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2月(yue)22日，百度(du)（BIDU.US）發布2022年(nian)四(si)季(ji)度(du)以及年(nian)度(du)財(cai)報(bao)，報(bao)告(gao)顯示，百度(du)四(si)季(ji)度(du)實(shi)現收入330.8億(yi)元(yuan)，與去(qu)年(nian)同期基本持平，環比(bi)增長2%；非美國會計準則下(xia)（Non-GAAP）錄得(de)凈利潤53.7億(yi)元(yuan)，同比(bi)大增32%，環比(bi)下(xia)降9%。

百(bai)度(du)(du)創始人&；CEO李宏彥在過往的(de)財(cai)報中曾表(biao)示(shi)，疫(yi)情(qing)讓百(bai)度(du)(du)近(jin)期的(de)業務承壓(ya)，仍(reng)然(ran)相(xiang)信新(xin)的(de)AI業務將推動百(bai)度(du)(du)長(chang)期增(zeng)長(chang)。隨著2022年底“新(xin)十(shi)條”的(de)頒布，疫(yi)情(qing)正式結束三年嚴(yan)防嚴(yan)控(kong)的(de)時代，對各行(xing)各業的(de)影響日漸式微(wei)，中國經濟(ji)復蘇的(de)大(da)潮下(xia)，百(bai)度(du)(du)四(si)季度(du)(du)的(de)業績表(biao)現如何？被(bei)寄予厚望的(de)第(di)二增(zeng)長(chang)曲線(xian)能(neng)否挑起大(da)梁？

01

百度整(zheng)體(ti)處在低速增(zeng)長區間

先來(lai)分析(xi)百度(du)(du)的收(shou)(shou)入(ru)(ru)(ru)情(qing)(qing)況(kuang)，百度(du)(du)在(zai)(zai)四季(ji)度(du)(du)錄得收(shou)(shou)入(ru)(ru)(ru)330.8億(yi)(yi)元(yuan)，較2020年(nian)同(tong)期(qi)的330.9億(yi)(yi)元(yuan)基本持平(ping)，較上(shang)個季(ji)度(du)(du)微增。結合百度(du)(du)近幾(ji)年(nian)的季(ji)度(du)(du)收(shou)(shou)入(ru)(ru)(ru)來(lai)看，百度(du)(du)的收(shou)(shou)入(ru)(ru)(ru)增速其實(shi)在(zai)(zai)2018年(nian)以(yi)來(lai)就一直呈下降(jiang)趨(qu)勢，并在(zai)(zai)疫情(qing)(qing)最嚴(yan)重的2020年(nian)一季(ji)度(du)(du)出現同(tong)比負增長，之后逐(zhu)季(ji)恢復，在(zai)(zai)2021Q1時增速恢復至階(jie)段高點25%的增速，而后又繼續回(hui)落，呈現大(da)起大(da)落的態勢。

百(bai)(bai)度(du)(du)(du)(du)的(de)收(shou)入(ru)(ru)大頭是(shi)廣(guang)告業(ye)務(wu)，疫情期間廣(guang)告主預算削(xue)減，對百(bai)(bai)度(du)(du)(du)(du)業(ye)績的(de)影響(xiang)是(shi)毋庸(yong)置疑(yi)的(de)，2021年百(bai)(bai)度(du)(du)(du)(du)季(ji)(ji)度(du)(du)(du)(du)收(shou)入(ru)(ru)一(yi)度(du)(du)(du)(du)呈現增長(chang)趨(qu)勢，其中的(de)原(yuan)因是(shi)2020年的(de)低基數所致。因此到2022年，百(bai)(bai)度(du)(du)(du)(du)的(de)季(ji)(ji)度(du)(du)(du)(du)收(shou)入(ru)(ru)增速(su)再次陷入(ru)(ru)瓶(ping)頸，并在二季(ji)(ji)度(du)(du)(du)(du)的(de)時候(hou)重(zhong)現出現負增長(chang)。由(you)此看來(lai)，雖然百(bai)(bai)度(du)(du)(du)(du)的(de)業(ye)績一(yi)定程度(du)(du)(du)(du)上(shang)受到疫情影響(xiang)，但本(ben)身(shen)也難以掩蓋公(gong)司整體收(shou)入(ru)(ru)增長(chang)乏力的(de)實際(ji)情況(kuang)。

