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“葡萄酒(jiu)一哥”張裕(yu)（張裕(yu)A 000869.SZ；張裕(yu)B 200869.SZ）今(jin)年(nian)上半年(nian)業績難及預期。據8月21日發布的半年(nian)報，期內，張裕(yu)實現(xian)營收15.22億元(yuan)，同比(bi)下降(jiang)22.60%；凈(jing)利(li)潤2.21億元(yuan)，同比(bi)下降(jiang)39.17%；扣(kou)非凈(jing)利(li)潤1.95億元(yuan)，同比(bi)下降(jiang)39.91%。

張裕或(huo)難以(yi)完成(cheng)(cheng)2024年(nian)營收(shou)增長目(mu)標。據(ju)2023年(nian)年(nian)報，張裕將2024年(nian)營收(shou)目(mu)標定為(wei)不低于47億元。據(ju)此計算，張裕需在今年(nian)下半年(nian)至少完成(cheng)(cheng)31.78億元營收(shou)才可達標。

這一(yi)挑(tiao)戰難度不小。2020年(nian)(nian)-2023年(nian)(nian)，張裕下半(ban)年(nian)(nian)的(de)營(ying)收分別為19.76億(yi)(yi)元(yuan)、20.79億(yi)(yi)元(yuan)、19.66億(yi)(yi)元(yuan)、24.18億(yi)(yi)元(yuan)，均未(wei)超過30億(yi)(yi)元(yuan)門檻。

營收(shou)和凈利潤下降可能導致張裕難以完成*票激勵考核目標。2023年6月，張裕A發布(bu)2023年限制性*票激勵計劃，向公(gong)司董事(shi)長周洪江、孫健等203人(ren)授予678.56萬股(gu)*票。其(qi)中，董事(shi)、高管、核心(xin)技術(shu)人(ren)員獲(huo)得股(gu)份達149萬股(gu)，授予價(jia)格為(wei)15.24元/股(gu)，相(xiang)當(dang)于當(dang)時股(gu)價(jia)的5折左右。

該(gai)計劃考(kao)核(he)期間為(wei)2023年(nian)-2025年(nian)。考(kao)核(he)標準(zhun)為(wei)，以2021年(nian)和(he)2022年(nian)營收和(he)凈利潤的平均(jun)數作(zuo)為(wei)基準(zhun)，對2023年(nian)-2025年(nian)的營收和(he)凈利潤增長(chang)率進行考(kao)核(he)。

第(di)一個(ge)解(jie)除(chu)限售期(qi)條件為張(zhang)裕2023年營收增長(chang)率(lv)(lv)不(bu)低(di)于(yu)(yu)(yu)10%且(qie)凈利(li)潤增長(chang)率(lv)(lv)不(bu)低(di)于(yu)(yu)(yu)9%；第(di)二個(ge)解(jie)除(chu)限售期(qi)條件為2024年營收增長(chang)率(lv)(lv)不(bu)低(di)于(yu)(yu)(yu)20%且(qie)凈利(li)潤增長(chang)率(lv)(lv)不(bu)低(di)于(yu)(yu)(yu)15%；第(di)三個(ge)解(jie)除(chu)限售期(qi)條件為2025年營收增長(chang)率(lv)(lv)不(bu)低(di)于(yu)(yu)(yu)30%且(qie)凈利(li)潤增長(chang)率(lv)(lv)不(bu)低(di)于(yu)(yu)(yu)21%。

2023年，張裕業績達成目標，比2021年、2022年兩年營收平均數增(zeng)(zeng)長(chang)率為11.40%。2023年，該公(gong)司凈(jing)利潤(run)相比2021年、2022年兩年凈(jing)利潤(run)平均數增(zeng)(zeng)長(chang)率為10.70%。

今(jin)年7月(yue)24日，張(zhang)裕A公告稱，172名激勵對象在第一(yi)個解(jie)除限(xian)(xian)售期(qi)可解(jie)除限(xian)(xian)售的(de)限(xian)(xian)制性*票數量為172.05萬股。如以7月(yue)24日張(zhang)裕A收盤價(jia)20.90元/股計(ji)算(suan)，本次解(jie)除限(xian)(xian)售的(de)*票價(jia)格(ge)相比于授予價(jia)格(ge)，漲幅達37.14%。

張(zhang)裕A要(yao)達成(cheng)*票解(jie)禁(jin)條件(jian)，2024年營(ying)收和凈(jing)(jing)利(li)潤(run)應(ying)為47.23億元(yuan)(yuan)(yuan)和5.34億元(yuan)(yuan)(yuan)。以該目標計算，張(zhang)裕下半年營(ying)收和凈(jing)(jing)利(li)潤(run)應(ying)分(fen)別達到32.01億元(yuan)(yuan)(yuan)和3.13億元(yuan)(yuan)(yuan)。

近年(nian)(nian)，張(zhang)裕(yu)上半年(nian)(nian)的凈(jing)利潤(run)均高于下半年(nian)(nian)。2020年(nian)(nian)至2023年(nian)(nian)，張(zhang)裕(yu)在上述年(nian)(nian)份下半年(nian)(nian)的凈(jing)利潤(run)分別為1.52億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、1.28億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、0.7億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、1.69億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。

時代周報記者注意到，2023年張裕(yu)(yu)就是憑(ping)借(jie)第(di)四(si)(si)季(ji)度(du)(du)的超常業績表現，才(cai)得以達(da)成目標。去年前三(san)季(ji)度(du)(du)，張裕(yu)(yu)實現營(ying)收(shou)28.01億(yi)(yi)元，凈利(li)(li)潤(run)4.25億(yi)(yi)元。第(di)四(si)(si)季(ji)度(du)(du)，張裕(yu)(yu)奮起直追，營(ying)收(shou)達(da)15.84億(yi)(yi)元，凈利(li)(li)潤(run)1.08億(yi)(yi)元，營(ying)收(shou)和凈利(li)(li)潤(run)的全年占比分別為36.11%和20.27%。

