2018高清国产一区二区三区-国产黄色视频免费在线观看-欧美激情欧美精品一区二区-免费国产一级片内射老妇

以(yi)“好吃不貴”、“物美價廉”為特點的(de)量販零食模式的(de)崛起(qi)，讓傳統零食品牌(pai)逐(zhu)漸喪(sang)失了競(jing)爭力。8月初(chu)，鹽(yan)津鋪子發布了上(shang)(shang)半年業(ye)績報告，公(gong)司2024年上(shang)(shang)半年完成營(ying)業(ye)收入24.59億元(yuan)，較(jiao)(jiao)上(shang)(shang)年同期增加(jia)29.84%；公(gong)司的(de)凈(jing)利為3.19億元(yuan)，較(jiao)(jiao)上(shang)(shang)年同期增加(jia)30.00%。

不過，鹽(yan)津鋪子看起(qi)來營收、凈(jing)利潤雙雙增長的(de)“成績單(dan)”下，卻(que)暗藏(zang)著諸多的(de)發(fa)展隱憂(you)。其(qi)一是業績增速相比往年(nian)已大幅放(fang)緩。其(qi)二是其(qi)毛利率進一步(bu)下滑。

與此同(tong)時，對(dui)于鹽(yan)(yan)津(jin)鋪子來說，目前的市場依然充滿了(le)不確定性。一方面(mian)是經濟復蘇尚不明顯(xian)，甚至(zhi)呈現消費降(jiang)級趨勢。另一方面(mian)，目前傳統零(ling)售行業的營銷渠(qu)道正在悄(qiao)然改變(bian)，較為明顯(xian)的變(bian)化是，鹽(yan)(yan)津(jin)鋪子多(duo)地的經銷商數量(liang)明顯(xian)下降(jiang)。

實際(ji)上，這(zhe)種變化或許也與鹽津(jin)鋪(pu)子(zi)面臨(lin)的(de)(de)競(jing)爭環境有(you)關。無論是(shi)鳴鳴很忙集團為代(dai)表的(de)(de)量販零食品(pin)牌，還是(shi)位居行(xing)業頭部的(de)(de)三只(zhi)松鼠、良品(pin)鋪(pu)子(zi)，都是(shi)鹽津(jin)鋪(pu)子(zi)不可忽視的(de)(de)對(dui)手，且都在進行(xing)產品(pin)與營銷等方面動作頻頻。

因此，營收、凈利(li)潤雙雙增長約三成的成績單，或許并不(bu)能讓鹽(yan)津鋪子高枕無憂。

1

多因素沖擊毛利率，盈利能力可持續性存疑

在(zai)(zai)投資者來看，作(zuo)為(wei)A股(gu)上市(shi)公司，鹽津鋪子(zi)的投資價值，不僅在(zai)(zai)于其現(xian)在(zai)(zai)能夠(gou)賺錢(qian)，還在(zai)(zai)于其未來能夠(gou)值錢(qian)。因(yin)此，其盈利能力的可(ke)持續性，也(ye)顯得尤(you)為(wei)關(guan)鍵。因(yin)此，在(zai)(zai)鹽津鋪子(zi)交出(chu)了營收、凈利潤雙增的成績單后，投資者依然有(you)非常多(duo)的擔(dan)憂情緒。

這(zhe)通過其股(gu)(gu)(gu)價表現(xian)就可以窺探一二。據(ju)媒體報(bao)道，截(jie)至(zhi)財報(bao)發布日8月9日收(shou)盤，鹽津鋪子的股(gu)(gu)(gu)價為37.75元/股(gu)(gu)(gu)，對應的總市值為103.6億元。該(gai)股(gu)(gu)(gu)價較其2020年10月底高峰(feng)期的73.76元/股(gu)(gu)(gu)，已然腰斬。

