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這是美(mei)元(yuan)基金20多(duo)年以來，投(tou)資金額下(xia)降(jiang)幅度最(zui)大的一年。
吃盡(jin)了互聯(lian)網時代投資紅(hong)利的(de)美元基金，在(zai)經歷了新消費、在(zai)線教育的(de)“泡沫(mo)”后，又(you)在(zai)“投不進硬(ying)科技”、“難募人民幣”的(de)困境下，選擇了韜光養(yang)晦。
這也是(shi)人民幣基金主導投資風口的一年。
資(zi)本(ben)的風口刮(gua)過了(le)(le)元宇宙、web3、醫(yi)療健康、境(jing)外電商，又刮(gua)向了(le)(le)IT、半導體、生(sheng)物醫(yi)藥、新能源(yuan)、新材料……脫(tuo)虛向實、專精特新構(gou)成了(le)(le)這一年的投(tou)資(zi)關鍵詞。
時代的一粒沙，落在每個風投行(xing)業(ye)的從業(ye)者身(shen)上，就是一座(zuo)山。
新消費(fei)的(de)投資(zi)(zi)人捧(peng)起了硬科技的(de)投資(zi)(zi)教程；有(you)人去(qu)到了東(dong)南亞、印度尋找(zhao)境外電(dian)商的(de)機會(hui)；有(you)人去(qu)到了新加坡創辦風投基金，擁抱web3；也有(you)IR去(qu)到了中東(dong)找(zhao)LP募資(zi)(zi)，但最終(zhong)鎩羽(yu)而(er)歸。
募、投(tou)、管、退(tui)環(huan)環(huan)相扣，每(mei)個環(huan)節都(dou)在發生變(bian)化。
IRR向DPI的(de)(de)(de)轉(zhuan)變，使得LP與GP度過了蜜月期；上市難(nan)且破發率居高(gao)不(bu)下(xia)，讓非(fei)IPO途徑的(de)(de)(de)退出方式越來(lai)越重(zhong)要；企(qi)業的(de)(de)(de)價值重(zhong)估，也給(gei)投(tou)資人(ren)、創(chuang)業者(zhe)設下(xia)了重(zhong)重(zhong)考(kao)驗。
風(feng)投行業(ye)“黃金時代”已經過去，無論(lun)是LP、GP，還是企(qi)業(ye)、創業(ye)者，都要從挖金的夢中醒來(lai)，重新(xin)回歸“地面”。
1
投：美元基金躺平，人民幣基金前行
對(dui)于2022年，有(you)投資(zi)人向全天候科技形容(rong)道(dao)：“支離(li)破(po)碎。”
“被關了一(yi)個月，又(you)被封了半年(nian)(nian)，”一(yi)名CVC的管理合伙人無奈的告(gao)訴全天候(hou)科技：“今年(nian)(nian)正常的工作(zuo)沒(mei)辦(ban)法進(jin)行，我們需要去做實地盡調(diao)，如果沒(mei)有這一(yi)步，我們很難把(ba)錢放(fang)下去。”
漢能資本并購組負責人朱海表達了同樣的(de)看(kan)法，“今(jin)年很多融(rong)到(dao)錢的(de)項目是(shi)老(lao)股東(dong)追投，在已經形成的(de)信(xin)任(ren)關系(xi)上加深投資。但純粹市場(chang)化融(rong)資行為(wei)，被壓得非常厲(li)害(hai)。”
無(wu)論是(shi)充滿了不確定(ding)性的國際大環境、疫情(qing)反復，還是(shi)投(tou)資熱潮后的行(xing)業降溫，都(dou)讓(rang)風投(tou)機構們在今年呈(cheng)現出“保守”的投(tou)資態度。