張裕A在2024年(nian)(nian)半(ban)年(nian)(nian)報(bao)表(biao)示，完(wan)成今(jin)年(nian)(nian)既定目標會有較大(da)壓力(li)。半(ban)年(nian)(nian)報(bao)還表(biao)示，下半(ban)年(nian)(nian)將通過加(jia)大(da)圈(quan)層營銷和宴(yan)席推廣力(li)度、加(jia)速搭建(jian)餐飲(yin)直供經銷體系(xi)，加(jia)快(kuai)建(jian)設線(xian)上渠道運營等措(cuo)施，以提升(sheng)業績(ji)。

張裕旗(qi)下產品有葡萄酒、白蘭地等，其中(zhong)葡萄酒是主營產品。據(ju)其2024年半年報，葡萄酒產品營收占比達(da)72.62%。

葡(pu)萄(tao)酒市(shi)場(chang)遇(yu)冷，影響張裕業績表(biao)現。在今年5月(yue)17日張裕舉辦的股東大會上，張裕董事兼總(zong)經(jing)理(li)孫(sun)健表(biao)示，一季度(du)業績較差原因在于市(shi)場(chang)行情較差，今年宴(yan)席市(shi)場(chang)下(xia)降明顯。

張裕A2024年(nian)(nian)(nian)半(ban)年(nian)(nian)(nian)報也表示，今年(nian)(nian)(nian)上半(ban)年(nian)(nian)(nian)，國內(nei)葡(pu)萄(tao)酒(jiu)市(shi)場(chang)需(xu)求不(bu)斷萎(wei)縮，葡(pu)萄(tao)酒(jiu)企業(ye)盈利能力變差，市(shi)場(chang)投入和開拓創新能力嚴重不(bu)足，加之受其他優勢酒(jiu)種(zhong)擠壓，行業(ye)發(fa)展態勢仍然在(zai)低位徘徊(huai)，還沒(mei)有止跌回升的明顯跡象(xiang)。

圖(tu)源：Pixabay

國內葡(pu)萄酒(jiu)市(shi)場不(bu)斷萎縮。據國家(jia)統計局及(ji)海(hai)關(guan)總(zong)署(shu)發布的數據，國內葡(pu)萄酒(jiu)產量由2022年(nian)的21.4萬(wan)千升下(xia)降至2023年(nian)的14.3萬(wan)千升，同比驟減(jian)(jian)7.1萬(wan)千升。這(zhe)是該指(zhi)標連續十年(nian)下(xia)降。葡(pu)萄酒(jiu)進口量也(ye)由2022年(nian)的33.7萬(wan)千升，降至2023年(nian)的24.96萬(wan)千升，同比大減(jian)(jian)8.74萬(wan)千升。

時代周報記者梳(shu)理(li)發(fa)現，張裕(yu)葡(pu)萄(tao)酒上(shang)半(ban)年(nian)銷量(liang)在2022年(nian)到達頂峰，銷量(liang)為32315噸。2023年(nian)上(shang)半(ban)年(nian)，張裕(yu)的葡(pu)萄(tao)酒銷量(liang)降至29779噸，同比降幅7.85%。今年(nian)上(shang)半(ban)年(nian)，張裕(yu)依然未能扼(e)住下滑頹勢，葡(pu)萄(tao)酒銷售量(liang)為26010噸，同比下降12.66%，比上(shang)年(nian)同期少售賣了(le)3769噸。

近年，張裕多次提高葡萄酒(jiu)售(shou)價(jia)(jia)。在2023年5月(yue)舉(ju)辦投資者(zhe)交流會上，孫健透(tou)露，平均下來，張裕國內業務所有產品每瓶價(jia)(jia)格漲了3.3元(yuan)，龍諭系列產品單瓶漲價(jia)(jia)105元(yuan)。

正是(shi)得益于漲價策略(lve)，張裕(yu)A葡(pu)萄酒收入(ru)保持增(zeng)長。2020年(nian)上半年(nian)，張裕(yu)的葡(pu)萄酒收入(ru)為9.92億元，隨后在2021年(nian)和2022年(nian)實現兩年(nian)連漲阿。

2023年，即便是(shi)出(chu)現銷量(liang)下(xia)滑(hua)現象，漲價策略依然為(wei)(wei)張裕(yu)(yu)的(de)葡萄(tao)酒(jiu)(jiu)收入作出(chu)了貢獻。據(ju)2023年半年報，張裕(yu)(yu)的(de)葡萄(tao)酒(jiu)(jiu)營收為(wei)(wei)13.72億元，同(tong)比下(xia)降(jiang)1.77%，降(jiang)幅(fu)小(xiao)于銷量(liang)下(xia)降(jiang)幅(fu)度。

時代周報記(ji)者注意到，今年上半(ban)年，張裕的(de)葡(pu)萄(tao)酒營收降幅(fu)高于銷量降幅(fu)。財報信息顯示，張裕的(de)葡(pu)萄(tao)酒收入為11.05億元(yuan)，同比下降19.42%。

針對上(shang)述(shu)諸多問題，時(shi)代(dai)周(zhou)報記者致電并發送郵(you)件(jian)詢問，截至發稿未(wei)獲回(hui)復。8月22日，張裕(yu)A收(shou)(shou)報20.03元/股(gu)，跌5.74%；張裕(yu)B收(shou)(shou)報8.35元/股(gu)，跌1.88%。