圖源：鹽(yan)津鋪子(zi)官網

投資(zi)者的(de)擔憂，其實并無道理。首(shou)先，在渠道方面，為了匹(pi)配鹽(yan)津(jin)鋪(pu)子的(de)高性價比策(ce)略，鹽(yan)津(jin)鋪(pu)子也(ye)一直在鋪(pu)設量販零食渠道，并搶占了一定(ding)的(de)市場份額。但是，隨著行業(ye)(ye)競爭的(de)加(jia)劇(ju)，量販零食這個銷售渠道已(yi)經(jing)成為零食行業(ye)(ye)共同競爭的(de)渠道，過(guo)去的(de)紅利也(ye)正在消退。

其次，在與平價渠(qu)道合作的(de)過程中，鹽(yan)津鋪子的(de)品(pin)牌力(li)略顯不足，因此在與渠(qu)道談判時，缺(que)少一定(ding)的(de)話語(yu)權(quan)，從而(er)影響(xiang)其品(pin)牌溢價，進(jin)一步(bu)削(xue)弱其毛(mao)利率水平。

再次，過去鹽津鋪(pu)子多(duo)品(pin)類布局的(de)產品(pin)策略，也越來越不奏效。眾所周知，零食賽(sai)道(dao)一直處于“有品(pin)類無品(pin)牌”的(de)無序競(jing)(jing)爭中。雖(sui)然(ran)近年出現(xian)了一些極具競(jing)(jing)爭力的(de)品(pin)牌。但是(shi)依然(ran)有很(hen)多(duo)白牌產品(pin)，參與(yu)市(shi)場瓜分(fen)，這(zhe)通過行業集(ji)中度(du)數據，就可以窺見一斑。

根(gen)據(ju)(ju)歐睿數據(ju)(ju)，2024年(nian)中(zhong)國(guo)零(ling)(ling)食行業CR5（零(ling)(ling)售額口徑）約 16.5%，遠低于日本（28.8%）和美國(guo)（48.5%）。其中(zhong)，風味零(ling)(ling)食2024年(nian)CR5約為14.8%，遠低于日本（40.1%）和美國(guo)（66%）。由此可見，我國(guo)零(ling)(ling)食行業依然高度分散，行業玩家(jia)數量龐(pang)大。

從財報數據(ju)來看，鹽(yan)津(jin)鋪子的毛(mao)利(li)率(lv)下降也是客(ke)觀事(shi)實。上(shang)半年財報數據(ju)顯示，鹽(yan)津(jin)鋪子食品制(zhi)造業毛(mao)利(li)率(lv)為(wei)32.53%，同比下降2.81個(ge)百分點。究(jiu)其(qi)原因，其(qi)產品在平價(jia)食品渠(qu)道中的占有率(lv)不斷提高，導致其(qi)毛(mao)利(li)率(lv)持續下滑。

例如，有消(xiao)息(xi)稱(cheng)，此前鹽津(jin)鋪子在《小吃(chi)很忙(mang)》欄目組提供的一種鵪鶉蛋，其零售價(jia)由(you)185元下調到158元，零售價(jia)格由(you)23.5元下調到19.8元，幅度達15%左(zuo)右。

細(xi)分具體產品來看(kan)，鹽津鋪子辣鹵(lu)零(ling)食期內(nei)營(ying)收8.98億元，毛(mao)利率31.72%，同比(bi)下(xia)降(jiang)(jiang)1.66個百分點；休閑烘焙(bei)營(ying)收3.42億元，毛(mao)利率30.39%，同比(bi)下(xia)降(jiang)(jiang)0.48%；深海零(ling)食毛(mao)利率最高(gao)，微升至53.04%，業務體量為3.24億元。

實際上，拉長周期來看，鹽津鋪子(zi)毛利(li)(li)率(lv)逐年下降(jiang)的趨勢也十分(fen)明顯。歷(li)史財(cai)報數據顯示，2019-2022年度，鹽津鋪子(zi)的毛利(li)(li)率(lv)在為42.87%，43.83%，35.71%，34.72%，33.54%。