據清科創業發布(bu)的《2022中(zhong)國股(gu)*投資(zi)發展報告(gao)》（下(xia)稱《報告(gao)》），2022年(nian)前(qian)三季度，中(zhong)國投資(zi)股(gu)權規模(mo)7200億元(yuan)，同比(bi)下(xia)降了(le)34%。
這也讓過去高(gao)度依賴外部資(zi)金(jin)來拉動規模增(zeng)長的企(qi)業首(shou)先受(shou)到(dao)了(le)沖擊。一(yi)位國內知名FA機構從業者(zhe)告訴全天候科(ke)技，幾(ji)乎每天都能夠在工作郵箱收到(dao)群發的項(xiang)目介紹，許多(duo)企(qi)業走投(tou)無路，希望(wang)以這種方式被(bei)資(zi)本看到(dao)，但成(cheng)效(xiao)微(wei)乎其微(wei)。
在這(zhe)(zhe)7200億(yi)元(yuan)(yuan)中，人民幣基金投(tou)了5900億(yi)元(yuan)(yuan)，美(mei)元(yuan)(yuan)基金投(tou)了1300億(yi)元(yuan)(yuan)，外幣投(tou)資額同比下降了67.3%。“這(zhe)(zhe)是美(mei)元(yuan)(yuan)基金20多年(nian)以來(lai)投(tou)資金額下降幅度(du)最大的(de)一(yi)年(nian)，可見(jian)這(zhe)(zhe)一(yi)年(nian)美(mei)元(yuan)(yuan)基金在投(tou)資上面(mian)臨著巨大的(de)挑戰”。清科創業創始(shi)人、董事長、首席執行官(guan)倪正東說。
美元基金(jin)躺平(ping)，人民幣基金(jin)前行，這(zhe)是2022年(nian)一(yi)整年(nian)的(de)“主基調”。
在今年年初(chu)，不(bu)少風投機構便(bian)傳出了裁員的消息(xi)，其中新消費、互(hu)聯網、教育投資團隊是(shi)各大(da)機構的裁員重災區，而這也正是(shi)過(guo)去(qu)兩年中，美(mei)元基金們所青(qing)睞(lai)的賽(sai)道。
朱海認為：“美元基金(jin)與美金(jin)的(de)(de)(de)屬性掛鉤，它是(shi)一個(ge)全(quan)球的(de)(de)(de)布局、對沖(chong)全(quan)球的(de)(de)(de)資(zi)金(jin)。這也使(shi)得美元基金(jin)的(de)(de)(de)投資(zi)，小到(dao)對一個(ge)公司微觀(guan)的(de)(de)(de)估值，大(da)到(dao)資(zi)本(ben)市場整(zheng)體(ti)的(de)(de)(de)走勢，都是(shi)基于一些(xie)全(quan)球化(hua)的(de)(de)(de)假設。”
在這種(zhong)特性(xing)之(zhi)下，美元(yuan)基金(jin)們青睞(lai)于高風險，但(dan)有(you)潛力(li)呈指(zhi)數性(xing)增長、符(fu)合全球化趨勢，能夠在境外股市退出(chu)的(de)(de)賽道。其基本邏輯為：100元(yuan)中，只有(you)要10元(yuan)投中了對(dui)的(de)(de)項目，便能夠博取1000元(yuan)的(de)(de)回報。
在(zai)過去的(de)20年中(zhong)，中(zhong)國的(de)TMT行業完美契(qi)合了美元基金的(de)投資(zi)特性。人(ren)們都愛孫(sun)正義(yi)2000萬美元拿下阿里巴巴30%股權的(de)故事，也想效仿SIG尋找下一個字節跳動。無數(shu)以小博大，百倍收益的(de)投資(zi)案例在(zai)行業中(zhong)進行著。