（數據來源：公司財報）

02

廣告業務持續拖累，比重繼續降低

百度的(de)(de)收(shou)入來源有(you)兩個(ge)，分別是在線營銷(xiao)收(shou)入和其他收(shou)入，在線營銷(xiao)收(shou)入也就是廣(guang)告(gao)收(shou)入。從(cong)占比上看，廣(guang)告(gao)業(ye)務(wu)(wu)貢(gong)獻(xian)了(le)百度大部分的(de)(de)收(shou)入，四(si)季(ji)度，該業(ye)務(wu)(wu)占百度總收(shou)入比重(zhong)的(de)(de)59%，其他業(ye)務(wu)(wu)的(de)(de)占比為(wei)41%。

四季(ji)(ji)度(du)(du)百(bai)度(du)(du)的(de)廣告(gao)(gao)業務(wu)實現收(shou)入(ru)195.7億元(yuan)，同比下降6%，增速較上季(ji)(ji)度(du)(du)繼續回(hui)落，百(bai)度(du)(du)的(de)廣告(gao)(gao)業務(wu)在2022年整年都處在負增長(chang)的(de)狀態。廣告(gao)(gao)業務(wu)是百(bai)度(du)(du)最主要(yao)的(de)收(shou)入(ru)來(lai)源，因此(ci)廣告(gao)(gao)業務(wu)整體的(de)增速變(bian)化基本與總收(shou)入(ru)的(de)趨勢一(yi)致(zhi)，但具體來(lai)看，廣告(gao)(gao)業務(wu)的(de)增速遠(yuan)低(di)于收(shou)入(ru)增速，隨著互聯網流量見頂，憑借(jie)廣告(gao)(gao)給公司帶來(lai)收(shou)入(ru)增量越(yue)來(lai)越(yue)困難，廣告(gao)(gao)業務(wu)在2018年三季(ji)(ji)度(du)(du)達到頂峰之后就再難超越(yue)，一(yi)直(zhi)在拖累(lei)營收(shou)。百(bai)度(du)(du)急(ji)于尋(xun)找第二增長(chang)曲線，試圖將百(bai)度(du)(du)拉出泥潭(tan)。

即(ji)便是像百度(du)這樣互聯網巨頭，也要隨著行業(ye)環境的變化與時俱進，守著廣告業(ye)務(wu)這一畝三分地終將走向下(xia)坡路。因此，百度(du)用了(le)十幾年的時間在探索人(ren)工智能領域，不遺余力地砸錢也要打造百度(du)的第二(er)增長曲線。從廣告業(ye)務(wu)占比可(ke)以看到，百度(du)的收入結構確實正在優化，對(dui)廣告業(ye)務(wu)的依賴逐(zhu)漸降低。

（數據來源：公司財報）

03

愛奇藝在狂(kuang)飆(biao)？凈利(li)潤實現全年盈利(li)

接著來看(kan)愛奇(qi)藝(yi)業務的(de)表現(xian)，在(zai)百度(du)的(de)其他業務中，最重要的(de)便是愛奇(qi)藝(yi)的(de)收(shou)入(ru)，愛奇(qi)藝(yi)在(zai)四季度(du)實現(xian)收(shou)入(ru)75.93億(yi)元(yuan)，同(tong)(tong)比增長3%，占百度(du)總收(shou)入(ru)的(de)23%。實現(xian)凈(jing)利(li)潤3.04億(yi)元(yuan)，去年(nian)同(tong)(tong)期虧(kui)損17.76億(yi)元(yuan)。