2

經銷商數量下降，渠道變革帶來消極影響

據了(le)解，鹽(yan)津(jin)鋪子(zi)除了(le)基(ji)于自營模(mo)式進(jin)行零售以(yi)外，鹽(yan)津(jin)鋪子(zi)還采用批發模(mo)式，通過與以(yi)便(bian)利店為(wei)代表的經銷商(shang)(shang)合作，來拓展市(shi)場，搶占(zhan)市(shi)場份額。據披露，鹽(yan)津(jin)鋪子(zi)的直(zhi)營商(shang)(shang)超客戶主要是知名大(da)型連鎖商(shang)(shang)超，如沃(wo)爾瑪、大(da)潤發、華潤萬家、天虹百貨、中百等(deng)。

而在經銷商渠(qu)道方向，鹽津鋪子則(ze)通過向區域性(xing)連(lian)鎖(suo)超市(shi)、小型超市(shi)、便利店、批發流通市(shi)場等渠(qu)道銷售(shou)，每個市(shi)或縣級市(shi)選取一至(zhi)兩家經銷商從事產品的推(tui)廣和銷售(shou)。

在(zai)這樣(yang)的(de)雙向布局下，其經銷(xiao)商(shang)團隊也不斷擴大。值得(de)注意(yi)的(de)是，截至2024年上半年，鹽津鋪子(zi)有經銷(xiao)商(shang)3180家，較2023年末的(de)3315家下降(jiang)135家，降(jiang)幅為(wei)4.07%。而且，華東、華中、西南(nan)地(di)(di)區(qu)、西北地(di)(di)區(qu)、東北地(di)(di)區(qu)等(deng)地(di)(di)區(qu)的(de)經銷(xiao)商(shang)數量均(jun)在(zai)下降(jiang)，其中降(jiang)幅最(zui)大的(de)是華東地(di)(di)區(qu)，達到(dao)為(wei)8.05%。

對比之下(xia)，其經銷商數量，僅在華南地區、華北地區有(you)增加。對此，鹽津鋪子僅表示(shi)經銷商策略性優化及業務拓展和(he)渠道不斷下(xia)沉所致。

與(yu)此(ci)同(tong)時，其自(zi)營(ying)商(shang)超渠道貢獻的業績與(yu)經銷商(shang)渠道貢獻的業績，也(ye)是此(ci)消(xiao)彼長。財報數(shu)據顯(xian)示，該(gai)公司直營(ying)商(shang)超渠道營(ying)收(shou)占比從2017年(nian)(nian)的53.57%持續下降到2024年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)的4.41%。

在平價(jia)渠道(dao)銷售(shou)的(de)(de)紅利逐漸消退后，鹽(yan)(yan)津(jin)鋪(pu)子也(ye)只能通(tong)(tong)過(guo)不斷拓(tuo)展(zhan)品類(lei)、讓(rang)產(chan)品更加多(duo)(duo)元(yuan)化，從(cong)而提升其營(ying)收水平。為此，鹽(yan)(yan)津(jin)鋪(pu)子集團將以(yi)鹽(yan)(yan)津(jin)鋪(pu)子為依(yi)托(tuo)，以(yi)子品牌(pai)(pai)為主，以(yi)多(duo)(duo)品類(lei)、多(duo)(duo)品牌(pai)(pai)的(de)(de)發(fa)(fa)展(zhan)策略(lve)為核(he)心(xin)，打造“零(ling)食(shi)品牌(pai)(pai)孵(fu)化基(ji)地”。并通(tong)(tong)過(guo)鹽(yan)(yan)津(jin)店實(shi)行多(duo)(duo)類(lei)別、多(duo)(duo)品牌(pai)(pai)的(de)(de)發(fa)(fa)展(zhan)策略(lve)。