在(zai)(zai)互聯(lian)網紅利消退后，不少美元投資人也在(zai)(zai)尋找新的“互聯(lian)網式”機(ji)會(hui)。在(zai)(zai)2020、2021年，這股(gu)熱潮(chao)燒到了(le)醫療健康、電子商務，也燒到了(le)消費、教育。
企業的估(gu)值層層疊高：2000萬元(yuan)一(yi)個面鋪，1億元(yuan)一(yi)個面包店；有人想成(cheng)為(wei)中國(guo)“麥當(dang)勞”，有人要(yao)3年門店超瑞幸。還有那場在線教育(yu)行業的營(ying)銷大戰，燒(shao)(shao)出(chu)了重(zhong)重(zhong)亂象，也燒(shao)(shao)來了行業整改(gai)。
在2022年，美元基金投(tou)資(zi)人們短暫的看向(xiang)了web3、元宇宙、虛擬人等等，但整體“躺平”。據上述《報告(gao)》顯示，互聯網行業投(tou)資(zi)金額下降(jiang)了81.6%，消費和連(lian)鎖(suo)零售領(ling)域下降(jiang)了72%。醫療健康投(tou)資(zi)金額下降(jiang)了45.2%。
有(you)機構投資人(ren)提到(dao)，“很多基金(jin)把人(ren)重新合并了(le)，但并沒有(you)把中國辦(ban)公室撤掉，他們也很看好反(fan)彈后的機會(hui)。”
國(guo)(guo)資(zi)(zi)(zi)已經成為中國(guo)(guo)股權類投資(zi)(zi)(zi)最重要的資(zi)(zi)(zi)金來(lai)源。《報告》顯示，“比(bi)如100億以(yi)上(shang)的基金，94%是國(guo)(guo)資(zi)(zi)(zi)背(bei)(bei)景(jing)；50-100億的基金也有近60%是國(guo)(guo)資(zi)(zi)(zi)背(bei)(bei)景(jing)，而30-50億級別的基金當(dang)中72%是國(guo)(guo)資(zi)(zi)(zi)背(bei)(bei)景(jing)。”
也受(shou)(shou)國資(zi)特性影響，專精特新、脫虛向實構成了(le)這一年(nian)的投資(zi)關鍵詞。在今(jin)年(nian)，IT、半(ban)導體(ti)、生物醫藥(yao)等硬科技投資(zi)熱度保持高漲，新能源、新材料受(shou)(shou)關注度大幅提升。其中，吸(xi)金最多的是半(ban)導體(ti)及(ji)電子設(she)備(bei)賽(sai)道，VC/PE投資(zi)金額達1800億。
但這些行業并不(bu)意味著(zhu)沒有泡沫。
“在一(yi)些領(ling)域，局部泡(pao)沫是非常大的，”一(yi)位CVC投資人表示：“比如一(yi)些高新技術公司(si)，當前連收入還沒有，但已經估值(zhi)幾十個億。”
2
募：吃過虧，LP們越來越在意DPI
毋庸置疑的是(shi)，風(feng)險投資人(ren)(ren)絕對是(shi)一批(pi)聰明的精英。但聰明人(ren)(ren)們卻似乎總是(shi)圍著泡沫走。全天候科技(ji)在2022年中，與多位投資人(ren)(ren)探討過同一個話題：為(wei)何明知(zhi)是(shi)泡沫，卻還去投。
大(da)家都會(hui)提到退(tui)出回報的兩(liang)個數據：IRR和DPI。
過去募資(zi)時，GP會給(gei)LP講IRR，即內部(bu)收益(yi)率，這是一種賬面(mian)的增值(zhi)，更是一種對收益(yi)的預期(qi)。
有投資人(ren)解釋道：“在(zai)(zai)大環境(jing)好的時候，一些頭(tou)部公司市(shi)值漲得(de)很(hen)(hen)快，并能夠在(zai)(zai)二級(ji)市(shi)場上(shang)兌現，IRR能夠很(hen)(hen)高。而同個賽道的其他公司也(ye)會以其為對標，IRR也(ye)能算得(de)很(hen)(hen)高。”
