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近日，瑞幸咖啡（以下簡(jian)稱“瑞幸”）和星巴(ba)克(ke)先后公(gong)布了最(zui)新的業(ye)績報(bao)告(gao)。

星巴(ba)(ba)克方面(mian)，2024財年第三季度（4月1日(ri)至6月30日(ri)），星巴(ba)(ba)克合(he)并凈(jing)營收91.1億(yi)美(mei)元，同比(bi)下降1%，按固定(ding)匯率算同比(bi)增長(chang)1%；同期(qi)(qi)歸母(mu)凈(jing)利潤(run)為(wei)10.5億(yi)美(mei)元，低于去(qu)年同期(qi)(qi)的11.4億(yi)美(mei)元。在中國(guo)市場(chang)，星巴(ba)(ba)克收入為(wei)7.3億(yi)美(mei)元，同比(bi)下降11%。

2024年第二季度(du)，瑞幸(xing)咖啡實現凈收入人民幣84.02億(yi)(yi)元（11.56億(yi)(yi)美(mei)元），同(tong)(tong)比增長(chang)35.5%。凈利(li)潤人民幣8.71億(yi)(yi)元（1.20億(yi)(yi)美(mei)元），同(tong)(tong)比下降(jiang)13%。

兩大咖(ka)啡(fei)巨頭均遭(zao)遇(yu)了利潤下滑，“9塊9”價格戰(zhan)之(zhi)下，國內咖(ka)啡(fei)賽道難有贏家(jia)。

01.

凈利潤、客單價下滑

咖啡巨頭也打不動價格戰了？

近兩年，咖啡市(shi)場價格(ge)戰(zhan)(zhan)愈(yu)演愈(yu)烈，作為價格(ge)戰(zhan)(zhan)的發(fa)起者之一(yi)，瑞幸(xing)咖啡雖然在營(ying)收(shou)、門店擴張等方(fang)面(mian)(mian)取得了快速(su)增長，但今年以來(lai)，瑞幸(xing)在利(li)潤方(fang)面(mian)(mian)承受著不(bu)小壓力。

2024年一季度，瑞幸(xing)重回虧損局面，而第二季度雖扭虧為(wei)盈利，但利潤同比下滑幅(fu)度近13%。

據界面(mian)新(xin)聞報道，在(zai)美國會(hui)計準則（GAAP）下(xia)，瑞(rui)幸咖啡第二季度(du)營(ying)業(ye)(ye)利(li)潤為(wei)10.51億元人(ren)民幣，同(tong)比下(xia)降10.4%；營(ying)業(ye)(ye)利(li)潤率(lv)為(wei)12.5%，和上年同(tong)期的18.9%相比出現下(xia)滑。與(yu)此同(tong)時，瑞(rui)幸咖啡第二季度(du)的GAAP凈利(li)潤為(wei)8.71億元，與(yu)去年同(tong)期的9.98億元比下(xia)滑了12.8%。

瑞幸咖啡將今年(nian)利潤的(de)下降(jiang)歸因于市場動態(tai)和競爭持續(xu)變(bian)化，以及(ji)一(yi)系列主(zhu)動主(zhu)動調整措施的(de)推(tui)出。

從市場看，咖啡賽道(dao)內價格戰，使(shi)得(de)瑞幸(xing)不得(de)不繼續(xu)推出低(di)價補(bu)貼(tie)活(huo)動。比如，庫迪咖啡持(chi)續(xu)推出價格補(bu)貼(tie)，并稱公司做好了“全場9.9元促銷”三年的準備。

但受利潤(run)下(xia)滑(hua)影(ying)響，瑞幸縮減(jian)了(le)補貼(tie)的范圍(wei)。

據(ju)紅星資本局報道，今年2月，瑞幸每周9.9元(yuan)喝一杯活動只(zhi)(zhi)剩8款指定飲(yin)品適用。隨后，瑞幸小(xiao)程序的每周9.9專(zhuan)區只(zhi)(zhi)剩5款產品，取(qu)消了生椰拿(na)鐵(tie)、絲(si)絨拿(na)鐵(tie)、加(jia)濃(nong)美式等選項，新(xin)增(zeng)了不含咖(ka)啡的橙C冰茶和柚(you)C冰茶。