而(er)在(zai)產品(pin)方面，近兩年鹽(yan)津鋪(pu)子(zi)也(ye)推出了(le)魔芋制(zhi)品(pin)“大魔王”、“蛋(dan)王”鵪鶉(chun)蛋(dan)制(zhi)品(pin)，而(er)且業績(ji)(ji)增速十分可觀。只(zhi)是(shi)，此后鹽(yan)津鋪(pu)子(zi)似乎沒有出現類似現象級的爆款(kuan)。這也(ye)意(yi)味(wei)著，其現有的爆款(kuan)營銷策略(lve)，或許(xu)難以在(zai)其他產品(pin)上復制(zhi)。綜合來看，在(zai)鹽(yan)津鋪(pu)子(zi)進行(xing)渠道調(diao)整(zheng)的過(guo)程中，其業績(ji)(ji)在(zai)短期內(nei)也(ye)受(shou)到(dao)一(yi)定影(ying)響。

3

線上轉型難言成功，難敵行業競爭

據(ju)了解，在傳(chuan)統電(dian)商(shang)、直播電(dian)商(shang)的發展，越來(lai)越成熟之時，鹽(yan)津(jin)鋪子近年也在開始進行(xing)線上渠(qu)道的布局，向新(xin)型電(dian)商(shang)渠(qu)道轉型。

鹽津鋪子(zi)開始(shi)布(bu)局天貓、京東(dong)等(deng)電(dian)商(shang)(shang)渠道，可以追溯至(zhi)2014年。此(ci)后(hou)的(de)2020年，公司的(de)線(xian)(xian)上(shang)電(dian)商(shang)(shang)也以“大單品”戰略(lve)為(wei)導向(xiang)，通過線(xian)(xian)上(shang)線(xian)(xian)下結合的(de)方(fang)式，不(bu)斷提升(sheng)銷量。財報數(shu)據顯示，今年上(shang)半年，鹽津鋪子(zi)的(de)電(dian)商(shang)(shang)渠道實現營業收入約5.81億元，占總營收的(de)23.59%。

電(dian)商渠道貢獻(xian)不及三成的數(shu)據(ju)，顯然難言樂觀。以依靠淘系電(dian)商崛起的三只(zhi)松鼠為例，據(ju)其財報數(shu)據(ju)顯示(shi)，2024年(nian)上半年(nian)，其抖音(yin)平臺營收(shou)12.24億元，同比增長180.73%。

由此可見，僅抖音(yin)渠道，三只松鼠(shu)創造的營收就(jiu)是良(liang)品鋪子的兩倍之多。而據(ju)良(liang)品鋪子官(guan)方(fang)于2023年底，在(zai)投資(zi)者互(hu)動平臺上(shang)回復消費者稱，其線上(shang)渠道貢(gong)獻的業績，占(zhan)比已經高(gao)達50%。

除了線上渠道貢獻的業績外(wai)，在(zai)營收(shou)規模方(fang)面(mian)，鹽津(jin)鋪(pu)子也與其他(ta)零食(shi)上市公(gong)司相差(cha)甚遠。各家財報顯(xian)示，2024年(nian)上半年(nian)，三只松(song)鼠、良品鋪(pu)子的營收(shou)分別為(wei)50.75億元(yuan)、38.86億元(yuan)。遠高于鹽津(jin)鋪(pu)子的24.59億元(yuan)。

不(bu)可否認的(de)是(shi)，鹽津(jin)鋪子(zi)早年(nian)押注(zhu)量販零(ling)食(shi)賽道，吃(chi)到了平價消(xiao)費(fei)的(de)流量紅利。但是(shi)隨著趙一鳴零(ling)食(shi)與(yu)零(ling)食(shi)很忙等頭(tou)部品(pin)牌(pai)完成(cheng)兼(jian)并(bing)，強者恒強的(de)格局也(ye)已經(jing)形成(cheng)，行業(ye)紅利也(ye)逐漸消(xiao)退。