這也使得許多(duo)基金熱(re)衷于投資誕生(sheng)過(guo)獨角獸的賽道，以明星項(xiang)目來拉(la)高整支基金的IRR。“投在熱(re)點上，才能說給別(bie)人聽(ting)，你才能夠在募資中有優勢。”一家風投機構(gou)的IR如此說道。
但在今(jin)年，募資(zi)情況已經發(fa)(fa)生(sheng)了(le)變化。隨著2014-2017年成立的(de)一批(pi)風投基金(jin)(jin)的(de)到期，LP們(men)逐(zhu)漸發(fa)(fa)現，曾經寫在賬面上的(de)IRR難以實現，許(xu)多基金(jin)(jin)的(de)DPI（實收資(zi)本(ben)配比）甚至達不到1，即呈虧損狀態，LP與(yu)GP也爆發(fa)(fa)了(le)不小的(de)“矛盾”。
在10月，一位投資人(ren)將一篇名為《收益率太低，有(you)LP批量起訴(su)GP》的(de)文章轉發到(dao)(dao)了公司群里。這篇文章提到(dao)(dao)，有(you)律(lv)師(shi)透漏(lou)，今年關于私募股權基金的(de)糾紛在增多(duo)，其中比較多(duo)的(de)就是基金存續期(qi)限屆(jie)滿(man)時GP與(yu)LP就基金延期(qi)的(de)分(fen)歧。
“因為虧損LP把GP告了，過去(qu)哪能(neng)看到這(zhe)樣的(de)現象。”這(zhe)位投資人唏噓不已，“打官司肯定沒什么用，但LP真的(de)是沒有辦法了。”
與往年相比(bi)，2022年的(de)行業(ye)紀律(lv)處(chu)分頻(pin)次(ci)增長趨勢(shi)也當得起(qi)“井噴”一詞，2022年（截至12月28日）中基協網站上對機(ji)構、人員紀律(lv)處(chu)分的(de)相關公示次(ci)數達到了127起(qi)，超過了2019—2021年的(de)總和。
圖片來源：全天候(hou)科(ke)技制圖
上述(shu)IR對此感到悲觀，他認為，未(wei)來(lai)國資成LP主力(li)后(hou)，矛盾可能(neng)更加激(ji)烈。“一(yi)方面(mian)它(ta)需要把責(ze)(ze)任分擔出去，找一(yi)些專(zhuan)業的(de)(de)市場化機構來(lai)管理，你可以看到目前很多類似深創投的(de)(de)機構，管理的(de)(de)資金越來(lai)越多；但另(ling)一(yi)方面(mian)，它(ta)要求國有資產(chan)不(bu)能(neng)流(liu)失，虧錢要追責(ze)(ze)，這對GP的(de)(de)壓力(li)也很大。”他說。
在今年，一批中國GP也試圖去中東募資。但除(chu)了一些大型(xing)的知名GP，許多GP鎩(sha)羽而歸。其(qi)原因(yin)不僅是(shi)因(yin)為文化差異、中東LP結構的限制，也有軟銀愿景(jing)基金(jin)虧損的影響(xiang)。
在軟銀總(zong)規模1000億美元(yuan)(yuan)的愿景(jing)基(ji)金(jin)一期(qi)中(zhong)，沙特公共(gong)投(tou)資基(ji)金(jin)、阿聯酋主權財富基(ji)金(jin)穆巴達拉合計(ji)出資了(le)600億美元(yuan)(yuan)。該基(ji)金(jin)在成立(li)3年(nian)之中(zhong)投(tou)資約700億美元(yuan)(yuan)，累(lei)計(ji)投(tou)資了(le)88家創業項目，包括了(le)滴滴出行、Uber、OYO、Wework等諸多(duo)共(gong)享經濟(ji)領域的企(qi)業。
軟(ruan)銀投(tou)資的獨(du)角獸企業 圖片來源(yuan)：圖片來源(yuan)：finshots
