)人機(ji)企(qi)(qi)業的研(yan)發投入(ru)相比(bi)，還是杯水車薪。比(bi)如無(wu)(wu)人機(ji)新貴企(qi)(qi)業“極飛科(ke)技(ji)”在(zai)2021上(shang)半年(nian)的研(yan)發投入(ru)就達(da)到了8130萬元，更(geng)別提無(wu)(wu)人機(ji)專利狂魔(mo)“大疆”的研(yan)發支出了。

無人機行業屬于技(ji)術密(mi)集型行業，產品的升級(ji)迭代速度(du)較快(kuai)，相(xiang)關技(ji)術也在不斷推陳出新(xin)。如果永悅科技(ji)的技(ji)術和(he)創新(xin)能力無法滿足(zu)客戶的需(xu)求，其(qi)市場競爭力將(jiang)大(da)大(da)削弱。

值得說明的(de)是(shi)，盡管無人機(ji)產業“錢景”美(mei)好，但(dan)現實層面上的(de)絆(ban)腳石非常多。尤其是(shi)工(gong)業級(ji)無人機(ji)需(xu)要有專門(men)的(de)駕駛員，這部分人才目前較為稀缺，導(dao)致無人機(ji)市場的(de)發展無法快速推進。

這也就意味(wei)著，短期(qi)內的市(shi)場容量是有(you)限(xian)的。除了(le)大疆以(yi)外，目前行業內的幾個頭部(bu)玩家觀典防務、縱橫(heng)股份、極飛科技等營收規模都沒(mei)能超過(guo)10億(yi)元。這種情況下(xia)，市(shi)場很(hen)難再容下(xia)更多新玩家下(xia)場。

在(zai)激烈的(de)市場競爭中，永悅科技作(zuo)為新(xin)人玩家，進(jin)入(ru)還是全然陌生(sheng)的(de)新(xin)領域，其(qi)風(feng)險之大可想而(er)知。另外，無(wu)人機屬于“燒(shao)錢”的(de)賽道，即便(bian)是幾位(wei)頭部玩家也(ye)尚未逃開(kai)虧損的(de)命運。

當然，無人機(ji)作為(wei)新興產(chan)業，肯定需要(yao)經歷最初的(de)爬(pa)坡階段。只是如今狀況并(bing)不算(suan)好的(de)永(yong)(yong)悅科技，是否有抵(di)御各種危機(ji)與(yu)風險的(de)實力？結合永(yong)(yong)悅科技的(de)財務狀況、業績表現，恐(kong)怕還(huan)需要(yao)打上一個問號。

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結語

實際上，自2017年在A股上市后，永悅科技的表現可(ke)謂乏善可(ke)陳，期間也(ye)無重大利好(hao)消息。此番(fan)跨界(jie)無人機賽道，或許也(ye)是兵行險(xian)招，奮力一搏(bo)。

無人(ren)機作為新興產業(ye)，在社會各個領域的應用都呈現快速(su)上升的增(zeng)長趨勢。從這個角(jiao)度(du)來看(kan)，永悅(yue)科技跨界(jie)至(zhi)此也相(xiang)當合理(li)。若能(neng)在無人(ren)機市場(chang)干出(chu)一番事業(ye)，相(xiang)信就(jiu)能(neng)盡(jin)早扭(niu)轉業(ye)績頹勢。

只是，在主業經(jing)營面尚存有較(jiao)大憂患的(de)時期(qi)，副業也還在剛(gang)啟動階(jie)段(duan)，永悅科技需要克服(fu)的(de)難題(ti)不(bu)是一星半(ban)點的(de)多。但商場(chang)上，向來(lai)是機會和挑戰并存。永悅科技日(ri)后的(de)表現，值得關注。