因此(ci)，鹽津鋪(pu)子過去“以價換量(liang)”的發(fa)展策略，正在凸顯(xian)出盈利能(neng)力不足的短板。據(ju)分析，當零(ling)食(shi)行(xing)業(ye)逐漸(jian)從增量(liang)市場的競爭(zheng)轉向(xiang)了存量(liang)市場的競爭(zheng)，提(ti)升產品(pin)力、品(pin)牌力幾乎成為行(xing)業(ye)共同的劍之所(suo)指。而(er)這種發(fa)展趨(qu)勢(shi)，對于產品(pin)多(duo)元化布(bu)局、渠道建設并無(wu)太大起色的鹽津鋪(pu)子而(er)言，也是一(yi)大挑戰(zhan)。

而當(dang)魔芋制品(pin)“大魔王”、“蛋王”鵪鶉蛋制品(pin)昔(xi)日的盛況(kuang)不(bu)再，鹽津(jin)鋪(pu)子(zi)還需要更(geng)(geng)多的爆款。只是，在(zai)當(dang)下中高端市(shi)場(chang)、平價(jia)低端市(shi)場(chang)都存在(zai)很多強勢對手時，鹽津(jin)鋪(pu)子(zi)復制昔(xi)日爆款的勝算，也變得更(geng)(geng)小。

除此以外，作(zuo)為國內為數不多自建生產線的(de)休(xiu)閑(xian)小零(ling)食品(pin)(pin)牌商，鹽津鋪子的(de)低價與高性價比，也(ye)(ye)帶來了(le)產品(pin)(pin)質量與食品(pin)(pin)安全問題，在(zai)互聯網上，各種消(xiao)費者投訴也(ye)(ye)是屢(lv)見不鮮。

例如，在黑貓投訴平臺，不少消費者投訴鹽(yan)津鋪(pu)子(zi)(zi)的產品(pin)變(bian)質(zhi)(zhi)、食(shi)物(wu)里有蟲子(zi)(zi)、毛發等異物(wu)。由(you)此可(ke)見，在“低價(jia)、便(bian)宜”等系列標簽之下，鹽(yan)津鋪(pu)子(zi)(zi)也背上了產品(pin)質(zhi)(zhi)量(liang)缺少保障、食(shi)品(pin)不夠安全的惡名。

圖(tu)源(yuan)：黑(hei)貓投(tou)訴(su)

而且，對比(bi)其他品牌(pai)(pai)，其產品力(li)、品牌(pai)(pai)力(li)也十分堪憂(you)，該類(lei)投訴無疑會(hui)進一步(bu)影響其品牌(pai)(pai)信任度(du)。

4

結語

作為休閑零食賽(sai)道的(de)頭部玩(wan)家之(zhi)一，鹽津鋪子一直被視為“敢折騰”、“能折騰”的(de)企業代表(biao)。無論是頻(pin)繁變革渠道，還是遍地撒網進行多元化產(chan)品布局，都充分體現了(le)其激進狀態。

但是，其(qi)一直以來(lai)堅(jian)守的平價、高性(xing)價比路(lu)線(xian)，在搶(qiang)占(zhan)了一些市場份額的同時，也讓其(qi)付(fu)(fu)出了巨大的代價。例如，鹽津(jin)鋪子為此(ci)付(fu)(fu)出了很多銷售費用的同時，也犧牲了其(qi)毛利率。

所幸的(de)是(shi)，鹽津鋪(pu)子在(zai)進(jin)(jin)行渠道轉(zhuan)型與(yu)產(chan)品創新的(de)過程中，也或(huo)多或(huo)少(shao)推出了一些爆款，并(bing)帶來(lai)了巨大的(de)銷量。只是(shi)，在(zai)激(ji)烈的(de)市(shi)場競爭中，這種態勢將如何持續，卻是(shi)擺在(zai)其(qi)面前的(de)一大挑戰(zhan)。期(qi)待鹽津鋪(pu)子能夠在(zai)未來(lai)的(de)激(ji)進(jin)(jin)發展中，能夠找到(dao)新的(de)業績增長路徑(jing)，重(zhong)回高(gao)速增長。