但(dan)根據(ju)今年5月(yue)軟銀公(gong)布的財(cai)報，2021財(cai)年中，軟銀愿景(jing)基金凈虧損高達2.64萬億日元，成為了全(quan)球風險投資(zi)領域的最大(da)虧損之(zhi)一。
在國資之外(wai)，險資與高凈值群體也是當前人(ren)民(min)幣(bi)募資的(de)主要對象，包括了產業(ye)基(ji)金(jin)、家族(zu)基(ji)金(jin)、捐贈基(ji)金(jin)、養老基(ji)金(jin)、教育基(ji)金(jin)等。
在(zai)(zai)(zai)今年，產(chan)業基金、家(jia)族基金的出(chu)資更加謹慎。一方面，許多LP在(zai)(zai)(zai)當前也存在(zai)(zai)(zai)資金緊張的問題。另(ling)一方面，他們(men)更清楚實(shi)際投資回報(bao)的重要性。
番茄資本創始人卿永(yong)告(gao)訴全(quan)天(tian)候科技，今年去募資時，一(yi)定會(hui)被(bei)問(wen)及DPI。“以前不會(hui)問(wen)DPI，都(dou)是看IRR，”卿永(yong)說：“現在一(yi)定會(hui)問(wen)我(wo)們DPI、退出(chu)過程，包括面(mian)臨的關聯交易怎么(me)處理，投資項目(mu)和本身能(neng)力的一(yi)致性等等，他們都(dou)會(hui)問(wen)得越來越清楚。”
不僅如(ru)此，產(chan)業資本也更(geng)懂產(chan)業，在向LP介紹一個項目時，GP也越(yue)來越(yue)多(duo)的被問及這樣一個問題：“我(wo)自己都能投，為(wei)什么(me)還要你們去投？”
“我們的價值(zhi)是幫LP創造(zao)他創造(zao)不(bu)了的價值(zhi)，發現(xian)他發現(xian)不(bu)了的項目(mu)，談下他談不(bu)下的估值(zhi)，投完后(hou)讓企業成長出來的成功率更大。”卿永說。
3
退：企業價值重估，創業門檻升級
在今(jin)年9月，與一位投資人(ren)聊(liao)及某知名GP將LP轉(zhuan)為股東以延(yan)長基金(jin)存續期限(xian)的案例，這(zhe)位投資人(ren)擔憂地(di)預測(ce)，在當(dang)前的退出情況下，GP可能不得不與LP協商延(yan)長基金(jin)期限(xian)。
從行業來(lai)看，大(da)部(bu)分人民(min)幣基金(jin)慣用“3+2”、“5+2”的(de)短(duan)周期(qi)模式。但在追求DPI的(de)如今，以及投(tou)(tou)早(zao)投(tou)(tou)小(xiao)，投(tou)(tou)硬科技趨勢(shi)下，實際(ji)上需(xu)要風投(tou)(tou)基金(jin)對項目的(de)成長(chang)有更多(duo)的(de)耐心(xin)，給出(chu)更多(duo)的(de)時間。
在(zai)以(yi)及未來(lai)很(hen)長一段時間中，如何說服LP延長基金存續周(zhou)期，或將成(cheng)為許多(duo)GP的重任。
但(dan)這并不是一件(jian)容(rong)易(yi)的事情，實際上(shang)大多數(shu)國(guo)資LP會直接指(zhi)明“子基(ji)金存續期原則上(shang)不超(chao)過8年”等，允許GP期限超(chao)過10年的人民幣LP鳳毛麟角。
而(er)面對不愿意繼續等待(dai)的LP，GP們更加需要用多元的方式進(jin)行退(tui)出(chu)。
在風投行(xing)業挖金(jin)的(de)過去十年中(zhong)，“退出”這個環節一(yi)(yi)直被忽視，并(bing)高度依賴(lai)于回報高的(de)IPO路徑退出。但在今年，一(yi)(yi)二級(ji)市場估值倒掛(gua)嚴重，呈現出一(yi)(yi)級(ji)市場的(de)估值太高，而上市破發率居高不下的(de)趨勢，IPO退出變得艱難了起來。