此外(wai)，瑞幸進行快速(su)門(men)店擴張，裝修(xiu)、設備(bei)、員工工資等運營(ying)成(cheng)本不斷提升，也(ye)在一定程度上影響了利(li)潤。

財報顯示，第二季度瑞(rui)(rui)幸(xing)咖啡總運營(ying)費用(yong)(yong)為(wei)人(ren)民(min)幣73.519億元(yuan)（10.117億美元(yuan)），同(tong)比增長達46.2%。同(tong)時，運營(ying)費用(yong)(yong)占瑞(rui)(rui)幸(xing)凈(jing)收(shou)入的百分比已(yi)經(jing)逼近9成，從2023年(nian)同(tong)期的81.1%上升至(zhi)2024年(nian)第二季度的87.5%。

價格(ge)戰(zhan)也對星巴克利潤帶來了(le)影響。業績電話(hua)會議(yi)上，星巴克CEO納思瀚也曾明確表示(shi)，“過(guo)去一年，（中國市場(chang)）史無前例(li)的門店擴張、以犧牲同店銷售額和盈利能力(li)為代價的大規模價格(ge)戰(zhan)也對經營環(huan)境造成了(le)重大干擾。

本季財報(bao)顯示，報(bao)告期內(nei)，星巴克國際市場(chang)可(ke)比(bi)門店銷售額下降7%，其中，中國市場(chang)可(ke)比(bi)門店銷售額下降了(le)14%，主要原因是平(ping)均客單價及可(ke)比(bi)交易量均下降了(le)7%。

此前的(de)2024財(cai)年第一財(cai)季、第二(er)財(cai)季，星巴(ba)克中(zhong)國市場平(ping)均客(ke)單價(jia)也分別下滑了9%、8%。

事(shi)實(shi)上，盡管(guan)早前星(xing)巴(ba)克中(zhong)(zhong)(zhong)國聯(lian)席(xi)(xi)首席(xi)(xi)執行官劉文娟曾表示，在促(cu)銷活動頻(pin)繁的(de)競(jing)爭環(huan)境中(zhong)(zhong)(zhong)，星(xing)巴(ba)克保持高度克制(zhi)，避免價格戰(zhan)。但近一年(nian)多以來，星(xing)巴(ba)克在中(zhong)(zhong)(zhong)國市場推(tui)出了常態(tai)化的(de)優(you)惠券和套餐，行動上變相降(jiang)價。

比如(ru)，今年星巴克在抖(dou)音推(tui)出售價為142.9元的(de)“經典(dian)咖啡5次(ci)卡”團(tuan)購套餐，門店售價38元一杯(bei)的(de)大(da)杯(bei)馥芮白，套餐價格折算僅需28.58元。

02.

規模壓力下，

星巴克考慮放加盟？

門店規模方面(mian)，星巴克或許(xu)在中國市(shi)場感(gan)受到(dao)了更大的(de)壓力。

7月，瑞幸正(zheng)式官宣總門店數(shu)突破(po)(po)20000家(jia)。而(er)創立僅2年多的庫(ku)迪(di)咖啡，也在今年2月底突破(po)(po)7000家(jia)店，總門店數(shu)逼近星(xing)巴克。

星(xing)巴克此前曾對外公布，計(ji)劃至2025年中國總門店數達到9000家，覆(fu)蓋300個城市(shi)。而財報顯(xian)示(shi)，今年以來，星(xing)巴克正在加強在中國市(shi)場開(kai)店的力度。