此(ci)前愛(ai)(ai)(ai)奇藝(yi)(yi)一直(zhi)是百度(du)凈利(li)潤的(de)(de)拖累，多年(nian)以來入(ru)不(bu)敷出處于(yu)虧(kui)(kui)損(sun)(sun)狀態。得益于(yu)一季度(du)和四季的(de)(de)正向盈(ying)(ying)(ying)利(li)，愛(ai)(ai)(ai)奇藝(yi)(yi)終于(yu)實現了2022年(nian)全年(nian)凈利(li)潤的(de)(de)扭虧(kui)(kui)為(wei)盈(ying)(ying)(ying)，也(ye)兌現了年(nian)初所設的(de)(de)“2022年(nian)全年(nian)Non-GAAP運(yun)營(ying)層面盈(ying)(ying)(ying)虧(kui)(kui)平(ping)衡(heng)”的(de)(de)承諾(nuo)，愛(ai)(ai)(ai)奇藝(yi)(yi)在(zai)虧(kui)(kui)損(sun)(sun)多年(nian)之(zhi)后的(de)(de)盈(ying)(ying)(ying)利(li)是百度(du)財報(bao)中最(zui)大的(de)(de)亮點之(zhi)一。盈(ying)(ying)(ying)利(li)的(de)(de)原(yuan)因(yin)一部分(fen)源于(yu)降(jiang)本增(zeng)(zeng)效的(de)(de)立(li)竿見影(ying)，同(tong)時愛(ai)(ai)(ai)奇藝(yi)(yi)調(diao)整策略與目標，由“市(shi)場(chang)份(fen)額優(you)先”轉為(wei)“盈(ying)(ying)(ying)利(li)優(you)先”，在(zai)優(you)質內(nei)容和漲價的(de)(de)推動下，會(hui)員服務(wu)收入(ru)的(de)(de)增(zeng)(zeng)長也(ye)打開了愛(ai)(ai)(ai)奇藝(yi)(yi)的(de)(de)盈(ying)(ying)(ying)利(li)空間。

愛奇藝(yi)的CEO龔宇在致股(gu)東(dong)信(xin)中表示，“在第四(si)季度，根據(ju)云合數據(ju)統計，愛奇藝(yi)的劇集市場份額達(da)到歷史最高。同期，我(wo)們的會員(yuan)(yuan)收入、運(yun)營利潤(run)、運(yun)營現(xian)金流(liu)和自由現(xian)金流(liu)均突破歷史記錄。此外(wai)，訂閱會員(yuan)(yuan)規模(mo)在第四(si)季度凈(jing)增長超(chao)過1000萬。”

四(si)季度，愛奇藝的會員(yuan)訂閱數量可以說是大幅增(zeng)(zeng)長達到1.12億人，較上季度增(zeng)(zeng)長了1060萬人，主要源于《風吹(chui)半(ban)夏》，《卿卿日常(chang)》等多部(bu)熱門劇集(ji)的播放(fang)。會員(yuan)服務收入在(zai)四(si)季度錄得(de)47億元，同比增(zeng)(zeng)長15%。

