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大(da)起大(da)落(luo)的黃金正(zheng)“刺激”著(zhu)市場敏感的心。

7月(yue)16日(ri)，特朗普集會槍擊(ji)事件(jian)發生后，陰跌近2個月(yue)的(de)黃金市場(chang)開始躁動。當天，現貨(huo)黃金價格(ge)被推升(sheng)至2468.70美元(yuan)(yuan)/盎司，日(ri)內上(shang)漲46.55美元(yuan)(yuan)，漲幅1.92%，再度刷新此(ci)前5月(yue)份創下的(de)歷史最高(gao)紀錄。17日(ri)，現貨(huo)黃金盤中再度刷新紀錄，達(da)2474.85美元(yuan)(yuan)/盎司。

國(guo)際黃(huang)金(jin)市場的狂熱傳導至(zhi)國(guo)內，首飾(shi)黃(huang)金(jin)應聲大(da)漲。周大(da)福、老鳳祥、周生生等品牌的國(guo)內足金(jin)首飾(shi)價格從730元(yuan)/克(ke)的普遍報(bao)價上漲至(zhi)750元(yuan)/克(ke)附近(jin)，漲幅(fu)近(jin)20元(yuan)每克(ke)。

但狂歡沒能持續(xu)到第三(san)天。7月(yue)18日(ri)，現貨(huo)黃金(jin)價格(ge)跳水大跌逾(yu)14美(mei)元(yuan)(yuan)，至2444.81美(mei)元(yuan)(yuan)/盎司(si)(si)。19日(ri)，現貨(huo)黃金(jin)價格(ge)再(zai)度(du)下探，盤(pan)中一度(du)跌破(po)每盎司(si)(si)2400美(mei)元(yuan)(yuan)整(zheng)數(shu)關口，截至收盤(pan)報價為2400.33美(mei)元(yuan)(yuan)/盎司(si)(si)，大跌超44美(mei)元(yuan)(yuan)，跌幅達1.83%。22日(ri)開盤(pan)，現貨(huo)黃金(jin)小幅上(shang)漲(zhang)，截至發稿(gao)漲(zhang)幅約0.3%。

而(er)受(shou)國際金價影響，國內首飾黃(huang)金也重回730元/克附(fu)近(jin)。

不(bu)到一(yi)周時間(jian)，黃金(jin)價格(ge)先是兩度(du)刷新紀錄，隨后又快(kuai)速(su)跳水，是什么導致了黃金(jin)價格(ge)的“過山車”？黃金(jin)大(da)起(qi)大(da)落間(jian)，誰在盈利？未來金(jin)價又能否(fou)再度(du)“沸騰”？

金價越高，水貝越卷

在(zai)黃金價格再度(du)刷新紀錄的歷史性(xing)時(shi)刻，從(cong)事黃金買賣的康永(yong)義（化名）內心反而著急了(le)起來，“就(jiu)快要卷(juan)不動了(le)。”

康永義的(de)(de)黃(huang)金(jin)檔口開(kai)在深圳水貝國際珠寶交(jiao)易中心一樓(lou)。作為全國最大(da)的(de)(de)黃(huang)金(jin)珠寶交(jiao)易集(ji)散地，深圳水貝市場聚集(ji)了近萬家黃(huang)金(jin)珠寶商家，此前黃(huang)金(jin)價(jia)格不斷(duan)高(gao)漲，以批(pi)發價(jia)零售黃(huang)金(jin)著稱的(de)(de)水貝市場備(bei)受(shou)消(xiao)費(fei)者追捧，甚至一度成(cheng)為新(xin)晉“網紅打卡點”。

但現在情況發生了變化(hua)。康(kang)永義告訴時代財經，即便(bian)沒有品牌溢價，如今的黃金價格(ge)也(ye)處在令許多普通消(xiao)費(fei)者望而卻步(bu)的歷史高位，偏偏此前黃金市場(chang)的火熱又吸引了眾多人扎(zha)堆入局，“狼多肉(rou)少就只能卷”。

