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“一斤(jin)跌破10元(yuan)”“廣西(xi)榴蓮100元(yuan)5個(ge)”……榴蓮價格大跳(tiao)水下，果(guo)農苦不堪(kan)言已成既定(ding)事(shi)實。

不(bu)(bu)幸的(de)“商家”各有(you)各的(de)不(bu)(bu)幸。比起叫苦不(bu)(bu)迭的(de)果農小販們，被稱為(wei)“榴蓮大王(wang)”的(de)洪九果品(pin)也(ye)好不(bu)(bu)到哪里去(qu)。

作為(wei)中(zhong)國(guo)最(zui)大的榴(liu)蓮(lian)分銷商，曾有(you)媒體(ti)稱，中(zhong)國(guo)人每吃(chi)掉(diao)10個榴(liu)蓮(lian)，差不多就有(you)1個源(yuan)自(zi)洪九。

然而眼(yan)下(xia)榴(liu)蓮(lian)飄香季，身(shen)為榴(liu)蓮(lian)大(da)王(wang)的(de)洪九(jiu)果品(pin)卻身(shen)陷泥(ni)潭里，“一身(shen)臭氣”。停牌兩個月來，洪九(jiu)果品(pin)屢屢被(bei)傳出財務(wu)造(zao)假(jia)、資金(jin)鏈斷裂、會計(ji)師離職等(deng)消息，公司市值也從去年(nian)年(nian)初(chu)的(de)600億(yi)跌(die)至28億(yi)，蒸發(fa)超95%。

從市場上看，筆者走訪了(le)重慶觀(guan)音橋周邊的(de)幾個商場后發現(xian)，幾個大(da)型超市均未見到洪(hong)九果品的(de)身(shen)影，去年占據的(de)優越位(wei)置現(xian)已(yi)被佳農、潤泰等(deng)取代。

洪九果品怎么了？

01

榴蓮大王身陷風波

事(shi)情(qing)還(huan)得(de)從(cong)兩個月前(qian)說起。

3月19日深夜，洪九果品(pin)發布了(le)延遲(chi)發表(biao)業績、董事會(hui)(hui)會(hui)(hui)議延期、成立(li)(li)獨立(li)(li)調查(cha)委員會(hui)(hui)及(ji)暫(zan)停(ting)買賣的公(gong)告。

一(yi)石激起千層浪(lang)。次(ci)日上午，洪九果品股價大跌(die)，收(shou)盤收(shou)報1.74港元(yuan)，跌(die)幅35.56%，距離發行價40港元(yuan)縮超95%。

在外界猜測和質疑中，洪九果品直到八(ba)天后才(cai)再發補充公告繼續停(ting)牌。與此同時，年報延(yan)發原因曝光(guang)：

核數師注意到，根據(ju)洪九果品未經審計綜合財務報(bao)表，截(jie)至(zhi)2023年12月(yue)31日，公(gong)司預(yu)付(fu)(fu)款(kuan)項余額約(yue)為44.7億(yi)元(yuan)。2023年第四(si)季度，本(ben)集團向若干供應商支付(fu)(fu)約(yue)34.2億(yi)元(yuan)。截(jie)至(zhi)2023年12月(yue)31日，本(ben)集團向該等供應商支付(fu)(fu)的預(yu)付(fu)(fu)款(kuan)項余額約(yue)31.3億(yi)元(yuan)。

核數(shu)師(shi)認為，該等(deng)供(gong)(gong)應商(shang)大多是(shi)本(ben)(ben)公司(si)2023年(nian)度(du)新增交易(yi)方，并(bing)無歷史交易(yi)記錄，其(qi)中部分該等(deng)供(gong)(gong)應商(shang)的(de)注冊(ce)資本(ben)(ben)低于2023年(nian)向其(qi)支(zhi)付(fu)的(de)預(yu)付(fu)款項余額；且天眼查信息顯示部分該等(deng)供(gong)(gong)應商(shang)社保參(can)保人數(shu)為零；2024年(nian)1月，本(ben)(ben)公司(si)支(zhi)付(fu)約15.2億元預(yu)付(fu)款予該等(deng)供(gong)(gong)應商(shang)，當(dang)月收到(dao)其(qi)回(hui)貨約4.05億元。

