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“創新是唯一的出(chu)路(lu)，淘汰自己，否(fou)則(ze)競爭將(jiang)淘汰我們。”在筆者看來，只有直面競爭和挑戰，金山(shan)辦公才能成長為互聯網公司的“常(chang)青樹”。

1月4日，金山辦公(gong)發布(bu)了(le)2023年業績預(yu)告自愿披(pi)露的(de)公(gong)告。根據業績預(yu)告顯示(shi)，2023年金山辦公(gong)營業收入為43.68億(yi)-47.95億(yi)，同(tong)比增長12.45%-23.41%，凈利潤12.36億(yi)-13.65億(yi)，同(tong)比增長10.55%點到22.19%。放眼整個軟(ruan)件行(xing)業，金山辦公(gong)的(de)年報預(yu)告都是出類拔萃的(de)存在。

從金(jin)(jin)山(shan)(shan)辦公(gong)(gong)提前發(fa)布預告來看(kan)，某種程度上是(shi)想(xiang)通(tong)過(guo)增長(chang)的財報來提升(sheng)投資者(zhe)的信心。但是(shi)在(zai)一(yi)月(yue)(yue)份A股(gu)(gu)不(bu)斷下(xia)跌的背(bei)景之下(xia)，這種想(xiang)法只能(neng)是(shi)事與愿違，1月(yue)(yue)3日，金(jin)(jin)山(shan)(shan)辦公(gong)(gong)發(fa)布了(le)(le)業績預告。當天金(jin)(jin)山(shan)(shan)辦公(gong)(gong)下(xia)跌12%，整個一(yi)月(yue)(yue)份，金(jin)(jin)山(shan)(shan)辦公(gong)(gong)下(xia)跌32.25%，截至2月(yue)(yue)5日午間收盤，金(jin)(jin)山(shan)(shan)辦公(gong)(gong)股(gu)(gu)價收于203.45元/股(gu)(gu)，基本上已經抹去了(le)(le)2023年(nian)金(jin)(jin)山(shan)(shan)辦公(gong)(gong)成(cheng)人工智能(neng)東風而上漲的市值，跌回了(le)(le)2023年(nian)年(nian)初的價格。

這種(zhong)下跌，某種(zhong)程(cheng)度上也是因(yin)為人工智能(neng)潮水(shui)退去之后，以(yi)大模型為主的人工智能(neng)應用并沒有很快對(dui)傳統互聯網和軟件公司(si)形成(cheng)強有力的財務支撐，最終導致投資者(zhe)用腳投票的現實。

但問題的(de)關鍵(jian)是，金山辦(ban)公運(yun)營到(dao)底(di)如何?又能否直面(mian)未來人工(gong)智能的(de)挑(tiao)戰?這是我們關注的(de)重(zhong)點。

01

金山辦公的隱憂

近(jin)期(qi)互聯(lian)網(wang)協(xie)會(hui)公(gong)(gong)(gong)布了中國(guo)2023年互聯(lian)網(wang)企業排名，金(jin)山辦公(gong)(gong)(gong)用戶數首(shou)次進入(ru)前15。從公(gong)(gong)(gong)司(si)的業務模式上來看(kan)，金(jin)山辦公(gong)(gong)(gong)更(geng)加像一個軟件公(gong)(gong)(gong)司(si)和(he)互聯(lian)網(wang)公(gong)(gong)(gong)司(si)，而不是(shi)人(ren)工智能(neng)公(gong)(gong)(gong)司(si)。且金(jin)山辦公(gong)(gong)(gong)作為國(guo)產辦公(gong)(gong)(gong)軟件的龍頭，最(zui)知名的軟件就是(shi)WPS，直接對(dui)標(biao)美國(guo)微軟的office辦公(gong)(gong)(gong)軟件。

相(xiang)比于office而言，金山(shan)(shan)辦公(gong)的轉折(zhe)點在(zai)于2005年發(fa)布(bu)(bu)了(le)免費版的WPS2005，同時借助(zhu)2010年之后的移動互聯網風(feng)口，金山(shan)(shan)辦公(gong)搶(qiang)先發(fa)布(bu)(bu)了(le)移動版本開啟了(le)WPS一站式辦公(gong)服務，從這(zhe)一舉奠定了(le)金山(shan)(shan)辦公(gong)連續(xu)十(shi)年的增長。現在(zai)WPS已經成為了(le)國內政企(qi)(qi)辦公(gong)的國產首選(xuan)，尤(you)其是(shi)在(zai)貿易戰之后，在(zai)中美(mei)脫(tuo)鉤的影響下，政企(qi)(qi)部門的辦公(gong)軟件對(dui)WPS更進一步加大采購。