在(zai)(zai)過去一年中，大多數中概股(gu)股(gu)價下跌，阿里、騰訊(xun)、美團、京東等頭部互聯網企業(ye)股(gu)價堪稱(cheng)驚心(xin)動魄。在(zai)(zai)消(xiao)費(fei)、餐飲行業(ye)，曾經(jing)的代表企業(ye)泡(pao)泡(pao)瑪(ma)特(te)、海底撈也紛(fen)紛(fen)褪去了光環，完美日記母公司逸仙電商更是(shi)跌落谷底。
二級市場(chang)的冷暖也在進一(yi)步向一(yi)級市場(chang)傳導。
今年(nian)年(nian)初，咖啡品(pin)牌Tims中國(guo)獲得1.945億(yi)(yi)(yi)(yi)美元（約(yue)合人(ren)民(min)幣(bi)12.3億(yi)(yi)(yi)(yi)元）融資，其修訂后的估值，從前一輪的16.88億(yi)(yi)(yi)(yi)美元調整至(zhi)14億(yi)(yi)(yi)(yi)美元，下降2.88億(yi)(yi)(yi)(yi)美元，它也(ye)成為了國(guo)內新(xin)消費賽道中首(shou)個公開宣布估值縮水(shui)的品(pin)牌。
在12月(yue)初，奈(nai)雪(xue)的(de)茶(cha)以(yi)5.25 億元(yuan)收購(gou)樂(le)(le)樂(le)(le)茶(cha) 43.64% 股權，按此計算(suan)當前樂(le)(le)樂(le)(le)茶(cha)的(de)估值(zhi)在12億元(yuan)左右。而在去年7月(yue)，樂(le)(le)樂(le)(le)茶(cha)坊間傳(chuan)言估值(zhi)40億元(yuan)。
圖片來源：公告截圖
在(zai)(zai)今(jin)年，越來越多(duo)難(nan)以上市，或距離IPO仍有一段距離的項目(mu)(mu)，以并購、回購、老股(gu)(gu)轉讓、S交(jiao)易(yi)等非IPO方式(shi)在(zai)(zai)市場上活躍。而股(gu)(gu)權二手交(jiao)易(yi)市場宛如(ru)一個大(da)型(xing)“擠泡沫”的無(wu)情機器，無(wu)數(shu)項目(mu)(mu)的價值重估正在(zai)(zai)進行。
“在這個(ge)(ge)節(jie)點上大家評判一(yi)(yi)個(ge)(ge)公司(si)的價(jia)值，肯定(ding)和投(tou)資(zi)(zi)的時候(hou)邏(luo)輯是不一(yi)(yi)樣的。”華興(xing)資(zi)(zi)本并購組董事何牧認為(wei)，“從最極端的角度來看，潮(chao)水退去后，最終這個(ge)(ge)公司(si)剩下(xia)什么，對于這家企業以及投(tou)資(zi)(zi)人(ren)來講，才是最保(bao)底的東西。”
在(zai)這(zhe)個市場上，就(jiu)是(shi)將(jiang)過去創業項目身(shen)上所謂的(de)品牌價值、營銷、商業模式(shi)、以規模占(zhan)領市場的(de)故事全部刨開，而看實在(zai)的(de)內涵(han)：利潤、產品、技(ji)術，亦(yi)或是(shi)用(yong)戶、客戶等(deng)等(deng)。
不過(guo)，即便(bian)當前有不少基金正在尋求(qiu)打折轉讓投資組(zu)合中的項目(mu)股權(quan)，但并(bing)購市場(chang)的交易(yi)并(bing)不活躍。“我(wo)們(men)看到的數據顯示，今年可(ke)能(neng)比不上前兩年的零頭。”朱海說。