（數(shu)據(ju)來(lai)源：公司(si)財報）

04

百度(du)的ChatGPT，噱頭還是希望？

公(gong)司的(de)(de)(de)(de)(de)其(qi)他(ta)業(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)(wu)里面主要包(bao)含(han)了愛奇藝和(he)人(ren)工智能業(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)(wu)、百(bai)度(du)云等創新業(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)(wu)的(de)(de)(de)(de)(de)收(shou)(shou)入，公(gong)司并(bing)沒有(you)具體(ti)披露這(zhe)部(bu)分收(shou)(shou)入，我們通過(guo)(guo)其(qi)他(ta)業(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)(wu)減去(qu)愛奇藝的(de)(de)(de)(de)(de)收(shou)(shou)入，粗(cu)略地得(de)到百(bai)度(du)人(ren)工智能業(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)(wu)、百(bai)度(du)云等業(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)(wu)的(de)(de)(de)(de)(de)收(shou)(shou)入情況。從(cong)整體(ti)來(lai)看，被百(bai)度(du)寄予厚望(wang)的(de)(de)(de)(de)(de)人(ren)工智能業(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)(wu)的(de)(de)(de)(de)(de)占比逐(zhu)漸提(ti)升，目前確(que)實也是公(gong)司總收(shou)(shou)入增長(chang)主要的(de)(de)(de)(de)(de)驅動，但從(cong)體(ti)量(liang)來(lai)看，四季度(du)這(zhe)部(bu)分業(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)(wu)的(de)(de)(de)(de)(de)收(shou)(shou)入甚至(zhi)不足(zu)60億元(yuan)，還沒有(you)超過(guo)(guo)愛奇藝的(de)(de)(de)(de)(de)收(shou)(shou)入，更(geng)不及廣告業(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)(wu)的(de)(de)(de)(de)(de)規模。朝陽產業(ye)(ye)和(he)第二增長(chang)曲線是真，但遠還不足(zu)于挑起百(bai)度(du)的(de)(de)(de)(de)(de)大梁。

在百(bai)度(du)的人工智能等創(chuang)新(xin)業務(wu)中，值得一提(ti)的還有百(bai)度(du)ChatGPT產(chan)品(pin)的推出。隨(sui)著近期多家(jia)海內(nei)外巨頭(tou)相(xiang)繼入(ru)局，ChatGPT持續(xu)火爆，百(bai)度(du)也發布了其ChatGPT產(chan)品(pin)—“文心一言(yan)”，并表示將會通(tong)過“文心一言(yan)”對外提(ti)供服務(wu)。

百度(du)(du)(du)對ChatGPT的期(qi)待值(zhi)可(ke)以說是(shi)拉滿，在這方面的自信(xin)無(wu)非是(shi)來源(yuan)于百度(du)(du)(du)在人工智(zhi)能(neng)(neng)領域(yu)的多年投資和建樹，追逐中國人工智(zhi)能(neng)(neng)領域(yu)標桿的百度(du)(du)(du)，在有了(le)一定的人工智(zhi)能(neng)(neng)基礎，與百度(du)(du)(du)自有搜(sou)索業務(wu)、云(yun)業務(wu)的結(jie)合，順勢推出(chu)ChatGPT顯得理(li)所當然，能(neng)(neng)夠豐(feng)富百度(du)(du)(du)人工智(zhi)能(neng)(neng)產品矩陣，把握行(xing)業新風(feng)口。但事實上，ChatGPT這項技術目(mu)前并不成熟，中短期(qi)內(nei)快速取代現有行(xing)業生(sheng)態，比(bi)如替(ti)代客服、替(ti)代搜(sou)索引擎的可(ke)能(neng)(neng)性并不高。

李(li)彥宏表示(shi)：“我(wo)(wo)們(men)相信，在(zai)2023年，我(wo)(wo)們(men)將有明確的(de)(de)路線(xian)圖來重新(xin)加速我(wo)(wo)們(men)的(de)(de)營收增長，我(wo)(wo)們(men)現在(zai)處(chu)于(yu)有力地(di)位，可以充分利用(yong)中國經濟(ji)復蘇為(wei)我(wo)(wo)們(men)提供的(de)(de)機遇。通過對人(ren)工(gong)智(zhi)能(neng)的(de)(de)長期投資，我(wo)(wo)們(men)準(zhun)備利用(yong)人(ren)工(gong)智(zhi)能(neng)即將到(dao)來的(de)(de)拐點，在(zai)我(wo)(wo)們(men)的(de)(de)整個業務組(zu)合中釋放(fang)令人(ren)興奮的(de)(de)新(xin)機會，從移動生(sheng)態系統到(dao)人(ren)工(gong)智(zhi)能(neng)云、自動駕(jia)駛、智(zhi)能(neng)設備等。”