從公司(si)的(de)(de)商業模式(shi)上(shang)(shang)來(lai)(lai)看，其基(ji)本上(shang)(shang)是(shi)依(yi)靠賣會員的(de)(de)方(fang)式(shi)來(lai)(lai)獲(huo)得(de)營收(shou)，主要通過訂閱服(fu)務來(lai)(lai)實現，而這種訂閱服(fu)務具有按需分配(pei)的(de)(de)靈活性。首先用(yong)(yong)免(mian)費來(lai)(lai)吸引用(yong)(yong)戶，被用(yong)(yong)戶所接(jie)受(shou)，進(jin)而轉化為付費用(yong)(yong)戶。

目前，國內金(jin)(jin)山辦(ban)(ban)公的用(yong)戶已經超過兩億(yi)(yi)人，而這兩億(yi)(yi)的用(yong)戶池(chi)就是金(jin)(jin)山辦(ban)(ban)公最大的倚靠(kao)。根(gen)據(ju)2023年上半年報，金(jin)(jin)山辦(ban)(ban)公的個(ge)人訂閱服(fu)務營(ying)業(ye)收入(ru)為12.5億(yi)(yi)，同(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)33.22%。國內機構(gou)訂閱服(fu)務營(ying)收為4.2億(yi)(yi)，同(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)40.38%。二者(zhe)合計(ji)營(ying)業(ye)收入(ru)為16.7億(yi)(yi)元，同(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)35%，占(zhan)上半年公司營(ying)業(ye)收入(ru)比(bi)重的77%。

雖然年報細(xi)則還沒(mei)有公布，但是(shi)筆者推(tui)測來看，僅(jin)訂閱(yue)服務(wu)就(jiu)可以(yi)為金山(shan)辦(ban)公提供全年35億的營業收(shou)入。

其商業模式雖然(ran)穩定，可也面臨著(zhu)用戶增長下(xia)滑、付(fu)費增速下(xia)降的(de)問題，而首當其沖的(de)就是(shi)合同負債減少的(de)問題。

眾所周知，合同負(fu)債是軟件公(gong)(gong)司未來的收(shou)入確認(ren)“蓄水池”，池子(zi)里的“水位(wei)”漲跌，將會很(hen)大程度上決定了公(gong)(gong)司未來的營收(shou)及利潤(run)。

而(er)2023年上半年末(mo)，金(jin)山(shan)辦公的(de)(de)合同負債余額為(wei)17.03億元(yuan)(yuan)，較(jiao)年初的(de)(de)17.31億元(yuan)(yuan)有所下降。第三季度的(de)(de)合同負債為(wei)17.11億元(yuan)(yuan)，之(zhi)前連(lian)續多(duo)年的(de)(de)增長已經基本停滯。

與合同負(fu)債(zhai)增速(su)降低相對(dui)應的是金(jin)山(shan)辦公(gong)(gong)付費人數增速(su)出現(xian)下滑。2021年中期-2023年中期，金(jin)山(shan)辦公(gong)(gong)的累(lei)計付費個人用戶增速(su)分別為(wei)30.16%、30.53%、16.36%。

面對不斷(duan)下降(jiang)的(de)(de)用戶增速，隨之(zhi)而來的(de)(de)是不斷(duan)地減持，例如騰訊連續減持金山(shan)辦公股(gu)(gu)(gu)份，已(yi)經(jing)退出了七大股(gu)(gu)(gu)東(dong)行列。金山(shan)辦公的(de)(de)實際控制人(ren)雷軍，也在2023年(nian)年(nian)中累(lei)計減持了總(zong)股(gu)(gu)(gu)本的(de)(de)4.73%，套現近(jin)百億元。

而金(jin)山辦(ban)公付費用戶增(zeng)速(su)下(xia)(xia)滑的背后，是近兩年來用戶群體的選(xuan)擇正逐漸(jian)增(zeng)多，尤(you)其是一(yi)些中小(xiao)企業，他們逐漸(jian)認識到協同(tong)辦(ban)公的必要性(xing)。如果說(shuo)Office套件(jian)里只能二選(xuan)一(yi)，那么(me)選(xuan)擇大廠旗下(xia)(xia)的飛書、釘(ding)釘(ding)這(zhe)些工具，從實用性(xing)、靈(ling)活性(xing)和(he)性(xing)價比可能比金(jin)山辦(ban)公更高。

