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傳(chuan)統零售行業經(jing)營之(zhi)難，在永(yong)旺(wang)百貨身上也有極強的投射(she)。

公司作為日本永旺(wang)株式會社的區域經營主體，在極具活力的香港、大灣區運營上百(bai)家以(yi)？AEON？命名的綜合百(bai)貨、獨立超級市場等(deng)實體零售門(men)店，年(nian)營收(shou)接近百(bai)億港元，但2016年(nian)以(yi)來，持續虧損。

上周(zhou)五，公司披露今年上半年盈利預警(jing)，期內預計虧(kui)損1.71億(yi)港元(yuan)-1.91億(yi)港元(yuan)，虧(kui)損額將超過去年全年。

投資(zi)者心灰意冷(leng)，棄它而去。公(gong)司(si)早在2022年就已淪為仙股(gu)(gu)(gu)，8月5日，公(gong)司(si)股(gu)(gu)(gu)價再度大跌5.26%，跌至0.36港元/股(gu)(gu)(gu)的歷(li)史最低(di)點。

當(dang)前(qian)，永旺總市(shi)值已(yi)僅剩(sheng)9360萬港元。

虧損不止

傳統線下零(ling)(ling)售(shou)業務經(jing)營艱難(nan)，連(lian)日本頂尖的(de)零(ling)(ling)售(shou)業巨頭也沒有太好的(de)辦法。

上(shang)周五，永旺(wang)（香港(gang)）百(bai)貨有限(xian)公司(si)（下稱(cheng)：永旺(wang)百(bai)貨 00984.HK）披露(lu)盈(ying)利(li)預警，預計今年上(shang)半(ban)年歸母凈利(li)潤虧(kui)損(sun)1.71億港(gang)元(yuan)-1.91億港(gang)元(yuan)，虧(kui)損(sun)額或超過上(shang)年全年。2023年同期，公司(si)的歸母凈利(li)潤為-0.78億港(gang)元(yuan)。

對于虧損的擴大，公司將其(qi)歸(gui)咎于香港經濟復蘇緩慢(man)、居民熱衷出(chu)境游(you)，以及內地業務調整和(he)房地產市場低迷(mi)等因素(su)影響。

永旺(wang)百貨是日本永旺(wang)株式會社，在香港及大灣區開(kai)展百貨等業務的運(yun)營(ying)主體(ti)，是永旺(wang)進軍中國(guo)市(shi)場的橋頭堡。

據(ju)其官網披露，目前，已(yi)在香港開設(she)10間綜合百貨店（GMS）、2間獨立超級(ji)市(shi)(shi)場(chang)、30間獨立Living PLAZA by AEON、32間獨立Daiso Japan、1間獨立Bento Express by AEON、4間ものもの及4間KOMEDA’S Coffee，并(bing)于(yu)廣東省開設(she)21間GMS及15間獨立超級(ji)市(shi)(shi)場(chang)。

最(zui)近5年，公司營業(ye)收入總體(ti)保持(chi)穩定，尤其(qi)是2020年，收入逆(ni)勢(shi)增長，達(da)到99.62億港元，一(yi)(yi)腳踏(ta)入百(bai)億門檻，香港業(ye)務(wu)一(yi)(yi)度扭虧為盈。

可是，自2016年以來，公司(si)就(jiu)陷入持(chi)續(xu)虧損(sun)之中(zhong)，最(zui)近3個會計年度，合計虧損(sun)8.79億港(gang)元。

為改(gai)善經營狀況，永旺百(bai)貨也(ye)想了很(hen)多辦法。2020年，公司(si)借助AEON集團采購網絡，從日本(ben)引入(ru)了“TOPVALU”、“HóME CóORDY”、“iC innercasual”、“Kids Republic”等(deng)自有品牌，展(zhan)開(kai)差異化競(jing)爭。

同時，公(gong)司制定(ding)了3年發(fa)展規(gui)模，繼(ji)續深(shen)耕自有(you)品(pin)牌(pai)，加強食品(pin)、健(jian)康與美容、及家居用品(pin)等方(fang)面的自有(you)品(pin)牌(pai)商品(pin)的拓展力度，以期借(jie)此拉動收入和盈利(li)水平(ping)的增長(chang)。

然而，3年過去，公司(si)營業(ye)收入和盈(ying)利能力均沒有明顯改善，2023年，收入更(geng)是萎縮(suo)至86.93億港元，為2016年以來，再次跌至90億港元以下。

輝煌吉之島

永旺的(de)歷(li)史，可(ke)以追溯至1758年，岡田右衛(wei)門(men)在日(ri)本(ben)三(san)重(zhong)縣四日(ri)市創辦的(de)“岡田屋”，挑著(zhu)扁擔沿街叫賣(mai)棉花、布料等日(ri)用百貨。

真正(zheng)讓這門家(jia)族生意迎來蛻變的(de)，是岡田家(jia)第七代傳人(ren)(ren)岡田卓也。正(zheng)如(ru)他在(zai)自傳中所寫：“我的(de)人(ren)(ren)生就是致力于提(ti)高零售業社會地位的(de)一(yi)生。”

1959年，岡(gang)田卓也(ye)去往美(mei)國(guo)，對(dui)當地大型零(ling)售企業進行了為期一(yi)個月(yue)的(de)考察。回到日本(ben)，他即著手對(dui)家族企業進行改造。