核(he)數師(shi)亦知悉(xi)，截至2024年1月31日，本集(ji)團預付給該等供應商的預付賬余(yu)額約42億元(yuan)。

有關該等(deng)事宜，核數師要求(qiu)洪(hong)九果品提供進一(yi)步資(zi)(zi)料及(ji)解釋(shi)（包括完整的(de)與上(shang)述(shu)若(ruo)干預付(fu)款安排(pai)相關的(de)會計(ji)記(ji)錄(lu)和文(wen)件(jian)以及(ji)有關持(chi)續經營的(de)詳細營運資(zi)(zi)金預測），并建議(yi)本(ben)公司審計(ji)委員(yuan)會成立獨(du)調(diao)委員(yuan)會，調(diao)查(cha)上(shang)述(shu)若(ruo)干預付(fu)款項安排(pai)的(de)商業合理(li)性，并考慮聘(pin)請(qing)獨(du)立第三方協(xie)助調(diao)查(cha)。

對此，洪九果(guo)品解釋稱(cheng)，按(an)照鮮果(guo)行業(ye)的(de)(de)慣(guan)例(li)，其(qi)通常需(xu)要提(ti)前(qian)3至6個月向供(gong)應(ying)商支付(fu)預(yu)付(fu)款項以確保足(zu)夠的(de)(de)優(you)質鮮果(guo)供(gong)應(ying)，一般約定為支付(fu)預(yu)付(fu)款后第3個月起陸續進(jin)行鮮果(guo)交(jiao)付(fu)。而洪九果(guo)品2023年(nian)第四季度(du)的(de)(de)預(yu)付(fu)款項余額比上年(nian)同期(qi)增(zeng)長(chang)，主要是由于其(qi)業(ye)務的(de)(de)增(zeng)長(chang)及擴張計劃。

此外，中國春節期間通常屬于水(shui)果(guo)產品銷售(shou)高峰期，洪(hong)九(jiu)果(guo)品須在(zai)2023年第(di)(di)四季(ji)度提(ti)前(qian)儲備(bei)充(chong)足優質果(guo)品。根據2024年經營計劃，洪(hong)九(jiu)果(guo)品需(xu)要增加水(shui)果(guo)訂購(gou)量以(yi)(yi)滿(man)足銷售(shou)增長需(xu)求，并為2024年第(di)(di)二季(ji)度及第(di)(di)三季(ji)度儲備(bei)充(chong)足鮮(xian)果(guo)供應，以(yi)(yi)奠定(ding)2024年度其經營發展基礎。

同時，洪(hong)九果(guo)品方還(huan)表示，公(gong)司(si)正并(bing)將(jiang)繼續與核(he)數(shu)師(shi)密切合作(zuo)，并(bing)按照其(qi)要求提供必(bi)要的(de)信息及文件(jian)，并(bing)與審(shen)計委員會及核(he)數(shu)師(shi)保持積極溝(gou)通，以(yi)盡快(kuai)解決所有(you)未(wei)決事(shi)宜及完成全年(nian)業績的(de)審(shen)核(he)工作(zuo)。全年(nian)業績的(de)預計公(gong)布(bu)日期需與核(he)數(shu)師(shi)進一步(bu)確定(ding)，本公(gong)司(si)將(jiang)適時另(ling)行刊發(fa)公(gong)告。

然而(er)，到(dao)了4月16日(ri)，洪九果品突然對外宣布，畢馬威會計師事務所已(yi)辭(ci)任(ren)本(ben)公(gong)司核數師。

次日(ri)，洪九果品宣(xuan)布其已(yi)委聘中匯(hui)安達(da)會計(ji)師事務所有(you)限(xian)公司(si)(si)作為本公司(si)(si)新(xin)核(he)數師。