從金山辦公(gong)以及(ji)幾(ji)家大廠的用(yong)戶(hu)(hu)(hu)結構上來(lai)看，飛書、騰訊文檔主要客戶(hu)(hu)(hu)群(qun)體(ti)在民企(qi)、新(xin)創公(gong)司或者TMT行(xing)業，而金山辦公(gong)一(yi)直(zhi)以來(lai)的客戶(hu)(hu)(hu)群(qun)體(ti)都是個人用(yong)戶(hu)(hu)(hu)和政(zheng)企(qi)國企(qi)單位。

而隨著未來人(ren)工(gong)智能的發展，互聯(lian)網大廠做辦公(gong)(gong)軟(ruan)件的協(xie)同有先天優勢，那金山辦公(gong)(gong)在(zai)這方面又有哪些應對，又能否(fou)走出以前的舒適(shi)區呢？

02

AI浪潮能跟上嗎？

從WPS誕生開始(shi)，金山(shan)辦公(gong)并沒有突破office在(zai)中國的(de)影(ying)響力，而ChatGPT的(de)出現似乎(hu)能給(gei)金山(shan)辦公(gong)提(ti)供了(le)一個新的(de)發展(zhan)機會，但從目前(qian)來看微(wei)軟又一次走在(zai)前(qian)面。

2022年(nian)11月ChatGPT發(fa)布(bu)(bu)，迅(xun)速掀起一陣辦公(gong)軟件AI化的(de)浪潮。2023年(nian)3月微軟就(jiu)發(fa)布(bu)(bu)了全面接入GPT-4的(de)AI助手——Microsoft 365 Copilot。2023年(nian)4月金(jin)山辦公(gong)隨后也(ye)發(fa)布(bu)(bu)了具(ju)備大語言模型(xing)能(neng)力的(de)生成(cheng)式(shi)人工智能(neng)應用(yong)——代(dai)號WPS AI。

金山辦公CEO章慶元曾對外界表示，因為客戶的(de)(de)需求(qiu)是多(duo)個(ge)(ge)層次的(de)(de)，所以Office軟件(jian)的(de)(de)開發難度很大(da)，WPS的(de)(de)API接(jie)口就有(you)幾千個(ge)(ge)，功(gong)能的(de)(de)增加讓用戶的(de)(de)操(cao)作(zuo)難度加大(da)，很多(duo)功(gong)能用戶根本(ben)都不知道。但大(da)模型出來(lai)之后，軟件(jian)的(de)(de)復雜性(xing)將(jiang)不再(zai)是問題，用戶只需要和軟件(jian)進行簡單的(de)(de)對話就能調用不同的(de)(de)功(gong)能，而這種(zhong)變(bian)化是革命性(xing)的(de)(de)。

具體(ti)來說，用(yong)戶可(ke)以通過WPS AI在WPS文字軟件中憑自然語言指(zhi)令(ling)(ling)進行縮寫(xie)、擴寫(xie)甚至續寫(xie)，讓WPS演示文稿(gao)自動生成大綱和PPT界(jie)面，或(huo)者讓WPS表(biao)格應(ying)用(yong)根據自然語言指(zhi)令(ling)(ling)完成一系列數(shu)據處(chu)理(li)，代替繁雜且需要記憶(yi)的固定公式。而微軟的Copilot的作用(yong)也(ye)與此相(xiang)似(si)。

現在(zai)搭載ChatGPT的微軟Copilot和WPS AI各(ge)自在(zai)海(hai)內外進行研(yan)發，但是二者的內核(he)卻是不一樣(yang)的。

GPT-4當下(xia)在(zai)準確度(du)等多個(ge)維度(du)依然(ran)領先于國內眾多大模型，尤(you)其(qi)是微軟(ruan)和ChatGPT本身就關系匪淺，而微軟(ruan)早在(zai)2019年就向(xiang)OpenAI投資了10億美元，并(bing)買(mai)斷了GPT-3基(ji)礎(chu)技(ji)術的(de)獨(du)家許(xu)可，之后微軟(ruan)還成為(wei)OpenAI的(de)獨(du)家云供應商，OpenAI則將大部分技(ji)術優先授權(quan)給微軟(ruan)產(chan)品。這(zhe)種深度(du)合作(zuo)是微軟(ruan)未(wei)來在(zai)辦公軟(ruan)件上(shang)進一步變(bian)革的(de)最大依仗。