康永義表示，水貝市場的黃金價格緊跟(gen)國際金價，高度透明，而(er)大(da)(da)起大(da)(da)落的金價也讓商(shang)(shang)家(jia)(jia)(jia)們(men)不(bu)敢冒然大(da)(da)筆囤(dun)貨，大(da)(da)多(duo)商(shang)(shang)家(jia)(jia)(jia)都只能賺加(jia)工(gong)費(fei)用。但為了吸(xi)引客戶，部分(fen)商(shang)(shang)家(jia)(jia)(jia)已經從款式卷到了服(fu)務，又從服(fu)務卷到加(jia)工(gong)費(fei)。“一般加(jia)工(gong)費(fei)都在20元(yuan)/克-50元(yuan)/克之間，但目前有店(dian)家(jia)(jia)(jia)的部分(fen)老款首飾加(jia)工(gong)費(fei)下調到了10元(yuan)/克。”

7月17日，時代(dai)財經探訪水(shui)貝(bei)市場時，多家檔(dang)口的老(lao)板均反映，受高位金價抑制消費等影響(xiang)，今年(nian)普通消費減(jian)少(shao)明顯(xian)，同行間(jian)“內卷”加(jia)劇，部(bu)分款式(shi)加(jia)工費有明顯(xian)下(xia)調，年(nian)初至今的整體利潤也較去年(nian)有較大回落。

相關數據也表明，盡管國內(nei)部分群體有“追漲殺跌”的習慣，但在現今的黃金價格下，消費者觀望情緒增(zeng)強。

2023年(nian)，現貨黃金價格(ge)從1820美元/盎司(si)，漲至2062美元/盎司(si)，全(quan)年(nian)漲幅接超13%。受黃金整體行情(qing)一路走高(gao)影響(xiang)，國(guo)內開啟購金熱潮，2023年(nian)中國(guo)共消(xiao)(xiao)費(fei)706噸黃金首飾，同比增長8%，超過印度成為全(quan)球最(zui)大的黃金珠(zhu)寶消(xiao)(xiao)費(fei)市(shi)場。

而2024年(nian)初(chu)至今，現貨(huo)黃金價格在2023年(nian)的基(ji)礎(chu)上，再度(du)漲幅超20%，盤中最高價更是(shi)一度(du)達到了(le)2474.85美(mei)元/盎司。但這一次(ci)，黃金首飾的消費卻(que)出現了(le)明顯下滑(hua)。

根據世(shi)界(jie)黃金協(xie)會數據，2024年一季度中國市場金飾消費(fei)184噸(dun)，同比(bi)下降了(le)6%。7月(yue)15日(ri)，國家統計局發布(bu)的6月(yue)社會消費(fei)品零(ling)售(shou)總額數據也顯示，金銀珠(zhu)寶消費(fei)額同比(bi)下滑3.7%。

事實(shi)上，在金(jin)價高企(qi)抑(yi)制消費需求(qiu)的(de)(de)情況(kuang)下，不少面向終端的(de)(de)品(pin)牌黃金(jin)的(de)(de)日子也不好過(guo)。根據(ju)著名黃金(jin)珠寶(bao)品(pin)牌周大生的(de)(de)2024年一季(ji)度(du)季(ji)報，2024年第一季(ji)度(du)實(shi)現(xian)營業收入50.7億元(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)增長23.01%，但凈利潤僅為3.41億元(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)下滑6.61%。

