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2023年，蔚來虧出(chu)了(le)“新(xin)高(gao)度”。

3月5日晚，蔚(yu)來(lai)披露(lu)了最新財報(bao)，財報(bao)顯示，2023年(nian)蔚(yu)來(lai)累計實現營收(shou)556.18億元，同比增長(chang)12.9%;實現凈(jing)利(li)潤虧損(sun)207.2億元，同比擴(kuo)大43.5%，虧損(sun)程度創出了歷年(nian)新高。

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對于蔚來(lai)以及背后的投資者來(lai)說，虧損或許已經是(shi)見(jian)怪不怪了。

拉(la)長周期來(lai)看，最(zui)近(jin)5年(nian)(nian)蔚來(lai)業績年(nian)(nian)年(nian)(nian)虧(kui)損，累(lei)計虧(kui)損已達633億，截至3月8日收盤，蔚來(lai)的最(zui)新市值(zhi)也不(bu)過97.89億美元(yuan)，折(zhe)合人民幣704億元(yuan)。

實際上，對于一家新(xin)能源車企而言，虧損在所難免(mian)，規模未上來(lai)之前，大部(bu)分(fen)的新(xin)能源車企都仍未盈利(li)。蔚來(lai)作(zuo)為第一代的造車新(xin)勢力的領頭羊，從(cong)2014年成立至今已快(kuai)10年時間，不僅(jin)沒能實現(xian)盈利(li)，虧損還在不斷擴(kuo)大，這對于蔚來(lai)而言并不是一個好的信號。

當下，新能源汽車(che)市(shi)場的競爭(zheng)越來越激烈，淘汰賽已經拉開了序幕(mu)，新能源汽車(che)企業必須(xu)快速(su)跑出(chu)規模效應，實(shi)現盈虧平衡，否則市(shi)場只會用腳進行(xing)投票。

對于蔚來而言(yan)，虧損是一種“常(chang)態”。

畢竟(jing)，想要把高端品牌的調性立起(qi)來，本來就需(xu)要投(tou)入(ru)非常多的資金(jin)。

從2023年的財報來看，蔚來的研發(fa)支(zhi)(zhi)出和銷(xiao)售費(fei)用(yong)都創出了(le)歷史(shi)新高，分別達(da)到(dao)了(le)134.3億(yi)和128.8億(yi)，兩項費(fei)用(yong)合計就達(da)到(dao)了(le)232.1億(yi)。對比之下，2021年蔚來的研發(fa)支(zhi)(zhi)出和銷(xiao)售費(fei)用(yong)卻(que)分別只有45.92億(yi)和68.78億(yi)。

越來越多的(de)研發支出，以及越來越虧的(de)業(ye)績，那(nei)么蔚來汽車(che)的(de)資金到底都(dou)用在哪了?

首先，是產(chan)品(pin)的迭(die)代升(sheng)級，2023年(nian)，蔚來的ES8、ES6、EC6全部升(sheng)級換代，還發布(bu)了EC7、ET5T、ET9三個新(xin)車(che)型。迭(die)代車(che)型需要更新(xin)產(chan)品(pin)線，成本也會(hui)相應提升(sheng)。

根據財報顯示，2023年蔚來四個季(ji)度的(de)對(dui)應毛利率(lv)分別(bie)為(wei)1.5%、1%、8%及7.5%，對(dui)比不難發現(xian)，一、二季(ji)度蔚來的(de)毛利率(lv)相(xiang)較于(yu)三(san)、四季(ji)度明顯是偏低(di)的(de)，而(er)其中的(de)主(zhu)要原因(yin)就(jiu)是多款老(lao)車(che)型的(de)迭代以及新車(che)型的(de)推出。

其次，除了產(chan)品迭代之(zhi)外，新產(chan)品、新業務則是(shi)另一個“燒錢”的地方(fang)(fang)。據媒體統計，蔚(yu)來在2023年(nian)繼(ji)續(xu)將精力放到了電池、芯片和手機三個方(fang)(fang)向(xiang)，每一個方(fang)(fang)向(xiang)單獨拎出來，可(ke)能已(yi)經(jing)是(shi)一家公司的主營業務了，但蔚(yu)來卻是(shi)在同步運行。

當然，投入了巨資以后(hou)，蔚來(lai)(lai)也并非沒有收獲。芯(xin)片(pian)業務(wu)上，2023年蔚來(lai)(lai)已經(jing)推(tui)出了首款(kuan)自研芯(xin)片(pian)產品——激光雷達(da)主控(kong)芯(xin)片(pian)“楊戩”，而在2023蔚來(lai)(lai)日上正式發(fa)布了首款(kuan)自研5nm車規級智能駕(jia)駛芯(xin)片(pian)——神璣(ji)NX9031;電池業務(wu)上，雖(sui)然目前蔚來(lai)(lai)的自研電池仍(reng)未(wei)量產，不(bu)過據蔚來(lai)(lai)官方介紹，其將在二(er)季度推(tui)出150kWh超長(chang)續航電池包。

