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念念不(bu)忘，終(zhong)(zhong)有回響。四年五次沖(chong)擊IPO的嘀嗒出(chu)行(xing)(xing)，終(zhong)(zhong)于得(de)償所愿(yuan)。盡管嘀嗒出(chu)行(xing)(xing)還是那個嘀嗒出(chu)行(xing)(xing)，但共享(xiang)出(chu)行(xing)(xing)的江湖早已經滄海桑田了。

10年之前，拿著平臺補(bu)貼的網(wang)約(yue)車司(si)機，還是(shi)一份令人向往的“高薪職業(ye)”。時(shi)至今日，國內的網(wang)約(yue)車司(si)機“遍地(di)跑”，很多(duo)城市(shi)對網(wang)約(yue)車司(si)機的態度，也(ye)從(cong)鼓勵變為“限制”，理由是(shi)當地(di)的網(wang)約(yue)車市(shi)場已經(jing)“飽(bao)和”了。在(zai)行業(ye)增(zeng)速(su)放緩的背景下，一直專注“順風車”市(shi)場的嘀嗒出(chu)行，眼下似乎(hu)正(zheng)在(zai)經(jing)歷前所未有(you)的“逆風局”。

內困于單一市場

作為共(gong)享(xiang)出(chu)(chu)行(xing)行(xing)業巨頭(tou)，嘀嗒(da)出(chu)(chu)行(xing)成于順(shun)風車(che)市場(chang)(chang)，也受(shou)制于順(shun)風車(che)市場(chang)(chang)。據嘀嗒(da)出(chu)(chu)行(xing)招股書顯示(shi)，2021年—2023年，嘀嗒(da)出(chu)(chu)行(xing)順(shun)風車(che)業務收入(ru)6.95億(yi)元(yuan)、5.15億(yi)元(yuan)及(ji)7.74億(yi)元(yuan)，分別占總(zong)收入(ru)的89.0%、90.5%及(ji)95.0%。

不(bu)同于滴滴，嘀嗒出(chu)行始終專注于順風車(che)市場，得(de)益(yi)于順風車(che)的(de)(de)輕資產模式(shi)，嘀嗒出(chu)行成為業內唯一盈(ying)利的(de)(de)叫車(che)平(ping)臺，并使之保(bao)持了相(xiang)當長的(de)(de)時間。然而，這種(zhong)單(dan)一性同樣帶來了兩(liang)個值得(de)憂(you)慮的(de)(de)后果。

其(qi)一，是順(shun)風車(che)(che)的(de)行(xing)業天花板過(guo)低，限制了(le)其(qi)潛力的(de)發揮。從過(guo)往的(de)數據(ju)來看，嘀嗒出行(xing)在2020年(nian)之前，一直保持著高(gao)速(su)增長，其(qi)中從2018年(nian)二(er)季(ji)度到2019年(nian)第四季(ji)度，總搭(da)乘數翻了(le)近7倍，是歷史上增長最快的(de)時間段。而(er)在2021-2023年(nian)，嘀嗒出行(xing)分(fen)別(bie)促成(cheng)約1.297億(yi)次(ci)(ci)、9420萬次(ci)(ci)、1.3億(yi)次(ci)(ci)的(de)順(shun)風車(che)(che)搭(da)乘，對應的(de)交(jiao)易總額分(fen)別(bie)為78億(yi)元(yuan)、61億(yi)元(yuan)、86億(yi)元(yuan)。

也就是說，雖然過去3年(nian)嘀嗒(da)出(chu)行(xing)平臺上的(de)(de)(de)順風車(che)業務有所增(zeng)(zeng)長，但同行(xing)比嘀嗒(da)出(chu)行(xing)增(zeng)(zeng)長得更(geng)快，所以(yi)嘀嗒(da)出(chu)行(xing)的(de)(de)(de)市場(chang)份額(e)(e)在持續下降(jiang)。到了今年(nian)前(qian)兩(liang)個月，不僅嘀嗒(da)順風車(che)的(de)(de)(de)交易總(zong)額(e)(e)同比沒(mei)有增(zeng)(zeng)長，而且其搭乘(cheng)次(ci)數也只增(zeng)(zeng)長了4.5%，其在順風車(che)市場(chang)的(de)(de)(de)“天花板”，顯然已(yi)經清晰可見。

其(qi)二，在行(xing)業強(qiang)監管之(zhi)下(xia)，順風車的平臺服(fu)務(wu)成本(ben)(ben)迅速攀升，這(zhe)對(dui)專注于(yu)順風車市場的嘀(di)嗒出行(xing)而言(yan)，無異于(yu)“釜底抽薪”。招(zhao)股書顯示，2021-2023年，嘀(di)嗒出行(xing)的順風車業務(wu)的毛利率分別(bie)為85.4%、79.5%、75.9%，三(san)年內下(xia)滑接近10%。對(dui)于(yu)其(qi)毛利率下(xia)滑，嘀(di)嗒出行(xing)在招(zhao)股書中透(tou)露，主要(yao)是由于(yu)平臺加(jia)強(qiang)了技術及(ji)基礎(chu)設施以及(ji)安全措施，導致(zhi)其(qi)運(yun)營以及(ji)維修服(fu)務(wu)費增加(jia)，保險成本(ben)(ben)增加(jia)較快。