周大福發布2024年4月1日—5月31日未經(jing)審核的主(zhu)要經(jing)營數據也顯示，零售值(zhi)同比減少20.2%。

黃金價格有望繼續沖高

實際(ji)上，黃(huang)金價格的大起大落(luo)早有(you)先例。

縱觀2024年的(de)黃(huang)金(jin)(jin)走(zou)(zou)勢(shi)，從(cong)3月份開(kai)始，黃(huang)金(jin)(jin)價(jia)(jia)格便強勢(shi)上漲，一(yi)路突(tu)破2200、2300、2400美元(yuan)大關。但在5月20日，黃(huang)金(jin)(jin)價(jia)(jia)格創紀(ji)錄地達(da)到(dao)2450.1美元(yuan)/盎司后，金(jin)(jin)價(jia)(jia)屢次走(zou)(zou)低(di)，相關話題(ti)多(duo)次沖上社交媒體熱搜。7月2日，現貨黃(huang)金(jin)(jin)價(jia)(jia)格盤中跌至2318.94美元(yuan)/盎司，更是引發了(le)市場對于黃(huang)金(jin)(jin)跌破2300關口的(de)猜想。

不過，與此前(qian)數(shu)月間的起(qi)落不同(tong)，本輪金價(jia)的大起(qi)大落來得(de)太過迅(xun)速。價(jia)格在數(shu)日之間，起(qi)伏接近百美元。

對(dui)此(ci)，廣東南(nan)方黃金(jin)市(shi)場研究(jiu)員高級研究(jiu)員宋蔣圳告訴時代財(cai)經，本輪黃金(jin)價格的大漲大跌，主(zhu)要是受到市(shi)場對(dui)美聯儲(chu)降息預期的影響。

宋蔣(jiang)圳(zhen)分析(xi)，近(jin)期美(mei)聯(lian)儲主席鮑(bao)威爾在國(guo)會證(zheng)詞“轉鴿”，疊加美(mei)國(guo)經濟數(shu)據的(de)疲軟(ruan)，增強了美(mei)聯(lian)儲降息的(de)希(xi)望。此(ci)外(wai)，特朗普集(ji)會槍擊(ji)事件也(ye)極(ji)大地支(zhi)撐(cheng)了黃(huang)金(jin)價(jia)格(ge)的(de)上漲(zhang)。這些因(yin)素共(gong)同推動了黃(huang)金(jin)作為避險(xian)資產的(de)需求。

具(ju)體來看，美(mei)(mei)國(guo)通脹在年初急劇(ju)上升后(hou)，已恢(hui)復下(xia)行趨勢。美(mei)(mei)國(guo)勞工部披露的(de)(de)報告稱，美(mei)(mei)國(guo)6月未季調CPI年率同比上漲3.0%，低于市場預期的(de)(de)3.1%，創下(xia)自去年6月以(yi)來的(de)(de)最低水平。同時(shi)，6月CPI環(huan)比下(xia)降0.1%，是2020年5月以(yi)來的(de)(de)首次負(fu)增長(chang)。

盡管通脹仍未達到美聯(lian)儲(chu)此前(qian)預設的(de)2%目(mu)標，但當地時(shi)間7月15日，曾對“降息(xi)”態度強(qiang)硬的(de)鮑(bao)威(wei)爾卻“轉鷹(ying)為鴿(ge)”稱，將在通脹真正降至2%之前(qian)就啟動降息(xi)。

鮑威爾降(jiang)息態度轉變(bian)的背后(hou)，是美(mei)國(guo)日趨疲軟就業(ye)市場(chang)。數據顯(xian)示，今年6月(yue)美(mei)國(guo)失業(ye)率(lv)意(yi)外攀升至(zhi)4.1%，達到了(le)2021年11月(yue)以來的最高水平，并且美(mei)國(guo)勞(lao)工部(bu)還下(xia)修了(le)4月(yue)和5月(yue)的新增非農就業(ye)人數共(gong)計11.1萬人。

數(shu)據發(fa)布后，美(mei)國國內(nei)呼(hu)吁美(mei)聯儲以降(jiang)息(xi)促經(jing)濟(ji)越發(fa)“響亮”。據新(xin)華財經(jing)7月17日報(bao)道，包(bao)括(kuo)高(gao)盛首席經(jing)濟(ji)學(xue)家(jia)Jan Hatzius在內(nei)的一眾華爾街(jie)經(jing)濟(ji)學(xue)家(jia)發(fa)出警告，美(mei)聯儲把(ba)利率提高(gao)至20年高(gao)點后，在政策改弦更張上(shang)等得太久(jiu)，當前降(jiang)息(xi)已刻不容緩。