根據媒體統計，截至2024年1月底，蔚(yu)來(lai)全(quan)球申(shen)請(qing)中(zhong)及已授權專(zhuan)(zhuan)利(li)總數(shu)(shu)達8，500件，蔚(yu)來(lai)的(de)研發投入金額和專(zhuan)(zhuan)利(li)數(shu)(shu)量均穩居新(xin)勢力榜首，這或(huo)許(xu)就是(shi)(shi)用(yong)(yong)錢砸出來(lai)的(de)“護城河”。不過(guo)，新(xin)能(neng)源汽車(che)行業是(shi)(shi)一個快速更新(xin)、迭代的(de)行業，蔚(yu)來(lai)的(de)這些專(zhuan)(zhuan)利(li)到底能(neng)有多大的(de)作(zuo)用(yong)(yong)、發揮出多大的(de)作(zuo)用(yong)(yong)，這明顯都是(shi)(shi)未(wei)知數(shu)(shu)。

從目前來看(kan)，蔚來“巨虧”的狀態應該還將延(yan)續。畢(bi)竟，現在新能源汽車市場(chang)的競爭格外激烈，新年過后各家(jia)車企(qi)都在降(jiang)價。

此(ci)前(qian)，蔚來明(ming)確不會參與價格戰，但車市降價的(de)趨勢(shi)在前(qian)，蔚來也不得(de)不應戰。據媒(mei)體(ti)報道，最近蔚來已經(jing)宣布旗(qi)下多(duo)款(kuan)車型將進(jin)行價格優(you)惠(hui)，尤其是高價車型ET7——提供(gong)了(le)高達32，000元的(de)現金優(you)惠(hui)，而(er)展車更(geng)是能享受到32，000至48，000元的(de)優(you)惠(hui)。

由于盈利時(shi)間表尚不明確，蔚來(lai)還(huan)能靠融資撐多久呢?

根據財報數據顯(xian)示，截(jie)至2023年12月31日，蔚來的現(xian)(xian)金(jin)及現(xian)(xian)金(jin)等價(jia)物為(wei)329.4億(yi)，限制性現(xian)(xian)金(jin)及其(qi)他為(wei)55.42億(yi)，短期投資為(wei)168.1億(yi)，三項合計(ji)552.92億(yi)。

若按(an)照今年的虧損速(su)度(du)，蔚來的資金就只能消耗兩年。

雖(sui)然短期(qi)內有(you)資(zi)金作為支撐(cheng)，但蔚(yu)來在經過了多輪的融資(zi)后，資(zi)金騰挪的空間已經非常有(you)限。

而且，同樣截至2023年12月(yue)31日，蔚(yu)來僅應付賬(zhang)款一項(xiang)就(jiu)達到(dao)了297.7億，短期負債(zhai)也高達50.85億，目前蔚(yu)來的資(zi)產負債(zhai)率超過70%，償還債(zhai)務(wu)后，蔚(yu)來看似充(chong)裕(yu)的資(zi)金也不會剩(sheng)余(yu)太多。

當然，除了(le)虧損和(he)負債(zhai)之外，最(zui)讓人擔(dan)心(xin)的還是蔚來(lai)(lai)(lai)的銷(xiao)量(liang)。根據交付量(liang)數(shu)據顯示，今年1月和(he)2月，蔚來(lai)(lai)(lai)分別實現銷(xiao)量(liang)為10055輛和(he)8132輛，而根據蔚來(lai)(lai)(lai)的估計(ji)(ji)，一季度交付量(liang)3.1萬-3.3萬輛，計(ji)(ji)算下來(lai)(lai)(lai)3月蔚來(lai)(lai)(lai)的銷(xiao)量(liang)可(ke)能只有1.3萬-1.5萬輛。可(ke)見，目(mu)前的蔚來(lai)(lai)(lai)不過(guo)是在“生死線”上掙扎。

作(zuo)為一家成立10年(nian)的車企，蔚(yu)來目前最(zui)重(zhong)要的任(ren)務就是保銷量，當下的交付數據，這確實讓人感到失望。在(zai)蔚(yu)來披露銷量后，各家投行紛(fen)紛(fen)下調了蔚(yu)來的股價預(yu)期(qi)。

綜合而言，蔚(yu)來(lai)汽車雖然(ran)在業績披露后(hou)股價有(you)所(suo)反彈，但2024年蔚(yu)來(lai)的股價卻已經跌去(qu)了36.38%，如(ru)今(jin)其(qi)體量只(zhi)有(you)理想的四(si)分之一(yi)(yi)。五論是(shi)虧(kui)損(sun)、現金流還是(shi)銷量，每一(yi)(yi)項對于(yu)蔚(yu)來(lai)而言都(dou)是(shi)棘手的難題。

2024年，蔚來注(zhu)定要負重前行了(le)。