顯然(ran)，在行(xing)業空間(jian)縮窄(zhai)和(he)成本攀升雙重(zhong)擠壓之下(xia)，嘀嗒出(chu)行(xing)依賴于單一(yi)行(xing)業的問題，正在變(bian)得愈加(jia)棘手。

外則競爭加劇、份額縮水

然而，就是(shi)在(zai)這有限的(de)順風車(che)市場(chang)(chang)中(zhong)，近年來嘀嗒出行也面臨著市場(chang)(chang)份額大(da)幅(fu)縮水的(de)困境。

據(ju)(ju)嘀嗒(da)(da)出(chu)行提(ti)供的(de)(de)(de)招股書數據(ju)(ju)顯示(shi)，在順風車領域，2019年嘀嗒(da)(da)出(chu)行的(de)(de)(de)市場份額為(wei)66.5%，排(pai)名第一(yi)；2021年嘀嗒(da)(da)出(chu)行的(de)(de)(de)市場份額為(wei)38.1%，排(pai)名第一(yi)；2022年嘀嗒(da)(da)出(chu)行的(de)(de)(de)市場份額則又降(jiang)至(zhi)32.5%，由第一(yi)降(jiang)至(zhi)第二。如前所述，2023年雖然保持(chi)了第二，但市占率則又下滑至(zhi)31%。之(zhi)所以會出(chu)現這樣(yang)的(de)(de)(de)狀況，與兩方面的(de)(de)(de)因素脫不開關系。

從行(xing)業來(lai)(lai)看(kan)，隨(sui)著滴(di)滴(di)的(de)(de)回(hui)歸(gui)，以及哈(ha)啰、T3、曹操(cao)出(chu)(chu)行(xing)的(de)(de)參與，嘀嗒出(chu)(chu)行(xing)從前的(de)(de)“好(hao)日子”已經很難以維持了(le)。很大程度上來(lai)(lai)說(shuo)，嘀嗒出(chu)(chu)行(xing)能(neng)夠迅速在順風(feng)車市場做大，就是因(yin)為滴(di)滴(di)遭到“下架”而(er)帶來(lai)(lai)的(de)(de)市場“空(kong)窗(chuang)”，現如今隨(sui)著滴(di)滴(di)的(de)(de)回(hui)歸(gui)，其必(bi)然面臨較大的(de)(de)沖擊和圍剿(jiao)。另(ling)外(wai)，近(jin)幾年哈(ha)啰、曹操(cao)、T3等，在順風(feng)車市場不斷增(zeng)強自身實(shi)力，也讓嘀嗒出(chu)(chu)行(xing)自身的(de)(de)優勢不斷下降。

當然，歸根到(dao)底還是(shi)嘀(di)嗒(da)出(chu)行(xing)自(zi)身(shen)的輕資產模式，與重(zhong)體驗和(he)服務質量(liang)的客(ke)觀環境，出(chu)現了“失調”。與曹(cao)操出(chu)行(xing)等(deng)共享出(chu)行(xing)平臺，選擇推出(chu)“專車”不同(tong)，嘀(di)嗒(da)出(chu)行(xing)始終堅(jian)持(chi)(chi)“輕資產”的運營(ying)模式，這(zhe)使其在保持(chi)(chi)較高毛利率的同(tong)時，也面(mian)臨越(yue)來(lai)越(yue)多的客(ke)戶投(tou)訴，其中(zhong)很多就(jiu)是(shi)關(guan)于客(ke)戶體驗、行(xing)程安全的，而這(zhe)些(xie)客(ke)戶投(tou)訴，直(zhi)接成為其口碑下(xia)滑、市(shi)場(chang)份(fen)額(e)下(xia)降的直(zhi)接“催化劑”。

而(er)(er)在行業(ye)巨頭步(bu)(bu)步(bu)(bu)緊(jin)逼、市(shi)場份額(e)(e)下降的(de)(de)情況下，嘀嗒出行又(you)不(bu)得(de)不(bu)加(jia)大，對用戶側的(de)(de)補貼金額(e)(e)，這使(shi)其面臨(lin)的(de)(de)成本壓力進一步(bu)(bu)增大。數據顯(xian)示，過(guo)去(qu)3年嘀嗒出行給私家(jia)車(che)車(che)主的(de)(de)補貼金額(e)(e)，幾乎翻(fan)了近一倍(bei)，占收入的(de)(de)比例，也(ye)從7.6%上升到了12.6%。考(kao)慮到其依賴(lai)于順風車(che)市(shi)場的(de)(de)現實(shi)狀況，它在面臨(lin)滴(di)滴(di)等平(ping)臺的(de)(de)“圍追堵截(jie)”時(shi)，將不(bu)得(de)不(bu)承受更多壓力，而(er)(er)且這種壓力很難(nan)通過(guo)其他業(ye)務進行轉(zhuan)嫁彌補。