而(er)(er)相(xiang)比(bi)較而(er)(er)言(yan)，WPS AI國(guo)內的大模型(xing)則是和百(bai)度(du)文心、MiniMax和智譜AI三家大語言(yan)模型(xing)開(kai)發(fa)方合作。其中MiniMax主要(yao)面向(xiang)to B服務的，而(er)(er)百(bai)度(du)這(zhe)樣大廠的大模型(xing)在包(bao)括翻(fan)譯(yi)、潤色(se)文章或寫(xie)詩的通用(yong)能力上有優勢。

但(dan)關鍵是(shi)金山(shan)辦公這種(zhong)借助大(da)模型(xing)的(de)方(fang)式和(he)微(wei)軟有(you)本質區別，ChatGPT的(de)誕(dan)生某種(zhong)程(cheng)度上和(he)微(wei)軟的(de)長(chang)期(qi)支持(chi)是(shi)分不開的(de)，二者是(shi)合(he)作(zuo)共生的(de)關系(xi)(xi)，但(dan)是(shi)對于(yu)金山(shan)辦公來說，其和(he)大(da)模型(xing)之間的(de)關系(xi)(xi)更(geng)多是(shi)一種(zhong)依附關系(xi)(xi)。

所以，對于國(guo)內(nei)的(de)辦公軟件(jian)來說，大(da)家都在(zai)(zai)同一條起(qi)跑線上，而大(da)廠在(zai)(zai)這種競爭重天然(ran)具有(you)優勢，例如2014年(nian)(nian)釘(ding)(ding)釘(ding)(ding)成立，2016年(nian)(nian)字(zi)節跳動自研出了飛(fei)書(shu)(shu)，二者分別在(zai)(zai)2022年(nian)(nian)和2019年(nian)(nian)開始商業(ye)化，他(ta)們(men)也幾乎(hu)在(zai)(zai)同一時間紛紛發布了各自的(de)AI辦公助手——飛(fei)書(shu)(shu)的(de)My AI和釘(ding)(ding)釘(ding)(ding)的(de)斜(xie)杠。

所以(yi)對于眼下(xia)的WPS AI來說，想要未來和微軟的Copilot一(yi)教高(gao)下(xia)，還(huan)需要先在國內(nei)市(shi)場打贏釘(ding)釘(ding)和飛書(shu)，而這就需要強(qiang)大(da)的研(yan)發(fa)投入才(cai)能辦到。

在2019年金(jin)(jin)山辦(ban)公登(deng)陸科創板前的招(zhao)股書(shu)中曾披露，在20.5億(yi)(yi)元的擬(ni)募集資(zi)金(jin)(jin)中，有6.4億(yi)(yi)元用于人工智能、AI自(zi)然語言(yan)等方向的開(kai)發，從(cong)2020年到2023年前三季度，金(jin)(jin)山辦(ban)公已經投(tou)入了(le)42億(yi)(yi)的研發費用，占當期營業收入127億(yi)(yi)元的33%，從(cong)相對比例(li)上看并不低。

但是(shi)這種投(tou)入和微軟動輒幾百億(yi)美(mei)元的(de)研發費用，甚至是(shi)國內百度和字節(jie)跳(tiao)動在人(ren)工智能上面(mian)的(de)投(tou)入相比根(gen)本不(bu)是(shi)在同一個量級。

且根據其(qi)研發人員的(de)比例和構成(cheng)來(lai)看(kan)，在互聯網企業(ye)中基本不占優勢(shi)，尤其(qi)是(shi)作為千億市值的(de)國(guo)內辦公軟件龍頭卻僅(jin)有4名博士坐鎮(zhen)，更讓投資(zi)者懷疑其(qi)未來(lai)能否(fou)打贏AI之戰。

所以，對(dui)于金山辦公(gong)來(lai)說(shuo)，積極擁(yong)抱創新(xin)是(shi)未來(lai)企業發展(zhan)的(de)唯一出(chu)路，時代發展(zhan)決定了在中美的(de)兩個體(ti)系之(zhi)下，辦公(gong)軟件只(zhi)有雙方的(de)勝者才能(neng)(neng)最(zui)終(zhong)迎來(lai)終(zhong)極競爭。雖然金山辦公(gong)相(xiang)對(dui)而言(yan)并不占(zhan)據優勢，但如果能(neng)(neng)深(shen)耕中國市場，深(shen)刻洞察用戶需求，并進一步加大研發投入，或許能(neng)(neng)幫助金山辦公(gong)在打贏未來(lai)的(de)AI“戰爭”。