合(he)并二(er)木公(gong)司、西(xi)羅連鎖超(chao)市(shi)，1969年2月，三家合(he)一的JUSCO（佳世(shi)(shi)客(ke)）誕生。短(duan)短(duan)4年間，就開出了超(chao)過50家新(xin)店。1974年9月，佳世(shi)(shi)客(ke)在(zai)東京(jing)證(zheng)*交易所、大阪證(zheng)*交易所和(he)名古(gu)屋(wu)證(zheng)*交易所同時上市(shi)。

有了資本的加持，佳世客展開了一系列并(bing)購。收購美國女裝零(ling)售商Talbots，重組瀕臨破產的日本知名零(ling)售企業八(ba)佰伴。

2001年，在岡田卓也的堅持之下(xia)，用30多年打(da)造(zao)出強(qiang)大知名(ming)度的佳世客更(geng)名(ming)為(wei)永(yong)旺。希(xi)望借更(geng)名(ming)，以一(yi)個新企業的姿態來改革創(chuang)新，實現“永(yong)遠興(xing)旺”。

早在(zai)(zai)1984年(nian)(nian)(nian)，佳世客就已(yi)實施海外擴張(zhang)，相繼在(zai)(zai)馬來西(xi)亞、泰國等地落子。1987年(nian)(nian)(nian)，以“吉之(zhi)島”為(wei)名，在(zai)(zai)香港開(kai)出首店(dian)，邁(mai)開(kai)了進軍中國市場(chang)的(de)(de)步伐，7年(nian)(nian)(nian)之(zhi)后的(de)(de)1994年(nian)(nian)(nian)，公司香港業務在(zai)(zai)聯(lian)交所上(shang)市。

上世紀90年年代，日(ri)本(ben)泡沫經濟崩潰，當地零售(shou)業基本(ben)處于停滯狀態，永(yong)旺(wang)等日(ri)本(ben)零售(shou)企業，將目光投向了更具發展潛力的中(zhong)國市場。

1996年，永(yong)旺中(zhong)(zhong)國內地首(shou)(shou)家GMS（綜合百貨(huo)）——吉(ji)之島，在中(zhong)(zhong)國首(shou)(shou)家購(gou)物中(zhong)(zhong)心天河(he)城高調開業。吉(ji)之島里(li)面不(bu)僅有常見的(de)日用(yong)百貨(huo)，還(huan)售賣生(sheng)鮮，很多還(huan)是進口貨(huo)，在這當時(shi)絕(jue)對算是新(xin)鮮事物。一(yi)時(shi)間，廣州人蜂擁而至，天河(he)城東門停滿吉(ji)之島顧(gu)客的(de)摩托車。

即便(bian)已更名超過20年，很多老一輩廣深(shen)人，仍(reng)愿意稱(cheng)永旺為吉(ji)之(zhi)島。

可隨著零(ling)售業態(tai)的(de)(de)更迭、市場競爭的(de)(de)加劇、電商(shang)的(de)(de)沖擊，永(yong)旺當初給(gei)人帶來的(de)(de)新鮮(xian)感早就不(bu)再。

淪為仙股

有一位投資者(zhe)，將(jiang)永旺百貨列為自己投資生涯中，最失(shi)敗的幾(ji)只股*之一。

據其在某投(tou)資(zi)(zi)者平臺自述：十幾年前就買入(ru)永(yong)旺(wang)，投(tou)資(zi)(zi)的(de)邏輯也很(hen)簡單，永(yong)旺(wang)（AEON）是日(ri)本經(jing)營最成功的(de)百貨(huo)公司，在香(xiang)港很(hen)受歡迎。基于香(xiang)港的(de)人口(kou)密度，在他看(kan)來，永(yong)旺(wang)的(de)經(jing)營模式比美系百貨(huo)公司更容(rong)易成功。

況且，當(dang)時買(mai)入的價(jia)格不高(gao)，公司賬面(mian)現金高(gao)于市值，股息也不錯。在華南一(yi)帶，永旺呈現出了(le)較好(hao)的增長勢頭(tou)。持有永旺期(qi)間(jian)，也曾實現了(le)翻倍收益。

可(ke)是，讓這位投資者沒有想到的是，下滑來得如(ru)此之(zhi)(zhi)快。公司一(yi)旦(dan)陷入虧損，便一(yi)發不可(ke)收。股價隨之(zhi)(zhi)一(yi)路下跌，到了無人問津的地步。

數(shu)據顯示，巔峰(feng)時期的2012年(nian)，永旺(wang)百(bai)貨的股價一(yi)(yi)度超過(guo)20港(gang)元，此后，整(zheng)體一(yi)(yi)路下跌(die)。

2022年(nian)10月，公司股價(jia)跌破1港(gang)元，淪為仙股，就再沒緩過勁來。

今年以來，公司股價繼續(xu)大幅(fu)下跌(die)，從年初的(de)0.68港(gang)(gang)元(yuan)/股，跌(die)至8月5日(ri)收盤(pan)0.36港(gang)(gang)元(yuan)的(de)歷史最低(di)點，當前總市值已(yi)僅剩9360萬港(gang)(gang)元(yuan)。

已沒有多少人(ren)再(zai)關注這只(zhi)股*，流動性極差，每(mei)天幾千(qian)、幾萬港(gang)元(yuan)成(cheng)交額(e)是常態，0成(cheng)交的情(qing)況(kuang)也(ye)是屢(lv)見不鮮。早期(qi)的投資(zi)者們，就算(suan)想割(ge)肉，也(ye)找不到接盤俠。