分析其原因，他認為(wei)，一方面是(shi)(shi)因為(wei)買方力(li)量弱，并(bing)(bing)購基金并(bing)(bing)不(bu)多，產業(ye)投資人的(de)信心并(bing)(bing)不(bu)足。另一方面則是(shi)(shi)因為(wei)當(dang)前(qian)并(bing)(bing)購的(de)每個環節均尚不(bu)成熟。
“在國外做(zuo)并購(gou)，每個(ge)環節都有專(zhuan)業(ye)人士提供一些專(zhuan)業(ye)化(hua)的接口(kou)的，但國內(nei)所有的接口(kou)都是非標準(zhun)化(hua)的，這個(ge)事就會變得非常難。”朱(zhu)海說(shuo)。
無論如何(he)，2022年都是風投行(xing)業(ye)回(hui)歸(gui)地(di)面的一年。
“風口(kou)來的時候，覺得自己要(yao)成為下一(yi)(yi)個(ge)紅杉、高瓴(ling)，”一(yi)(yi)個(ge)產(chan)業投資人如此(ci)玩笑道(dao)：“到了(le)今年下半年，已經完(wan)全清醒(xing)了(le)過(guo)來，腳(jiao)踏實地才是唯一(yi)(yi)真(zhen)理。”
未來什么樣的(de)GP才能走得(de)更遠(yuan)？卿(qing)永認為是真正專業(ye)的(de)，能夠理解產業(ye)，有產業(ye)賦能能力(li)的(de)GP。
朱海則(ze)認(ren)為，投(tou)早期(qi)的(de)機構(gou)和投(tou)后期(qi)的(de)機構(gou)不會有太大的(de)變(bian)化，影響最大的(de)還是成(cheng)長型基金(jin)。“如果只是干(gan)成(cheng)長型基金(jin)，每(mei)年都要學新(xin)的(de)東西，進入新(xin)的(de)行業(ye)，跟著風(feng)口走，但風(feng)口永(yong)遠會走在他(ta)們之前(qian)。”朱海說。
在(zai)今年，頭部機(ji)構紛紛下場(chang)成立種子(zi)基(ji)金、加(jia)速器。紅杉中(zhong)國(guo)推出了(le)YUè——紅杉中(zhong)國(guo)創業加(jia)速器，沈(shen)南鵬親(qin)自帶隊面向全球招募天使輪(lun)(lun)、種子(zi)輪(lun)(lun)早(zao)期項目(mu)，高瓴也推出“Aseed+”種子(zi)計劃。
“很多頭(tou)(tou)部機構正(zheng)在加強他們的(de)獵頭(tou)(tou)能力，讓獵頭(tou)(tou)去找到行業翹楚，激勵他出來創業，風投(tou)機構再對他投(tou)資。”一位(wei)投(tou)資人(ren)說。他認(ren)為，在這(zhe)種”投(tou)人(ren)“的(de)趨勢之下，留給(gei)平庸創業者的(de)機會(hui)越(yue)來越(yue)少。
事實上，過去(qu)資本的(de)過熱對創業(ye)者(zhe)也(ye)有不小的(de)誤導。
上(shang)述投資(zi)人說：“雖然給了他(ta)高估值，他(ta)拿了更多錢，但是很(hen)多創(chuang)業(ye)者(zhe)缺乏駕馭資(zi)金的能(neng)力(li)。”在過去幾年中，他(ta)看(kan)到許多拿到了資(zi)金的創(chuang)業(ye)者(zhe)開起了旗(qi)艦店，換了5A級寫字樓，沒有(you)并購(gou)能(neng)力(li)卻做了并購(gou)……“你會在他(ta)身上(shang)看(kan)到滿滿的浮躁的氣(qi)息(xi)。”
而在如今，有(you)投資人甚至建議不要創(chuang)業了。
夢醒(xing)時(shi)分，誰(shui)都逃(tao)避不了乍(zha)寒(han)下(xia)的苦痛(tong)，但未來也只等(deng)快速清醒(xing)，迅速前進的人(ren)。