值得一提的(de)是(shi)，在(zai)此期間，公(gong)司還發生了多名(ming)高管(guan)接連辭任的(de)事情(qing)。3月28日(ri)，沈沉因(yin)個(ge)(ge)人工(gong)作安(an)排(pai)辭去非(fei)(fei)執(zhi)(zhi)行董(dong)事的(de)職務，4月12日(ri)，董(dong)佳(jia)訊、夏蓓因(yin)個(ge)(ge)人工(gong)作安(an)排(pai)辭去非(fei)(fei)執(zhi)(zhi)行董(dong)事職務，劉安(an)洲因(yin)個(ge)(ge)人工(gong)作安(an)排(pai)辭去獨(du)立非(fei)(fei)執(zhi)(zhi)行董(dong)事職務。

這無(wu)疑使(shi)洪九果品(pin)再度被(bei)置于風(feng)口浪尖之上，一時之間，各種(zhong)猜(cai)測傳(chuan)聞甚囂塵上。

02

“紙上富貴”

洪九果(guo)品的危(wei)機，說(shuo)到底就兩個字(zi)：缺錢。

在聊到洪九(jiu)果品當下(xia)的現狀時(shi)，有業內人表(biao)示“榴(liu)蓮(lian)(lian)要(yao)(yao)送到終(zhong)端需要(yao)(yao)資(zi)金量足夠(gou)大才行”。這(zhe)(zhe)(zhe)是(shi)(shi)因為，榴(liu)蓮(lian)(lian)屬于糖分較(jiao)高的水(shui)果，成(cheng)熟以后保(bao)鮮時(shi)間(jian)較(jiao)短，商家必須盡快出(chu)貨(huo)。不只是(shi)(shi)榴(liu)蓮(lian)(lian)，包括車厘子在內的水(shui)果都(dou)有季節(jie)(jie)性和時(shi)效要(yao)(yao)求，這(zhe)(zhe)(zhe)就意味(wei)著從源頭采摘(zhai)到冷鏈(lian)輸送再到銷售(shou)均需要(yao)(yao)保(bao)持(chi)快節(jie)(jie)奏，而這(zhe)(zhe)(zhe)需要(yao)(yao)大量的資(zi)金來支持(chi)。

因此，與(yu)百果園相比，主打B端(duan)、高端(duan)水(shui)果的洪九果品雖然省去(qu)了(le)建設種植基(ji)地(di)的成(cheng)本(ben)，通過采用“端(duan)對端(duan)”的經營模式(shi)直接與(yu)農場合作(zuo)，但作(zuo)為中(zhong)間水(shui)果零售商，其依然不可避(bi)免地(di)站在(zai)了(le)“弱(ruo)勢”一方。

面對上游(you)菜(cai)農(nong)、工廠等貨(huo)源(yuan)頭交(jiao)易時(shi)，它需要一手交(jiao)錢(qian)一手交(jiao)貨(huo)，或先款后貨(huo)，鎖(suo)定(ding)供應；而當(dang)他們(men)與(yu)下游(you)B端平臺(tai)交(jiao)易時(shi)，又(you)不(bu)得不(bu)遵守人家(jia)的交(jiao)易規則，等終端將貨(huo)賣(mai)出后，再(zai)經由終端的手回流至企業(ye)。

于是(shi)，賬期就(jiu)產生了。一旦出現賬期不匹配(pei)的(de)問題，企(qi)業就(jiu)可能出現經營風險。

圖源(yuan)/Pixabay

這點，即使是規(gui)模大(da)采(cai)購量大(da)的洪九果品也無法完全避免。

財(cai)報數據顯示，截(jie)至2023年6月30日，除了貿(mao)易應收(shou)(shou)款(kuan)項凈(jing)額(e)86.73億(yi)元外，企(qi)業還有0.29億(yi)元的其他(ta)應收(shou)(shou)款(kuan)項、0.74億(yi)元的可收(shou)(shou)回增值稅、13.75億(yi)元的預(yu)付款(kuan)項。所(suo)有這(zhe)些加在一起，洪九果品應收(shou)(shou)款(kuan)項達到101.51億(yi)元。