“但(dan)市(shi)場(chang)對于降息預(yu)期存在過(guo)分炒作(zuo)，”宋蔣圳認為，盡管(guan)市(shi)場(chang)對美聯儲9月降息已有(you)(you)預(yu)測，但(dan)當前(qian)距離降息日仍有(you)(you)不小的距離。而相關(guan)數據公布后，市(shi)場(chang)資金借助熱點(dian)事件，過(guo)度(du)反應，炒作(zuo)降息預(yu)期，推(tui)高(gao)黃金價格。

中(zhong)國外(wai)匯投資研究院院長譚雅玲也認為，當前市場對于(yu)美聯儲降息預期過于(yu)樂(le)觀，這(zhe)是導致黃金價格大起大落的重要原因。

譚(tan)雅(ya)玲(ling)分(fen)析，雖然(ran)美(mei)國(guo)6月通(tong)脹(zhang)(zhang)雖降至3%，但存在(zai)美(mei)國(guo)主動壓低油(you)價(jia)(jia)(jia)以達到調整通(tong)脹(zhang)(zhang)可能。此外，美(mei)國(guo)新屋開(kai)工率仍(reng)保持上漲，未來的美(mei)國(guo)國(guo)內的新屋價(jia)(jia)(jia)格以及(ji)國(guo)際石(shi)油(you)價(jia)(jia)(jia)格均(jun)在(zai)高位(wei)。美(mei)國(guo)通(tong)脹(zhang)(zhang)調控仍(reng)難(nan)言輕松(song)，當前市場對于美(mei)聯儲降息預期過于樂(le)觀。

圖片受國際金(jin)價大跳水影響(xiang)，目前(qian)國內品牌足金(jin)首(shou)飾(shi)價格(ge)已將此(ci)前(qian)漲勢(shi)悉數(shu)“回吐”。圖源：某黃金(jin)品牌官網截(jie)圖

對(dui)于黃金價格未來的走勢，譚雅玲表示，在美(mei)聯儲降(jiang)息仍不(bu)確定的大背景下，作為不(bu)生息的資產，黃金價格短期(qi)內(nei)雖有“沖高(gao)”，但后(hou)續難以維持，未來不(bu)排(pai)除黃金價格進一步回調至2100美(mei)元(yuan)/盎(ang)司的可能。

不過，她也強調(diao)，當前美國債務風險、地(di)緣政治沖突等全球不確定性因素(su)眾多，從中(zhong)長期來(lai)看，仍看好黃金這一資產，未來(lai)黃金價(jia)格(ge)在回調(diao)到(dao)位后(hou)，仍有望維持在2500美元/盎司。

宋蔣圳同樣認為，市場預(yu)(yu)期降(jiang)息(xi)的情況下可(ke)(ke)能會提(ti)前反應(ying)，黃(huang)金價格存在沖高(gao)回調的情況。在他看(kan)來，降(jiang)息(xi)并非(fei)一次性事件(jian)，可(ke)(ke)能伴隨更(geng)廣(guang)泛的貨幣寬松政策，預(yu)(yu)計金價在長期內(nei)仍將保(bao)持上漲(zhang)趨勢，未(wei)來不排(pai)除在兩(liang)年內(nei)達到3000美元/盎司(si)的可(ke)(ke)能。

“不要(yao)認為(wei)3000點(dian)很高，雖然金(jin)價有(you)波動，但未來利好(hao)黃(huang)金(jin)的大環(huan)境在短期(qi)內不會(hui)得到根本改(gai)變，只要(yao)保(bao)持近兩年的整(zheng)體漲幅，黃(huang)金(jin)價格3000點(dian)是能(neng)夠到的。”宋蔣圳說道。