順風車難講新故事

總的(de)(de)來(lai)看，盡快上市對于嘀(di)嗒出(chu)行而言，算是(shi)一件好事。但結(jie)合行業(ye)的(de)(de)狀(zhuang)況來(lai)看，順風車(che)的(de)(de)未(wei)來(lai)前景卻很難講。

其一，包括順風(feng)車在(zai)內的(de)(de)網約(yue)車賽(sai)道日趨飽和(he)，頭部(bu)玩家(jia)的(de)(de)價格戰又稀釋了(le)順風(feng)車業務的(de)(de)盈利(li)能力(li)，導致其對資本的(de)(de)吸引(yin)力(li)在(zai)逐漸下降。結合正在(zai)排隊上(shang)市(shi)的(de)(de)各家(jia)共享出行(xing)(xing)公司(si)來看，其盈利(li)狀況均(jun)不樂觀。數據顯(xian)示，2023年曹(cao)操出行(xing)(xing)虧損了(le)19.2億元、如祺出行(xing)(xing)虧損了(le)6.9億元。

在行(xing)業(ye)盈(ying)利能力(li)下滑的(de)情況下，其(qi)對資(zi)(zi)本的(de)吸引力(li)也在逐年(nian)減弱(ruo)。2022年(nian)，網(wang)約(yue)(yue)車行(xing)業(ye)融資(zi)(zi)總額為175億元，相比(bi)前(qian)幾(ji)年(nian)大幅下降，2023年(nian)截至11月以前(qian)，網(wang)約(yue)(yue)車行(xing)業(ye)的(de)融資(zi)(zi)額更是只有48億元。其(qi)中，嘀(di)嗒出行(xing)的(de)最后一輪融資(zi)(zi)是在2018年(nian)5月，曹(cao)操(cao)出行(xing)的(de)最后一輪融資(zi)(zi)時間(jian)是2021年(nian)9月。從這(zhe)些數(shu)據不難看出，資(zi)(zi)本對共(gong)享出行(xing)的(de)態度。而(er)嘀(di)嗒出行(xing)上市即破發的(de)現實，也再次驗證了資(zi)(zi)本市場的(de)態度。

其(qi)二，順風(feng)車業務的合規性風(feng)險，始終是(shi)懸(xuan)在(zai)嘀嗒出行頭頂的一個利劍。近年來隨著(zhu)國家對(dui)共(gong)享出行監管的不斷加(jia)強，基于“互助(zhu)”性質定位(wei)的順風(feng)車，其(qi)在(zai)商(shang)業上(shang)面臨不少考驗(yan)。比如，爽約、收取額(e)外費用、人車不符、私下交(jiao)易等(deng)問題的發(fa)生，更讓監管部(bu)門對(dui)此甚為憂慮(lv)。

在這種(zhong)情況下，包括交通部門在內的各部門，都在集(ji)中針對順風車展(zhan)開(kai)集(ji)中研討(tao)，以期能夠(gou)在實際工作中妥善解決(jue)監(jian)管難題(ti)。顯然，在市場漸趨飽和(he)、監(jian)管逐步(bu)加強的背景下，順風車正在面臨(lin)新的挑戰。

后記

從終(zhong)局的角度來看，順(shun)風車算是一門(men)(men)好生(sheng)意(yi)，未(wei)來某一天順(shun)風車取代掉大部分城際客(ke)車，也并非不(bu)可能。但從行業的現(xian)狀來看，這門(men)(men)生(sheng)意(yi)實(shi)在太卷了。

就整體網約車市場而言，其(qi)本身(shen)的天花板就很(hen)低，如今又面臨行業(ye)的存量廝殺，這對于嘀嗒(da)出行這種“老玩家”而言，顯然不(bu)友好。或許，正(zheng)是意識到這一點，嘀嗒(da)出行才會在招(zhao)股書中(zhong)專(zhuan)門(men)透露，其(qi)后期(qi)將開拓出租車數字化轉型場景，并借助并購和(he)投資以增強自身(shen)競爭力(li)的“plan B”。

不過，對(dui)于(yu)很早就已經放(fang)棄(qi)主流市(shi)場的(de)嘀嗒出(chu)行而言，想要(yao)從如(ru)今的(de)行業紅海中(zhong)突(tu)圍，難(nan)度(du)只怕是上升了好幾個數量級。對(dui)于(yu)目前已經上市(shi)的(de)嘀嗒出(chu)行而言，其(qi)如(ru)何贏得資本市(shi)場的(de)青(qing)睞，或許才是眼下的(de)當務之急。