同(tong)時，貿易應收款周(zhou)轉天(tian)數從2022年12月(yue)(yue)31日的(de)144.8天(tian)增加至2023年6月(yue)(yue)30日的(de)188.5天(tian)。

應收賬款高(gao)企，導致洪(hong)九果品的資金鏈一(yi)直(zhi)十分緊(jin)張。反(fan)映(ying)到(dao)具體(ti)業績上(shang)，就(jiu)是錢沒(mei)少掙，但手(shou)頭沒(mei)錢。

財報數(shu)據顯示，2020年到2022年，洪九(jiu)果品歸母凈利(li)潤分別為0.03億元、2.92億元、14.52億元，同比增長-98.4%、11173%、397.9%。2023年上(shang)半年，歸母凈利(li)潤為8.4億元。

然(ran)而(er)2021年-2022年期間，洪(hong)九果(guo)品經(jing)營(ying)活(huo)動(dong)現金流始(shi)終為負。截至2023年6月(yue)30日，洪(hong)九果(guo)品經(jing)營(ying)活(huo)動(dong)現金凈(jing)額高達-3.14億元(yuan)。

事實上(shang)，為(wei)了解決現金流(liu)難題，洪九(jiu)果品一直在(zai)向(xiang)銀行貸(dai)款(kuan)(kuan)。財報顯示，截至2023年(nian)6月(yue)30日，公司(si)銀行貸(dai)款(kuan)(kuan)達27.76億元，上(shang)年(nian)同期(qi)為(wei)18.6億元，同比增(zeng)長約49.22%。

5月(yue)，洪九(jiu)果品發(fa)布的公告(gao)還顯示(shi)，控(kong)股股東、董事長兼執(zhi)行(xing)(xing)董事鄧(deng)洪九(jiu)已于2024年4月(yue)27日(ri)質押(ya)公司(si)3530萬(wan)股內資股，相當(dang)于鄧(deng)洪九(jiu)在(zai)公司(si)直接持股總數的約9.34%，予中信銀(yin)行(xing)(xing)股份有(you)限公司(si)重慶分行(xing)(xing)（貸(dai)款人(ren)）作為(wei)貸(dai)款人(ren)向公司(si)提(ti)供一(yi)筆(bi)總額為(wei)約人(ren)民幣2.67億(yi)元(yuan)貸(dai)款融(rong)資的質押(ya)。

除此之外，洪(hong)九果品(pin)也在盡可能從源(yuan)頭解決賬期壓力(li)，開始嘗試直播電商的方式，逐漸(jian)向C端(duan)靠攏，但顯然成效有限。

于是，到頭來洪九果品終究(jiu)是“紙(zhi)上富(fu)貴(gui)”。

03

結語

距(ju)離(li)停牌已經(jing)過去兩個月了(le)，這期間(jian)想必洪九(jiu)果品內部(bu)也(ye)很煎熬(ao)。

筆者在(zai)上周(zhou)工作日(ri)去洪(hong)九果品(pin)公(gong)司總部門口(kou)看了一下，發現公(gong)司內看起來(lai)和往常(chang)沒有什么(me)差別。線上，小紅書等社交(jiao)賬號也依舊在(zai)運營，看起來(lai)和往常(chang)無異。 

不過，筆者(zhe)注意到，BOSS直(zhi)聘上，在洪(hong)九果品所(suo)招(zhao)聘的(de)崗位中(zhong)，會計師、核算(suan)會計（稅務）等崗位活躍度較高，只不過大多不是重慶本(ben)地的(de)崗位。

而(er)那下面(mian)明晃晃的“今日(ri)回復10+次”或許足(zu)見其焦慮。