在(zai)今年(nian)第一季度(du)，星巴克在(zai)中國(guo)凈(jing)新(xin)(xin)增門店(dian)118家，同比增長14%，門店(dian)總(zong)數(shu)達(da)到7093家。二(er)季度(du)，星巴克在(zai)中國(guo)新(xin)(xin)增門店(dian)213家，新(xin)(xin)店(dian)數(shu)同比增長約13%，環比增長80.5%，門店(dian)總(zong)數(shu)達(da)到7306家。

在(zai)此基礎上，星(xing)巴克還(huan)在(zai)考慮通過特許經(jing)營，進一(yi)步提(ti)升(sheng)開店速(su)度。

在本(ben)季財(cai)報電話會(hui)議上(shang)，星巴克首席(xi)執行官納思瀚(han)透露(lu)，星巴克在中(zhong)國(guo)市(shi)場(chang)正(zheng)探(tan)索(suo)新的(de)“戰(zhan)(zhan)略合作(zuo)”形式(shi)。“星巴克在中(zhong)國(guo)市(shi)場(chang)正(zheng)處于探(tan)索(suo)戰(zhan)(zhan)略合作(zuo)伙伴(ban)關系的(de)‘早(zao)期階段’，以加(jia)速(su)其在中(zhong)國(guo)的(de)增長，但目(mu)前(qian)還不清楚這種合作(zuo)關系將會(hui)以何種形式(shi)出(chu)現。”

納思瀚進(jin)一步表(biao)示，這種(zhong)“早期階段”包(bao)括“合資企業、科(ke)技、地產和供應鏈等戰略合作伙伴關(guan)系(xi)”，但目前尚未有更詳細(xi)的(de)信息披露。

事實上(shang)，星巴克對(dui)于在中(zhong)(zhong)國市(shi)(shi)場(chang)進行特許經營(ying)早有經驗(yan)。早在星巴克最初(chu)進入中(zhong)(zhong)國市(shi)(shi)場(chang)時，其便(bian)選擇(ze)了(le)分(fen)區域聯營(ying)注冊合資公司，而(er)后視市(shi)(shi)場(chang)成熟情況和政策環境變(bian)化，逐步(bu)回收股權，從而(er)獲得了(le)對(dui)大陸市(shi)(shi)場(chang)的控制權。

比如，在華(hua)(hua)北與(yu)漢(han)鼎亞(ya)太合資成立北京(jing)美大(da)星(xing)巴(ba)克(ke)咖(ka)啡有限(xian)公司，代理(li)華(hua)(hua)北地區(qu)的星(xing)巴(ba)克(ke)經(jing)營；2006年星(xing)巴(ba)克(ke)將股權(quan)比例提升到(dao)90%，華(hua)(hua)北地區(qu)門店轉為(wei)直營。

在華(hua)東與與臺灣統一(yi)集團合(he)資成立上海(hai)統一(yi)星巴(ba)克，代理江(jiang)浙滬地區的(de)星巴(ba)克經營；2017年星巴(ba)克收回(hui)所有股權，獲得華(hua)東區100%控制權。

在南方則與香港(gang)(gang)美心(xin)公司成立(li)美心(xin)星(xing)巴(ba)克，代(dai)理(li)南方和港(gang)(gang)澳(ao)地區(qu)(qu)代(dai)的星(xing)巴(ba)克經(jing)營；2011年星(xing)巴(ba)克收(shou)購美心(xin)星(xing)巴(ba)克所有股份，獲得四川、重慶和湖北等地區(qu)(qu)100%控制權。

對(dui)于星巴克(ke)打(da)算推出何種新模式，目前仍(reng)是未(wei)知數(shu)。但未(wei)來(lai)，中國咖(ka)啡(fei)(fei)市(shi)場留(liu)給各家咖(ka)啡(fei)(fei)品牌(pai)發(fa)展的(de)時間和空間正日益(yi)縮減(jian)，咖(ka)啡(fei)(fei)巨(ju)頭們將(jiang)如何在競(jing)爭中找(zhao)到擴張與盈利的(de)平衡(heng)點，將(jiang)是接(jie)下來(lai)競(jing)爭的(de)焦點。